Indeks dolara amerykańskiego zmierza w kierunku największego tygodniowego spadku od miesiąca, ponieważ inwestorzy przygotowują się na trudne negocjacje handlowe i posiedzenia banków centralnych w przyszłym tygodniu. Tymczasem funt brytyjski osłabił się po słabszych niż oczekiwano danych o sprzedaży detalicznej w Wielkiej Brytanii.

Rynki powszechnie oczekują, że zarówno Rezerwa Federalna, jak i Bank Japonii pozostawią stopy procentowe bez zmian na nadchodzących posiedzeniach w sprawie polityki pieniężnej. Uwaga będzie jednak skupiona na oświadczeniach po posiedzeniu, aby ocenić termin ewentualnych przyszłych zmian w polityce pieniężnej.

Polityka również odgrywa kluczową rolę, szczególnie w USA, gdzie prezydent Donald Trump podczas czwartkowej wizyty w swoim banku centralnym ponownie wywierał presję na Fed, aby obniżył stopy procentowe. Posunięcie to postrzegane było jako zaostrzenie jego publicznego sporu z prezesem Fed Jeromem Powellem.

Mimo to dolarowi udało się w czwartek wieczorem nieznacznie odbić w stosunku do euro, po tym jak Trump oświadczył, że nie ma zamiaru zwolnić Powella – groźbę, którą wcześniej wielokrotnie sugerował.

Derek Halpenny, dyrektor ds. badań w regionie EMEA w MUFG, powiedział: „Rynek pocieszył się faktem, że Trump nie wezwał do odwołania Powella, choć opierał się na jego przekonaniu, że Powell postąpi 'właściwie'”. Dodał: „Niezależność Rezerwy Federalnej, podważana przez Biały Dom, pozostaje nieustającym zmartwieniem i ryzykiem spadkowym dla dolara”.

Dolar pod presją wzrostu euro i jena

Straty w stosunku do euro i jena odbiły się na indeksie dolara amerykańskiego, który mierzy pozycję amerykańskiej waluty względem sześciu głównych walut. Indeks spadł do 97,45, spadając o około 1% w skali tygodnia – to najgorszy wynik tygodniowy od miesiąca – choć w piątek wzrósł o 0,15%.

Jen zyskuje pomimo niepewności politycznej

W Japonii, chociaż tegoroczne porozumienie handlowe ze Stanami Zjednoczonymi mogłoby dać Bankowi Japonii większe pole manewru w kwestii podnoszenia stóp procentowych, porażka partii rządzącej w niedzielnych wyborach do izby wyższej komplikuje perspektywy polityki pieniężnej.

Oczekiwania wzrostu wydatków rządowych mogą napędzać inflację, wzmacniając argumenty za zaostrzeniem polityki. Jednak przedłużający się impas polityczny i nawrót napięć w handlu międzynarodowym przemawiają za bardziej ostrożnym podejściem.

Jen utrzymywał się na poziomie 147,20 za dolara, spodziewając się tygodniowego wzrostu o prawie 1%, pomimo piątkowego dziennego spadku, który nastąpił, gdy inwestorzy dokonali ponownej oceny perspektyw polityki pieniężnej i przyszłości rządu premiera Shigeru Ishiby.

Euro gotowe na tygodniowy wzrost w stosunku do funta i dolara

Euro nieznacznie wzrosło do 1,1756 dolara, zmierzając do tygodniowego zysku o około 1%. W czwartek euro zostało wsparte decyzją Europejskiego Banku Centralnego o utrzymaniu stóp procentowych na poziomie 2%, zgodnie z oczekiwaniami, przy jednoczesnym zachowaniu stosunkowo optymistycznego tonu w kwestii perspektyw gospodarczych.

Nadzieje na zawarcie umowy handlowej między UE i USA również pomogły ostudzić wcześniejsze oczekiwania dotyczące dalszych obniżek stóp procentowych w dalszej części roku.

Paul Hollingsworth, dyrektor ds. ekonomii rynków rozwiniętych w BNP Paribas Markets 360, powiedział: „Chociaż pogarszające się warunki handlowe lub gwałtowny spadek inflacji mogą skłonić do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej, EBC wydaje się skłonny do utrzymania stabilnego poziomu polityki pieniężnej. Uważamy, że cykl łagodzenia polityki pieniężnej dobiegł końca”.

