Ceny ropy naftowej utrzymały się w piątek na niemal stabilnym poziomie, gdyż nadzieje na rychłe zawarcie pokoju między Rosją a Ukrainą zmalały. W rezultacie ceny znalazły się na drodze do pierwszego tygodniowego wzrostu od trzech tygodni.

Kontrakty terminowe na ropę Brent spadły o 17 centów, czyli 0,25%, do 67,50 USD za baryłkę o godz. 10:00 GMT. Cena amerykańskiej ropy West Texas Intermediate (WTI) spadła o 13 centów, czyli 0,2%, do 63,39 USD.

Oba kontrakty zyskały ponad 1% w poprzedniej sesji. Ropa Brent wzrosła w tym tygodniu o 2,8%, a WTI o 1%.

Giovanni Staunovo, analityk rynku surowcowego w UBS, powiedział: „Wszyscy czekają na kolejny ruch prezydenta Trumpa. W najbliższych dniach wydaje się, że nic się nie wydarzy”.

Wojna, trwająca już trzeci i pół roku, nie wyhamowała w tym tygodniu. W czwartek Rosja przeprowadziła nalot w pobliżu granicy Ukrainy z Unią Europejską, a Ukraina poinformowała o ataku na rosyjską rafinerię i stację pomp w Uneczy, kluczowej części rurociągu Przyjaźń, którym rosyjska ropa dociera do Europy. Węgry poinformowały, że dostawy tą linią zostały wstrzymane.

Trump stara się zorganizować szczyt między prezydentem Rosji Władimirem Putinem a prezydentem Ukrainy Wołodymyrem Zełenskim w ramach mediacji mających na celu osiągnięcie porozumienia pokojowego.

Jednak zorganizowanie takiego spotkania wydaje się trudne, a dyskusje na temat ewentualnych gwarancji bezpieczeństwa napotykają na przeszkody, napisali analitycy ING w nocie do klienta w piątek. Dodali: „Im mniejsze szanse na zawieszenie broni, tym większe ryzyko zaostrzenia sankcji USA wobec Rosji”.

Tymczasem amerykańscy i europejscy planiści przedstawili swoim doradcom ds. bezpieczeństwa narodowego opcje militarne po pierwszym bezpośrednim spotkaniu przywódców USA i Rosji od czasu inwazji na Ukrainę.

Według źródeł, z którymi rozmawiała agencja Reuters, Putin zażądał, aby Ukraina opuściła cały wschodni region Donbasu, zrezygnowała z ambicji przystąpienia do NATO i nie wpuszczała wojsk zachodnich na teren kraju.

Trump zobowiązał się chronić Ukrainę w ramach każdego porozumienia mającego na celu zakończenie wojny, podczas gdy Zełenski odrzucił możliwość wycofania wojsk z uznanego przez społeczność międzynarodową terytorium Ukrainy.

Większy niż oczekiwano spadek zapasów ropy w USA

Ceny ropy naftowej wspierał również większy niż oczekiwano spadek zapasów ropy w USA w zeszłym tygodniu, co sygnalizuje silny popyt. Zapasy spadły o 6 milionów baryłek w tygodniu kończącym się 15 sierpnia, podała w środę Amerykańska Agencja Informacji Energetycznej (EIA), w porównaniu z prognozami analityków zakładającymi spadek o zaledwie 1,8 miliona baryłek.

Zostało to częściowo zrekompensowane słabymi danymi gospodarczymi Niemiec, które pokazały, że największa gospodarka strefy euro skurczyła się o 0,3% w drugim kwartale, co wzbudziło obawy o popyt na ropę naftową.

Inwestorzy śledzili również Sympozjum Ekonomiczne Jackson Hole w Wyoming w poszukiwaniu sygnałów o potencjalnej obniżce stóp procentowych w USA w przyszłym miesiącu. Doroczne spotkanie czołowych bankierów centralnych rozpoczęło się w czwartek, a w piątek swoje przemówienie miał wygłosić prezes Rezerwy Federalnej USA Jerome Powell.

Obniżka stóp procentowych może pobudzić wzrost gospodarczy i zwiększyć popyt na ropę naftową, co potencjalnie wpłynie na wzrost cen.

Kurs dolara amerykańskiego wobec euro i funta brytyjskiego w piątek oscylował w pobliżu dwutygodniowego maksimum, gdyż inwestorzy ograniczyli zakłady na obniżkę stóp procentowych przed przemówieniem prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella na sympozjum w Jackson Hole.

Euro i funt brytyjski odnotowały najniższe poziomy od początku sierpnia, tracąc 0,1% do odpowiednio 1,1597 USD i 1,3408 USD.

Wcześniejsze oznaki słabości na amerykańskim rynku pracy rozbudziły nadzieje na niższe koszty pożyczek w przyszłym miesiącu, ale oczekiwania te osłabły po opublikowaniu lepszych od oczekiwanych danych ekonomicznych i ostrożnych komentarzach przedstawicieli Rezerwy Federalnej.

