Analitycy i obserwatorzy rynku poinformowali stację CNBC, że silna zwyżka, która wywindowała ceny złota i srebra do rekordowych poziomów w 2025 r., może zostać wznowiona, jeśli osiągnięte zostanie porozumienie pokojowe między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, gdyż w czwartek ceny ponownie wzrosły.

Cena złota spot wzrosła o 1,2% do 4750 dolarów za uncję na początku handlu, pośród nadziei, że Stany Zjednoczone i Iran są bliskie osiągnięcia porozumienia, które zakończy 69-dniową wojnę.

Amerykańskie kontrakty terminowe na złoto zyskały 1,2%, zamykając się w okolicach 4750 dolarów za uncję.

Tymczasem cena spot srebra wzrosła o 3% do 79,62 dolarów za uncję, a lipcowe kontrakty terminowe na srebro poszybowały w górę o 3,9%.

Złoto i srebro odnotowały historyczne wzrosty w 2025 roku, przy czym cena złota wzrosła o około 66%, a srebra o 135%. Jednak w 2026 roku handel stał się bardziej zmienny, ponieważ pod koniec stycznia kontrakty terminowe na srebro odnotowały największą dzienną stratę od lat 80., a złoto straciło ponad 10% od styczniowego szczytu.

Od wybuchu wojny pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Iranem 28 lutego reputacja złota jako bezpiecznej przystani w okresach zawirowań została podważona, gdy zakwestionowano niektóre czynniki wspierające jego wzrost.

Ross Norman, dyrektor generalny platformy metali szlachetnych Metals Daily, powiedział, że prawdopodobieństwo wyższych stóp procentowych, siła dolara amerykańskiego z powodu rosnących cen ropy naftowej i realizacja zysków przez traderów przyczyniły się do niedawnego spadku cen złota, zwłaszcza że ten żółty metal wszedł na rynek w stanie „znacznego wykupienia”.

Dodał, że dało to inwestorom okazję do realizacji zysków i wprowadziło rynek w fazę konsolidacji po tym, jak inwestorzy zaczęli sprzedawać swoje najlepiej prosperujące aktywa.

Francis Tan, główny strateg ds. Azji w Indosuez Wealth Management, opisał tę cechę jako „niezwykle przydatną” w czasie zawirowań na rynku w marcu.

W wywiadzie dla CNBC wyjaśnił, że inwestorzy, którzy podczas spadków na giełdzie ulokowali część swoich portfeli w złocie, osiągnęli wysokie zyski i byli w stanie sprzedać część swoich aktywów, aby zrekompensować straty na kapitale własnym.

Dodał: „Złoto już spełniło swoją rolę bezpiecznej przystani”.

W okresie wojny ceny złota zmieniały się odwrotnie proporcjonalnie do cen ropy naftowej i dolara amerykańskiego.

Norman powiedział: „Dolar i złoto rosły jednocześnie, przy czym dolar korzystał z napływu kapitału do bezpiecznych przystani w związku z zakłóceniami w dostawach energii, a złoto korzystało z napływu kapitału do bezpiecznych przystani. Jednak porozumienie pokojowe oznacza, że te czynniki wsparcia zaczynają zanikać, i właśnie to obserwujemy teraz. To tak, jakby hamulce dla złota i srebra zostały zdjęte”.

Dokąd zmierzają ceny?

Philippe Gijsels, dyrektor ds. strategii w BNP Paribas Fortis, od dawna utrzymuje optymistyczne nastawienie do złota i srebra, podkreślając, że obecna zmienność nie zmieniła jego przekonania o możliwości dalszych zysków.

Stwierdził, że ostatni spadek cen złota i srebra stanowi jedynie „fazę konsolidacji”.

Dodał: „Tym razem metale szlachetne wykazały silną korelację z akcjami. Oba znalazły się pod presją z powodu obaw, że inflacja może doprowadzić do wzrostu stóp procentowych”.

Kontynuował: „W naszym świecie stopy procentowe reprezentują grawitację. Kiedy stopy rosną, grawitacja się wzmacnia, a wszystkie aktywa tracą na wartości, w tym metale szlachetne”.

