Dolar amerykański spadł w poniedziałek do najniższego poziomu od pięciu tygodni, gdyż inwestorzy oczekiwali na serię danych z amerykańskiego rynku pracy, które zostaną opublikowane w tym tygodniu. Dane te mogą wpłynąć na oczekiwania co do łagodzenia polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną.

Handlowcy oceniali również opublikowane w piątek dane dotyczące inflacji w USA, orzeczenie sądu, który uznał większość taryf nałożonych przez byłego prezydenta Donalda Trumpa za bezprawne, a także trwający spór między prezydentem USA a Rezerwą Federalną w sprawie jego próby odwołania gubernator Lisy Cook.

Według narzędzia CME FedWatch rynki pieniężne wyceniają obecnie niemal 90-procentowe prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych we wrześniu oraz około 100 punktów bazowych złagodzenia polityki pieniężnej do jesieni 2026 r.

W stosunku do koszyka walut dolar osłabił się o 0,22% do 97,64, po osiągnięciu poziomu 97,534, najniższego od 28 lipca. W piątek dolar odnotował miesięczny spadek o 2,2%.

Główna uwaga inwestorów będzie skupiona na piątkowym raporcie o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA, któremu poprzedzą dane o wolnych miejscach pracy i dane o zatrudnieniu w sektorze prywatnym.

Analitycy twierdzą, że gospodarka USA nie radzi sobie już tak dobrze, jak przez większą część ostatniej dekady, co uzasadnia słabość dolara. Oczekuje się, że dalsze oznaki spowolnienia na rynku pracy wzmocnią tę tendencję.

Klaus Baader, główny ekonomista Société Générale, powiedział: „Poważne osłabienie danych ekonomicznych może wskazywać na silniejszą reakcję Fed, niż obecnie oczekują rynki. Jeśli jednak osłabienie w maju i czerwcu okaże się jedynie statystycznym mirażem, nie będzie żadnego uzasadnienia dla obniżania stóp procentowych, biorąc pod uwagę niemal pewny wzrost inflacji w przyszłym roku”.

Niektórzy analitycy widzą możliwość, że Fed obniży stopy procentowe o 50 punktów bazowych pod koniec miesiąca.

Euro wzrosło o 0,32% do 1,1719 USD, podczas gdy funt brytyjski zyskał 0,16% do 1,3525 USD. Rynki amerykańskie będą w poniedziałek zamknięte z powodu święta państwowego.

Uwaga polityczna kieruje się ku Francji, gdzie rząd stoi w obliczu możliwości utraty wotum zaufania w związku z szeroko zakrojonymi cięciami budżetowymi. Analitycy zauważyli, że takie ryzyko zazwyczaj ciąży na walucie, gdy pojawiają się wyraźne oznaki rozprzestrzeniania się kryzysu w strefie euro, co obecnie nie wydaje się mieć miejsca.

Inwestorzy śledzą również politykę handlową USA, ponieważ Waszyngton kontynuuje negocjacje z kluczowymi partnerami handlowymi. Mohit Kumar, ekonomista z Jefferies, powiedział: „Nie spodziewamy się, aby orzeczenie sądu miało znaczący wpływ na rynek, ponieważ sprawa trafi do Sądu Najwyższego, który prawdopodobnie wyda orzeczenie na korzyść Trumpa”.

Dolar znalazł się również pod dodatkową presją ze względu na obawy o niezależność Fed, ponieważ Trump zintensyfikował swoją kampanię, aby uzyskać większą kontrolę nad polityką pieniężną. George Saravelos, globalny szef badań walutowych w Deutsche Bank, powiedział: „Ryzyko dominacji fiskalnej powinno być bardziej widoczne, albo poprzez wyższe długoterminowe oczekiwania inflacyjne w USA, albo poprzez większą dyskonto dolara, ale żadne z tych zjawisk się jak dotąd nie zmaterializowało”.

„Dominacja fiskalna” odnosi się do sytuacji, w której banki centralne są pod presją łagodzenia polityki pieniężnej w celu sfinansowania dużych deficytów budżetowych.

Dolar pozostał na poziomie 147,00 jenów po miesięcznym spadku o 2,5% w sierpniu. Kurs juana ustabilizował się na poziomie 7,1344, kończąc sześciodniową serię spadków, po tym jak w piątek spadł do 7,1260 – najniższego poziomu od zwycięstwa Trumpa w wyborach prezydenckich w USA na początku listopada 2024 roku.

Lee Hardman, starszy strateg ds. walut w MUFG, powiedział: „Ustanawiając codzienne stopy referencyjne na niższych poziomach, Ludowy Bank Chin zasygnalizował, że decydenci w Pekinie chętniej pozwolą na umocnienie juana względem dolara amerykańskiego w najbliższej przyszłości”.

Dodał, że decyzja ta „może odzwierciedlać fakt, że chińscy decydenci polityczni są mniej zaniepokojeni ryzykiem spadku wzrostu gospodarczego w krótkiej perspektywie”.

