Ceny złota wzrosły w czwartek na europejskich giełdach, kontynuując odbicie już drugą sesję z rzędu od siedmiomiesięcznych minimów i ponownie przekraczając poziom 4000 dolarów za uncję. Wsparcie zapewnił słabszy dolar amerykański i niższe ceny ropy naftowej na świecie.

Mniej jastrzębie komentarze prezesa Rezerwy Federalnej Kevina Warsha w połączeniu ze słabszymi danymi gospodarczymi USA zmniejszyły oczekiwania na kolejne podwyżki stóp procentowych w USA w tym roku.

Rynki oczekują obecnie na opublikowanie w czwartek czerwcowego raportu o zatrudnieniu w USA, który zostanie opublikowany 24 godziny wcześniej niż zwykle ze względu na przypadające w piątek w Stanach Zjednoczonych święto Dnia Niepodległości.

Cena

• Ceny złota wzrosły o 1,25% do 4080,77 dolarów za uncję, z poziomu otwarcia wynoszącego 4031,37 dolarów, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 4031,37 dolarów.

• W środę cena złota wzrosła o 0,6%, notując pierwszy wzrost w ciągu trzech sesji po spadku do siedmiomiesięcznego minimum 3942,55 USD za uncję we wtorek.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego spadł w czwartek o 0,5% do najniższego poziomu od tygodnia, wynoszącego 100,92, i jest na dobrej drodze do pierwszego spadku od trzech sesji, co odzwierciedla słabość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Prezes Rezerwy Federalnej Kevin Warsh powiedział w środę, że oczekiwania inflacyjne i ryzyko cenowe zmniejszyły się w ostatnich tygodniach, potwierdzając jednocześnie swoje zaangażowanie w utrzymanie celu inflacyjnego Rezerwy Federalnej na poziomie 2%.

Amerykański sektor prywatny stworzył w czerwcu mniej miejsc pracy, niż przewidywano, a aktywność produkcyjna spowolniła bardziej, niż przewidywano, jak wynika z najnowszego badania Instytutu Zarządzania Dostawami.

Te komentarze i publikacje danych ekonomicznych zmniejszyły oczekiwania co do tego, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe przynajmniej raz w tym roku.

Globalne ceny ropy naftowej

Ceny ropy spadły w czwartek o około 1,0%, notując straty trzecią sesję z rzędu i osiągając najniższe poziomy od pięciu miesięcy, w miarę jak napięcie w Cieśninie Ormuz stopniowo ustępowało, co pozwoliło na przepływanie większej liczby supertankowców przez kluczowy szlak żeglugowy.

Niższe ceny ropy naftowej przyczyniają się do zmniejszenia obaw o inflację i wzmacniają oczekiwania, że banki centralne mogą utrzymać niezmienioną politykę pieniężną przez dłuższy okres w tym roku.

Stopy procentowe w USA

• Według narzędzia CME FedWatch, prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna pozostawi stopy procentowe bez zmian na lipcowym posiedzeniu, wzrosło z 66% do 71%, podczas gdy prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych spadło z 34% do 29%.

• Rynki wyceniają również 15% prawdopodobieństwo, że stopy procentowe pozostaną niezmienione do grudnia, podczas gdy prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych do końca roku wynosi 85%.

Raport o zatrudnieniu w USA

Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy oczekują na miesięczny raport o zatrudnieniu w USA, który zostanie opublikowany w czwartek wieczorem. Raport ten dostarczy kluczowych informacji na temat sytuacji na rynku pracy, w tym danych o liczbie pracowników poza rolnictwem, stopie bezrobocia i średnich stawkach godzinowych.

Publikacja raportu planowana jest na godzinę 12:30 GMT.

Oczekiwania rynkowe wskazują, że gospodarka USA utworzy w czerwcu 114 000 miejsc pracy, w porównaniu ze 172 000 w maju. Oczekuje się, że stopa bezrobocia pozostanie na niezmienionym poziomie 4,3%, a średnie zarobki godzinowe wzrosną o 0,3% w ujęciu miesięcznym, zgodnie z poprzednim odczytem.

