Ceny kontraktów terminowych na ropę Brent spadły w piątkowych notowaniach, oddalając się od najwyższych poziomów od pięciu miesięcy, po tym jak prezydent USA Donald Trump zasugerował możliwość rozmów z Iranem, co złagodziło obawy o potencjalne zakłócenia w dostawach.

Do godziny 09:58 GMT cena kontraktów terminowych na ropę Brent spadła o 68 centów, czyli prawie 1%, do 70,03 USD za baryłkę. Spadek nastąpił przed wygaśnięciem kontraktu marcowego w piątek, podczas gdy bardziej aktywny kontrakt kwietniowy spadł o 80 centów, czyli 1,15%, do 68,79 USD za baryłkę. Cena amerykańskiej ropy West Texas Intermediate również spadła o 72 centy, czyli 1,1%, do 64,70 USD za baryłkę.

Analityk PVM Tamas Varga powiedział, że gotowość Trumpa do dania szansy dyplomacji z Iranem sprawia, że interwencja militarna USA jest mniej prawdopodobna, niż wydawało się dzień wcześniej. Dodał również, że silniejszy dolar i poprawiające się warunki podaży również zachęcają inwestorów do lokowania zysków.

Wycofanie nastąpiło przed spotkaniem OPEC+ zaplanowanym na niedzielę. Pięciu delegatów poinformowało agencję Reuters, że spodziewają się, iż sojusz utrzyma wstrzymanie wzrostu produkcji w marcu, pomimo wzrostu ceny ropy Brent powyżej 70 dolarów za baryłkę z powodu obaw związanych z Iranem. Cena ropy Brent wzrosła wcześniej do około 72 dolarów za baryłkę, najwyższego poziomu od sierpnia.

Ośmiu producentów realizujących obecną politykę podażową podniosło kwoty produkcji o około 2,9 mln baryłek dziennie między kwietniem a grudniem 2025 roku, po czym podjęło decyzję o zawieszeniu dalszych podwyżek w okresie od stycznia do marca z powodu słabego popytu sezonowego. W niedzielę ma się również zebrać Wspólny Ministerialny Komitet Monitorujący, choć nie podejmuje on bezpośrednich decyzji w sprawie poziomu produkcji.

Podczas czwartkowej sesji cena ropy Brent wzrosła o 3,4% do poziomu 70,71 USD za baryłkę, co stanowiło najwyższą cenę od 31 lipca. Pojawiły się doniesienia, że Trump rozważa podjęcie kroków przeciwko Iranowi, a Unia Europejska zamierza nałożyć nowe sankcje na Teheran za tłumienie protestów.

Analityk PVM John Evans stwierdził, że głównym ryzykiem pozostaje potencjalne zamknięcie Cieśniny Ormuz, przez którą przepływa około 20 milionów baryłek ropy dziennie. Gwałtowny wzrost cen ropy Brent zepchnął ją na technicznie „wykupiony” poziom i poszerzył spread między Brent a WTI do 5,30 USD za baryłkę, co może sprzyjać wzrostowi eksportu ropy z USA.

Zdaniem inwestorów piątkowe posunięcia bardziej przypominały ostrożną redukcję ryzyka przed weekendem niż zmianę szerszego trendu rynkowego, przy czym dodatkową presję wywierało wygaśnięcie kontraktu na najbliższy miesiąc i przesuwanie się w kierunku pozycji o późniejszej dacie zapadalności wzdłuż krzywej kontraktów terminowych.

Handel ropą naftową z Iranem był w tym tygodniu bardzo wrażliwą kwestią, gdyż ceny uwzględniają tzw. „premię geopolityczną” odzwierciedlającą ryzyko zakłóceń, które może szybko zniknąć, jeśli uda się poczynić postępy w kierunku potencjalnych rozmów.

Waluty również odgrywają kluczową rolę. Silniejszy dolar zazwyczaj wpływa na ceny ropy naftowej, ponieważ surowiec jest wyceniany w dolarach, co czyni go droższym dla nabywców płacących innymi walutami.

