Ceny srebra na rynku spot osiągnęły we wtorek rekordową wysokość 60,05 USD za uncję, na co wpłynął pogłębiający się deficyt na rynku i stale rosnący popyt na ten biały metal.

Srebro w dalszym ciągu plasuje się wśród najlepiej prosperujących aktywów na świecie w 2025 roku. Jego cena wzrosła niemal dwukrotnie od początku roku, a niektóre zbiory danych pokazują wzrosty na poziomie od 100% do 102%, znacznie przewyższając wzrost złota na poziomie około 60%.

Co obecnie wpływa na ceny srebra?

1. Oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych przez Fed dominują w krajobrazie

Rezerwa Federalna rozpoczyna dziś (9 grudnia) swoje ostatnie posiedzenie w sprawie polityki pieniężnej w 2025 roku, a decyzja w sprawie stóp procentowych ma zapaść jutro. Rynki kontraktów terminowych nadal silnie wskazują na kolejną obniżkę o 25 punktów bazowych – trzecią w tym roku.

Według licznych dzisiejszych raportów rynkowych i analiz, narzędzia takie jak CME FedWatch wskazują, że prawdopodobieństwo obniżki o ćwierć punktu procentowego wynosi od 85% do 90%.

Oznaki ochłodzenia na amerykańskim rynku pracy i niższa inflacja bazowa PCE wzmocniły oczekiwania na wyraźniejszy cykl łagodzenia polityki pieniężnej przez Fed.

Niższe stopy procentowe i spadające realne rentowności redukują koszt alternatywny posiadania aktywów nierentownych, takich jak złoto i srebro.

Analitycy ostrzegają, że zdecydowanie gołębia wiadomość może wywołać dalsze wzrosty, natomiast jastrzębia niespodzianka może spowodować gwałtowny spadek ceny srebra do poziomu około 50 dolarów.

2. Słabszy dolar i utrzymująca się niepewność gospodarcza

Wzrostowi ceny srebra sprzyjają także ponowne osłabienie dolara amerykańskiego i utrzymująca się niepewność geopolityczna:

Indeks dolara amerykańskiego znów spada, co przyczynia się do wzrostu cen złota i srebra na rynkach europejskich i amerykańskich.

Napięcia geopolityczne, zwłaszcza w Europie Wschodniej, i obawy dotyczące kierunku polityki zagranicznej USA zwiększyły popyt na bezpieczne aktywa, przy czym srebro korzysta na swojej podwójnej roli – metalu inwestycyjnego i przemysłowego.

3. Strukturalny deficyt podaży i rosnący popyt przemysłowy

Oprócz krótkoterminowej dynamiki Rezerwy Federalnej, wzrost cen srebra jest wspierany przez silne czynniki fundamentalne:

Rynek zmaga się z piątym z rzędu deficytem podaży, a popyt przemysłowy przewyższa produkcję górniczą.

Zapasy na światowych giełdach pozostają niewielkie, a awaryjne napływy środków na rynek londyński na początku jesieni przyniosły jedynie tymczasową ulgę.

Zapasy srebra na giełdzie Shanghai Futures Exchange spadły do najniższego poziomu od dziesięciu lat, co uwydatnia kruchość dostępnej podaży.

Popyt przemysłowy przeżywa powszechny rozkwit w sektorach czystej energii i zaawansowanych technologii:

Srebro jest niezbędne do produkcji paneli słonecznych, elektroniki w pojazdach elektrycznych, sieci 5G, centrów danych i zaawansowanych półprzewodników.

Analitycy zauważają, że oczekiwany długoterminowy wzrost w sektorze energii słonecznej może spowodować strukturalny wzrost popytu na srebro w ciągu następnej dekady.

Ostatnie doniesienia wskazują, że cena metalu podwoiła się od poziomu z początku roku, przełamując historyczne strefy oporu między 50 a 55 dolarami, osiągając nowe maksima powyżej 59 dolarów, a nawet osiągając dzienne szczyty powyżej 61 dolarów za uncję.

Ceny miedzi spadły we wtorek, osiągając poziom z poniedziałkowego rekordu, gdyż gromadzenie zapasów w USA wywołało falę sprzedaży, a odnowione zobowiązanie Chin do nadania priorytetu wzrostowi krajowemu w 2026 r. wzmocniło oczekiwania dotyczące popytu.