Perspektywy dla złota

• Nicolas Frappell, globalny dyrektor ds. rynków instytucjonalnych w ABC Refinery, powiedział: „Rynek jest ostrożny w kwestii sprzedaży na krótko, ponieważ widzimy, że niektóre negatywne sygnały są szybko odrzucane”.

• Frappell dodał: „Dane ADP okazały się nieco poniżej oczekiwań, co prawdopodobnie częściowo wyjaśnia wzrost cen złota, gdyż niektórzy inwestorzy uważają, że może to zwiastować słabsze dane o zatrudnieniu poza rolnictwem”.

SPDR Gold Trust

Stan posiadania SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF zabezpieczonego złotem, wzrósł w środę o 0,28 tony metrycznej, zwiększając całkowite zasoby do 1005,36 ton metrycznych z 1005,08 ton metrycznych, co stanowi najniższy poziom od 24 września 2025 r.

Euro nieznacznie wzrosło w czwartek w handlu europejskim w stosunku do koszyka walut światowych i jest na dobrej drodze do osiągnięcia pierwszego wzrostu od trzech sesji w stosunku do dolara amerykańskiego, korzystając ze słabszej wartości amerykańskiej waluty przed publikacją raportu o zatrudnieniu w USA za czerwiec.

Po mniej jastrzębich komentarzach prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde i słabszych od oczekiwań danych o inflacji w strefie euro za czerwiec, oczekiwania rynku na kolejną podwyżkę stóp procentowych EBC w tym roku znacznie spadły.

Cena

• Kurs EUR/USD wzrósł o około 0,1% do 1,1388 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 1,1377 USD, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 1,1372 USD.

• Euro zakończyło środę spadkiem o 0,4% w stosunku do dolara, odnotowując drugą z rzędu dzienną stratę, na którą wpływ miały wypowiedzi Lagarde i słabsze dane dotyczące inflacji w Europie.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego spadł w czwartek o 0,1% i zmierza ku pierwszemu spadkowi od trzech sesji. Odzwierciedla to umiarkowanie amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych walut światowych.

Prezes Rezerwy Federalnej Kevin Warsh powiedział w środę, że oczekiwania inflacyjne i ryzyko cenowe zmniejszyły się w ostatnich tygodniach, potwierdzając jednocześnie swoje zdecydowane poparcie dla celu inflacyjnego banku centralnego wynoszącego 2%.

Amerykański sektor prywatny stworzył w czerwcu mniej miejsc pracy, niż przewidywano, a aktywność produkcyjna spowolniła bardziej gwałtownie, niż przewidywano, jak wynika z najnowszego badania Instytutu Zarządzania Dostawami.

Te komentarze i publikacje danych ekonomicznych zmniejszyły oczekiwania, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe przynajmniej raz w tym roku. Inwestorzy oczekują teraz na czerwcowy raport o zatrudnieniu w USA, który zostanie opublikowany w czwartek wieczorem, dzień wcześniej niż zwykle ze względu na przypadające w piątek święto Dnia Niepodległości w Stanach Zjednoczonych.

Według narzędzia CME FedWatch, prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe bez zmian na lipcowym posiedzeniu, wzrosło z 66% do 71%, podczas gdy prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych spadło z 34% do 29%.

Rynki wyceniają również 15% prawdopodobieństwo, że stopy procentowe pozostaną niezmienione do grudnia, podczas gdy prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych do końca roku wynosi 85%.

Globalne ceny ropy naftowej

Ceny ropy spadły w czwartek o około 0,5%, notując straty trzecią sesję z rzędu i osiągając najniższe poziomy od pięciu miesięcy. Jednocześnie napięcie w Cieśninie Ormuz stopniowo maleje, co pozwala na przepływanie większej liczby supertankowców przez kluczowy szlak żeglugowy.

Niższe ceny ropy naftowej pomagają zmniejszyć obawy o inflację i podtrzymują oczekiwania, że główne banki centralne będą w stanie utrzymać niezmienione nastawienia polityki pieniężnej przez dłuższy okres w tym roku.