Po stronie podaży sygnały pozostają mieszane. Produkcja w USA odradza się po zakłóceniach spowodowanych pogodą, podczas gdy Kazachstan pracuje nad stabilizacją produkcji po niedawnych zakłóceniach, częściowo łagodząc narrację o ograniczonej podaży.

Spread między ropą Brent a WTI dodatkowo poprawia perspektywy. Wraz ze wzrostem spreadu, amerykańska ropa naftowa staje się bardziej atrakcyjna dla eksportu, co z czasem może ograniczyć wzrosty cen światowych benchmarków w miarę wzrostu dostaw.

Ankieta Reutersa, przeprowadzona wśród 31 ekonomistów i analityków, prognozuje, że średnia cena ropy Brent wyniesie 62,02 USD za baryłkę w 2026 roku, a nadwyżka podaży ostatecznie przeważy nad czynnikami geopolitycznymi. Norbert Rucker, dyrektor ds. ekonomii i badań nowej generacji w Julius Baer, stwierdził, że geopolityka generuje sporo szumu informacyjnego, ale rynek ropy naftowej wydaje się utrzymywać nadwyżkę. Ankieta szacuje potencjalną nadwyżkę na 0,75–3,5 mln baryłek dziennie, a OPEC+ oczekuje, że utrzyma wydobycie na niezmienionym poziomie na niedzielnym spotkaniu po odłożeniu planowanych podwyżek na pierwszy kwartał.

Ryzyko pozostaje dwustronne. Jeśli rozmowy z Iranem utkną w martwym punkcie lub napięcia się zaostrzą, rynek może szybko zrewidować wycenę premii za ryzyko. I odwrotnie, jeśli nadwyżki baryłek się zwiększą, a popyt spadnie poniżej oczekiwań, wszelkie wzrosty mogą osiągnąć wyraźny pułap.

Handlowcy skupiają się obecnie na niedzielnej decyzji OPEC+, która ma dać wskazówki dotyczące podaży w marcu oraz na tym, co może nastąpić w zależności od rozwoju rozmów USA–Iran. Jednocześnie uważnie śledzą decyzję Trumpa dotyczącą przyszłego szefa Rezerwy Federalnej, biorąc pod uwagę jej bezpośredni wpływ na dolara, a tym samym na popyt na ropę.

Ceny złota spadły w piątek na europejskich giełdach, notując spadki drugą sesję z rzędu i oddalając się od swoich historycznych maksimów. Nastąpiło to w czasie przyspieszenia ruchów korekcyjnych i realizacji zysków, a także pod presją dolara amerykańskiego wchodzącego w fazę odbicia względem koszyka walut światowych.

Pomimo obecnej tendencji spadkowej, złoto nadal zmierza w kierunku osiągnięcia największego miesięcznego zysku od stycznia 1980 r., czemu sprzyja rosnący popyt inwestorów na bezpieczne aktywa w obliczu utrzymujących się i eskalujących napięć geopolitycznych i gospodarczych na świecie, a także odnowionych obaw dotyczących aktywów amerykańskich.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spadła o ok. 5,0% do 5112,57 USD z poziomu otwarcia 5378,25 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 5451,02 USD.

• W czwartek metal szlachetny stracił 0,7%, co oznacza pierwszy dzienny spadek od dziewięciu sesji. Spowodowane jest to ruchami korekcyjnymi i realizacją zysków po wcześniejszym osiągnięciu rekordowego poziomu 5598,13 USD za uncję.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w piątek o 0,6%, kontynuując krótkoterminową odbudowę po najniższym poziomie od czterech lat. Odzwierciedla to utrzymującą się siłę amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Odbicie dolara zostało wsparte komentarzami prezydenta USA Donalda Trumpa dotyczącymi rychłego ogłoszenia jego kandydata na stanowisko szefa Rezerwy Federalnej, a także optymizmem, że zbliżającego się zamknięcia rządu USA uda się uniknąć.

