Ceny ropy naftowej w piątek nieznacznie spadły i zmierzały ku tygodniowemu spadkowi, gdyż inwestorzy skupili się na obawach o nadwyżkę podaży i perspektywach porozumienia pokojowego między Rosją a Ukrainą, a także na obawach o potencjalne zakłócenia w dostawach ropy do Wenezueli.

Kontrakty terminowe na ropę Brent spadły o 19 centów, czyli 0,31%, do 61,09 dolara za baryłkę do godziny 11:25 GMT. Cena amerykańskiej ropy West Texas Intermediate spadła o 15 centów, czyli 0,26%, do 57,45 dolara za baryłkę. Oba benchmarki spadły w czwartek o około 1,5%.

Analityk Rystad Energy, Janiv Shah, stwierdził, że nadal występują pewne czynniki sprzyjające cenom, w tym rosnące napięcia między Stanami Zjednoczonymi a Wenezuelą, a także ukraińskie ataki dronów na rosyjską platformę wiertniczą na Morzu Kaspijskim.

Według sześciu źródeł zaznajomionych ze sprawą Stany Zjednoczone przygotowują się do przechwycenia kolejnych statków przewożących wenezuelską ropę naftową po zatrzymaniu tankowca na początku tego tygodnia.

Tymczasem dane ze źródeł branżowych i obliczenia agencji Reuters wykazały, że rosyjski eksport produktów naftowych drogą morską spadł w listopadzie zaledwie o 0,8% w porównaniu z październikiem, gdyż zakończenie prac konserwacyjnych rafinerii pozwoliło zrównoważyć niższy eksport paliw szlakami południowymi, takimi jak Morze Czarne i Morze Azowskie.

Ropy Brent i WTI straciły ponad 4% od początku tygodnia, co odzwierciedla ogólną niepewność na rynkach.

Analityk PVM Oil Associates, Tamas Varga, powiedział, że chociaż niektóre naciski ze strony podaży mogą zapewnić ograniczone, okresowe wsparcie cen, ogólne nastroje na rynku wskazują na przewagę podaży nad popytem, a wszelkie wzrosty cen będą prawdopodobnie krótkotrwałe.

Dane Organizacji Krajów Eksportujących Ropę Naftową wskazują, że globalna podaż ropy może wyrównać się z popytem w 2026 r. Jest to pogląd sprzeczny z szacunkami Międzynarodowej Agencji Energii, ale bardziej pesymistyczny niż prognozy OPEC z początku tego roku, kiedy to spodziewano się, że popyt przewyższy podaż.

Dolar amerykański utrzymywał się w piątek na stabilnym poziomie, jednak nadal zmierzał w kierunku odnotowywania trzeciego z rzędu tygodniowego spadku, obciążony oczekiwaniami obniżek stóp procentowych w przyszłym roku. Funt brytyjski z kolei pozostał niemal bez zmian po tym, jak dane pokazały, że gospodarka Wielkiej Brytanii niespodziewanie skurczyła się w ciągu trzech miesięcy do października.

Indeks dolara – mierzący wartość amerykańskiej waluty w stosunku do sześciu głównych walut – utrzymał się na poziomie 98,34 punktów, zmierzając do tygodniowego spadku o 0,64%. Od początku roku indeks spadł o ponad 9%, zmierzając ku największemu spadkowi od 2017 roku.

W obliczu słabości dolara euro wzrosło do poziomu 1,1737 USD po czwartkowym wzroście o 0,37%, osiągając najwyższy poziom od ponad dwóch miesięcy. Funt szterling również nieznacznie wzrósł do 1,3383 USD, utrzymując się w pobliżu siedmiotygodniowego maksimum osiągniętego w czwartek, wspierany przez dane ekonomiczne, które wzmocniły oczekiwania na obniżkę stóp procentowych Banku Anglii.

Obie europejskie waluty są na dobrej drodze do odnotowania trzeciego z rzędu tygodniowego wzrostu wartości w stosunku do dolara.

Niepewność co do polityki Fed w przyszłym roku

Zgodnie z oczekiwaniami Rezerwa Federalna obniżyła w tym tygodniu stopy procentowe, jednak komentarze jej prezesa Jerome’a Powella i towarzyszące im oświadczenie były mniej jastrzębie, niż oczekiwali inwestorzy, co nasiliło presję na sprzedaż dolara.

