Ceny ropy naftowej we wtorek zmierzały ku największemu kwartalnemu spadkowi od początku pandemii COVID-19 na początku 2020 r., ponieważ inwestorzy monitorowali możliwość rozmów USA i Iranu w Dosze, podczas gdy w trwającym już cztery miesiące konflikcie nadal utrzymuje się kruche zawieszenie broni.

Kontrakty terminowe na ropę Brent z dostawą w sierpniu, których termin ważności wygasa we wtorek, wzrosły o 12 centów, czyli 0,16%, do 73,27 dolarów za baryłkę o godz. 09:59 GMT.

Pomimo zysku, kontrakt nadal notuje trzeci z rzędu miesięczny spadek, tracąc od początku czerwca ok. 20%.

Bardziej aktywnie handlowany wrześniowy kontrakt na ropę Brent zyskał 32 centy, czyli 0,43%, do 74,23 dolarów za baryłkę.

Kontrakty terminowe na ropę naftową West Texas Intermediate z dostawą w sierpniu wzrosły o 27 centów, czyli 0,38%, do 71,02 dolara za baryłkę. Kontrakt ten zmierzał jednak w kierunku drugiego z rzędu miesięcznego spadku po spadku o około 19% w czerwcu.

Zarówno ropa Brent, jak i WTI są obecnie notowane w pobliżu poziomów sprzed wybuchu wojny.

Giovanni Staunovo, analityk ds. ropy naftowej w UBS, powiedział: „Nie sądzę, aby rynek całkowicie usunął premię za ryzyko geopolityczne, ale statki, które wcześniej utknęły na mieliźnie, są teraz ponownie dostępne, ponieważ zwiększa się aktywność żeglugowa w Zatoce Perskiej, co powoduje tymczasową falę dodatkowej podaży”.

Niepewność związana z rozmowami w Dosze wpływa na perspektywy rynku

Oczekiwano, że amerykańskie i irańskie zespoły negocjacyjne spotkają się w tym tygodniu w Dosze, ale Iran oświadczył w poniedziałek, że nie zaplanowano żadnego spotkania po tym, jak wymiana ataków rakietowych w weekend okazała się testem tymczasowego zawieszenia broni.

Irański wiceminister spraw zagranicznych Kazem Gharibabadi powiedział w poniedziałek w telewizji państwowej, że irańscy i omańscy eksperci rozpoczną w najbliższych dniach rozmowy na temat redefinicji szlaków żeglugowych przez Cieśninę Ormuz. Dodał, że Teheran będzie dążył do ograniczenia działalności statków poza wyznaczonymi korytarzami tranzytowymi.

Rzecznik irańskiego Ministerstwa Spraw Zagranicznych Esmail Baghaei stwierdził jednak, że w najbliższych dniach nie będzie żadnych negocjacji ze Stanami Zjednoczonymi „na żadnym szczeblu”.

Niepewność otaczająca rozmowy uwypukliła kruchość porozumienia o zawieszeniu broni z 17 czerwca, które zawarto po konflikcie, który zakłócił globalny przepływ ropy naftowej przez Cieśninę Ormuz i stworzył polityczne wyzwanie dla prezydenta USA Donalda Trumpa przed listopadowymi wyborami do Kongresu.

Morgan Stanley obniża prognozy cen ropy

Morgan Stanley obniżył swoją prognozę dotyczącą odroczonego wydobycia ropy Brent w 2027 r. o 5 dolarów za baryłkę.

Bank prognozuje obecnie, że średnia cena ropy Brent w pierwszej połowie 2027 r. wyniesie 75 dolarów za baryłkę, a w drugiej połowie 70 dolarów za baryłkę.

Obniżka ratingu była spowodowana oczekiwaniami na wzrost zapasów ropy naftowej na rynku komercyjnym w krajach OECD.

Morgan Stanley prognozuje obecnie, że w 2027 r. nadwyżka na światowym rynku ropy naftowej wyniesie 4,8 mln baryłek dziennie.

Jak podają źródła handlowe oraz dokument przejrzany przez agencję Reuters, iracki państwowy sprzedawca ropy SOMO zaoferował oddzielnie znaczne zniżki od oficjalnych cen sprzedaży, aby zachęcić nabywców długoterminowych kontraktów do odbioru ropy z Basry z jego terminalu eksportowego w Zatoce Perskiej w lipcu.

Dolar amerykański umocnił się we wtorek względem większości głównych walut i utrzymuje się na miesięcznej ścieżce wzrostu, wspierany przez rosnące obawy rynku dotyczące dalszego zacieśniania polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną.

Indeks dolara amerykańskiego, mierzący wartość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka sześciu głównych walut, wyniósł 101,34, czyli blisko 13-miesięcznego maksimum osiągniętego w ubiegłym tygodniu.

W rezultacie dolar jest na dobrej drodze do osiągnięcia wzrostu o około 2,5% w czerwcu, co będzie najlepszym wynikiem miesięcznym od lipca 2025 r.