Trump zapowiedział, że zamierza ujawnić nazwisko kandydata na następcę prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella w piątek, po doniesieniach o wizycie byłego prezesa Rezerwy Federalnej Kevina Warsha w Białym Domu. To podsyciło oczekiwania rynku na bardziej jastrzębią nominację, zapewniając dodatkowe wsparcie dla dolara.

Sekretarz Skarbu USA Scott Bessent zaprzeczył w środę doniesieniom sugerującym, że Stany Zjednoczone mogłyby interweniować na rynkach walutowych, pośród spekulacji dotyczących interwencji na rynku japońskiego jena i spadku dolara do najniższych poziomów od wielu lat.

Bessent powiedział, że Stany Zjednoczone od dawna prowadzą politykę silnego dolara, dodając, że taka polityka opiera się na solidnych fundamentach. Zauważył, że jeśli polityka ta będzie rozsądna, kapitał będzie napływał, a wysiłki na rzecz redukcji deficytu handlowego naturalnie będą wspierać umacnianie się dolara w dłuższej perspektywie.

Rezerwa Federalna

• Zgodnie z oczekiwaniami większości, po zakończeniu pierwszego regularnego posiedzenia w tym roku, Rezerwa Federalna pozostawiła w środę stopy procentowe bez zmian na poziomie 3,50%–3,75%, najniższym od września 2022 r.

• Decyzja nie zapadła jednomyślnie. Federal Open Market Committee zagłosował stosunkiem głosów 10–2, gdyż dwóch jego członków, Stephen Miran i Christopher Waller, wyraziło sprzeciw, opowiadając się za dodatkową obniżką o 25 punktów bazowych.

• Fed poinformował, że dostępne wskaźniki wskazują na dalszy stabilny wzrost aktywności gospodarczej, zauważając, że inflacja pozostaje nieco podwyższona, a wskaźniki rynku pracy wskazują na względną stabilność.

• Prezes Rezerwy Federalnej USA Jerome Powell stwierdził, że obecna polityka pieniężna jest właściwa, dodając, że decydenci są w dobrej pozycji, aby określić czas i zakres dalszych dostosowań stóp procentowych.

Oczekiwania dotyczące stóp procentowych w USA

• Po spotkaniu, według narzędzia CME FedWatch Tool, rynkowe wycena utrzymania stóp procentowych bez zmian w marcu wzrosła z 82% do 88%, podczas gdy prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych spadło z 18% do 12%.

• Inwestorzy nadal uwzględniają w cenach dwie obniżki stóp procentowych w nadchodzącym roku, podczas gdy prognozy Rezerwy Federalnej wskazują na pojedynczą obniżkę o 25 punktów bazowych.

• Inwestorzy uważnie śledzą nadchodzące dane gospodarcze ze Stanów Zjednoczonych oraz komentarze przedstawicieli Rezerwy Federalnej, aby zweryfikować swoje oczekiwania.

Perspektywy złota

Tim Waterer, główny analityk rynku w KCM Trade, powiedział, że perspektywa mianowania mniej gołębiego prezesa Rezerwy Federalnej, odbicie dolara i wejście złota na terytorium wykupienia przyczyniły się do niedawnego spadku cen.

Matt Simpson, starszy analityk StoneX, powiedział, że spekulacje na temat potencjalnego objęcia przez Kevina Warsha stanowiska prezesa Rezerwy Federalnej USA (Fed) ciążyły na złocie podczas handlu na giełdzie azjatyckiej.

Miesięczna wydajność

• W styczniu, kiedy handel na giełdzie oficjalnie kończy się dzisiejszym rozliczeniem, ceny złota wzrosły o około 20%, co oznacza szósty z rzędu miesięczny wzrost i najlepszy miesięczny wynik od stycznia 1980 r.