Według narzędzia FedWatch firmy CME, inwestorzy obecnie wyceniają 73% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych we wrześniu, w porównaniu z 85,4% tydzień wcześniej.

Jane Foley, szefowa strategii walutowej w Rabobank, powiedziała: „Dolar odzwierciedla ryzyko, że Powell będzie trzymał się swojej ostrożnej postawy i zmieni nastawienie na bardziej jastrzębie”.

Indeks dolara, który mierzy wartość amerykańskiej waluty w stosunku do sześciu głównych walut, wzrósł o 0,1% do 98,71, co oznacza wzrost o 0,9% w skali tygodnia i zakończenie dwutygodniowej serii spadków.

Przedstawiciele Rezerwy Federalnej wydawali się w czwartek niezdecydowani co do obniżki stóp procentowych w przyszłym miesiącu, co przygotowało grunt pod przemówienie Powella zaplanowane na godzinę 10:00 czasu wschodniego (14:00 GMT) podczas dorocznej konferencji w Jackson Hole w Wyoming, która rozpoczęła się w czwartek.

Austan Goolsbee, prezes Rezerwy Federalnej w Chicago, stwierdził, że nadchodzące spotkanie jest „otwarte” i może przynieść zmianę polityki, ale zwrócił uwagę na mieszane dane ekonomiczne i niespodziewanie wysokie odczyty inflacji, które sprawiły, że jest ostrożny w kwestii rychłego obniżenia stóp procentowych.

Charu Chanana, dyrektor ds. strategii inwestycyjnej w Saxo, dodał: „Biorąc pod uwagę, że dane dotyczące inflacji i zatrudnienia będą znane dopiero przed wrześniowym spotkaniem, Powell ma wszelkie powody, by wykazać się cierpliwością i zachować elastyczność”.

Analitycy z Bank of America Global Research stwierdzili, że dolar ma ograniczony potencjał wzrostu w krótkim terminie przed wydarzeniami w Jackson Hole, ale utrzymali pesymistyczną prognozę długoterminową, biorąc pod uwagę rosnące ryzyko stagflacji w gospodarce USA. Zauważyli: „Środowisko stagflacyjne, cła oraz obawy dotyczące niezależności Rezerwy Federalnej i instytucji amerykańskich to czynniki, które prawdopodobnie ostatecznie doprowadzą do osłabienia dolara”, podnosząc swoją prognozę dla euro na koniec roku do 1,20 USD z 1,17 USD.

Od początku roku 2025 euro zyskało 12%, czemu sprzyjało osłabienie dolara.

W innych częściach świata jen spadł do 148,56 za dolara, co oznacza tygodniowy spadek o 0,9%. Dane pokazały, że inflacja bazowa w Japonii spowolniła drugi miesiąc z rzędu w lipcu, ale pozostała powyżej celu banku centralnego na poziomie 2%, co podtrzymuje oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych w nadchodzących miesiącach.

Rentowność japońskich obligacji rządowych podążała za amerykańskimi obligacjami skarbowymi, a rentowność 30-letnich obligacji osiągnęła w piątek nowy rekord. Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wyniosła 4,9285% po wzroście o dwa punkty bazowe w czwartek, podczas gdy rentowność obligacji dwuletnich, bardziej wrażliwa na oczekiwania dotyczące stóp procentowych, utrzymała się na poziomie 3,79% po wzroście o 5 punktów bazowych w poprzedniej sesji.

Korona szwedzka i korona norweska osłabiły się o 0,2% w stosunku do dolara, podczas gdy frank szwajcarski utrzymał się na poziomie 0,8093.

Ceny złota na rynkach europejskich spadły w czwartek, kontynuując spadki drugą sesję z rzędu i zbliżając się do najniższego poziomu od trzech tygodni. Wpływ na to miał silniejszy dolar amerykański względem koszyka walut światowych po publikacji mocnych danych ekonomicznych z USA.

Dane te zredukowały prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu, a aby zweryfikować te oczekiwania, rynki czekają na przemówienie prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella, które zostanie wygłoszone później dziś podczas dorocznego Sympozjum Ekonomicznego w Jackson Hole.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spot spadła o 0,4% do 3325,46 USD, z poziomu otwarcia wynoszącego 3338,83 USD, po osiągnięciu najwyższego poziomu sesji na poziomie 3340,70 USD.

• W środę, podczas rozliczenia, złoto straciło 0,3%, kontynuując spadki po jednodniowej przerwie, pod presją rosnącego dolara i rentowności amerykańskich obligacji skarbowych.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w piątek o 0,2%, notując drugą z rzędu sesję wzrostową i osiągając najwyższy poziom od prawie dwóch tygodni, tj. 98,83, co odzwierciedla utrzymującą się siłę amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Wzrost ten wynikał z odnowionego popytu na dolara amerykańskiego jako najlepszej dostępnej inwestycji na rynkach walutowych, zwłaszcza po silnych danych sektorowych z USA za sierpień, które potwierdziły, że największa gospodarka świata nadal rośnie w trzecim kwartale w szybszym niż oczekiwano tempie, pomimo obaw dotyczących agresywnej polityki handlowej prezydenta Donalda Trumpa.

