Ceny złota wzrosły w poniedziałek na giełdach europejskich, notując wzrosty trzeci dzień z rzędu i rozpoczynając nową fazę rekordowego tempa wzrostu, po przekroczeniu po raz pierwszy w historii poziomu 4600 dolarów za uncję.

Wzrost ten został wsparty przez obecną deprecjację dolara amerykańskiego, który znalazł się pod silną presją w związku z rosnącymi obawami o niezależność Rezerwy Federalnej, zwłaszcza po wszczęciu przez Departament Sprawiedliwości USA śledztwa karnego przeciwko jej prezesowi Jerome'owi Powellowi.

Do historycznego wzrostu przyczynił się również popyt na ten metal w bezpiecznych miejscach, w obliczu rosnącego ryzyka geopolitycznego na świecie, zwłaszcza po groźbach USA dotyczących przeprowadzenia ataków militarnych na Iran.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota wzrosła o ponad 2,0% do 4601,26 USD za uncję, osiągając najwyższy poziom w historii, z poziomu otwarcia 4509,14 USD, przy czym najniższa cena sesji również wyniosła 4509,14 USD.

• W piątek cena tego szlachetnego metalu wzrosła o 0,75%, notując drugi z rzędu dzienny wzrost na tle rosnących napięć geopolitycznych na świecie.

• Ceny złota wzrosły o 4,1% w ubiegłym tygodniu, co oznacza pierwszy tygodniowy wzrost w 2026 r., napędzany dużym popytem na bezpieczne aktywa.

Dolar amerykański

Indeks dolara spadł w poniedziałek o około 0,3%, obniżając się z czterotygodniowego maksimum i zmierzając ku pierwszej stracie od pięciu sesji. Odzwierciedla to ogólny spadek wartości amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka światowych walut.

Jak wiadomo, słabszy dolar amerykański sprawia, że sztabki złota denominowane w dolarach stają się bardziej atrakcyjne dla posiadaczy innych walut.

Oprócz realizacji zysków, dolar ponownie znalazł się pod presją z powodu rosnących obaw o stabilność Rezerwy Federalnej, po tym jak amerykańscy prokuratorzy formalnie wszczęli śledztwo karne przeciwko prezesowi Jerome'owi Powellowi.

Decyzja Departamentu Sprawiedliwości USA o wszczęciu dochodzenia karnego w sprawie urzędującego prezesa Rezerwy Federalnej nie ma precedensu w historii USA i poważnie podważyła zaufanie do niezależności amerykańskiej polityki pieniężnej.

Analitycy twierdzą, że śledztwo, które rzekomo koncentruje się na wcześniejszych zeznaniach Powella, zagraża stabilności globalnego systemu finansowego i grozi przyspieszeniem zmienności rynków w najbliższym czasie.

Jerome Powell ze swojej strony przerwał milczenie, potwierdzając, że jest objęty dochodzeniem karnym i wysyłając stanowczy sygnał zarówno władzom, jak i rynkom, podkreślając, że nie ulegnie, jak to określił, próbom zastraszania ze strony administracji prezydenta Donalda Trumpa.

Ray Attrill, szef strategii walutowej w National Australia Bank w Sydney, powiedział, że Powell wydaje się zmęczony krytyką z daleka i wyraźnie przechodzi do ofensywy. Attrill dodał, że ta otwarta konfrontacja między Rezerwą Federalną a administracją USA, jeśli wziąć pod uwagę wypowiedzi Powella, z pewnością nie sprzyja dolarowi amerykańskiemu.

Globalne napięcia geopolityczne

Iran zagroził atakiem na amerykańskie bazy wojskowe na Bliskim Wschodzie, jeśli prezydent Donald Trump zrealizuje swoje groźby ataku na ten kraj w ramach wsparcia protestujących. Organizacja praw człowieka poinformowała w niedzielę, że zamieszki w Iranie doprowadziły do śmierci ponad 500 osób.

Wydarzenia te mają miejsce w okresie, gdy Trump demonstruje siłę USA na całym świecie, po obaleniu prezydenta Wenezueli Nicolása Maduro i dyskusjach na temat przejęcia Grenlandii siłą lub poprzez jej zakup.

Perspektywy złota

Kelvin Wong, analityk rynku Azji i Pacyfiku w OANDA, stwierdził, że zasadniczo ryzyko geopolityczne jest dominującym czynnikiem wpływającym na ceny metali i jest głównym motorem napędowym silnego trendu wzrostowego cen złota i srebra obserwowanego dzisiaj.

Fundusz SPDR

Zasoby złota w posiadaniu SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF zabezpieczonego złotem, spadły w piątek o 2,57 tony metrycznej, co spowodowało zmniejszenie całkowitych zasobów do 1064,56 ton metrycznych, najniższego poziomu od 22 grudnia.