• Ten ogromny miesięczny wzrost, największy od prawie pół wieku, przypisywany jest masowym zakupom dokonywanym przez banki centralne, instytucje i indywidualnych inwestorów, którzy poszukują złota jako preferowanej alternatywnej inwestycji, w obliczu zaostrzających się napięć geopolitycznych i gospodarczych na świecie oraz odnowionych obaw o aktywa amerykańskie ze względu na niestabilną politykę Trumpa.

SPDR Gold Trust

• Zasoby złota w SPDR Gold Trust, największym na świecie funduszu ETF opartym na złocie, spadły w czwartek o 0,85 tony metrycznej, co spowodowało zmniejszenie całkowitych zasobów do 1086,53 ton metrycznych, co stanowi spadek w porównaniu z 1087,38 ton, co stanowi najwyższy poziom od 3 maja 2022 r.

Ceny złota spadły w piątek na europejskich giełdach, notując spadki drugą sesję z rzędu i oddalając się od swoich historycznych maksimów. Nastąpiło to w czasie przyspieszenia ruchów korekcyjnych i realizacji zysków, a także pod presją dolara amerykańskiego wchodzącego w fazę odbicia względem koszyka walut światowych.

Pomimo obecnej tendencji spadkowej, złoto nadal zmierza w kierunku osiągnięcia największego miesięcznego zysku od stycznia 1980 r., czemu sprzyja rosnący popyt inwestorów na bezpieczne aktywa w obliczu utrzymujących się i eskalujących napięć geopolitycznych i gospodarczych na świecie, a także odnowionych obaw dotyczących aktywów amerykańskich.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spadła o ok. 5,0% do 5112,57 USD z poziomu otwarcia 5378,25 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 5451,02 USD.

• W czwartek metal szlachetny stracił 0,7%, co oznacza pierwszy dzienny spadek od dziewięciu sesji. Spowodowane jest to ruchami korekcyjnymi i realizacją zysków po wcześniejszym osiągnięciu rekordowego poziomu 5598,13 USD za uncję.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w piątek o 0,6%, kontynuując krótkoterminową odbudowę po najniższym poziomie od czterech lat. Odzwierciedla to utrzymującą się siłę amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Odbicie dolara zostało wsparte komentarzami prezydenta USA Donalda Trumpa dotyczącymi rychłego ogłoszenia jego kandydata na stanowisko szefa Rezerwy Federalnej, a także optymizmem, że zbliżającego się zamknięcia rządu USA uda się uniknąć.

Trump zapowiedział, że zamierza ujawnić nazwisko kandydata na następcę prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella w piątek, po doniesieniach o wizycie byłego prezesa Rezerwy Federalnej Kevina Warsha w Białym Domu. To podsyciło oczekiwania rynku na bardziej jastrzębią nominację, zapewniając dodatkowe wsparcie dla dolara.

Sekretarz Skarbu USA Scott Bessent zaprzeczył w środę doniesieniom sugerującym, że Stany Zjednoczone mogłyby interweniować na rynkach walutowych, pośród spekulacji dotyczących interwencji na rynku japońskiego jena i spadku dolara do najniższych poziomów od wielu lat.

Bessent powiedział, że Stany Zjednoczone od dawna prowadzą politykę silnego dolara, dodając, że taka polityka opiera się na solidnych fundamentach. Zauważył, że jeśli polityka ta będzie rozsądna, kapitał będzie napływał, a wysiłki na rzecz redukcji deficytu handlowego naturalnie będą wspierać umacnianie się dolara w dłuższej perspektywie.

Rezerwa Federalna

• Zgodnie z oczekiwaniami większości, po zakończeniu pierwszego regularnego posiedzenia w tym roku, Rezerwa Federalna pozostawiła w środę stopy procentowe bez zmian na poziomie 3,50%–3,75%, najniższym od września 2022 r.