Christine Lagarde

Przemawiając w środę w Sintrze w Portugalii, prezes EBC Christine Lagarde stwierdziła, że ryzyka związane z inflacją i wzrostem gospodarczym w strefie euro stały się bardziej zrównoważone w porównaniu z sytuacją sprzed kilku tygodni, głównie dzięki niedawnemu spadkowi cen ropy naftowej.

Inflacja w strefie euro

Dane opublikowane w środę pokazały, że ceny konsumpcyjne w strefie euro wzrosły w czerwcu w ujęciu rok do roku o 2,8%, co jest wynikiem niższym od oczekiwań rynkowych na poziomie 3,0% i niższym od 3,2% w maju.

Bazowe ceny konsumpcyjne wzrosły w czerwcu o 2,4% w ujęciu rocznym, co również jest wynikiem niższym od oczekiwań na poziomie 2,5%, w porównaniu z 2,6% w poprzednim miesiącu.

Europejskie stopy procentowe

• W odpowiedzi na komentarze Lagarde i dane dotyczące inflacji rynki pieniężne gwałtownie zredukowały oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych EBC o 25 punktów bazowych w lipcu, a ceny spadły z 30% do zaledwie 5%.

• Inwestorzy oczekują obecnie na dodatkowe dane ze strefy euro dotyczące inflacji, bezrobocia i wzrostu płac, aby móc ocenić na nowo perspektywy polityki EBC.

• Doniesienia wskazują, że EBC rozważa wstrzymanie procesu normalizacji polityki w lipcu, jeśli ceny energii utrzymają się na obecnym poziomie.

Kurs jena japońskiego nieznacznie wzrósł w czwartek na giełdach azjatyckich w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, próbując odbić się od najniższego poziomu od 40 lat w stosunku do dolara amerykańskiego i zmierzając w kierunku pierwszego wzrostu od czterech sesji. Wspierany jest przez ograniczone zainteresowanie zakupami na niskich poziomach.

Amerykańska waluta zmaga się z presją spadkową, ponieważ ceny ropy naftowej spadły do najniższych poziomów od pięciu miesięcy. Wzmaga to oczekiwania, że presja inflacyjna na Rezerwę Federalną może się zmniejszyć, a także zmniejsza prawdopodobieństwo dalszych podwyżek stóp procentowych w USA w tym roku.

Bliskość jena do najniższego poziomu od 1986 r. nasiliła spekulacje, że japońskie władze mogą interweniować na rynku walutowym, aby wesprzeć lokalną walutę. Inwestorzy coraz częściej postrzegają piątkowe święto rynku amerykańskiego jako potencjalną okazję do podjęcia działań.

Cena

• Kurs USD/JPY spadł o niecałe 0,1% do 162,48 ¥ z poziomu otwarcia wynoszącego 162,57 ¥, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 162,60 ¥.

• Jen zakończył środę spadkiem o mniej niż 0,1% w stosunku do dolara, notując trzecią z rzędu dzienną stratę i osiągając nowy 40-letni poziom najniższy wynoszący 162,84 jenów na skutek obaw o powiększającą się różnicę w rentownościach amerykańskich obligacji skarbowych i japońskich obligacji rządowych.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego spadł w czwartek o 0,1% i jest na dobrej drodze do poniesienia pierwszej straty od trzech sesji. Odzwierciedla to niewielką korektę wartości amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Prezes Rezerwy Federalnej Kevin Warsh powiedział w środę, że oczekiwania inflacyjne i ryzyko cenowe zmniejszyły się w ostatnich tygodniach, potwierdzając jednocześnie swoje zdecydowane poparcie dla celu inflacyjnego Fed wynoszącego 2%.

Amerykański sektor prywatny stworzył w czerwcu mniej miejsc pracy, niż przewidywano, a aktywność produkcyjna spowolniła bardziej, niż przewidywano, jak wynika z najnowszego badania Instytutu Zarządzania Dostawami.

