Analitycy ING stwierdzili, że ceny miedzi wzrosły w piątek i zmierzają w kierunku pierwszego tygodniowego wzrostu w tym miesiącu, po tym jak prezydent USA Donald Trump przedłużył termin osiągnięcia porozumienia przez Iran, co zwiększyło nadzieje na deeskalację i wsparło apetyt na ryzyko na rynkach.

Analitycy zauważyli jednak, że większość metali przemysłowych pozostaje pod presją z uwagi na utrzymującą się niepewność dotyczącą stosunków USA-Iran, a do tego dochodzi konflikt trwający od około miesiąca, który negatywnie wpływa na popyt i oczekiwania dotyczące globalnego wzrostu gospodarczego.

Napięcia geopolityczne i obawy o wzrost gospodarczy obciążają rynek

W raporcie stwierdzono, że „cena miedzi wzrosła w piątek i jest na dobrej drodze do osiągnięcia pierwszego tygodniowego wzrostu w tym miesiącu, po tym jak Trump przedłużył termin osiągnięcia porozumienia z Iranem, co wzmocniło nadzieje na deeskalację i poprawę nastrojów wzrostu gospodarczego”.

Jednakże „ceny większości metali przemysłowych spadły w tym miesiącu, gdyż niepewność związana z negocjacjami między Waszyngtonem a Teheranem, a także trwający konflikt, pozostają kluczowym czynnikiem wpływającym na kruchość apetytu na ryzyko”.

Analitycy dodali, że „rosnące napięcia geopolityczne wywołały obawy o inflację i zwiększyły obawy o spowolnienie globalnej aktywności przemysłowej, wywierając presję na oczekiwania dotyczące popytu”.

Miesięczne straty pomimo niedawnej poprawy

W tym kontekście ceny miedzi spadły o około 7% od początku miesiąca, co odzwierciedla szerszą ponowną ocenę aktywów powiązanych ze wzrostem na rynku metali nieszlachetnych w otoczeniu gospodarczym charakteryzującym się podwyższonym ryzykiem i niepewnością.

Wartość bitcoina spadła poniżej 67 000 USD, podczas gdy wartość ethereum zbliżyła się do progu 2000 USD, na tle spadających akcji i cen ropy naftowej rosnących powyżej 100 USD za baryłkę. Jednocześnie miała miejsce masowa likwidacja długich pozycji lewarowanych, co odzwierciedlało niepewny nastrój inwestorów.

Rynek kryptowalut spadł do najniższego poziomu od ponad dwóch tygodni, z Bitcoinem w okolicach 66 572 dolarów, a Ethereum spadło do prawie 2000 dolarów. Indeks CoinDesk 20 spadł również o 2,2% od północy UTC, osiągając najniższy poziom od 9 marca.

Spadek ten zbiegł się ze spadkiem wartości akcji amerykańskich. Kontrakty terminowe na indeks Nasdaq 100 osiągnęły cenę 23 760 punktów, czyli około 10% poniżej szczytowych poziomów odnotowanych w styczniu tego roku.

Wojna i presja naftowa obciążają apetyt na ryzyko

Awersja do ryzyka wzrosła w miarę wzrostu cen ropy naftowej i narastających obaw, że wojna w Iranie może trwać dłużej, niż przewidywano. Wzmocniło to presję inflacyjną i obciążyło aktywa wysokiego ryzyka, takie jak kryptowaluty.

Najbardziej ucierpiały altcoiny – ETHFI straciło 6%, a WLD, WIF, SEI i FET odnotowały spadek o 3,6–4,7%.

Likwidacja długich pozycji na dużą skalę

Długie pozycje na rynkach kontraktów terminowych poniosły duże straty – w ciągu ostatnich 24 godzin zlikwidowano około 300 milionów dolarów, podczas gdy krótkie pozycje kosztowały zaledwie 50 milionów dolarów.

Jest to piąty raz w ciągu 10 dni, kiedy pozycje długie ucierpiały w wyniku takiej likwidacji, co odzwierciedla wcześniejsze zakłady na wzrosty cen spowodowane wojną, które się nie ziściły.

Rosnące zakłady niedźwiedzie

Wartość XRP spadła o ponad 2,5% w ciągu ostatnich 24 godzin, podczas gdy otwarte pozycje na kontraktach terminowych wzrosły o 2% do 1,95 miliarda jednostek, co stanowi najwyższy poziom od 2 lutego, co wskazuje na wzrost pozycji krótkich.

Kontrakty terminowe na Bitcoina, Solanę, Dogecoina i BNB dały podobne niedźwiedzie sygnały.