• Decyzja nie zapadła jednomyślnie. Federal Open Market Committee zagłosował stosunkiem głosów 10–2, gdyż dwóch jego członków, Stephen Miran i Christopher Waller, wyraziło sprzeciw, opowiadając się za dodatkową obniżką o 25 punktów bazowych.

• Fed poinformował, że dostępne wskaźniki wskazują na dalszy stabilny wzrost aktywności gospodarczej, zauważając, że inflacja pozostaje nieco podwyższona, a wskaźniki rynku pracy wskazują na względną stabilność.

• Prezes Rezerwy Federalnej USA Jerome Powell stwierdził, że obecna polityka pieniężna jest właściwa, dodając, że decydenci są w dobrej pozycji, aby określić czas i zakres dalszych dostosowań stóp procentowych.

Oczekiwania dotyczące stóp procentowych w USA

• Po spotkaniu, według narzędzia CME FedWatch Tool, rynkowe wycena utrzymania stóp procentowych bez zmian w marcu wzrosła z 82% do 88%, podczas gdy prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych spadło z 18% do 12%.

• Inwestorzy nadal uwzględniają w cenach dwie obniżki stóp procentowych w nadchodzącym roku, podczas gdy prognozy Rezerwy Federalnej wskazują na pojedynczą obniżkę o 25 punktów bazowych.

• Inwestorzy uważnie śledzą nadchodzące dane gospodarcze ze Stanów Zjednoczonych oraz komentarze przedstawicieli Rezerwy Federalnej, aby zweryfikować swoje oczekiwania.

Perspektywy złota

Tim Waterer, główny analityk rynku w KCM Trade, powiedział, że perspektywa mianowania mniej gołębiego prezesa Rezerwy Federalnej, odbicie dolara i wejście złota na terytorium wykupienia przyczyniły się do niedawnego spadku cen.

Matt Simpson, starszy analityk StoneX, powiedział, że spekulacje na temat potencjalnego objęcia przez Kevina Warsha stanowiska prezesa Rezerwy Federalnej USA (Fed) ciążyły na złocie podczas handlu na giełdzie azjatyckiej.

Miesięczna wydajność

• W styczniu, kiedy handel na giełdzie oficjalnie kończy się dzisiejszym rozliczeniem, ceny złota wzrosły o około 20%, co oznacza szósty z rzędu miesięczny wzrost i najlepszy miesięczny wynik od stycznia 1980 r.

• Ten ogromny miesięczny wzrost, największy od prawie pół wieku, przypisywany jest masowym zakupom dokonywanym przez banki centralne, instytucje i indywidualnych inwestorów, którzy poszukują złota jako preferowanej alternatywnej inwestycji, w obliczu zaostrzających się napięć geopolitycznych i gospodarczych na świecie oraz odnowionych obaw o aktywa amerykańskie ze względu na niestabilną politykę Trumpa.

SPDR Gold Trust

• Zasoby złota w SPDR Gold Trust, największym na świecie funduszu ETF opartym na złocie, spadły w czwartek o 0,85 tony metrycznej, co spowodowało zmniejszenie całkowitych zasobów do 1086,53 ton metrycznych, co stanowi spadek w porównaniu z 1087,38 ton, co stanowi najwyższy poziom od 3 maja 2022 r.

W piątek euro osłabiło się w handlu europejskim w stosunku do koszyka walut światowych, ponownie notując straty w stosunku do dolara amerykańskiego i oddalając się od pięcioletniego maksimum. Waluta ta znajduje się w fazie ponownych ruchów korekcyjnych i realizacji zysków, a także pod presją ostrzeżeń wydanych przez europejskie organy monetarne dotyczących nadmiernej aprecjacji euro.

Wzrost wartości euro powyżej poziomu 1,20 dolara na początku tego tygodnia wywołał obawy wśród decydentów Europejskiego Banku Centralnego. Ostrzeżenia dotyczyły tego, że gwałtowne umocnienie waluty może wywołać efekt deflacyjny.