Euro zyskało w poniedziałek na europejskim rynku walutowym w stosunku do koszyka walut globalnych, rozpoczynając odbicie od najniższego poziomu od czterech tygodni w stosunku do dolara amerykańskiego i zmierzając w kierunku pierwszego wzrostu od pięciu dni. Ruch ten był wspierany przez okazyjne zakupy z niższych poziomów, a także rosnącą presję na spadki amerykańskiej waluty w związku z narastającymi obawami o niezależność Rezerwy Federalnej, szczególnie po wszczęciu przez Departament Sprawiedliwości USA śledztwa karnego przeciwko jej prezesowi Jerome'owi Powellowi.

Wraz ze spadkiem presji inflacyjnej decydentów Europejskiego Banku Centralnego, wzrosły oczekiwania na co najmniej jedną obniżkę stóp procentowych w Europie w tym roku. Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy oczekują na kolejne kluczowe dane ekonomiczne ze strefy euro.

Przegląd cen

• Euro dzisiaj: Euro wzrosło o 0,3% w stosunku do dolara do 1,1671 z poziomu otwarcia 1,1634, po osiągnięciu sesyjnego minimum na poziomie 1,1622.

• Euro zakończyło piątek spadkiem o 0,2% w stosunku do dolara, co oznacza czwartą z rzędu dzienną stratę, po osiągnięciu najniższego poziomu od czterech tygodni na poziomie 1,1618, po opublikowaniu lepszych od oczekiwań danych z amerykańskiego rynku pracy.

• W zeszłym tygodniu euro straciło 0,75% w stosunku do dolara, co stanowiło drugi z rzędu tygodniowy spadek, na skutek rosnących oczekiwań na obniżkę stóp procentowych w Europie w tym roku.

Dolar amerykański

Indeks dolara spadł w poniedziałek o około 0,3%, obniżając się z czterotygodniowego maksimum i zmierzając w kierunku pierwszej straty od pięciu sesji. Odzwierciedla to ogólną korektę amerykańskiej waluty względem koszyka światowych walut.

Oprócz realizacji zysków, dolar osłabił się na skutek odnowionych obaw o stabilność Rezerwy Federalnej, po tym jak amerykańscy prokuratorzy formalnie wszczęli śledztwo karne przeciwko prezesowi Jerome'owi Powellowi.

Decyzja Departamentu Sprawiedliwości USA o wszczęciu dochodzenia karnego w sprawie urzędującego prezesa Rezerwy Federalnej jest bezprecedensowa w historii USA i zachwiała zaufaniem do niezależności amerykańskiej polityki pieniężnej.

Analitycy twierdzą, że śledztwo, rzekomo związane z wcześniejszymi zeznaniami Powella, zagraża stabilności globalnego systemu finansowego i grozi zwiększeniem zmienności rynków w nadchodzącym okresie.

Jerome Powell ze swojej strony przerwał milczenie, potwierdzając, że jest objęty dochodzeniem karnym i wysyłając stanowczy sygnał władzom i rynkom, podkreślając, że nie ulegnie, jak to określił, próbom zastraszania ze strony administracji Trumpa.

Ray Attrill, szef strategii walutowej w National Australia Bank w Sydney, powiedział, że Powell wydaje się zmęczony krytyką z dystansu i wyraźnie przechodzi do ofensywy. Attrill dodał, że ta otwarta konfrontacja między Rezerwą Federalną a administracją USA, jeśli wziąć pod uwagę wypowiedzi Powella, z pewnością nie sprzyja dolarowi amerykańskiemu.

Europejskie stopy procentowe

• Dane opublikowane w zeszłym tygodniu pokazały spowolnienie inflacji bazowej w całej Europie w grudniu, co wskazuje na zmniejszenie presji inflacyjnej w Europejskim Banku Centralnym.

• Po otrzymaniu tych danych, ceny na rynku pieniężnym, które uzasadniały obniżkę stóp procentowych przez EBC o 25 punktów bazowych w lutym, wzrosły z 10% do 25%.

• Handlowcy skorygowali oczekiwania dotyczące braku zmian stóp procentowych w całym roku, przewidując co najmniej jedną obniżkę o 25 punktów bazowych.

• Aby jeszcze bardziej zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy czekają na dodatkowe dane ze strefy euro dotyczące inflacji, bezrobocia i płac.

Jen japoński wzrósł w poniedziałek w handlu azjatyckim w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, rozpoczynając odbicie od najniższego poziomu od roku w stosunku do dolara amerykańskiego i zmierzając do pierwszego wzrostu od pięciu dni. Ruch ten był wspierany przez osłabienie dolara amerykańskiego, spowodowane odnowieniem się obaw o stabilność Rezerwy Federalnej po wszczęciu przez amerykańską prokuraturę śledztwa karnego przeciwko jej prezesowi, Jerome'owi Powellowi.