„Dolar amerykański stabilizuje się po wyprzedaży po ogłoszeniu decyzji przez Rezerwę Federalną, jednak nadal pozostaje pod presją oczekiwań dotyczących obniżek stóp procentowych i czynników sezonowych” – powiedział Frantisek Taborsky, strateg walutowy w ING.

Inwestorzy stoją w obliczu znacznej niepewności co do kierunku amerykańskiej polityki pieniężnej w przyszłym roku, ponieważ trendy inflacyjne i siła rynku pracy pozostają niejasne. Rynki wyceniają obecnie dwie obniżki stóp procentowych w 2026 roku, w porównaniu z prognozami decydentów zakładającymi jedną obniżkę w przyszłym roku i kolejną w 2027 roku.

Perspektywy polityki pieniężnej będą zależeć od nadchodzących danych ekonomicznych, których publikacja została opóźniona z powodu 43-dniowego zawieszenia działalności rządu federalnego w październiku i listopadzie. Dzieje się to w momencie, gdy Stany Zjednoczone zbliżają się do wyborów parlamentarnych, które mają koncentrować się głównie na wynikach gospodarczych, w obliczu apeli prezydenta Donalda Trumpa o głębsze obniżki stóp procentowych.

Rynki uważnie obserwują również, kto zastąpi Powella na stanowisku prezesa Fed i w jaki sposób ta zmiana może wpłynąć na rosnące obawy dotyczące niezależności banku centralnego za rządów Trumpa.

Niepowodzenie gospodarcze w Wielkiej Brytanii

Kurs funta osłabił się nieznacznie po opublikowaniu danych, które pokazały, że brytyjski produkt krajowy brutto skurczył się o 0,1% w ciągu trzech miesięcy od sierpnia do października, podczas gdy w sondażu Reutersa wśród ekonomistów oczekiwano stabilizacji.

„Na tym etapie nie jest do końca jasne, czy ostatnie osłabienie wskazuje na rzeczywiste spowolnienie, czy też odzwierciedla ograniczenie wydatków przed ogłoszeniem budżetu, a także w jakim stopniu te posunięcia mają charakter tymczasowy” – powiedział Philip Shaw, główny ekonomista Investec.

Minister finansów Rachel Reeves przedstawiła 26 listopada budżet mający na celu podniesienie podatków.

Dane te wzmocniły spekulacje na temat obniżki stóp procentowych przez Bank Anglii w przyszłym tygodniu, mimo że taki ruch został już uwzględniony na rynkach od kilku tygodni.

Jen i frank przed posiedzeniami banków centralnych

Jen japoński osłabił się o 0,2% do 155,87 dolara przed posiedzeniem Banku Japonii w przyszłym tygodniu, gdzie oczekiwania wskazują na podwyżkę stóp procentowych. Rynki koncentrują się na prognozach decydentów dotyczących ścieżki stóp procentowych w 2026 roku.

Agencja Reuters podała, że Bank Japonii prawdopodobnie utrzyma swoje zobowiązanie do dalszych podwyżek stóp procentowych, podkreślając jednocześnie, że tempo przyszłych podwyżek zależeć będzie od reakcji gospodarki na poszczególne ruchy.

Tymczasem frank szwajcarski utrzymywał się na stabilnym poziomie 0,7951 za dolara, po tym jak w czwartek wzrósł do najwyższego poziomu od około miesiąca. Szwajcarski Bank Narodowy utrzymał stopy procentowe na poziomie 0%, twierdząc, że niedawne porozumienie w sprawie obniżenia ceł USA na towary szwajcarskie poprawiło perspektywy gospodarcze, mimo że inflacja okazała się niższa od oczekiwań.

Ceny złota na giełdach europejskich spadły w piątek po raz pierwszy od czterech dni, osiągając poziom najwyższy od siedmiu tygodni. Powodem spadku były ruchy korekcyjne i realizacja zysków, a dodatkowo presja wynikała z odbicia dolara amerykańskiego względem koszyka walut światowych.

Pomimo spadku, metal szlachetny, jakim jest złoto, ma odnotować tygodniowy wzrost, wspierany przez wynik posiedzenia Rezerwy Federalnej w sprawie polityki pieniężnej, który okazał się mniej jastrzębi, niż oczekiwały rynki.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Ceny złota spadły o około 0,4% do 4264,77 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 4280,46 USD, odnotowując jednocześnie najwyższy poziom sesji na poziomie 4282,44 USD.