Pomimo obecnej deprecjacji, wspólna waluta europejska jest na dobrej drodze do odnotowania trzeciego z rzędu miesięcznego wzrostu, wspieranego przez szeroką wyprzedaż aktywów amerykańskich i historyczne porozumienie handlowe między Unią Europejską a Indiami.

Przegląd cen

• Kurs wymiany euro dzisiaj: Euro osłabiło się w stosunku do dolara o 0,65% do 1,1865 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 1,1971 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 1,1975 USD.

• Euro zakończyło czwartek wzrostem o 0,15% w stosunku do dolara, po spadku o 0,7% poprzedniego dnia na skutek ruchów korekcyjnych i realizacji zysków z pięcioletniego maksimum na poziomie 1,2082 USD.

Europejskie Władze Walutowe

Przekroczenie przez euro progu 1,20 dolara po raz pierwszy od pięciu lat wywołało zaniepokojenie europejskich organów monetarnych. Skłoniło to decydentów EBC do wydania serii ostrzeżeń dotyczących wpływu silnej waluty na dynamikę inflacji i wzrost gospodarczy.

Ekonomiści zauważyli, że umocnienie euro może zwiększyć deflacyjny wpływ silnego chińskiego eksportu, co może wypchnąć EBC ze „strefy komfortu” i zmusić go do dalszych obniżek stóp procentowych.

Jeff Yu, strateg makroekonomiczny regionu EMEA w Bank of New York, powiedział, że chociaż kurs wymiany euro do dolara w ubiegłym roku utrzymywał się znacznie powyżej scenariusza bazowego EBC, nie wywołując przy tym dużego ryzyka deflacyjnego, to niepewność związana z handlem nadal jest podwyższona.

Ray Attrill, szef strategii walutowej w National Australia Bank, powiedział, że jego zdaniem uwagi EBC są niezależne, ale zauważył, że poziom 1,20 USD najwyraźniej zadziałał jako wyraźny punkt zapalny.

Attrill dodał, że ruch kursu euro względem dolara, który do niedawna nie wydawał się szczególnie silny, najprawdopodobniej maskuje ogólną siłę euro, co z kolei ma wpływ na prognozy EBC dotyczące inflacji.

Miesięczna wydajność

W styczniu, kiedy to handel oficjalnie zakończy się wraz z dzisiejszym rozliczeniem, wspólna europejska waluta zyskała ponad 1,5% w stosunku do dolara amerykańskiego, co oznacza, że zanotuje trzeci z rzędu miesięczny wzrost.

Europejskie stopy procentowe

• Isabel Schnabel, członkini zarządu EBC, stwierdziła w środę, że polityka pieniężna „znajduje się w dobrym stanie” i że stopy procentowe prawdopodobnie pozostaną na obecnym poziomie przez dłuższy czas, a rynki finansowe będą wyceniać stabilność do początku 2027 r.

• Ceny na rynku pieniężnym dotyczące obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez EBC w lutym pozostają obecnie poniżej 25%.

• Inwestorzy oczekują na dalsze dane ekonomiczne ze strefy euro, zwłaszcza dotyczące inflacji, bezrobocia i płac, aby móc zweryfikować te oczekiwania.

Gospodarka europejska

Po zawarciu umowy handlowej z Indiami rynki stały się bardziej optymistyczne co do perspektyw europejskiej gospodarki, ponieważ strategiczne partnerstwo pomaga zdywersyfikować łańcuchy dostaw i rozszerzyć zasięg sektora usług na rozległym rynku konsumenckim. To wspiera bardziej zrównoważony wzrost gospodarczy w Europie i zmniejsza podatność na globalne spory handlowe.

Unia Europejska i Indie osiągnęły w tym tygodniu historyczne porozumienie handlowe po prawie 20 latach negocjacji. Przewodnicząca Komisji Europejskiej Ursula von der Leyen określiła to porozumienie jako „matkę wszystkich porozumień”.