Wzrost jena został zahamowany przez rosnącą niepewność polityczną w Japonii po tym, jak doniesienia medialne wskazały, że premier Sanai Takaichi poważnie rozważa rozwiązanie parlamentu i rozpisanie przedterminowych wyborów powszechnych w lutym.

Przegląd cen

• Jen japoński dzisiaj: Dolar osłabił się wobec jena o 0,25% do 157,52 z poziomu otwarcia wynoszącego 157,92, po osiągnięciu sesyjnego maksimum na poziomie 158,21, najwyższego od stycznia 2025 r.

• Jen zakończył piątek spadkiem o 0,7% w stosunku do dolara, co oznacza czwartą z rzędu dzienną stratę, na tle wydarzeń politycznych w Japonii i pozytywnych danych z rynku pracy w USA.

• W zeszłym tygodniu jen japoński stracił 0,7% w stosunku do dolara amerykańskiego, co stanowiło drugi z rzędu tygodniowy spadek wartości. Stało się tak z powodu malejących oczekiwań na podwyżki stóp procentowych w Japonii w tym roku.

Dolar amerykański

Indeks dolara spadł w poniedziałek o około 0,3%, obniżając się z czterotygodniowego maksimum i zmierzając w kierunku pierwszej straty od pięciu sesji. Odzwierciedla to ogólną korektę amerykańskiej waluty względem koszyka światowych walut.

Oprócz realizacji zysków, dolar osłabił się na skutek odnowionych obaw o stabilność Rezerwy Federalnej, po tym jak amerykańscy prokuratorzy formalnie wszczęli śledztwo karne przeciwko prezesowi Jerome'owi Powellowi.

Wszczęcie przez Departament Sprawiedliwości USA dochodzenia karnego w sprawie urzędującego prezesa Rezerwy Federalnej jest bezprecedensowym krokiem w historii USA, który podważa zaufanie do niezależności amerykańskiej polityki pieniężnej.

Analitycy twierdzą, że śledztwo, rzekomo związane z wcześniejszymi zeznaniami Powella, zagraża stabilności globalnego systemu finansowego i grozi zwiększeniem zmienności rynków w nadchodzącym okresie.

Jerome Powell ze swojej strony przerwał milczenie, potwierdzając, że jest objęty dochodzeniem karnym i wysyłając stanowczy sygnał władzom i rynkom, podkreślając, że nie ulegnie, jak to określił, próbom zastraszania ze strony administracji Trumpa.

Ray Attrill, szef strategii walutowej w National Australia Bank w Sydney, powiedział, że Powell najwyraźniej przestał już przyjmować krytykę z dystansu i wyraźnie przechodzi do ofensywy. Attrill dodał, że ta otwarta konfrontacja między Rezerwą Federalną a administracją USA, jeśli wziąć pod uwagę wypowiedzi Powella, z pewnością nie sprzyja dolarowi amerykańskiemu.

Wczesne wybory w Japonii

Japońska telewizja publiczna NHK poinformowała w poniedziałek, że premier Sanai Takaichi poważnie rozważa rozwiązanie niższej izby parlamentu i rozpisanie przedterminowych wyborów powszechnych w lutym.

Takaichi postrzega ten ruch jako strategiczną próbę wzmocnienia swojego mandatu społecznego i zapewnienia sobie wystarczającej większości parlamentarnej do uchwalenia budżetu na rok fiskalny 2026 i proponowanych reform gospodarczych, szczególnie w obliczu trudności, jakie napotyka obecny rząd w przeforsowaniu ustawodawstwa w podzielonym parlamencie.

Doniesienia te zwiększyły niepewność polityczną wśród inwestorów, co bezpośrednio przełożyło się na zachowanie cen jena na rynkach walutowych, gdyż uczestnicy rynku oceniają potencjalny wpływ wcześniejszych wyborów na przyszłe decyzje Banku Japonii w sprawie stóp procentowych.

Pomimo publicznej deklaracji Unii Europejskiej o zerwaniu powiązań energetycznych z Moskwą, nowe dane pokazują, że porty UE pozostały największymi nabywcami flagowego rosyjskiego projektu dotyczącego skroplonego gazu ziemnego w Arktyce przez cały rok 2025.

Analiza danych śledzenia statków z Kpler, opublikowana w czwartek przez organizację pozarządową Urgewald, pokazuje, że terminale UE obsłużyły 76,1% całkowitego eksportu z zakładu Jamał LNG w zeszłym roku, generując szacowany przychód w wysokości około 7,2 mld euro (8,4 mld dolarów) dla Kremla.

Odkrycia te pojawiają się w momencie, gdy Unia Europejska przygotowuje się do stopniowego wprowadzenia zakazu stosowania rosyjskiego LNG, który ma wejść w życie w 2027 r. Dane wskazują jednak, że tempo transformacji pozostaje powolne.