W miarę trwania wojny w Iranie, a także ostrzeżeń o wstrząsach cenowych i spowolnieniu wzrostu gospodarczego, rynki szybko wyceniły oczekiwania, że cykle łagodzenia polityki pieniężnej w kilku głównych gospodarkach zostaną wstrzymane, a niektóre banki centralne mogą zdecydować się na podwyżki stóp procentowych w celu przeciwdziałania skutkom rosnących cen energii.

Jednak w środę na rynki powrócił optymizm po doniesieniach wskazujących na to, że Stany Zjednoczone i Iran są bliskie zawarcia porozumienia pokojowego, co znalazło odzwierciedlenie w ożywieniu na rynku metali szlachetnych oraz wzroście akcji.

Gijsels powiedział: „Spodziewamy się, że długoterminowa hossa na rynku złota i srebra powróci do poprzedniego trendu, a ceny osiągną nowe rekordowe maksima w niedalekiej przyszłości, być może jeszcze w tym roku”.

Dodał: „Wszystkie czynniki, które wywindowały ceny złota i srebra do tych poziomów, pozostają aktualne”.

Wyjaśnił, że banki centralne i rządy będą nadal dywersyfikować rezerwy, rezygnując z obligacji rządu USA na rzecz złota, dodając: „Żyjemy w środowisku o strukturalnie wysokiej inflacji, dlatego musimy posiadać realne aktywa, a metale szlachetne stanowią ich podstawową część”.

Zauważył, że gdy „mgła wojny” się rozwieje, inwestorzy ponownie powrócą na rynki złota i srebra.

Opisał ostatni spadek cen jako „nie koniec, lecz jedynie chwilową przerwę w tym, co może okazać się najsilniejszą i najdłuższą hossą w historii złota i srebra”.

Paul Williams, dyrektor generalny Solomon Global, firmy specjalizującej się w wydobyciu złota i srebra, powiedział również, że prognozowanie cen pozostanie trudne, dopóki trwa wojna, zwłaszcza w przypadku srebra, które jest bardziej zmienne.

Zwrócił jednak uwagę, że podstawowe czynniki rynkowe sprzyjające wzrostowi cen srebra w 2025 r. pozostają nienaruszone, wyjaśniając, że fizyczne zapasy srebra pozostają ograniczone, podczas gdy utrzymuje się silny popyt ze strony sektorów zielonych technologii.

Dodał, że wojna pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Iranem wzmocniła również strategiczne znaczenie energii słonecznej, a także ciągły wzrost popytu związany z technologiami sztucznej inteligencji, zwiększając presję na rynek, który i tak już cierpi z powodu braku równowagi między podażą a popytem.

Srebro jest wykorzystywane w wielu zastosowaniach przemysłowych: od komputerów i telefonów komórkowych po panele słoneczne i samochody.

Mimo że spodziewano się dalszej krótkoterminowej zmienności, dopóki nie zostanie osiągnięte trwałe porozumienie między Waszyngtonem a Teheranem, Williams podkreślił, że ceny pozostaną wspierane w dłuższej perspektywie.

Dodał: „Spodziewam się dalszych zysków i sprzyjających warunków, ponieważ coraz więcej inwestorów będzie skłaniać się ku aktywom fizycznym spoza tradycyjnego systemu finansowego”.

Zauważył, że jeśli zostanie podpisane porozumienie pokojowe, srebro prawdopodobnie skorzysta na poprawie nastrojów gospodarczych, wzroście popytu przemysłowego i wzroście apetytu inwestorów na ryzyko, podczas gdy złoto początkowo będzie liderem wzrostów cen bezpiecznych aktywów, jeśli negocjacje się nie powiodą, zanim szybko pójdzie w jego ślady srebro ze względu na ograniczoną podaż fizyczną.

Indeksy S&P 500 i Nasdaq osiągnęły nowe rekordowe maksima w piątkowych notowaniach, wspierane przez wzrosty akcji Nvidia i Apple, a także lepsze od oczekiwań dane o zatrudnieniu w USA, które wzmocniły zaufanie inwestorów do kondycji amerykańskiego rynku pracy.

