Bank Anglii opublikował w czwartek szczegóły głosowania nad brytyjskimi stopami procentowymi na zakończenie posiedzenia, które odbyło się 18 września. Siedmiu członków opowiedziało się za utrzymaniem stóp bez zmian, podczas gdy dwóch członków zagłosowało za obniżką o 25 punktów bazowych.

Wynik odbiegał od oczekiwań rynkowych, które wskazywały na podział 8–1 na rzecz utrzymania stóp procentowych na dotychczasowym poziomie.

• Głosowanie to uznaje się za negatywne dla funta brytyjskiego.

Bank Anglii w czwartek 18 września podjął decyzję o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian na poziomie 4,00%, najniższym poziomie od lutego 2023 r., zgodnie z oczekiwaniami rynku.

Decyzja ta jest następstwem obniżki stóp o 25 punktów bazowych na poprzednim posiedzeniu, co wskazuje na ostrożniejsze podejście decydentów, którzy oceniają warunki gospodarcze i trendy inflacyjne przed rozważeniem dalszych korekt.

Ceny złota na rynku europejskim spadły w czwartek, notując straty drugi dzień z rzędu i oddalając się od swoich dotychczasowych maksimów, pod presją trwającej realizacji zysków i odbicia dolara amerykańskiego na rynku walutowym.

Zgodnie z oczekiwaniami Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych do przedziału 4,25%, najniższego poziomu od końca 2022 r., a Jerome Powell przyjął ostrożne stanowisko w sprawie dalszego łagodzenia polityki pieniężnej w najbliższej przyszłości.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spadła o 0,7% do 3634,09 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 3659,54 USD, a najwyższa cena w sesji wyniosła 3662,40 USD.

• W środę cena złota spadła o 0,8% — po raz pierwszy od czterech sesji — po wcześniejszym osiągnięciu nowego rekordowego poziomu 3707,65 USD za uncję.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w czwartek o około 0,4%, notując wzrosty drugą sesję z rzędu i kontynuując odrabianie strat z najniższego poziomu od trzech i pół roku, który wyniósł 96,22 punktów. Odzwierciedla to utrzymującą się siłę amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka światowych walut.

Oprócz okazyjnych zakupów, odbicie nastąpiło po ostrożnym tonie Rezerwy Federalnej odnośnie perspektywy dalszych obniżek stóp procentowych w nadchodzącym okresie.

Rezerwa Federalna

Zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami, na zakończenie szóstego posiedzenia w sprawie polityki pieniężnej w 2025 r. Rezerwa Federalna obniżyła w środę stopy procentowe o 25 punktów bazowych do 4,25% — najniższego poziomu od listopada 2022 r. — po pięciu kolejnych posiedzeniach, na których stopy utrzymywano bez zmian.

Decyzja, poparta przez większość członków FOMC, spotkała się z tylko jednym głosem sprzeciwu Stephena Mirana, który opowiadał się za obniżką stóp procentowych o 50 punktów bazowych. Była to pierwsza obniżka stóp procentowych w 2025 roku i pierwsza za rządów prezydenta Donalda Trumpa.

W oświadczeniu Fed wskazano na wyraźne spowolnienie wzrostu zatrudnienia w ostatnich miesiącach oraz na korekty w dół wcześniejszych danych o zatrudnieniu, odzwierciedlające słabnącą dynamikę i rosnące ryzyko na rynku pracy.

Choć Fed przyznał, że gospodarka jest słaba, zauważył, że inflacja utrzymuje się powyżej założonego celu wynoszącego 2% i wskazał na nowe cła wprowadzone przez administrację Trumpa, które zwiększają presję cenową.

Projekcje ekonomiczne

Kwartalny raport Rezerwy Federalnej dotyczący perspektyw gospodarczych, opublikowany w środę, zawierał następujące korekty:

• Wzrost gospodarczy: Podwyższony na rok 2025 z 1,4% do 1,6%, na rok 2026 z 1,6% do 1,8% i na rok 2027 z 1,8% do 1,9%.

• Inflacja bazowa: Bez zmian na poziomie 3,0% w 2025 r., podniesiona z 2,4% do 2,6% w 2026 r. i utrzymana na poziomie 2,1% w 2027 r.

• Inflacja bazowa: utrzymana na poziomie 3,1% w 2025 r., podniesiona z 2,4% do 2,6% w 2026 r. i pozostawiona bez zmian na poziomie 2,1% w 2027 r.

• Stawka docelowa: Obniżona z 4,0% do 3,75% na rok 2025, z 3,5% do 3,25% na rok 2026 i z 3,25% do 3,0% na rok 2027.

Jerome Powell

Prezes Rezerwy Federalnej USA Jerome Powell powiedział w środę, że spowolnienie wzrostu PKB w dużej mierze odzwierciedla słabsze wydatki konsumpcyjne, co jest sygnałem słabnącej dynamiki krajowej gospodarki.

Zauważył, że choć w scenariuszu bazowym Fed wpływ taryf Trumpa na inflację może być krótkoterminowy, to długotrwała polityka restrykcyjnych przepisów handlowych może wywierać presję na dłuższy czas.