Stopy procentowe w USA

• Według narzędzia FedWatch firmy CME: rynkowe wycena obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu FOMC spadła z 81% do 75%, podczas gdy oczekiwania na brak zmian wzrosły z 19% do 25%.

• Ceny rynkowe obniżki stóp o 25 pb w październiku również spadły z 91% do 85%, a oczekiwania braku zmian wzrosły z 9% do 15%.

Jerome Powell

Przemówienie Powella w Jackson Hole zaplanowano na piątek na godzinę 15:00 GMT. Rynki będą uważnie śledzić sygnały dotyczące kierunku polityki Fed i perspektyw stóp procentowych w USA.

Perspektywy złota

• Tim Waterer, główny analityk rynku w KCM Trade, powiedział: „Biorąc pod uwagę perspektywy pokoju między Rosją a Ukrainą i wznowienie zakupów dolara amerykańskiego, złoto musi stawić czoła przeciwnym wiatrom”.

• Dodał: „Jeśli komentarze Powella w Jackson Hole zostaną zinterpretowane jako gołębie, dolar może osłabnąć, co doprowadzi do ponownego wzrostu cen złota”.

SPDR Holdings

SPDR Gold Trust, największy na świecie fundusz ETF oparty na złocie, poinformował w czwartek o odpływie 1,44 tony metrycznej — trzecim z rzędu dziennym spadku — co spowodowało spadek całkowitych zasobów do 956,77 ton metrycznych, najniższego poziomu od 6 sierpnia.

W piątek na otwarciu sesji europejskiej euro spadło do najniższego poziomu od dwóch tygodni w stosunku do dolara amerykańskiego, pogłębiając straty drugą sesję z rzędu i zmierzając do tygodniowego spadku. Ruch ten nastąpił w momencie, gdy inwestorzy skupili się na kupowaniu dolara jako najlepszej dostępnej inwestycji, szczególnie po tym, jak zmniejszyły się oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu.

Oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny we wrześniu również osłabły, biorąc pod uwagę utrzymującą się presję inflacyjną. Aby zweryfikować te szanse, inwestorzy czekają na sobotnie przemówienie prezes EBC Christine Lagarde podczas dorocznego sympozjum w Jackson Hole.

Przegląd cen

Dzisiejszy kurs wymiany euro: Euro spadło o 0,2% do 1,1583 USD, najniższego poziomu od 6 sierpnia, z poziomu otwarcia wynoszącego 1,1606 USD, po osiągnięciu maksimum na poziomie 1,1617 USD.

W czwartek euro zamknęło się osłabione o 0,4% w stosunku do dolara, co stanowiło trzecią stratę w ciągu ostatnich czterech sesji, po opublikowaniu mocnych danych ekonomicznych w USA.

Wydajność tygodniowa

Od początku tygodnia euro osłabiło się o ponad 1% w stosunku do dolara amerykańskiego, co oznacza pierwszą tygodniową stratę od trzech tygodni.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w piątek o 0,2%, kontynuując wzrosty przez drugą sesję i osiągając dwutygodniowe maksimum na poziomie 98,83 punktów, co odzwierciedla utrzymującą się siłę amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka walut głównych i drugorzędnych.

Siłę tę napędzał odnowiony popyt na dolara jako najlepszą dostępną inwestycję na rynkach walutowych, szczególnie po tym, jak solidne dane z USA w sierpniu potwierdziły, że największa gospodarka świata nadal rozwija się w szybszym, niż oczekiwano, tempie, mimo przeciwności wynikających z agresywnej polityki handlowej prezydenta Donalda Trumpa.

Stopy procentowe w USA

Według CME FedWatch: prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Fed o 25 pb we wrześniu spadło z 81% do 75%, podczas gdy oczekiwania na utrzymanie stóp bez zmian wzrosły z 19% do 25%.

Rynki oczekują obecnie na przemówienie prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella, które odbędzie się w piątek na sympozjum w Jackson Hole i które ma na celu zmianę wyceny tych oczekiwań.

Europejskie stopy procentowe

Najnowsze dane dotyczące inflacji w strefie euro potwierdziły, że decydenci EBC muszą stawić czoła silnej presji cenowej.

Według źródeł Reutersa, zdecydowana większość uczestników ostatniego posiedzenia EBC opowiedziała się za utrzymaniem stóp procentowych bez zmian we wrześniu, co jest drugim z rzędu posiedzeniem.

Rynki pieniężne wyceniają obecnie prawdopodobieństwo obniżki o 25 pb we wrześniu na mniej niż 30%.

Inwestorzy będą uważnie śledzić przemówienie Lagarde w Jackson Hole w sobotę, wypatrując dodatkowych sygnałów.

Perspektywy dla euro

W Economies.com spodziewamy się, że jeśli komentarze Powella okażą się bardziej jastrzębie, niż przewidują obecnie rynki, prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych we wrześniu jeszcze bardziej zmaleje, co może doprowadzić do dalszych spadków euro względem dolara amerykańskiego.