Ceny złota spadły w czwartkowej sesji handlowej, gdyż dolar amerykański umocnił się względem większości głównych walut, co spowodowało nieznaczne oddalenie się tego szlachetnego kruszcu od rekordowych poziomów odnotowanych po opublikowaniu danych ekonomicznych.

Według danych ADP opublikowanych w czwartek, amerykański sektor prywatny dodał w sierpniu 54 000 miejsc pracy, co stanowi spadek w porównaniu z lipcowymi 104 000 i poniżej oczekiwań na poziomie 75 000. Tymczasem Departament Pracy USA poinformował, że liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych wzrosła o 8 000 do 237 000 w tygodniu kończącym się 30 sierpnia, co stanowi najwyższy wynik od końca czerwca, w porównaniu z prognozami na poziomie 230 000.

W osobnym komunikacie Instytut Zarządzania Dostawami (ISM) poinformował, że wskaźnik PMI dla sektora usług wzrósł w sierpniu do 52 z 50,1 w lipcu, co sygnalizuje ponowną ekspansję.

Według CME FedWatch prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu wzrosło do 97,4% po opublikowaniu raportu ADP, w porównaniu z 96,6% dzień wcześniej.

Tymczasem indeks dolara amerykańskiego wzrósł o 0,2% do 98,3 o godz. 20:12 GMT, po osiągnięciu maksimum na poziomie 98,4 i minimum na poziomie 98,08.

Na rynku towarowym cena złota spot spadła o 0,8% do 3605 dolarów za uncję o godz. 20:13 GMT.

Ceny srebra w poniedziałek po raz pierwszy od ponad dekady wzrosły powyżej 40 dolarów za uncję, co było spowodowane rosnącymi obawami, że amerykańska Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe w tym miesiącu.

Cena spot srebra wzrosła o 2,04% do 40,55 USD, najwyższego poziomu od września 2011 r., po czym w czwartek spadła do 41,34 USD, co oznacza spadek o 1,7%.

Analitycy przypisywali ostatni wzrost zmniejszonej płynności podczas amerykańskiego święta bankowego, co wzmocniło metale bezpieczne, takie jak złoto i srebro. Oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez Fed i ograniczona podaż dodatkowo wsparły ten ruch.

Ole Hansen, dyrektor ds. strategii surowcowej w Saxo Bank, powiedział: „Cena srebra przekroczyła 40 dolarów za uncję, osiągając najwyższy poziom od 14 lat, kontynuując wzrost, który w tym roku przyniósł już 37,5% zysku. Dla porównania, złoto zyskało w tym samym okresie 31%, ale lepsze wyniki srebra odzwierciedlają jego podwójną rolę – zarówno jako aktywa inwestycyjnego, jak i metalu przemysłowego”.

Hansen zauważył, że ten wzrost nie jest początkiem nowego trendu, ale częścią trwającego od 2022 roku rajdu, którego podłożem są te same czynniki makroekonomiczne, które napędzają wzrost cen złota. Zwrócił uwagę na rosnące oczekiwania na obniżki stóp procentowych, politykę celną Trumpa, która grozi osłabieniem wzrostu gospodarczego przy jednoczesnym utrzymaniu wysokiej inflacji, obawy o niezależność Fed oraz rosnące ryzyko geopolityczne.

Dodał, że względna taniość srebra w porównaniu ze złotem dodała mu dodatkowej dynamiki, a stosunek ceny złota do srebra wynosi około 85, powyżej pięcioletniej średniej na poziomie 82. Podczas gdy złoto potrzebuje nowych rekordowych maksimów, aby kontynuować swoją hossę, cena srebra nadal jest niższa niż szczyt z 2011 r. w okolicach 50 dolarów, co stwarza pole do dalszego popytu ze strony inwestorów.

Popyt przemysłowy utrzymuje się na wysokim poziomie

Hansen podkreślił wyjątkowy przemysłowy fundament srebra: „Srebro podlega tym samym czynnikom makroekonomicznym co złoto — dolarowi, realnym stopom zwrotu, wrażliwości na stopy procentowe — ale korzysta również z dużego popytu przemysłowego, zwłaszcza w sektorze energii słonecznej i elektryfikacji”.