Ceny srebra wzrosły w poniedziałek na rynku europejskim, kontynuując wzrosty trzecią sesję z rzędu i przekraczając kluczową psychologiczną barierę 40 dolarów za uncję po raz pierwszy od 2011 r. Na wzrost ten wpłynął obecny spadek wartości dolara amerykańskiego względem koszyka walut światowych.

Biorąc pod uwagę obecne silne oczekiwania, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe na wrześniowym posiedzeniu, globalne rynki finansowe przez cały tydzień oczekują na publikację kolejnych kluczowych danych na temat amerykańskiego rynku pracy.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny srebra: Cena srebra wzrosła o 2,55% do (40,76 USD), co stanowi najwyższy poziom od września 2011 r., z poziomu otwarcia na poziomie (39,74 USD), a jej najniższy poziom wyniósł (39,54 USD).

• W czwartek ceny srebra wzrosły o 1,8%, co stanowiło drugi z rzędu dzienny wzrost, wspierany przez spadek dolara amerykańskiego i rentowności obligacji skarbowych.

• W sierpniu ceny srebra wzrosły o 8,25%, co oznacza czwarty z rzędu miesięczny wzrost. Wzrost ten jest wspierany przez wyższe oczekiwania na obniżki stóp procentowych w USA i nadzieje na poprawę popytu w Chinach, największym konsumencie metali na świecie.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego spadł w poniedziałek o 0,3%, pogłębiając spadki piątą sesję z rzędu i osiągając pięciotygodniowe minimum na poziomie 97,54 punktów, co odzwierciedlało dalsze spadki wartości amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Departament Handlu USA poinformował w piątek, że wskaźnik wydatków konsumpcyjnych (PCE) wzrósł w lipcu o 0,2% po niekorygowanym wzroście o 0,3% w czerwcu.

Dzięki temu Rezerwa Federalna jest na dobrej drodze do wznowienia luzowania polityki pieniężnej w USA i powszechnie oczekiwanej obniżki stóp procentowych na kolejnym posiedzeniu w dniach 16–17 września.

Stopy procentowe w USA

• W piątek Mary Daly, prezes Rezerwy Federalnej w San Francisco, zamieściła w mediach społecznościowych wpis, w którym ponownie wyraziła poparcie dla obniżki stóp procentowych, powołując się na zagrożenia dla rynku pracy.

• Według narzędzia CME FedWatch: obecne ceny rynkowe wskazują na 87% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu oraz 13% prawdopodobieństwo braku zmian.

• Obecne ceny na październikowym spotkaniu wskazują na 94% prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych i tylko 6% prawdopodobieństwo braku zmian.

• Aby zweryfikować oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych we wrześniu, rynki oczekują na serię kluczowych danych z amerykańskiego rynku pracy: lipcowe oferty pracy opublikowane w środę, liczbę miejsc pracy w amerykańskim sektorze prywatnym i cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych opublikowane w czwartek oraz piątkowy raport o liczbie etatów poza rolnictwem za sierpień.

Chiński popyt

Aktywność przemysłowa w Chinach przewyższyła w sierpniu oczekiwania, odnotowując najszybsze tempo wzrostu od pięciu miesięcy, zgodnie z danymi opublikowanymi przez RatingDog w Pekinie. To najnowszy sygnał poprawy aktywności gospodarczej w tym największym na świecie konsumencie metali i surowców.

Ceny złota wzrosły w poniedziałek na giełdach europejskich, kontynuując wzrosty piątą sesję z rzędu i osiągając najwyższy poziom od pięciu miesięcy. Metal zbliża się obecnie do przekroczenia historycznego progu 3500 dolarów za uncję, wspieranego przez utrzymujący się spadek wartości dolara amerykańskiego.

Rynki już wyceniają obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną na wrześniowym posiedzeniu, a uwaga inwestorów w tym tygodniu kieruje się w stronę kluczowych danych z amerykańskiego rynku pracy, gdyż mogą one przynieść nowe sygnały dotyczące perspektyw polityki.

Przegląd cen

Cena złota wzrosła o 1,1% do 3486,15 USD, co stanowi najwyższy poziom od 22 kwietnia, po otwarciu na poziomie 3448,27 USD i osiągnięciu sesyjnego minimum na poziomie 3437,17 USD.

W piątek ceny wzrosły o 0,9%, co oznacza czwarty z rzędu dzienny wzrost, czemu sprzyjały umiarkowane dane o inflacji PCE w USA.

W sierpniu cena złota wzrosła o 4,8%, co stanowiło największy miesięczny wzrost od kwietnia. Wzrost ten był spowodowany rosnącymi oczekiwaniami łagodzenia polityki pieniężnej przez Fed oraz obawami o niezależność Rezerwy Federalnej w obliczu presji politycznej ze strony Donalda Trumpa.

