Dolar amerykański notował w czwartek niestabilne notowania, gdyż inwestorzy nadal analizowali ostrożne stanowisko Fed w sprawie dalszych obniżek stóp procentowych. Jednocześnie uwaga skupiła się na nadchodzącej decyzji Banku Anglii, w której nie oczekuje się żadnej zmiany polityki.

Kurs funta spadł o 0,1% do 1,3615 USD, po wzroście w poprzedniej sesji do 1,3726 USD, co było najwyższą wartością od 2 lipca. Euro ustabilizowało się na poziomie 1,1823 USD, po spadku z maksimum 1,19185 USD osiągniętego tuż po ogłoszeniu Fed, które było najwyższą wartością od czerwca 2021 r.

Zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami, Rezerwa Federalna obniżyła w środę stopy procentowe o 25 punktów bazowych. Jej prezes Jerome Powell nazwał to „cięciem w ramach zarządzania ryzykiem” w odpowiedzi na słabość rynku pracy, podkreślając jednocześnie, że nie ma potrzeby pochopnego wprowadzania głębszego luzowania polityki pieniężnej.

Analitycy byli podzieleni w kwestii komunikatu Fed: Goldman Sachs zasugerował, że środowa obniżka może oznaczać początek serii obniżek, podczas gdy stratedzy ANZ twierdzili, że ton Powella „wcale nie był gołębi”.

Tuż po podjęciu decyzji indeks dolara spadł do 96,224, co stanowi najniższy poziom od lutego 2022 r., po czym nastąpił gwałtowny wzrost i zakończył dzień wzrostem o 0,44% na poziomie 97,06.

Elliot Clarke, szef działu ekonomii międzynarodowej w Westpac, powiedział, że skorygowane prognozy Fed „uwydatniły niepewność, jaka wciąż otacza perspektywy”, zauważając, że oczekiwany termin i skala obniżek odzwierciedlają bieżące ryzyko inflacyjne.

Powszechnie oczekuje się, że Bank Anglii utrzyma stopy procentowe na 4% na czwartkowym posiedzeniu, a rynki skupią się na tempie redukcji luzowania ilościowego. Francesco Pesole, strateg walutowy w ING, ostrzegł, że „każda gołębia niespodzianka w sprawie QE może wywołać wyprzedaż obligacji skarbowych i mocno wpłynąć na funta szterlinga”.

Oficjalne dane opublikowane w środę pokazały, że inflacja w Wielkiej Brytanii wzrosła w sierpniu o 3,8% w ujęciu rok do roku, co wzmocniło oczekiwania, że nie dojdzie do natychmiastowej obniżki stóp procentowych.

Norwegia obniża stopy procentowe po raz drugi w ciągu trzech miesięcy

Korona norweska nie zareagowała znacząco po tym, jak bank centralny dokonał powszechnie oczekiwanej obniżki stóp procentowych, drugiej w ciągu trzech miesięcy. Decydenci zasugerowali, że dalsze obniżki stóp procentowych są prawdopodobne w przyszłym roku, jeśli gospodarka będzie się rozwijać zgodnie z prognozami.

Euro osłabiło wcześniejsze zyski w stosunku do korony, rosnąc zaledwie o 0,1% do poziomu 0,86775.

Jen czeka na decyzję Banku Japonii

Dolar zyskał na wartości 147,215 jenów przed piątkowym posiedzeniem Banku Japonii. Rynki nie spodziewają się żadnych zmian stóp procentowych, ale wyceniają ich podwyżkę o ćwierć punktu procentowego do marca. Prawdopodobieństwo takiego ruchu w tym roku wynosi 50%.

Inwestorzy śledzą również wybory lidera LDP, które odbędą się 4 października i mają wyłonić następcę ustępującego premiera Shigeru Ishibę. Stanie się to po dotkliwej porażce partii w wyborach do izby wyższej.

Presja na spadek PKB Nowej Zelandii w NZD

Dane opublikowane w czwartek pokazały, że gospodarka Nowej Zelandii skurczyła się w drugim kwartale o 0,9% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Jest to wynik gorszy od oczekiwań i zwiększył presję na RBNZ.

Słabe dane podsyciły spekulacje na temat dalszego luzowania polityki pieniężnej, co spowodowało spadek kursu funta nowozelandzkiego o około 1% do 0,5895 USD, najniższego poziomu od 8 września.

Bank Anglii opublikował w czwartek szczegóły głosowania nad brytyjskimi stopami procentowymi na zakończenie posiedzenia, które odbyło się 18 września. Siedmiu członków opowiedziało się za utrzymaniem stóp bez zmian, podczas gdy dwóch członków zagłosowało za obniżką o 25 punktów bazowych.

Wynik odbiegał od oczekiwań rynkowych, które wskazywały na podział 8–1 na rzecz utrzymania stóp procentowych na dotychczasowym poziomie.

• Głosowanie to uznaje się za negatywne dla funta brytyjskiego.

Bank Anglii w czwartek 18 września podjął decyzję o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian na poziomie 4,00%, najniższym poziomie od lutego 2023 r., zgodnie z oczekiwaniami rynku.

Decyzja ta jest następstwem obniżki stóp o 25 punktów bazowych na poprzednim posiedzeniu, co wskazuje na ostrożniejsze podejście decydentów, którzy oceniają warunki gospodarcze i trendy inflacyjne przed rozważeniem dalszych korekt.

Ceny złota na rynku europejskim spadły w czwartek, notując straty drugi dzień z rzędu i oddalając się od swoich dotychczasowych maksimów, pod presją trwającej realizacji zysków i odbicia dolara amerykańskiego na rynku walutowym.