Te komentarze i raporty ekonomiczne zmniejszyły oczekiwania na co najmniej jedną podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w tym roku. Inwestorzy oczekują teraz na czerwcowy raport o zatrudnieniu w USA, opublikowany w czwartek 24 godziny wcześniej niż zwykle ze względu na przypadające w piątek Święto Niepodległości.

Według narzędzia CME FedWatch, prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna pozostawi stopy procentowe bez zmian na lipcowym posiedzeniu, wzrosło z 66% do 71%, podczas gdy prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych spadło z 34% do 29%.

Rynki wyceniają również 15% prawdopodobieństwo braku zmian do grudnia i 85% prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych do końca roku.

Globalne ceny ropy naftowej

Ceny ropy spadły w czwartek o około 0,5%, notując straty trzecią sesję z rzędu i osiągając najniższe poziomy od pięciu miesięcy, w miarę jak napięcie w Cieśninie Ormuz stopniowo ustępowało, co pozwoliło na przepływanie przez ten kluczowy szlak żeglugowy większej liczby supertankowców.

Oczekuje się, że niższe ceny ropy naftowej zmniejszą obawy o inflację, co uzasadnia pozostawienie przez główne banki centralne niezmienionej polityki pieniężnej na dłuższy okres w tym roku.

Władze japońskie

Japoński minister finansów Satsuki Katayama oświadczył, że rząd jest gotowy podjąć odpowiednie działania w związku z nadmierną zmiennością kursów walutowych, dodając, że zdecydowane środki nadal są przedmiotem negocjacji zgodnie z porozumieniami osiągniętymi między Japonią a Stanami Zjednoczonymi.

Spadek wartości jena do najniższego poziomu od 40 lat ożywił spekulacje na temat możliwości powrotu japońskich władz na rynek po wydaniu rekordowej kwoty 11,7 bln jenów (73,5 mld dolarów) w kwietniu i maju na obronę waluty przed nadmiernymi wahaniami.

Analiza i komentarze

• Kristy Tan, globalna strateg ds. rynków w Franklin Templeton Institute, powiedziała, że interwencja mogłaby spowolnić tempo spadku wartości waluty, ograniczyć nadmierną spekulację i wysłać sygnał, że władze nie są zadowolone z obecnej sytuacji na rynku, ale nie może zmienić szerszego trendu.

• Tan dodał, że tak długo, jak inwestorzy będą mogli pożyczać tanio w jenach i osiągać wyższe zyski dzięki aktywom denominowanym w dolarach, transakcje typu carry trade będą nadal ciążyć na japońskiej walucie.

• Handlowcy widzą piątkowe święto w USA jako korzystną okazję dla Banku Japonii do zakupu jenów, gdyż mniejsza płynność może spotęgować skutki interwencji, jednocześnie obniżając jej koszty.

• Matt Simpson, starszy analityk rynkowy w StoneX, stwierdził, że japońskie Ministerstwo Finansów interweniowałoby, gdyby miało taką możliwość, ale rozumie, że obecnie kraj ten płynie pod prąd jastrzębiej polityki Rezerwy Federalnej.

• Simpson dodał, że jeśli dane z USA okażą się zaskakujące na korzyść zwolenników łagodzenia polityki pieniężnej, japońskie władze mogą interweniować bardziej agresywnie, wykorzystując osłabienie dolara. Do tego czasu rynek prawdopodobnie uzna oficjalne ostrzeżenia za nic więcej niż tylko retorykę.

Japońskie stopy procentowe

• Ceny rynkowe podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Bank Japonii na lipcowym posiedzeniu pozostają poniżej 25%.

• Inwestorzy czekają na dodatkowe dane dotyczące inflacji, bezrobocia i wzrostu płac w Japonii, aby móc ponownie ocenić te oczekiwania.

Ceny złota w środę znalazły się na plusie po odrobieniu wcześniejszych strat, na skutek najgorszych wyników kwartalnych tego szlachetnego kruszcu od 13 lat w okresie trzech miesięcy zakończonym w czerwcu.