Rozwój sytuacji w Iranie

Inwestorzy uważnie śledzą rozwój sytuacji w regionie Zatoki Perskiej, oczekując na publikację w tym tygodniu kluczowego raportu o zatrudnieniu w USA.

Stany Zjednoczone i Iran wymieniły się kolejnymi atakami w weekend, zanim we wtorek zgodziły się na wstrzymanie działań wojennych i rozpoczęcie rozmów w Katarze. Wydarzenia te sprawiły, że inwestorzy z rezerwą podchodzą do kwestii trwałości porozumienia o zawieszeniu broni, przyczyniając się jednocześnie do wzrostu cen ropy naftowej.

Rezerwa Federalna

Rosnąca presja inflacyjna w połączeniu z nieoczekiwanie jastrzębim początkiem kadencji prezesa Rezerwy Federalnej Kevina Warsha zmieniły oczekiwania rynku co do stóp procentowych w tym roku.

Jednocześnie napędzany sztuczną inteligencją wzrost cen akcji amerykańskich nadal przyciąga znaczne ilości kapitału na rynki amerykańskie.

Jane Foley, dyrektor ds. strategii walutowej w Rabobank, powiedziała: „To bardzo istotne, ponieważ od kwietnia ubiegłego roku toczy się wiele dyskusji na temat strukturalnego spadku wartości dolara. Nawet jeśli głęboko wierzysz w ten pogląd, musisz przyznać, że istnieje potencjał do cyklicznego wzrostu wartości tej waluty”.

Dodała: „Dokładnie to obserwujemy teraz. Po części wynika to z faktu, że oczekiwania Rezerwy Federalnej dotyczące podwyżek stóp procentowych zostały uwzględnione na rynkach później niż oczekiwania Banku Anglii i Europejskiego Banku Centralnego, których perspektywy zmieniły się wcześniej w trakcie konfliktu. Ponadto na rynkach akcji, szczególnie od początku wojny, widoczna jest wyraźna tendencja alokacji aktywów w kierunku Stanów Zjednoczonych”.

Tygodniowe dane amerykańskiego regulatora rynku pokazują, że inwestorzy utrzymują największą byczą pozycję netto na dolarze amerykańskim w stosunku do głównych walut od 2019 r., o wartości około 36,4 mld dolarów, według danych zebranych przez London Stock Exchange Group.

Inwestorzy oczekują obecnie na opublikowanie w dalszej części tygodnia miesięcznego raportu o zatrudnieniu w USA, który może dać wyraźniejszy obraz tego, czy obecne wycena rynkowa podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną jest uzasadniona.

Rynki pieniężne obecnie uwzględniają w cenach jedną podwyżkę stóp procentowych w tym roku, jednocześnie oceniając prawdopodobieństwo drugiej podwyżki przed końcem roku na około 50%.

Ceny złota spadły we wtorek na europejskich giełdach, notując spadki drugą sesję z rzędu i ponownie spadając poniżej poziomu 4000 dolarów za uncję. Metal osiągnął najniższy poziom od siedmiu miesięcy i był na dobrej drodze do poniesienia największej miesięcznej straty od 2008 roku, w obliczu ponownej presji sprzedaży, szczególnie ze względu na silniejszego dolara amerykańskiego względem koszyka walut światowych.

Rynki oczekują na serię kluczowych raportów z amerykańskiego rynku pracy, które zaczynają się dziś ukazywać. Raporty te mogą dostarczyć ważnych wskazówek co do prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w tym roku.

Cena

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spadła o 1,85% do 3942,55 USD za uncję, najniższego poziomu od listopada 2025 r., z poziomu otwarcia 4016,72 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 4037,72 USD.

• W poniedziałek cena złota spadła o 1,75%, co stanowiło pierwszy spadek od trzech sesji, na co wpływ miały wyższe ceny ropy naftowej po wrogich atakach między Stanami Zjednoczonymi a Iranem.

Miesięczna wydajność

• W czerwcu, który oficjalnie kończy się wraz z dzisiejszym rozliczeniem, ceny złota spadły o ponad 13% i zmierzają ku czwartej z rzędu miesięcznej stracie, a także największemu miesięcznemu spadkowi od października 2008 r.

• Gwałtowna miesięczna strata odzwierciedla ciągłe skutki wojny z Iranem i obawy o niedobory płynności na rynkach światowych.

• Dolar amerykański osiągnął również 13-miesięczny szczyt w stosunku do koszyka walut światowych, gdyż inwestorzy skupili się na kupowaniu dolara amerykańskiego jako preferowanej dostępnej inwestycji.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł we wtorek o 0,35%, kontynuując wzrosty po trzysesyjnej przerwie i powracając do najwyższych poziomów od 13 miesięcy. Odzwierciedla to ponowne umocnienie amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Wzrost ten był wspierany przez popyt na dolara jako preferowaną dostępną inwestycję, przy silnych oczekiwaniach, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe przynajmniej raz w tym roku.