W poniedziałek ceny kontraktów terminowych na miedź na London Metal Exchange wzrosły o 1,3%, osiągając 11 771 dolarów za tonę, przekraczając tym samym rekord wszech czasów ustanowiony w poprzedniej sesji.

W ostatnich tygodniach miedź zyskiwała na wartości, gdyż duże ilości tego metalu napływały do Stanów Zjednoczonych w oczekiwaniu na szersze cła, co budziło obawy o zacieśnienie globalnej podaży.

Ostatni wzrost nastąpił po ogłoszeniu przez Chiny — największego konsumenta miedzi na świecie — że utrzymają „proaktywną” politykę fiskalną w 2026 r., co zwiększyło oczekiwania na większy popyt na metale przemysłowe.

Shu Wanqu, analityk Cofco Futures, powiedział:

Dane z Biura Politycznego wskazują na bardziej sprzyjające warunki makroekonomiczne niż oczekiwały rynki. Miedź skorzysta na rządowym wsparciu dla projektów modernizacji sieci i rozbudowy mocy obliczeniowych. Dynamika pozostaje silnie wzrostowa.

Tę optymistyczną prognozę wzmacnia zmniejszająca się podaż miedzi rafinowanej, spowodowana aktywnym gromadzeniem zapasów w USA. Analitycy Citic Securities szacują, że globalny deficyt miedzi rafinowanej może sięgnąć 450 000 ton w przyszłym roku.

Analitycy Citic dodali w nocie, że średnie ceny miedzi najprawdopodobniej będą musiały przekroczyć 12 000 USD za tonę w przyszłym roku, aby przyciągnąć inwestycje górnicze niezbędne do zabezpieczenia odpowiednich dostaw w perspektywie średnio- i długoterminowej.

Ceny miedzi na giełdzie LME wzrosły o 34% od początku roku, na co wpłynął duży popyt ze strony centrów danych i producentów pojazdów elektrycznych, a także ograniczenie globalnej podaży po zamknięciu kilku kopalń.

W Stanach Zjednoczonych cena miedzi Comex zakończyła lipiec na rekordowo wysokim poziomie w oczekiwaniu na nowe cła.

Tymczasem indeks dolara amerykańskiego wzrósł o 0,2% do 99,2 punktu o godz. 15:15 GMT, po osiągnięciu maksimum na poziomie 99,3 i minimum na poziomie 98,9 punktu.

W godzinach handlu w USA marcowe kontrakty terminowe na miedź Comex spadły o 2,2% do 5,34 dolarów za funt o godz. 15:05 GMT.

Wartość bitcoina spadła we wtorek, gdyż inwestorzy zachowali ostrożność przed posiedzeniem Rezerwy Federalnej, które rozpocznie się dziś po południu, a rynki powszechnie spodziewają się obniżki stóp procentowych.

Największa na świecie kryptowaluta spadła o 0,5% do 90 479 dolarów o godz. 09:23 czasu wschodniego (14:23 czasu GMT), utrzymując się w wąskim przedziale 90 000–92 000 dolarów po niewielkiej korekcie na początku sesji.

Ostrożność przed decyzją Fed

Oznaki konsolidacji zdominowały ruch cenowy Bitcoina, a inwestorzy niechętnie otwierali nowe pozycje przed opublikowaniem kluczowych sygnałów makroekonomicznych.

Rynki nadal uwzględniają w cenach około 87% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na posiedzeniu Rezerwy Federalnej w dniach 9–10 grudnia. Wspierają to słabsze dane z USA z ostatnich tygodni, w tym ochłodzenie na rynku pracy i niższa inflacja — nawet jeśli utrzyma się ona powyżej celu.

Decydenci polityczni pozostają jednak podzieleni w kwestii perspektyw wzrostu gospodarczego i inflacji, co może być powodem niespodzianek, gdyby Fed zdecydował się pozostawić stopy procentowe bez zmian.

Obniżka stóp procentowych zazwyczaj osłabia dolara i obniża rentowność gotówki i aktywów o stałym dochodzie, co czyni niedochodowe alternatywy, takie jak Bitcoin, bardziej atrakcyjnymi. Znaczna część odbicia Bitcoina od końca 2024 roku była napędzana oczekiwaniami na przedłużenie cyklu luzowania polityki pieniężnej.