Słabe dane z Wielkiej Brytanii wspierają euro względem funta szterlinga

Z drugiej strony, słabe dane z Wielkiej Brytanii podsyciły oczekiwania na kolejne obniżki stóp procentowych ze strony Banku Anglii. To powoduje, że rentowności obligacji strefy euro rosną szybciej niż ich brytyjskich odpowiedników, co wzmacnia euro względem funta.

Euro wzrosło o 0,23% w stosunku do funta do 87,26 pensów, najwyższego poziomu od kwietnia, po wzroście o 0,44% poprzedniego dnia.

Piątkowe dane pokazały, że sprzedaż detaliczna w Wielkiej Brytanii w czerwcu nie spełniła oczekiwań, pomimo odrobienia strat po gwałtownym spadku w maju. Dane z czwartku ujawniły również słabą aktywność gospodarczą w lipcu i najszybsze redukcje zatrudnienia od pięciu miesięcy.

Funt osłabił się wobec dolara o 0,3% do poziomu 1,3471 USD.

Ceny złota spadły w piątek na rynkach europejskich, notując trzecią z rzędu dzienną stratę i oddalając się od pięciotygodniowego maksimum. Spadek ten nastąpił w trakcie realizacji zysków, a także spowolnienia popytu na bezpieczne aktywa w związku z łagodzeniem napięć w globalnym handlu.

Tymczasem dolar amerykański nadal zyskuje na wartości na rynkach walutowych, wspierany przez ponowne zakupy z niższych poziomów oraz w oczekiwaniu na posiedzenie Rezerwy Federalnej w przyszłym tygodniu.

Cena

• Cena złota spadła o 0,35% do 3358,00 USD za uncję, w porównaniu z ceną otwarcia sesji na poziomie 3368,62 USD, po osiągnięciu maksimum na poziomie 3373,62 USD.

• W czwartek cena złota spadła o 0,55%, odnotowując drugą z rzędu dzienną stratę na skutek trwających korekt od niedawnego pięciotygodniowego szczytu na poziomie 3438,94 USD.

Rozwój handlu

Po zawarciu ważnej umowy handlowej między USA a Japonią, niektórzy urzędnicy Komisji Europejskiej potwierdzili, że UE i USA zbliżają się do podobnego porozumienia. Proponowane porozumienie obejmuje 15% cło na import z Europy, przy czym niektóre towary są zwolnione z amerykańskich ceł.

Sekretarz Skarbu USA Scott Besant oświadczył, że przedstawiciele USA i Chin spotkają się w przyszłym tygodniu w Sztokholmie, aby omówić kwestię przedłużenia terminu negocjacji handlowych do 12 sierpnia.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w piątek o 0,1%, notując wzrosty już po raz drugi. Dolar nadal odbija od najniższego poziomu od dwóch tygodni, wspierany przez ponowny wzrost zakupów wobec koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Rynki zignorowały w dużej mierze czwartkową wizytę prezydenta Donalda Trumpa w Rezerwie Federalnej, podczas której starł się on z prezesem Rezerwy Federalnej Jeromem Powellem na temat kosztów renowacji zabytkowych budynków w siedzibie Rezerwy Federalnej i zażądał obniżek stóp procentowych — co jest typową retoryką dla inwestorów.

Stopy procentowe w USA

• Według narzędzia FedWatch firmy CME Group prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na lipcowym posiedzeniu Rezerwy Federalnej pozostaje na poziomie 3%, podczas gdy oczekiwania na brak zmian wynoszą 97%.

• W przypadku wrześniowego posiedzenia prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych utrzymuje się na poziomie 62%, przy czym prawdopodobieństwo utrzymania stóp na niezmienionym poziomie wynosi 38%.

• Uwaga rynków nadal skupia się na posiedzeniu Rezerwy Federalnej w przyszłym tygodniu, które ma przynieść wyraźniejsze wskazówki dotyczące tendencji stóp procentowych w pozostałej części roku.

Perspektywy złota

Kelvin Wong, analityk rynku Azji i Pacyfiku w OANDA, zauważył: „W zasadzie jesteśmy świadkami realizacji zysków przez krótkoterminowych spekulantów nastawionych na wzrosty, ponieważ na rynku zaczyna pojawiać się optymizm dotyczący umowy handlowej”.