Stopy procentowe w USA

• Według narzędzia FedWatch firmy CME Group, rynki obecnie wyceniają 68% prawdopodobieństwa, że Rezerwa Federalna pozostawi stopy procentowe bez zmian na swoim lipcowym posiedzeniu, podczas gdy prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych wynosi 32%.

• Rynki wskazują również na 20-procentowe prawdopodobieństwo, że stopy procentowe pozostaną niezmienione do grudnia, podczas gdy prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych wynosi 80%.

• Inwestorzy uważnie śledzą nadchodzące dane ekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych oraz komentarze przedstawicieli Rezerwy Federalnej, aby zweryfikować swoje oczekiwania.

• Dane o wolnych miejscach pracy w USA za koniec maja zostaną opublikowane jeszcze dziś, a w środę zostaną opublikowane dane ADP dotyczące zatrudnienia w sektorze prywatnym za czerwiec. W czwartek zostaną opublikowane tygodniowe dane dotyczące liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych oraz oficjalny raport o zatrudnieniu za czerwiec.

Perspektywy dla złota

Edward Meir, analityk Marex, powiedział: „Mamy wysoką inflację, oczekiwania na wyższe stopy procentowe i silnego dolara, a to przyćmiewa wszystkie inne pozytywne czynniki, które zazwyczaj wspierałyby ceny złota”.

Meir dodał, że jeśli presja ta się utrzyma, cena złota może spaść do przedziału 3500–4400 dolarów w drugiej połowie tego roku.

SPDR

Stan posiadania SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF zabezpieczonego złotem, pozostał w poniedziałek bez zmian, pozostawiając całkowite zasoby na poziomie 1005,08 ton metrycznych, najniższym poziomie od 24 września 2025 r.

We wtorek podczas sesji europejskiej euro wznowiło spadek w stosunku do koszyka głównych walut światowych, tracąc na wartości względem dolara amerykańskiego po trzydniowej serii odbicia i wracając do najniższego poziomu od 13 miesięcy. Wspólna waluta jest obecnie na dobrej drodze do drugiego z rzędu miesięcznego spadku, ponieważ inwestorzy nadal preferują dolara amerykańskiego jako preferowaną walutę inwestycyjną i rezerwową na rynku walutowym.

Dziś po południu Niemcy opublikują raport dotyczący inflacji za czerwiec, który prawdopodobnie dostarczy ważnych wskazówek na temat tego, czy Europejski Bank Centralny będzie mógł ponownie podnieść stopy procentowe przed końcem roku.

Cena

• Para EUR/USD spadła o 0,25% do 1,1395 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 1,1422 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 1,1426 USD.

• Euro zamknęło poniedziałek wzrostem o 0,35% w stosunku do dolara amerykańskiego, co oznacza trzeci z rzędu dzienny wzrost, gdyż waluta nadal odrabia straty od 13-miesięcznego minimum na poziomie 1,1325 USD.

• Oprócz okazyjnych zakupów na niższych poziomach, euro skorzystało również na porozumieniu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem o zaprzestaniu działań wojennych i wznowieniu negocjacji technicznych w ramach wcześniej uzgodnionych 60 dni.

Miesięczna wydajność

• W czerwcu, który oficjalnie kończy się wraz z dzisiejszym rozliczeniem, euro osłabiło się o 2,3% w stosunku do dolara amerykańskiego i nadal zmierza ku drugiej z rzędu miesięcznej stracie.

• Spadek odzwierciedla silny popyt na dolara amerykańskiego po jastrzębim posiedzeniu Rezerwy Federalnej pod przewodnictwem nowego przewodniczącego, Kevina Warsha.

• Popyt na dolara jako bezpieczną alternatywę został również wzmocniony przez skutki konfliktu irańskiego i utrzymujące się napięcia militarne między Stanami Zjednoczonymi a Iranem.

Europejskie stopy procentowe

• Doniesienia wskazują, że Europejski Bank Centralny rozważa wstrzymanie dalszej normalizacji polityki w lipcu, jeśli ceny energii utrzymają się na obecnych poziomach.

• Rynki pieniężne nadal wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych EBC o 25 punktów bazowych na poziomie około 30% na posiedzeniu w lipcu.

• Inwestorzy oczekują obecnie na opublikowane dziś wieczorem dane dotyczące inflacji w Niemczech za czerwiec, które mogą znacząco zmienić oczekiwania dotyczące europejskich stóp procentowych.

Perspektywy dla strefy euro

Według serwisu Economies.com, jeśli dane dotyczące inflacji w Niemczech okażą się słabsze od oczekiwań rynku, prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp procentowych przez EBC w tym roku może się jeszcze bardziej zmniejszyć, co może doprowadzić do dalszych strat euro w stosunku do koszyka walut światowych.