Strategia pozyskuje dodatkowe 10 624 Bitcoinów

Notowana na Nasdaq Strategy — największa publicznie notowana spółka wykorzystująca Bitcoina jako aktywo rezerwowe — ogłosiła w poniedziałek, że zakupiła dodatkowe 10 624 BTC, co zwiększyło jej całkowite zasoby do około 660 624 Bitcoinów.

Zakupów dokonano pomiędzy 1 a 7 grudnia po średniej cenie około 90 615 dolarów za monetę.

Decyzja ta zapadła w momencie, gdy spółce grozi wykluczenie z głównych indeksów giełdowych, takich jak indeksy MSCI — co może spowodować znaczny odpływ kapitału i zwiększyć presję na wycenę akcji spółki.

Dzisiejsze ceny kryptowalut: Altcoiny pod presją

Większość głównych altcoinów osłabiła się we wtorek w związku z powszechną awersją do ryzyka.

Wartość Ethereum spadła o 1,2% do 3113,66 USD.

XRP, trzeci co do wielkości token, spadł o 1,6% do 2,06 USD.

Ceny ropy naftowej nieznacznie spadły we wtorek, kontynuując 2-procentowy spadek z poprzedniej sesji. Inwestorzy monitorowali bowiem rozwój sytuacji w negocjacjach pokojowych mających na celu zakończenie wojny rosyjsko-ukraińskiej, a także wyczekiwaną decyzję USA w sprawie stóp procentowych.

Cena kontraktów terminowych na ropę Brent spadła o 8 centów, czyli 0,1%, do 62,41 dolarów za baryłkę o godz. 04:09 GMT, natomiast cena ropy West Texas Intermediate spadła o 13 centów, czyli 0,2%, do 58,75 dolarów.

Oba wskaźniki spadły w poniedziałek o ponad dolara po tym, jak Irak przywrócił wydobycie na polu naftowym Łukoil Zachodnia Korna-2, jednym z największych na świecie.

Priyanka Sachdeva, starsza analityczka rynkowa w Phillip Nova, powiedziała: „Powrót ropy Brent w kierunku 62 dolarów jest ściśle zgodny z ogólną tendencją z grudnia. Szum wokół potencjalnych zakłóceń w dostawach z Iraku ucichł w ciągu nocy, co ponownie przywróciło uwagę rynku na obfitą podaż i ostrożne oczekiwania dotyczące popytu”.

Ukraina ma przedstawić Stanom Zjednoczonym zmieniony plan pokojowy w wyniku rozmów w Londynie między prezydentem Wołodymyrem Zełenskim a przywódcami Francji, Niemiec i Wielkiej Brytanii.

Tim Waterer, główny analityk rynku w KCM Trade, zauważył: „Ceny ropy naftowej wahają się w wąskim przedziale, ponieważ rynek czeka na wyjaśnienie sytuacji w sprawie rozmów pokojowych. Jeśli negocjacje zakończą się fiaskiem, spodziewamy się wzrostu cen. Jeśli jednak nastąpi postęp i pojawi się możliwość powrotu większej ilości rosyjskiej ropy na rynki światowe, ceny mogą znaleźć się pod presją”.

Według poinformowanych źródeł, grupa G7 i Unia Europejska rozważają zastąpienie obecnego limitu cen ropy rosyjskiej całkowitym zakazem usług morskich — posunięcie to ma na celu ograniczenie dochodów Moskwy z ropy.

Inwestorzy z uwagą śledzą również środową decyzję Rezerwy Federalnej, a rynki wyceniają 87% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych.

Chociaż obniżki stóp procentowych zazwyczaj wspierają popyt na ropę naftową poprzez obniżenie kosztów pożyczek, analitycy ostrzegają, że w obecnej sytuacji ich wpływ może być ograniczony.

Sachdeva dodał: „Chociaż rynki skupiają się na potencjalnej obniżce stóp procentowych przez Fed o 25 punktów bazowych — co mogłoby zapewnić łagodne krótkoterminowe wsparcie w przedziale 60–65 dolarów — szersza struktura cen nadal opiera się na oczekiwaniach nadpodaży na rynku w 2026 roku”.