Zgodnie z oczekiwaniami Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych do przedziału 4,25%, najniższego poziomu od końca 2022 r., a Jerome Powell przyjął ostrożne stanowisko w sprawie dalszego łagodzenia polityki pieniężnej w najbliższej przyszłości.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spadła o 0,7% do 3634,09 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 3659,54 USD, a najwyższa cena w sesji wyniosła 3662,40 USD.

• W środę cena złota spadła o 0,8% — po raz pierwszy od czterech sesji — po wcześniejszym osiągnięciu nowego rekordowego poziomu 3707,65 USD za uncję.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w czwartek o około 0,4%, notując wzrosty drugą sesję z rzędu i kontynuując odrabianie strat z najniższego poziomu od trzech i pół roku, który wyniósł 96,22 punktów. Odzwierciedla to utrzymującą się siłę amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka światowych walut.

Oprócz okazyjnych zakupów, odbicie nastąpiło po ostrożnym tonie Rezerwy Federalnej odnośnie perspektywy dalszych obniżek stóp procentowych w nadchodzącym okresie.

Rezerwa Federalna

Zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami, na zakończenie szóstego posiedzenia w sprawie polityki pieniężnej w 2025 r. Rezerwa Federalna obniżyła w środę stopy procentowe o 25 punktów bazowych do 4,25% — najniższego poziomu od listopada 2022 r. — po pięciu kolejnych posiedzeniach, na których stopy utrzymywano bez zmian.

Decyzja, poparta przez większość członków FOMC, spotkała się z tylko jednym głosem sprzeciwu Stephena Mirana, który opowiadał się za obniżką stóp procentowych o 50 punktów bazowych. Była to pierwsza obniżka stóp procentowych w 2025 roku i pierwsza za rządów prezydenta Donalda Trumpa.

W oświadczeniu Fed wskazano na wyraźne spowolnienie wzrostu zatrudnienia w ostatnich miesiącach oraz na korekty w dół wcześniejszych danych o zatrudnieniu, odzwierciedlające słabnącą dynamikę i rosnące ryzyko na rynku pracy.

Choć Fed przyznał, że gospodarka jest słaba, zauważył, że inflacja utrzymuje się powyżej założonego celu wynoszącego 2% i wskazał na nowe cła wprowadzone przez administrację Trumpa, które zwiększają presję cenową.

Projekcje ekonomiczne

Kwartalny raport Rezerwy Federalnej dotyczący perspektyw gospodarczych, opublikowany w środę, zawierał następujące korekty:

• Wzrost gospodarczy: Podwyższony na rok 2025 z 1,4% do 1,6%, na rok 2026 z 1,6% do 1,8% i na rok 2027 z 1,8% do 1,9%.

• Inflacja bazowa: Bez zmian na poziomie 3,0% w 2025 r., podniesiona z 2,4% do 2,6% w 2026 r. i utrzymana na poziomie 2,1% w 2027 r.

• Inflacja bazowa: utrzymana na poziomie 3,1% w 2025 r., podniesiona z 2,4% do 2,6% w 2026 r. i pozostawiona bez zmian na poziomie 2,1% w 2027 r.

• Stawka docelowa: Obniżona z 4,0% do 3,75% na rok 2025, z 3,5% do 3,25% na rok 2026 i z 3,25% do 3,0% na rok 2027.

Jerome Powell

Prezes Rezerwy Federalnej USA Jerome Powell powiedział w środę, że spowolnienie wzrostu PKB w dużej mierze odzwierciedla słabsze wydatki konsumpcyjne, co jest sygnałem słabnącej dynamiki krajowej gospodarki.

Zauważył, że choć w scenariuszu bazowym Fed wpływ taryf Trumpa na inflację może być krótkoterminowy, to długotrwała polityka restrykcyjnych przepisów handlowych może wywierać presję na dłuższy czas.

Powell przyznał, że nie jest już trafne określanie rynku pracy jako silnego, powołując się na spowolnienie tempa rekrutacji i niedawne korekty w dół danych dotyczących zatrudnienia.

Podkreślił, że nie ma potrzeby pochopnego wprowadzania dalszych cięć, potwierdzając, że polityka pieniężna nadal będzie uzależniona od danych.

Odnosząc się do wyników głosowania, Powell stwierdził, że w komisji nie było szerokiego poparcia dla obniżki o 50 punktów bazowych.

Stopy procentowe w USA

• Mediana prognoz Fed wskazuje na dodatkowe 50 punktów bazowych obniżek w 2025 r.

• Prognozy członków wskazują na jedną obniżkę o 25 punktów bazowych w 2025 r. i kolejną w 2026 r.

• Po spotkaniu narzędzie FedWatch CME wykazało, że oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych w październiku uległy złagodzeniu – prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych spadło ze 100% do 87%, prawdopodobieństwo obniżki o 50 punktów spadło z 3% do 1%, a prawdopodobieństwo braku zmian wzrosło z 0% do 13%.

Perspektywy złota

• Peter Fertig, analityk w Quantitative Commodity Research, stwierdził, że na rynku złota panuje pewne rozczarowanie, gdyż rynek spodziewał się większego spadku kosztu alternatywnego posiadania sztabek.

• ANZ Bank w swojej czwartkowej nocie prognozuje, że złoto osiągnie lepsze wyniki we wczesnych fazach cyklu obniżek stóp procentowych, powołując się na popyt na bezpieczne aktywa w obliczu złożonej sytuacji geopolitycznej.

SPDR Holdings

Zasoby złota w SPDR Gold Trust, największym na świecie funduszu ETF opartym na złocie, spadły w środę o 4,29 tony metrycznej, co zmniejszyło ich łączną wartość do 975,66 ton metrycznych — najniższego poziomu od 12 września.