Shiba Inu odnotowała największe ujemne przepływy, co odzwierciedla wzmożoną sprzedaż i redukcję ryzyka.

Z kolei CC, token Canton Network, wykazał pozytywne sygnały w postaci rosnących stóp finansowania i zwiększonego otwartego zainteresowania, co wskazuje na rosnący popyt na długie pozycje.

Niska zmienność pomimo spadku

Pomimo spadku cen, 30-dniowe wskaźniki zmienności implikowanej dla Bitcoina i Ethereum nadal spadały, co sugeruje, że na razie na rynkach nie należy spodziewać się gwałtownej wyprzedaży.

Opcje na Bitcoina o wartości ponad 15 miliardów dolarów wygasły na giełdzie Deribit, co zniweczyło wpływ poziomu 75 000 dolarów jako magnesu cenowego i otworzyło drogę dalszym spadkom na tle pogarszających się perspektyw makroekonomicznych.

Dane dotyczące odwrócenia ryzyka pokazują, że opcje sprzedaży na Bitcoina i Ethereum są przedmiotem obrotu z premią za zmienność wynoszącą od 6% do 8% w stosunku do opcji kupna, co odzwierciedla utrzymujący się popyt na ochronę przed spadkami.

Ceny ropy wzrosły w piątek o około 3%, ale zmierzają ku pierwszemu tygodniowemu spadkowi od 9 lutego. Stało się tak po tym, jak prezydent USA Donald Trump zdecydował o przedłużeniu wstrzymania ataków na irańskie instalacje energetyczne, mimo utrzymujących się obaw inwestorów co do możliwości zawieszenia broni w trwającej miesiąc wojnie.

Cena ropy Brent wzrosła o 3 dolary, czyli 2,78%, do 111,01 dolara za baryłkę o godz. 11:18 GMT, natomiast cena amerykańskiej ropy West Texas Intermediate zyskała 2,59 dolara, czyli 2,74%, do 97,07 dolara za baryłkę.

Mimo że cena ropy Brent wzrosła o 53% od 27 lutego, czyli dnia poprzedzającego rozpoczęcie ataków USA i Izraela na Iran, w tym tygodniu spadła o 1,1%. Cena amerykańskiej ropy naftowej również spadła o 1,3% w ujęciu tygodniowym, choć od początku wojny utrzymuje się na poziomie 45%.

Priyanka Sachdeva, analityczka z Phillip Nova, powiedziała, że pomimo rozmów o deeskalacji, ceny ropy naftowej są wyceniane w oparciu o czas trwania wojny, a nie nagłówki, dodając, że jakiekolwiek bezpośrednie uszkodzenia infrastruktury naftowej lub przedłużający się konflikt mogą szybko doprowadzić do wzrostu cen na rynkach.

Podczas gdy Trump wydłużył termin, w którym Iran musi ponownie otworzyć Cieśninę Ormuz, pod groźbą zniszczenia swojej infrastruktury energetycznej, Stany Zjednoczone wysłały również tysiące żołnierzy na Bliski Wschód i rozważają użycie wojsk lądowych w celu przejęcia wyspy Kharg, strategicznego węzła eksportu irańskiej ropy naftowej.

Irański urzędnik powiedział agencji Reuters, że 15-punktowa propozycja USA, przekazana Teheranowi za pośrednictwem Pakistanu, jest „jednostronna i niesprawiedliwa”.

Neil Crosby, analityk Sparta Commodities, powiedział, że rozmowy o opóźnieniu amerykańskich ataków na irańską infrastrukturę szybko ucichły, ponieważ rynek nadal jest świadomy trwającej rozbudowy sił zbrojnych USA, zaostrzającej się postawy Iranu i możliwości wystąpienia nieoczekiwanych zdarzeń w weekend, gdy rynki będą zamknięte.

Konflikt spowodował zmniejszenie światowego wydobycia o około 11 milionów baryłek dziennie, a Międzynarodowa Agencja Energetyczna określiła ten kryzys jako gorszy niż oba szoki naftowe z lat 70. razem wzięte.

Analityk UBS, Giovanni Staunovo, powiedział, że każdego dnia, gdy utrzymują się ograniczenia w przepływie ropy przez Cieśninę Ormuz, z rynku usuwanych jest ponad 10 milionów baryłek ropy, co jeszcze bardziej ogranicza jej podaż.

Analitycy z Macquarie Group zauważyli, że ceny ropy mogą gwałtownie spaść, jeśli konflikt wkrótce się uspokoi, ale prawdopodobnie utrzymają się powyżej poziomów sprzed wojny. Dodali, że ceny mogą osiągnąć 200 dolarów za baryłkę, jeśli wojna potrwa do końca czerwca.