Dolar amerykański

Indeks dolara spadł w poniedziałek o 0,2% do najniższego poziomu od dwóch tygodni, 97,66, przedłużając serię spadków do piątej sesji, w związku z dalszym spadkiem rentowności obligacji skarbowych. Słabość dolara amerykańskiego wzmocniła popyt na kruszec wyceniany w dolarach.

Dane Departamentu Handlu opublikowane w piątek pokazały, że indeks cen PCE wzrósł w lipcu o 0,2%, po czerwcowym wzroście o 0,3%. Dzięki temu Fed jest na dobrej drodze do powszechnie oczekiwanej obniżki stóp procentowych na posiedzeniu w dniach 16–17 września.

Perspektywy Rezerwy Federalnej

Prezes Rezerwy Federalnej w San Francisco Mary Daly w piątkowym wpisie na portalu społecznościowym ponownie wyraziła poparcie dla obniżki stóp procentowych, powołując się na zagrożenia dla rynku pracy.

Według CME FedWatch rynki wyceniają 87% prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 pb we wrześniu i 94% prawdopodobieństwo kolejnego ruchu w październiku.

W tym tygodniu decydujące będą kluczowe dane dotyczące zatrudnienia, w tym ogłoszenie o wolnych miejscach pracy JOLTS w środę, raport ADP o zatrudnieniu w sektorze prywatnym oraz cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w czwartek, a także raport o zatrudnieniu poza rolnictwem za sierpień w piątek.

Komentarz analityka

Matt Simpson, starszy analityk w City Index, zauważył, że ostrożne komentarze prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella pozwoliły inwestorom nie skupiać się na umiarkowanych danych PCE, co pozostawia otwartą furtkę dla obniżki o 25 punktów bazowych w tym miesiącu i podsyca optymizm co do dalszego wzrostu cen złota.

Euro zyskało w poniedziałek na europejskich giełdach, notując trzeci z rzędu dzienny wzrost w stosunku do dolara amerykańskiego. Wzrost ten jest wspierany przez utrzymującą się presję na dolara amerykańskiego w związku z silnymi oczekiwaniami na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną pod koniec miesiąca.

Inwestorzy oczekują obecnie na wtorkową publikację kluczowych danych o inflacji w strefie euro za sierpień, które powinny dać wyraźniejsze sygnały co do tego, czy Europejski Bank Centralny obniży stopy procentowe we wrześniu.

Przegląd cen

EUR/USD: Euro zyskało 0,25% do 1,1714 USD, w porównaniu z poziomem otwarcia na poziomie 1,1685 USD, po osiągnięciu sesyjnego minimum na poziomie 1,1684 USD.

W piątek euro zamknęło się zaledwie 0,1% wyżej w stosunku do dolara, kontynuując odbicie od najniższych poziomów od dwóch tygodni. Wspierane było przez silniejsze od oczekiwań dane o inflacji w Niemczech, największej gospodarce strefy euro.

W sierpniu euro zyskało 2,4% w stosunku do dolara, co stanowiło siódmy miesięczny wzrost w ciągu ostatnich ośmiu miesięcy. Stało się tak za sprawą rozbieżnych oczekiwań między polityką EBC i Fed.

Dolar amerykański

Indeks dolara spadł w poniedziałek o 0,2%, notując piątą z rzędu dzienną stratę i osiągając dwutygodniowe minimum na poziomie 97,66, co odzwierciedla utrzymującą się słabość w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Dane opublikowane w piątek pokazały, że bazowe wydatki konsumpcyjne (PCE) w USA wzrosły w lipcu o 0,2% w ujęciu miesięcznym, zgodnie z oczekiwaniami. To wzmocniło przekonanie rynku, że Fed dokona szeroko oczekiwanej obniżki stóp procentowych na posiedzeniu w dniach 16-17 września. Według narzędzia FedWatch Tool firmy CME, rynki wyceniają obecnie 87% prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych, w porównaniu z 63% miesiąc temu.

Perspektywy Europejskiego Banku Centralnego

Pięć źródeł poinformowało agencję Reuters, że EBC prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe bez zmian we wrześniu, choć dyskusje na temat dalszych obniżek mogą zostać wznowione jesienią, jeśli wzrost gospodarczy w strefie euro wyhamuje.

Prezes EBC Christine Lagarde niedawno zauważyła w Jackson Hole, że cykl zacieśniania polityki pieniężnej w latach 2022–2023 nie wywołał recesji ani gwałtownego wzrostu bezrobocia, co zdarzało się w przeszłości.

Obecne ceny rynkowe wskazują na to, że prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez EBC o 25 punktów bazowych we wrześniu wynosi mniej niż 30%.

Dane dotyczące inflacji w Europie, które zostaną opublikowane we wtorek, będą miały kluczowe znaczenie dla zmiany oczekiwań rynkowych.