W 2025 r. Yamal LNG stanowił 14,3% całkowitego światowego importu LNG do UE, co oznacza, że mniej więcej co siódmy tankowiec LNG przypływający do europejskich portów pochodził z projektu syberyjskiego.

Kruchość Arktyki i luka w prawie europejskim

Projekt Jamał LNG, zlokalizowany głęboko w rosyjskiej Arktyce, stanowi fundament strategii prezydenta Władimira Putina, mającej na celu zwiększenie udziału Rosji w globalnym rynku paliw superchłodzonych. Projekt napotyka jednak na poważne trudności logistyczne, ponieważ opiera się na wysoce wyspecjalizowanej flocie składającej się z zaledwie 14 tankowców klasy lodowej, znanych jako jednostki Arc7, zdolnych do żeglugi po zamarzniętej Północnej Drodze Morskiej.

Biorąc pod uwagę niewielkie rozmiary i unikatowy charakter tej floty, opłacalność komercyjna projektu zależy od utrzymania tych statków na najkrótszych możliwych trasach. Dzięki rozładunkowi w portach europejskich, takich jak Zeebrugge w Belgii czy Montoir-de-Bretagne we Francji, tankowce mogą szybko wrócić na Arktykę w celu przeładunku. Funkcja ta jest określana jako „płuco logistyczne”, pozwalające Rosji utrzymać wysoki poziom eksportu, co byłoby niemożliwe, gdyby statki były zmuszone do odbywania wielomiesięcznych rejsów na rynki azjatyckie.

Sebastian Roeters, rzecznik ds. sankcji w Urgewald, powiedział: „Chociaż Bruksela świętuje porozumienia mające na celu wycofanie rosyjskiego gazu, nasze porty nadal pełnią funkcję logistycznego płuca dla największego rosyjskiego terminalu LNG. Jesteśmy nie tylko klientami, ale także kluczową infrastrukturą, która podtrzymuje ten flagowy projekt”.

Regionalne centra importowe i szkielet żeglugowy

Francja stała się głównym punktem wejścia dla Jamału LNG w 2025 roku. Łącznie 87 statków dostarczyło 6,3 mln ton gazu do francuskich portów Dunkierka i Montoir, co stanowi około 42% całkowitego eksportu Jamału do UE.

Terminal w Zeebrugge w Belgii uplasował się na drugim miejscu jako najbardziej ruchliwy port, obsługując 58 statków – więcej niż 51 statków, które zawinęły do wszystkich chińskich portów razem wziętych w tym samym okresie.

Logistyczny kręgosłup tego handlu pozostaje w dużej mierze w rękach Zachodu. Dwie firmy żeglugowe – brytyjska Seapeak i grecka Dynagas – kontrolują 11 z 14 tankowców Arc7, które obecnie obsługują projekt Jamał. Łącznie obie firmy przetransportowały w zeszłym roku ponad 70% wolumenu towarów przeznaczonych do UE.

Szersze implikacje dla przemysłu i geopolityki

Ciągły napływ rosyjskiego LNG następuje w newralgicznym momencie dla bezpieczeństwa energetycznego Europy. Chociaż 14. pakiet sankcji UE, przyjęty w 2024 roku, zakazał przeładunku rosyjskiego gazu do państw trzecich przez porty UE, nie zakazał importu na potrzeby krajowe w obrębie bloku.

Analitycy rynku energetycznego uważają, że rok 2026 będzie przełomowy dla rynku globalnego, ponieważ spodziewane są duże ilości nowych dostaw ze Stanów Zjednoczonych i Kataru, co może złagodzić wahania cen, które utrudniają zastąpienie rosyjskiego gazu.

Urgewald ostrzega jednak, że jeśli UE nie zapobiegnie przeniesieniu floty Arc7 do struktur tzw. „floty cienia” po wygaśnięciu obecnych umów czarterowych, Rosja może znaleźć sposoby na obejście całkowitego zakazu zaplanowanego na 2027 r.

„Musimy działać teraz, aby wykorzystać naszą przewagę” – dodał Roeters. „Unia Europejska i Wielka Brytania muszą dopilnować, aby flota Arc7 nie wpadła w niepowołane ręce do końca roku”.

Komisja Europejska zwróciła się do państw członkowskich o przedłożenie planów dywersyfikacji energetycznej do 1 marca 2026 roku, w których przedstawią one, w jaki sposób zamierzają zastąpić pozostałe ilości rosyjskiego gazu. Podczas gdy Hiszpania odnotowała gwałtowny spadek importu gazu z Jamału o 33% w 2025 roku, ogólne uzależnienie UE pozostaje znaczące, co podkreśla trudność znalezienia równowagi między bezpieczeństwem energetycznym a celami geopolitycznymi.