Żółty metal rozpoczął drugą połowę 2026 roku pod presją, zanim odrobił straty w handlu popołudniowym. Kontrakty terminowe na złoto ostatnio były notowane nieznacznie powyżej poziomu 4041,30 USD za uncję, podczas gdy cena spot wzrosła o 0,49% do 4025,89 USD za uncję.

Po osiągnięciu rekordowej ceny na poziomie 5586,20 USD 29 stycznia, złoto zaczęło gwałtownie tracić na wartości, gdyż inwestorzy zaczęli ostrożniej podchodzić do tego niedochodowego aktywa, spodziewając się, że stopy procentowe mogą pozostać wysokie przez dłuższy czas.

Cena złota spadła o prawie 16% w ciągu trzech miesięcy zakończonych 30 czerwca, co stanowi najgorszy wynik kwartalny od drugiego kwartału 2013 r. Od początku roku metal ten stracił również 7,76%.

Silna gospodarka USA i dolar obciążają złoto

Giovanni Staunovo, analityk ds. surowców w UBS, powiedział, że tradycyjna atrakcyjność złota jako bezpiecznej przystani ostatnio znalazła się pod presją ze strony lepszych od oczekiwań danych ekonomicznych z USA, rosnących realnych rentowności, silniejszego dolara amerykańskiego i zmieniających się oczekiwań rynku, zmierzających w kierunku mniej elastycznej polityki Rezerwy Federalnej.

„Ostatnia akcja cenowa odzwierciedla gwałtowny wzrost, po którym nastąpiła faza konsolidacji, którą obserwowaliśmy podczas poprzednich kryzysów geopolitycznych” – powiedział Staunovo w e-mailu do CNBC. „Jednak złoto weszło w ten okres z już wysokimi wycenami i pozytywnymi oczekiwaniami co do polityki Rezerwy Federalnej, co czyni je na tym etapie bardziej wrażliwym na czynniki makroekonomiczne”.

Mimo spadku, złoto nadal odgrywa ważną rolę w portfelach inwestorów, zwłaszcza że tradycyjne korelacje między klasami aktywów stają się mniej wiarygodne, jak wynika z danych Amundi Investment Institute.

Oczekuje się, że popyt banku centralnego pozostanie wspierający

W swoim półrocznym globalnym raporcie inwestycyjnym Amundi Investment Institute stwierdził, że trudniejsze otoczenie monetarne, rosnący poziom długu publicznego i wysiłki banków centralnych zmierzające do dywersyfikacji rezerw, odchodząc od aktywów denominowanych w dolarach, powinny w dalszym ciągu wspierać popyt na złoto i inne metale szlachetne w drugiej połowie roku.

Monica Defend, dyrektor Amundi Investment Institute, powiedziała: „Inwestorzy żyją w świecie, w którym niezależność banku centralnego wystawiona jest na próbę, inflacja staje się coraz bardziej zmienna, a ryzyko koncentracji rośnie”.

Dodała: „Najlepsze portfele w tym nowym otoczeniu muszą być odporne na różne scenariusze. Potrzebują dywersyfikacji walutowej, ekspozycji na aktywa realne i złoto oraz zdyscyplinowanego zaangażowania w sektory akcji i długoterminowe trendy strukturalne”.

Najnowsze coroczne badanie Światowej Rady Złota dotyczące rezerw złota banków centralnych wykazało, że coraz większa liczba banków centralnych na świecie planuje zwiększyć swoje zasoby złota w ciągu najbliższego roku.

„Wierzymy, że popyt banków centralnych na złoto, dalsza dywersyfikacja poza dolarem amerykańskim oraz obawy dotyczące globalnego poziomu zadłużenia pozostaną ważnymi czynnikami strukturalnymi” – powiedział Staunovo.

„Chociaż w krótkim terminie sytuacja na rynku wydaje się zmierzać w kierunku konsolidacji, na rynku nie ma zbyt dużego ruchu inwestorów, a my w ciągu najbliższych 12 miesięcy nadal podchodzimy do złota z optymizmem”.