• W czwartek ceny złota wzrosły o 1,25%, co oznacza trzeci z rzędu dzienny wzrost i osiągnęły siedmiotygodniowy szczyt na poziomie 4285,93 USD za uncję. Stało się tak dzięki osłabieniu dolara amerykańskiego po słabych danych o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w piątek o około 0,1%, odrabiając dwumiesięczny spadek do 98,13 punktów. Odzwierciedlało to odbicie amerykańskiej waluty względem koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Oprócz okazyjnych zakupów z niższych poziomów, odbicie dolara nastąpiło w czasie, gdy inwestorzy oczekują na wyraźniejsze i mocniejsze dowody na ścieżkę stóp procentowych w USA w 2026 r.

Tygodniowe wyniki

W trakcie handlu w tym tygodniu, który oficjalnie zakończy się dzisiejszym rozliczeniem, ceny złota wzrosły o około 1,7%, co oznacza drugi tygodniowy wzrost w ciągu ostatnich trzech tygodni.

Rezerwa Federalna

• Zgodnie z oczekiwaniami Rezerwa Federalna podjęła w środę decyzję o obniżeniu stóp procentowych o 25 punktów bazowych, do poziomu 3,75%, najniższego poziomu od września 2022 r. Oznacza to trzecią z rzędu obniżkę stóp procentowych w USA.

• Decyzja nie była jednomyślna – 9 członków głosowało za obniżką, a 3 było jej przeciwnych. Dwóch członków opowiadało się za utrzymaniem stóp bez zmian, podczas gdy jeden członek opowiadał się za większą obniżką o 50 punktów bazowych.

• W swoim oświadczeniu na temat polityki pieniężnej Rezerwa Federalna stwierdziła, że dostępne wskaźniki sugerują, iż aktywność gospodarcza rośnie w umiarkowanym tempie, wzrost zatrudnienia spowolnił w tym roku, a stopa bezrobocia nieznacznie wzrosła do września.

• Największy bank centralny na świecie potwierdził również, że ostatnie wskaźniki gospodarcze USA są zgodne z tymi wydarzeniami, zauważając, że inflacja pozostaje na nieco podwyższonym poziomie.

• Rezerwa Federalna utrzymała prognozę docelowych stóp procentowych na poziomie 3,75% na ten rok, 3,5% na 2026 r. i 3,25% na 2027 r.

• Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell powiedział w środę, że większość członków Fed poparła obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych, dodając, że obecnie nacisk położony jest na osiągnięcie stabilności cen i maksymalnego zatrudnienia.

• Powell powiedział również, że nie spodziewa się, aby podwyżki stóp procentowych były scenariuszem bazowym w przyszłości, podkreślając, że Fed jest w dobrej pozycji, aby określić czas i zakres wszelkich dodatkowych dostosowań na podstawie napływających danych i zmieniającej się równowagi ryzyk.

Stopy procentowe w USA

• Według narzędzia CME FedWatch, wycena prawdopodobieństwa utrzymania niezmienionych stóp procentowych w USA na posiedzeniu w styczniu 2026 r. jest obecnie stabilna na poziomie 76%, podczas gdy wycena obniżki stóp o 25 punktów bazowych wynosi 24%.

• Aby ponownie wycenić te prawdopodobieństwa, inwestorzy uważnie śledzą publikacje kolejnych danych ekonomicznych ze Stanów Zjednoczonych, a także komentarze przedstawicieli Rezerwy Federalnej.

Perspektywy dla złota

Soni Kumari, strateg ds. surowców w ANZ, stwierdziła, że złoto pozostaje w bardzo korzystnej pozycji, zauważając, że inwestorzy czerpią sygnały z faktu, iż rynek wciąż wycenia dwie obniżki stóp procentowych w USA w przyszłym roku, chociaż wykres punktowy Rezerwy Federalnej wskazywał tylko na jedną obniżkę.

SPDR

Zasoby złota w posiadaniu SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF zabezpieczonego złotem, wzrosły w czwartek o około 4,01 ton metrycznych, zwiększając całkowite zasoby do 1050,83 ton metrycznych, co stanowi najwyższy poziom od 22 października.