Prognozy wskazują na kolejny znaczący deficyt podaży w tym roku, choć mniejszy niż w 2024 r. Niedobory strukturalne wielokrotnie ograniczały korekty spadkowe nawet w okresach silnego dolara lub słabszych oczekiwań na łagodzenie polityki pieniężnej.

Po przełamaniu oporu na poziomie około 35 dolarów w czerwcu, srebro zwykle znajdowało nabywców w okresach spadków, przy czym zmienność tego cen jest wyższa niż w przypadku złota ze względu na jego hybrydową rolę.

Rajd zbiegł się w czasie z osiągnięciem przez złoto w poniedziałek czteromiesięcznego maksimum na poziomie 3483,59 USD, co oznacza wzrost o 1,03%. W przeciwieństwie do złota, popyt na srebro rozkłada się niemal równo między inwestycje i przemysł, co daje mu dwa główne motory wzrostu. Sama fotowoltaika odpowiada za około 20% globalnego popytu. Popyt na biżuterię może spaść, jeśli ceny utrzymają się na wysokim poziomie, ale napływ środków do ETF-ów pozostaje silny, a aktywa są najwyższe od trzech lat.

Zakłady na obniżki stóp procentowych i słabość dolara napędzają wzrost cen metali szlachetnych

Komentarze prezes Fed w San Francisco, Mary Daly, wygłoszone w zeszły piątek zachęciły inwestorów do zignorowania silniejszego od oczekiwanego odczytu bazowego PCE, wzmacniając zakłady na obniżkę o 25 punktów bazowych w tym miesiącu.

Dolar znalazł się pod dodatkową presją po tym, jak amerykański sąd apelacyjny uznał większość taryf Trumpa za nielegalną. W rezultacie cena złota osiągnęła czteromiesięczny szczyt, a cena srebra szczyt od 14 lat.

Najnowsze dane dotyczące inflacji PCE wykazały miesięczny wzrost o 0,2% i roczny wzrost o 2,6%, co jest zgodne z oczekiwaniami i wspiera metale szlachetne.

Zmiany w dynamice globalnego rynku srebra

Srebro jest coraz częściej postrzegane jako instrument zabezpieczający, co przyciąga uwagę inwestorów instytucjonalnych, takich jak fundusze emerytalne i inwestycyjne. Ten trend może stać się podstawą długoterminowego rajdu podobnego do tego, jaki miał miejsce w przypadku złota.

Stany Zjednoczone pozostają największym rynkiem inwestycyjnym w srebro, na czele z popytem na produkty emerytalne. Indie podążają tuż za nimi i mogą wkrótce je wyprzedzić, biorąc pod uwagę rekordowy import z zeszłego roku. Niemcy i Australia również pozostają kluczowymi rynkami, a najpopularniejszymi formami są monety i sztabki.

Droga Silvera w kierunku rekordowych poziomów

Wyraźne przebicie powyżej 40 dolarów wywołało spekulacje na temat powrotu do historycznego poziomu 50 dolarów za uncję. Choć osiągnięcie tego celu w tym roku jest trudne, analitycy twierdzą, że nie można tego wykluczyć.

Dwoma kluczowymi czynnikami będą polityka pieniężna Fed i cła handlowe USA. Jeśli Fed złagodzi politykę, a rząd zaostrzy cła, te dwie siły mogą zbliżyć cenę srebra do rekordowych maksimów. Technicznie rzecz biorąc, kolejnym celem jest szczyt z 2011 roku na poziomie 44 dolarów, z perspektywą na 50 dolarów w dłuższej perspektywie.

Nadal możliwe są krótkoterminowe korekty, oferujące okazje do kupna w pobliżu wsparcia na poziomie 40 USD, co również pokrywa się z linią trendu wzrostowego. Głębsze wycofanie mogłoby przetestować wsparcie na poziomie 37 USD, który wielokrotnie utrzymywał się w przeszłości.

Amerykańskie indeksy giełdowe zaczęły czwartkową sesję nieznacznie rosnąć po opublikowaniu nowych danych ekonomicznych.

Według danych ADP opublikowanych w czwartek, sektor prywatny utworzył w sierpniu 54 tys. miejsc pracy, co jest wynikiem niższym od oczekiwań na poziomie 75 tys., po utworzeniu 104 tys. miejsc pracy w lipcu.