Powell przyznał, że nie jest już trafne określanie rynku pracy jako silnego, powołując się na spowolnienie tempa rekrutacji i niedawne korekty w dół danych dotyczących zatrudnienia.

Podkreślił, że nie ma potrzeby pochopnego wprowadzania dalszych cięć, potwierdzając, że polityka pieniężna nadal będzie uzależniona od danych.

Odnosząc się do wyników głosowania, Powell stwierdził, że w komisji nie było szerokiego poparcia dla obniżki o 50 punktów bazowych.

Stopy procentowe w USA

• Mediana prognoz Fed wskazuje na dodatkowe 50 punktów bazowych obniżek w 2025 r.

• Prognozy członków wskazują na jedną obniżkę o 25 punktów bazowych w 2025 r. i kolejną w 2026 r.

• Po spotkaniu narzędzie FedWatch CME wykazało, że oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych w październiku uległy złagodzeniu – prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych spadło ze 100% do 87%, prawdopodobieństwo obniżki o 50 punktów spadło z 3% do 1%, a prawdopodobieństwo braku zmian wzrosło z 0% do 13%.

Perspektywy złota

• Peter Fertig, analityk w Quantitative Commodity Research, stwierdził, że na rynku złota panuje pewne rozczarowanie, gdyż rynek spodziewał się większego spadku kosztu alternatywnego posiadania sztabek.

• ANZ Bank w swojej czwartkowej nocie prognozuje, że złoto osiągnie lepsze wyniki we wczesnych fazach cyklu obniżek stóp procentowych, powołując się na popyt na bezpieczne aktywa w obliczu złożonej sytuacji geopolitycznej.

SPDR Holdings

Zasoby złota w SPDR Gold Trust, największym na świecie funduszu ETF opartym na złocie, spadły w środę o 4,29 tony metrycznej, co zmniejszyło ich łączną wartość do 975,66 ton metrycznych — najniższego poziomu od 12 września.

Funt brytyjski osłabił się w czwartek na rynku europejskim w stosunku do koszyka walut światowych, pogłębiając straty drugi dzień z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i oddalając się od swojego dwumiesięcznego maksimum, pod presją przyspieszonej korekty i realizacji zysków, a także kontynuując odbicie amerykańskiej waluty od wieloletnich minimów.

Spadek ten nastąpił przed decyzjami Banku Anglii w sprawie polityki pieniężnej podjętymi na zakończenie szóstego regularnego posiedzenia w 2025 r., na którym powszechnie oczekuje się, że stopy procentowe pozostaną niezmienione na poziomie 4,00%, najniższym poziomie od lutego 2023 r.

Przegląd cen

GBP/USD dzisiaj: Funt spadł o 0,15% do 1,3609 USD, z poziomu 1,3626 USD na otwarciu i 1,3636 USD na szczycie.

W środę funt osłabił się względem dolara o 0,2% — po raz pierwszy od trzech dni — z powodu korekty i realizacji zysków, po tym jak wcześniej osiągnął dwumiesięczne maksimum na poziomie 1,3727 USD.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w czwartek o około 0,2%, notując drugi z rzędu wzrost i kontynuując odrabianie strat z najniższego poziomu od 3,5 roku, wynoszącego 96,22. Odzwierciedla to ponowne umocnienie amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka walut światowych.

Oprócz polowania na okazje na niższych poziomach, odbicie dolara nastąpiło po ostrożnym stanowisku Rezerwy Federalnej odnośnie dalszych obniżek stóp procentowych w nadchodzącym okresie.

Zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami na rynkach światowych Rezerwa Federalna obniżyła w środę stopy procentowe o ćwierć punktu procentowego i zasygnalizowała, że koszty pożyczek będą stopniowo obniżane do końca roku.

Prezes Rezerwy Federalnej USA Jerome Powell określił najnowszy ruch polityki pieniężnej jako „cięcie w ramach zarządzania ryzykiem” w odpowiedzi na słabość rynku pracy, ale zauważył, że bank centralny nie musi spieszyć się z dalszym luzowaniem polityki pieniężnej.

Stopy procentowe w Wielkiej Brytanii

Po opublikowaniu w środę mieszanych danych o inflacji, rynkowe wycena obniżki stóp procentowych Banku Anglii o 25 punktów bazowych na dzisiejszym posiedzeniu pozostała poniżej 20%.

Bank Anglii

Rynki globalne powszechnie oczekują, że Bank Anglii ogłosi w czwartek, że pozostawi stopy procentowe bez zmian na poziomie 4,00%, najniższym od lutego 2023 r.

Decyzja Banku Anglii w sprawie stóp procentowych, oświadczenie w sprawie polityki pieniężnej i szczegółowe wyniki głosowań zostaną opublikowane o godzinie 12:00 GMT.

Gubernator Andrew Bailey zorganizuje konferencję prasową o godzinie 12:30 GMT, aby skomentować wyniki spotkania w sprawie polityki pieniężnej, walkę z inflacją i przyszłą ścieżkę stóp procentowych.

Perspektywy dla funta brytyjskiego

W Economies.com zakładamy, że jeśli Bank Anglii i Andrew Bailey przedstawią mniej jastrzębie komentarze, niż przewidują rynki, prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w listopadzie wzrośnie, co doprowadzi do dalszych spadków funta.