SPDR Gold Trust

Stan posiadania SPDR Gold Trust — największego na świecie funduszu ETF zabezpieczonego złotem — wzrósł wczoraj o 2,29 tony metrycznej, co daje łącznie 957,09 ton metrycznych, najwięcej od 23 czerwca.

Euro osłabiło się w piątek na otwarciu rynków europejskich w stosunku do koszyka walut światowych, pogłębiając straty po raz drugi z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i obniżając się od dwutygodniowego maksimum w związku z trwającą realizacją zysków i korektami technicznymi.

Pomimo spadku, wspólna waluta europejska nadal zmierza w kierunku tygodniowego wzrostu, wspierana przez jastrzębi ton ostatniego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego, podczas którego wstrzymano cykl łagodzenia polityki pieniężnej.

Decyzja ta zapadła w czasie utrzymującej się niepewności co do potencjalnego wpływu wyższych taryf amerykańskich na aktywność gospodarczą w Europie, co spotęgowało wątpliwości co do prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych we wrześniu.

Cena

• Kurs EUR/USD spadł o 0,1% do 1,1734 USD na otwarciu dzisiejszej sesji na poziomie 1,17477 USD, po osiągnięciu maksimum na poziomie 1,1759 USD.

• W czwartek euro straciło 0,2% — po raz pierwszy od pięciu sesji — po osiągnięciu wcześniej tego samego dnia dwutygodniowego maksimum na poziomie 1,1775 USD. Spadek ten przypisuje się korekcie i realizacji zysków.

Wydajność tygodniowa

W ciągu tygodnia — który ma zakończyć się piątkowym zamknięciem sesji — euro zyskało około 0,95% w stosunku do dolara, zmierzając do odnotowania pierwszego tygodniowego wzrostu od trzech tygodni.

Europejski Bank Centralny

Zgodnie z oczekiwaniami EBC pozostawił w czwartek swoje główne stopy procentowe bez zmian na poziomie 2,15%, utrzymując się na najniższym poziomie od października 2022 r. po siedmiu kolejnych obniżkach stóp na poprzednich posiedzeniach.

Bank centralny zdecydował się na wstrzymanie luzowania polityki pieniężnej, oczekując na wyjaśnienie przyszłych relacji handlowych USA-UE. Komisja Europejska oświadczyła, że wynegocjowane rozwiązanie jest w zasięgu ręki przed terminem 1 sierpnia.

EBC zauważył, że inflacja utrzymuje się obecnie na stabilnym poziomie około 2%, co jest zgodne z jego średnioterminowym celem. Napływające dane ekonomiczne, jak stwierdził, pozostają zasadniczo spójne z wcześniejszymi prognozami inflacji.

Biorąc pod uwagę dzisiejszą wyjątkową niepewność, EBC potwierdził, że będzie na każdym posiedzeniu dokonywał ponownej oceny warunków gospodarczych i finansowych w celu ustalenia odpowiedniej postawy w polityce pieniężnej.

Christine Lagarde

Prezes EBC Christine Lagarde oświadczyła w czwartek: „Po dzisiejszym spotkaniu możemy powiedzieć, że jesteśmy w trybie wyczekiwania”. Dodała, że gospodarka strefy euro wykazała się odpornością pomimo globalnej niepewności gospodarczej.

Lagarde podkreśliła, że decyzje EBC zależą od danych i potwierdziła zaangażowanie w osiągnięcie celu inflacyjnego na poziomie 2% w średnim okresie. Powtórzyła również, że bank będzie stosował podejście „od posiedzenia do posiedzenia” bez ustalonej ścieżki stóp procentowych.

Oczekiwania dotyczące stóp procentowych we wrześniu

• Według źródeł Reutersa, wyraźna większość w EBC opowiedziała się we wrześniu ponownie za utrzymaniem stóp bez zmian, co oznacza drugą z rzędu przerwę w głosowaniu.

• Ceny na rynku pieniężnym wskazujące na obniżkę stóp procentowych EBC o 25 punktów bazowych we wrześniu spadły z 50% do poniżej 30%.

