Bitcoin w 2026 roku: silny trend wzrostowy czy powrót do rynku niedźwiedzia?

Koniec 2025 roku był brutalny. Ponad 1,2 biliona dolarów wartości rynkowej wyparowało z rynku kryptowalut w ciągu zaledwie sześciu tygodni. Bitcoin (BTC) stracił ponad 30% swojej wartości, spadając poniżej 82 000 dolarów w wyniku gwałtownej próżni płynności.

Zlikwidowano pozycje lewarowane, przyspieszono odpływ środków z ETF-ów, a jednocześnie fundusze pasywne wycofały kapitał.

Ale obecna sytuacja wygląda inaczej. Panika opadła, pozostawiając po sobie bardziej zdyscyplinowany i skoncentrowany rynek. Ceny odrabiają straty, choć powoli, jednak tym razem czynnik napędzający wzrosty wydaje się silniejszy.

Płynność: gdzie wszystko się zaczyna

Najpoważniejszy cios w ostatnim czasie nie wynikał z paniki na rynku detalicznym, ale z czysto mechanicznych czynników. Business Insider donosił, że w ciągu jednego dnia zlikwidowano pozycje o wartości 19 miliardów dolarów, co stanowi największe tego typu wydarzenie w historii kryptowalut. Ponieważ instytucje pospiesznie dezaktywowały ryzyko, rynek został pozbawiony jakiejkolwiek ochrony.

Jednocześnie główne banki centralne zbliżają się do końca cyklu zacieśniania polityki pieniężnej. Inflacja spada, wzrost gospodarczy zwalnia, a obniżki stóp procentowych już się rozpoczęły. Historycznie rzecz biorąc, Bitcoin radzi sobie najlepiej, gdy płynność rośnie, a stopy procentowe spadają, ponieważ spada koszt alternatywny posiadania aktywów niedochodowych, takich jak BTC.

Dostawa: cicho się zaciska

Pełny wpływ halvingu z 2024 roku jest już wyraźnie widoczny. Górnicy otrzymują połowę poprzednich nagród, co skłania wielu z nich do ograniczenia działalności lub konsolidacji.

Tymczasem dane CryptoQuant pokazują, że rezerwy giełdowe Bitcoina są na najniższym poziomie od 2018 roku. Monety po prostu nie poruszają się już tak, jak kiedyś.

Duża część podaży jest skutecznie zamrożona w długoterminowych portfelach, funduszach ETF i obligacjach skarbowych przedsiębiorstw. Dane on-chain sugerują, że aktywna podaż jest ograniczona. Chociaż pełny szok podażowy jeszcze się nie zmaterializował, rynek zbliża się do niego.

Popyt: nadal obecny, ale w wolniejszym tempie

Napływ środków do ETF-ów zatrzymał się w ostatnim kwartale 2025 roku, ale nie załamał się, co stanowi istotną zmianę w porównaniu z poprzednimi cyklami. W ciągu ostatniego roku do ETF-ów spot opartych na Bitcoinie napłynęło ponad 50 miliardów dolarów, a większość tego kapitału pozostała na rynku.

Zarządzający aktywami coraz częściej traktują Bitcoina jako strategiczną inwestycję, a nie krótkoterminową transakcję.

Jest też Strategy, która wciąż posiada ponad 430 000 Bitcoinów i niedawno pozyskała 1,4 miliarda dolarów w gotówce. Według analizy JPMorgan, dopóki firma nie będzie zmuszona do sprzedaży, a jej wskaźnik wartości rynkowej do wartości aktywów netto (mNAV) utrzyma się powyżej 1, może ona pełnić rolę stabilizującą dla rynku.

Do tego dochodzi zbliżająca się decyzja MSCI w styczniu, która zadecyduje o tym, czy spółki z dużą ekspozycją na kryptowaluty pozostaną w głównych indeksach. Jest to czynnik strukturalny o istotnych implikacjach rynkowych.

Perspektywy na rok 2026

Nie ma pełnego konsensusu, ale większość wiarygodnych prognoz plasuje Bitcoina w przedziale od 120 000 do 170 000 dolarów. Pogląd ten opiera się na przepływach ETF, zmniejszającej się podaży i poprawiających się warunkach płynności.

Fundstrat zajmuje znacznie bardziej agresywne stanowisko, prognozując ceny powyżej 400 000 dolarów. Model JPMorgan, uwzględniający zmienność, oparty na porównaniu ze złotem, sugeruje, że 170 000 dolarów może być osiągalne, jeśli Bitcoin będzie nadal przyciągał kapitał w sposób podobny do surowców, a zwłaszcza złota.

Jednak prawie nikt nie uwzględnia w cenach jawnej euforii. Przeważa pogląd, że wzrost powinien następować stopniowo i z umiarem, a nie parabolicznie.

Kluczowe ryzyka

Odpływ środków z ETF-ów może szybko powrócić, jeśli pogorszy się sytuacja makroekonomiczna.

Atak na Bybit pokazał, że bezpieczeństwo wciąż jest słabym punktem, a Decrypt odnotował straty w wysokości 1,4 miliarda dolarów w wyniku naruszenia bezpieczeństwa gorącego portfela.

Gdyby MSCI wykluczyło spółki takie jak Strategy, rynek mógłby się zmierzyć z negatywnymi pasywnymi odpływami sięgającymi 2,8 mld dolarów.

Analiza techniczna: faza korekty do końca 2026 r.?

Od dołka z 2022 roku, około 16 500 USD, do szczytu w 2025 roku, około 126 000 USD, Bitcoin najwyraźniej zakończył pięciofalowy wzrost zgodnie z teorią fal Elliotta. Jeśli te założenia się sprawdzą, spadek poniżej 108 000 USD do końca roku może oznaczać początek dłuższej korekty.

Zgodnie z teorią Elliotta, korekty po pięciu falach zazwyczaj przebiegają w trzech fazach: spadku (A), odbicia (B), a następnie głębszej korekty (C). Jeśli ten scenariusz się sprawdzi, Bitcoin może pozostać pod presją do połowy 2026 roku. Kluczowe potencjalne poziomy wsparcia znajdują się w okolicach 84 000 USD, 70 000 USD i 58 000 USD.

Wnioski: bardziej odporny rynek, ale z dwiema możliwymi ścieżkami

Bitcoin wkracza w rok 2026 z bardziej dojrzałą strukturą rynku: rosnącą płynnością, ograniczoną podażą i popytem instytucjonalnym, który wciąż istnieje. Czynniki te stanowią podstawę do ponownego wzrostu, jeśli warunki utrzymają się.

Jednocześnie niedawne załamanie i prawdopodobieństwo, że główny cykl wzrostowy już się zakończył, pozostawiają otwarte drzwi dla dłuższej fazy korekcyjnej.

Niezależnie od tego, czy Bitcoin zmierza w kierunku kolejnego wzrostu, czy też już osiągnął swój szczyt, kolejna faza będzie zależeć bardziej od mechanizmów leżących u jej podstaw niż od spekulacyjnych nastrojów.