Akcje spółki Nvidia wzrosły o ponad 2%, podobnie jak akcje Apple, natomiast indeks półprzewodników (.SOX) odrobił czwartkowe straty i osiągnął nowy rekordowy poziom na fali oczekiwań na utrzymujący się duży popyt na infrastrukturę związaną ze sztuczną inteligencją.

Dane pokazały, że gospodarka USA w kwietniu stworzyła więcej miejsc pracy, niż oczekiwano, podczas gdy stopa bezrobocia pozostała stabilna na poziomie 4,3%. Świadczy to o utrzymującej się odporności rynku pracy i wzmacnia obawy inwestorów, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie przez dłuższy okres.

Sam Stovall, główny strateg inwestycyjny w CFRA Research, powiedział, że dane „potwierdzają, że rynek pracy pozostaje silny, co daje konsumentom pewność i motywację do dalszych agresywnych wydatków”.

Inwestorzy nadal spodziewają się, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe w przedziale 3,50%–3,75% do końca roku.

O godzinie 09:41 czasu wschodniego indeks Dow Jones Industrial Average (.DJI) wzrósł o 106,64 punktów, czyli 0,22%, do 49 703,61 punktów, podczas gdy indeks S&P 500 zyskał 33,47 punktów, czyli 0,46%, do 7 371,21 punktów, a indeks Nasdaq Composite skoczył o 195,50 punktów, czyli 0,76%, do 26 001,69 punktów.

Zarówno S&P 500, jak i Nasdaq zmierzają w kierunku szóstego z rzędu tygodnia wzrostów, co oznacza najdłuższą tygodniową passę wzrostów od października 2024 r., podczas gdy Dow Jones jest na dobrej drodze do drugiego z rzędu tygodniowego wzrostu.

Ta pozytywna atmosfera pozwoliła inwestorom nie zauważyć ostatnich ataków między siłami amerykańskimi i irańskimi w regionie Zatoki Perskiej.

Ceny ropy naftowej wcześniej osiągnęły poziom 100 dolarów za baryłkę, po czym nieznacznie spadły, ponieważ nadzieje na szybkie rozwiązanie konfliktu na Bliskim Wschodzie i ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz osłabły. Cieśnina pozostaje kluczowym korytarzem dla transportu ropy naftowej i skroplonego gazu ziemnego.

Półoficjalna irańska agencja informacyjna Tasnim zacytowała rzecznika Ministerstwa Spraw Zagranicznych, który powiedział, że Teheran wciąż rozważa swoją odpowiedź na propozycję USA.

Mimo obaw, że rosnące ceny ropy naftowej mogą wywołać inflację, indeksy S&P 500 i Nasdaq nadal notują nowe rekordowe maksima, wspierane przez udane wyniki sezonu zysków, oznaki odporności gospodarki USA i optymizm otaczający firmy technologiczne i zajmujące się sztuczną inteligencją.

Według danych zebranych przez LSEG, 83% z 440 spółek wchodzących w skład indeksu S&P 500, które do tej pory opublikowały wyniki kwartalne, przekroczyło oczekiwania, w porównaniu ze średnią historyczną długoterminową wynoszącą około 67%.

Jednak niektóre firmy opublikowały rozczarowujące wyniki. Akcje Cloudflare spadły o 18,6% po tym, jak firma oferująca usługi w chmurze ogłosiła plany redukcji zatrudnienia o około 20% i prognozowała przychody za drugi kwartał nieznacznie poniżej szacunków Wall Street.

Akcje Trade Desk spadły również o 5,3% po tym, jak firma zajmująca się technologią reklamową prognozowała kwartalne przychody niższe od oczekiwań rynku.

Akcje CoreWeave spadły o 9% po tym, jak firma zajmująca się infrastrukturą chmurową podniosła dolną granicę swoich rocznych prognoz wydatków inwestycyjnych, powołując się na rosnące koszty komponentów.

Akcje Expedia spadły o 8,7% po tym, jak platforma podróży online poinformowała, że konflikt na Bliskim Wschodzie negatywnie wpływa na popyt.

Jeśli chodzi o szerokość rynku, na New York Stock Exchange akcje zyskujące na wartości przewyższały akcje tracące na wartości w stosunku 1,41 do 1, a na Nasdaq w stosunku 1,08 do 1.