Euro nieznacznie straciło na wartości w handlu europejskim w piątek w stosunku do koszyka walut światowych, obniżając się z dwumiesięcznego maksimum w stosunku do dolara amerykańskiego, pośród ruchów korekcyjnych i realizacji zysków, a także prób amerykańskiej waluty, aby odbić się od niskich poziomów.

Wspólna waluta europejska, euro, jest na dobrej drodze do odnotowania trzeciego z rzędu tygodniowego wzrostu. Pomaga w tym silny popyt, który sprawia, że euro jest jedną z najatrakcyjniejszych możliwości inwestycyjnych na rynku walutowym, szczególnie po zmniejszeniu się różnicy stóp procentowych między Europą a Stanami Zjednoczonymi.

Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde pochwaliła ostatnią poprawę aktywności gospodarczej w strefie euro i zasugerowała możliwość podniesienia prognoz wzrostu gospodarczego na zbliżającym się posiedzeniu poświęconym polityce pieniężnej w przyszłym tygodniu.

Przegląd cen

• Kurs wymiany euro dzisiaj: Euro osłabiło się o około 0,1% w stosunku do dolara, osiągając wartość 1,1731 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 1,1738 USD, podczas gdy jego sesyjne maksimum wyniosło 1,1746 USD.

• Euro zakończyło czwartkowe notowania wzrostem o około 0,4% w stosunku do dolara, co oznacza drugi z rzędu dzienny wzrost i osiągnęło dwumiesięczne maksimum na poziomie 1,1763 USD, po słabych danych z amerykańskiego rynku pracy.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w piątek o około 0,1%, odrabiając dwumiesięczny spadek do 98,13 punktów. Odzwierciedlało to odbicie amerykańskiej waluty względem koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Oprócz okazyjnych zakupów na niższych poziomach, odbicie dolara nastąpiło w czasie, gdy inwestorzy oczekują na wyraźniejsze i bardziej jednoznaczne dowody dotyczące ścieżki stóp procentowych w USA w 2026 r.

Według narzędzia CME FedWatch prawdopodobieństwo utrzymania niezmienionych stóp procentowych w USA na posiedzeniu w styczniu 2026 r. wynosi obecnie 76%, podczas gdy wycena obniżki stóp o 25 punktów bazowych utrzymuje się na poziomie 24%.

Tygodniowe wyniki

W trakcie handlu w tym tygodniu, który oficjalnie kończy się dzisiejszym rozliczeniem, wspólna waluta europejska, euro, zyskała około 0,8% w stosunku do dolara amerykańskiego, co oznacza trzeci z rzędu tygodniowy wzrost.

Christine Lagarde

Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde powiedziała w środę, że gospodarka strefy euro wykazuje wyraźną odporność na napięcia handlowe, a dynamika wzrostu gospodarczego zbliża się obecnie do poziomu potencjalnego, co może skłonić EBC do podniesienia prognoz wzrostu na zbliżającym się posiedzeniu w sprawie polityki pieniężnej w przyszłym tygodniu.

Lagarde dodała podczas wydarzenia zorganizowanego przez Financial Times, że w najnowszej rundzie prognoz gospodarczych szacunki zostały zrewidowane w górę i spodziewa się, że sytuacja ta może się powtórzyć w grudniu. Zwróciła również uwagę na poprawiające się wskaźniki zaufania, zwłaszcza w sektorze przedsiębiorstw i produkcji, a także na dane o zatrudnieniu, które odzwierciedlają utrzymującą się odporność gospodarki.

Lagarde potwierdziła, że polityka pieniężna jest „w dobrym miejscu”, co inwestorzy interpretują jako sygnał, że nie ma potrzeby żadnej korekty stóp procentowych.

Europejskie stopy procentowe

• Wycena rynku pieniężnego prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Europejski Bank Centralny w grudniu utrzymuje się obecnie na stabilnym poziomie poniżej 10%.

• Źródła poinformowały agencję Reuters, że Europejski Bank Centralny prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie na swoim grudniowym posiedzeniu.

Luka stóp procentowych

W następstwie decyzji Rezerwy Federalnej z tego tygodnia różnica w stopach procentowych między Europą a Stanami Zjednoczonymi zmniejszyła się do 160 punktów bazowych na korzyść stóp amerykańskich, co stanowi najmniejszą różnicę od maja 2022 r., co sprzyja dalszemu umacnianiu się euro względem dolara amerykańskiego.