Dolar amerykański jest na dobrej drodze do osiągnięcia największych miesięcznych zysków od prawie roku, wspierany przez popyt na bezpieczne aktywa w obliczu eskalacji wojny na Bliskim Wschodzie i słabnących nadziei na deeskalację.

Ruchy na rynkach były napędzane przez wzrost napięć po kolejnym niestabilnym tygodniu, zwłaszcza po tym, jak prezydent USA Donald Trump po raz kolejny przedłużył termin zaatakowania irańskich obiektów energetycznych, podczas gdy Waszyngton i Teheran przedstawiały sprzeczne relacje na temat postępów dyplomatycznych.

Według The Wall Street Journal Departament Obrony USA rozważa również wysłanie do regionu nawet 10 000 dodatkowych żołnierzy, co jeszcze bardziej osłabiło optymizm inwestorów co do rychłego zakończenia wojny.

Dolar korzysta z napływu kapitału do bezpiecznych przystani

Napływ kapitału do bezpiecznych przystani wsparł dolara, wraz z rosnącymi oczekiwaniami na podwyżki stóp procentowych w USA w tym roku. Indeks dolara utrzymywał się w pobliżu poziomu 100, zyskując około 2,4% od początku marca, na dobrej drodze do osiągnięcia najlepszego miesięcznego wyniku od lipca 2025 roku, kiedy to zyskał 3,4%.

Jen pod presją i potencjalny test interwencji

Jen japoński osłabił się w kierunku poziomu 160 jenów za dolara, co zdaniem traderów stanowi potencjalny powód do oficjalnej interwencji. Jen ostatnio notowany był na poziomie 159,86 jenów, po tym jak wcześniej osiągnął poziom 159,98 jenów.

Lee Hardman, strateg walutowy w MUFG, powiedział, że rynek wystawi na próbę zaangażowanie władz, zauważając, że urzędnicy wielokrotnie w ostatnich tygodniach sygnalizowali gotowość do podjęcia zdecydowanych działań, a poziomy zbliżają się obecnie do punktu, który może wymagać faktycznej interwencji.

Jen znalazł się również pod dodatkową presją ze strony rosnących rentowności japońskich obligacji po tym, jak Bank Japonii opublikował nowe szacunki neutralnej stopy procentowej, wskazując na gotowość decydentów do podwyżek stóp w celu przeciwdziałania inflacji. Duże uzależnienie Japonii od importu energii sprawia również, że kraj ten jest bardziej podatny na wzrost cen w porównaniu z innymi dużymi gospodarkami.

Spadek wartości euro i funta

Euro spadło o 0,1% do 1,152 USD, podczas gdy funt brytyjski osłabił się czwartą sesję z rzędu, spadając o 0,2% do 1,331 USD.

Carol Kong, strateg walutowy w Commonwealth Bank of Australia, powiedziała, że konflikt raczej nie zakończy się w najbliższym czasie, i dodała, że dolar amerykański pozostanie dominującą walutą tak długo, jak długo będzie trwał konflikt.

Dodała, że jeśli konflikt się przedłuży, ceny ropy naftowej prawdopodobnie będą nadal rosły, co wzmocni dolara kosztem walut importujących energię, takich jak jen i euro.

Waluty wrażliwe na ryzyko pod presją

Dolar australijski, który jest wrażliwy na ryzyko, spadł do najniższego poziomu od dwóch miesięcy, po czym odrobił straty i wyceniono go na 0,688 USD. Spadek ten wyniósł około 2% od początku wojny, co uczyniło go drugą najgorzej radzącą sobie walutą po rupii indyjskiej, której wartość spadła o około 3%.

Rosnące oczekiwania dotyczące stóp procentowych i wyższe rentowności

Według narzędzia CME FedWatch inwestorzy wyceniają obecnie na około 70% prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w USA o ćwierć punktu bazowego w tym roku, co oznacza zdecydowaną zmianę w stosunku do wcześniejszych oczekiwań, które przed wybuchem wojny zakładały obniżki o ponad 50 punktów bazowych.

Oczekuje się, że Bank Anglii i Europejski Bank Centralny również zaostrzą politykę pieniężną w ramach szerszej zmiany oczekiwań dotyczących stóp procentowych, która w bieżącym miesiącu doprowadziła do spadku cen obligacji i wzrostu rentowności do wieloletnich maksimów.

Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych nieznacznie wzrosła w piątek po silnym nocnym wzroście, a rentowność dwuletnich obligacji wyniosła 3,9899%, podczas gdy referencyjna rentowność 10-letnich obligacji wzrosła o około jeden punkt bazowy do 4,4278%.