Indeks S&P 500 odnotował 13 nowych 52-tygodniowych maksimów przy sześciu nowych minimach, podczas gdy Nasdaq Composite odnotował 59 nowych maksimów i 43 nowe minima.

Analitycy Commerzbanku stwierdzili, że w tym tygodniu miedź radziła sobie lepiej niż pozostałe metale nieszlachetne, na co wpłynęła poprawa nastrojów gospodarczych związana z Cieśniną Ormuz, a także utrzymujące się problemy w światowym sektorze górniczym.

Stratedzy wyjaśnili, że ceny miedzi na London Metal Exchange wzrosły w tym tygodniu o około 5%, znacznie przewyższając ceny innych metali przemysłowych.

Zauważyli, że częściowo wzrost ten wynikał z rosnących oczekiwań dotyczących szybkiego ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz, co zmniejsza ryzyko gwałtownego spowolnienia światowej gospodarki, a tym samym słabszego popytu na miedź.

W raporcie dodano, że ponowne otwarcie cieśniny mogłoby również pomóc złagodzić kryzys związany z niedoborem kwasu siarkowego, co może pozytywnie wpłynąć na produkcję miedzi.

Jeśli chodzi o podaż, dane wykazały, że produkcja rudy miedzi w Chile wzrosła do 434 300 ton w marcu, po osiągnięciu najniższego poziomu od dziewięciu lat, wynoszącego 378 300 ton w lutym.

Jednak w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku spadek rocznej produkcji przyspieszył do 9%, wobec spadku o 4,9% zanotowanego w lutym.

Analitycy banku zwrócili również uwagę na utrzymujące się ryzyka produkcyjne w Indonezji, gdzie kopalnia Grasberg pracuje zaledwie na poziomie 40–50% swojej wydajności.

W raporcie podkreślono, że te wydarzenia po raz kolejny dowodzą, iż najsłabszym ogniwem w światowej produkcji miedzi pozostaje działalność górnicza i wydobycie rudy miedzi.

Chociaż International Copper Study Group przewiduje, że wydobycie miedzi wzrośnie w tym roku o 1,6%, analitycy Commerzbanku ostrzegają przed lekceważeniem ryzyk związanych z tymi prognozami, zauważając, że mogą one bezpośrednio wpłynąć na globalną produkcję i ceny miedzi.

5 maja kurs bitcoina utrzymywał się w pobliżu kluczowych poziomów oporu, podczas gdy inwestorzy monitorowali dane łańcuchowe, przepływy środków na funduszach ETF opartych na bitcoinie i ogólną strukturę rynku w poszukiwaniu oznak, że ostatni spadek może zbliżać się do końca.

Pierwszy test sygnału dolnego Bitcoina

Cena bitcoina oscylowała w okolicach 80 870 dolarów, gdyż analitycy rynku koncentrowali się na poziomach „ceny zrealizowanej” znajdujących się powyżej bieżącej ceny rynkowej.

Poziomy te są obecnie uznawane za strefy krytyczne, które mogą zadecydować o tym, czy rynkowi udało się uformować dno po miesiącach presji.

Dane opublikowane przez firmę analityczną „IT Tech” pokazały, że inwestorzy z trzech różnych okresów nadal ponoszą straty.

Do pierwszej grupy zaliczają się nabywcy Bitcoinów w ciągu ostatnich trzech do sześciu miesięcy, których średnia zrealizowana cena zakupu wynosi 88 880 USD, co obecnie uważa się za pierwszy istotny poziom oporu ponad rynkiem.

Druga grupa, składająca się z inwestorów, którzy kupili akcje pomiędzy 12 a 18 miesiącami, osiągnęła średnią cenę zakupu wynoszącą około 93 450 USD.

Największa strefa presji znajduje się jeszcze wyżej, gdyż inwestorzy, którzy kupili akcje od sześciu do dwunastu miesięcy temu, mają średnią zrealizowaną cenę w wysokości 111 850 USD, czyli o około 29% wyższą od obecnej ceny spot.

Poziomy te są istotne, ponieważ wielu inwestorów, którzy kupili podczas poprzednich wzrostów, może teraz próbować wyjść z pozycji, gdy ceny powrócą do poziomów wejścia, tworząc w ten sposób znaczną presję sprzedaży powyżej rynku podczas wszelkich prób odbicia.