Tymczasem dane Departamentu Pracy pokazały, że liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych wzrosła o 8000, do 237 000 w tygodniu kończącym się 30 sierpnia, osiągając najwyższy poziom od końca czerwca. Analitycy spodziewali się 230 000 wniosków.

Po opublikowaniu raportu ADP narzędzie FedWatch firmy CME Group wykazało, że prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną na wrześniowym posiedzeniu wzrosło do 97,4%, z 96,6% dzień wcześniej.

O godz. 15:18 GMT indeks Dow Jones Industrial Average wzrósł o 0,1% (26 punktów) do 45 297 punktów, indeks S&P 500 zyskał 0,1% (3 punkty) do 6 451 punktów, a indeks Nasdaq Composite wzrósł o 0,1% (11 punktów) do 21 511 punktów.

Ceny miedzi spadły w czwartek pod wpływem silniejszego dolara amerykańskiego i realizacji zysków po tym, jak metal ten wzrósł do pięciomiesięcznego maksimum, przed publikacją kluczowych danych o zatrudnieniu w USA i w obliczu niepewności związanej z taryfami.

Trzymiesięczna cena miedzi na London Metal Exchange spadła o 0,6% do 9917 dolarów za tonę metryczną o godz. 09:45 GMT, po osiągnięciu najwyższego poziomu od 26 marca, kiedy w poprzedniej sesji wynosiła 10 038 dolarów.

Oznacza to, że cena miedzi wzrosła o ok. 13% od początku roku.

Ole Hansen, dyrektor ds. strategii surowcowej w Saxo Bank w Kopenhadze, powiedział: „Wydaje się, że to po prostu realizacja zysków przed pojawieniem się tych danych ekonomicznych. Co więcej, poziom 10 000 dolarów stanowi obecnie silną barierę dla cen miedzi, podczas gdy fundamenty nie są wystarczająco silne, aby ją przebić”.

W czwartek wieczorem zostaną opublikowane dane dotyczące wynagrodzeń w sektorze prywatnym w USA oraz miesięczne redukcje zatrudnienia, po czym w piątek zostanie opublikowany kluczowy raport dotyczący zatrudnienia poza rolnictwem, który pomoże ukształtować oczekiwania wobec nadchodzących posiedzeń Rezerwy Federalnej.

W Chinach najchętniej kupowany kontrakt na miedź na Szanghajskiej Giełdzie Kontraktów Terminowych spadł o 0,5% do 79 770 juanów (11 152,12 USD) za tonę.

Na rynki metali wpływ miał również stabilny kurs dolara amerykańskiego, co sprawia, że towary wyceniane w dolarach stają się droższe dla posiadaczy innych walut.

Obawy rynkowe dodatkowo podsycała niepewność dotycząca popytu w Chinach, największym na świecie konsumencie metali. Galaxy Futures zauważyło, że umiarkowane osłabienie popytu ze strony użytkowników końcowych może odzwierciedlać słaby sezon w Chinach, chociaż powszechne zamknięcia zakładów recyklingu prętów miedzianych w pewnym stopniu wsparły wzrost cen.

Oczekuje się, że produkcja miedzi rafinowanej w Chinach odnotuje we wrześniu rzadki miesięczny spadek — pierwszy w tym okresie od 2016 r. — z powodu nowych przepisów podatkowych ograniczających podaż złomu miedzi.

Jeśli chodzi o inne metale nieszlachetne, aluminium straciło 0,7% do 2601 dolarów za tonę, nikiel potaniał o 0,6% do 15 215 dolarów, cynk potaniał o 0,7% do 2842 dolarów, cyna potaniała o 0,6% do 34 480 dolarów, podczas gdy ołów pozostał na poziomie 1995,50 dolarów.

Indeks dolara wzrósł o 0,2% do 98,3 o godz. 15:02 GMT, po osiągnięciu najwyższego poziomu 98,4 i najniższego 98,08.

Na amerykańskim rynku kontrakty terminowe na miedź COMEX z dostawą w grudniu spadły o 1,2% do 4,57 USD za funt do godziny 15:00 GMT.