„IT Tech” stwierdził, że potwierdzenie prawdziwego dna rynku wymaga, aby cena Bitcoina osiągnęła poziom 88 880 USD i utrzymywała się powyżej niego.

Wyjaśnił, że tymczasowe wybicie nie wystarczy, ponieważ inwestorzy chcą zobaczyć, że kupujący utrzymają siłę powyżej tego poziomu, zanim uznają korektę za całkowicie zakończoną.

Analitycy uważają, że wzrosty cen między 85 000 a 88 000 USD mogą nadal wywierać presję sprzedaży ze strony inwestorów próbujących zamknąć pozycje bez ponoszenia strat. W rezultacie rynek zachowuje ostrożność pomimo poprawy nastrojów.

Jednocześnie niektórzy analitycy techniczni uważają, że struktura rynku zaczęła już zmieniać się na lepsze.

Trader „CW” powiedział, że Bitcoin pomyślnie przeszedł retest po wybiciu się ze schematu konwergencji, dodając, że poprzednie cykle wykazywały podobne zachowanie, zanim rozpoczęły się nowe wzrosty.

Wzór konwergencji wspiera byczą dynamikę

Traderzy techniczni zwracają również uwagę na zmiany płynności i strukturę wybicia, ponieważ Bitcoin próbuje odbić się od ostatnich minimów.

Analityk rynku „Ali Charts” stwierdził, że Bitcoin najwyraźniej wyczyścił duży obszar płynności krótkich pozycji między 80 000 a 84 000 dolarów.

Może to pomóc w zmniejszeniu presji sprzedaży ze strony inwestorów, którzy podczas ostatniej korekty obstawiali dalsze spadki.

Zgodnie z analizą kolejne główne strefy płynności znajdują się poniżej obecnych cen, tj. 75 000 USD, 73 000 USD i 70 000 USD.

Ponad 55 milionów dolarów płynności koncentruje się wokół tych poziomów, co stwarza dwa możliwe scenariusze rynkowe.

Jeśli Bitcoinowi uda się utrzymać obecne wsparcie i przebić poziom 88 000 USD, inwestorzy mogą to uznać za potwierdzenie powrotu rynku do trendu wzrostowego.

Jeśli jednak ceny nie utrzymają obecnych poziomów, Bitcoin może ponownie spaść w kierunku stref niższej płynności, gdzie kupujący mogą ponownie podjąć próbę obrony poziomów wsparcia.

Przepływy w ETF-ach na Bitcoina poprawiają nastroje na rynku

Napływ środków na ETF-y z rynku Bitcoin nadal podtrzymywał zaufanie rynku w tym tygodniu.

Dane opublikowane przez „Wu Blockchain” pokazały, że 6 maja fundusze ETF oparte na Bitcoinie odnotowały napływ netto w wysokości 46,33 mln USD, co oznacza piąty dzień z rzędu z dodatnim napływem środków.

Fundusze ETF typu spot Ethereum również nadal odnotowywały dodatnie przepływy, przyciągając w tym samym okresie 11,57 mln USD nowych inwestycji.

Inwestorzy uważnie śledzą przepływy środków w funduszach ETF opartych na kryptowalutach, ponieważ odzwierciedlają one popyt instytucjonalny napływający na rynek za pośrednictwem regulowanych produktów inwestycyjnych.

Kolejne dodatnie napływy często pomagają poprawić nastroje na rynku, zwłaszcza w okresach niepewności co do kierunku cen.

Chociaż sam popyt na ETF-y może nie wystarczyć, aby wypchnąć Bitcoina ponad główne poziomy oporu, stały napływ kapitału może nadal zapewnić wsparcie w fazach konsolidacji.

Na razie inwestorzy skupiają się na poziomie 88 000 USD, gdyż wyraźne przebicie i utrzymanie się powyżej tego poziomu może wzmocnić zakłady na to, że rynek skutecznie utworzył dołek cenowy.

Dopóki to się nie stanie, analitycy uważają, że należy zachować ostrożność, pomimo poprawiających się sygnałów dynamiki.