Jen japoński osłabił się w piątek podczas sesji azjatyckiej w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, notując drugą z rzędu stratę w stosunku do dolara amerykańskiego i oddalając się od swojego dwutygodniowego maksimum, ponieważ utrzymuje się presja korekty i realizacji zysków.

Spadek ten nastąpił po opublikowaniu danych wskazujących na spowolnienie inflacji bazowej w Tokio, co zmniejszyło presję cenową na decydentów i zmniejszyło prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii na posiedzeniu w przyszłym tygodniu.

Pomimo spadku jen nadal zmierza w kierunku osiągnięcia tygodniowego wzrostu w obliczu utrzymującej się niepewności politycznej w Japonii, zwłaszcza po porażce partii rządzącej w wyborach do izby wyższej.

Cena

• Kurs USD/JPY wzrósł o 0,35% do 147,49 ¥ na otwarciu dzisiejszej sesji na poziomie 146,99 ¥, osiągając najniższy poziom 146,94 ¥.

• W czwartek jen osłabił się o 0,35% w stosunku do dolara — po raz pierwszy od czterech dni — po wyprzedaży spowodowanej korektą, która nastąpiła po osiągnięciu na początku sesji dwutygodniowego maksimum na poziomie 145,85 jenów.

Inflacja bazowa w Tokio zwalnia

Dane opublikowane w piątek pokazały, że bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych w Tokio wzrósł w lipcu o 2,9% — najwolniej od marca — poniżej rynkowych oczekiwań na poziomie 3,0% i w dół z 3,1% w czerwcu.

To spowolnienie znacząco zmniejsza presję inflacyjną na Bank Japonii, zmniejszając prawdopodobieństwo dalszych podwyżek stóp procentowych w tym roku.

Perspektywy stóp procentowych BOJ

• Po opublikowaniu danych, rynkowe wycena podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Bank Japonii na posiedzeniu w przyszłym tygodniu spadła z 35% do poniżej 20%.

• Zastępca gubernatora Shinichi Uchida oświadczył, że podpisana we wtorek umowa handlowa z Waszyngtonem zmniejszyła niepewność gospodarczą w Japonii.

• Jego uwagi podsyciły optymizm na rynku, co do możliwości wznowienia podwyżek stóp procentowych w czwartej co do wielkości gospodarce świata w dalszej części roku.

Wydajność tygodniowa

W ostatnim dniu tygodnia jen umocnił się o około 0,9% w stosunku do dolara, co oznacza pierwszy tygodniowy wzrost od trzech tygodni.

Rozwój polityczny

Premier Japonii Shigeru Ishiba zdementował doniesienia o planowanej rezygnacji po druzgocącej porażce partii rządzącej w wyborach.

„Współpracowałem z byłymi premierami, którzy przeżywali silny kryzys, ale w ogóle nie rozmawialiśmy o rezygnacji” – stwierdził Ishiba.

Komentarz analityka

• Carol Kong, strateg walutowy w Commonwealth Bank of Australia, powiedziała: „Jen nadal będzie zmagał się z przeciwnościami losu w obliczu utrzymującej się niepewności politycznej”.

• „Wciąż nie wiemy, jakie plany ma premier Ishiba… panuje więc ciągła niejasność co do perspektyw fiskalnych i polityki Banku Japonii” – dodała.

Ważna umowa handlowa między USA a Japonią

We wtorek prezydent USA Donald Trump ogłosił podpisanie „ogromnej” umowy handlowej z Japonią, obejmującej wzajemne cła w wysokości 15% na japoński eksport do USA i obniżkę ceł na samochody z 25% do 15%.

W poście na portalu Truth Social Trump nazwał tę umowę „prawdopodobnie największą w historii”, zauważając, że Japonia zainwestuje 550 miliardów dolarów w USA, podczas gdy Ameryka zgarnie 90% zysków.

Umowa zakłada otwarcie rynku japońskiego na eksport z USA — w szczególności samochodów, ciężarówek, ryżu i innych produktów rolnych — co według Trumpa stworzy „setki tysięcy miejsc pracy”.

Premier Ishiba potwierdził obniżenie amerykańskich taryf na samochody do 15%, określając to jako kluczowy krok, biorąc pod uwagę dominującą rolę sektora motoryzacyjnego w japońskim eksporcie do USA, który w 2024 r. będzie stanowił 28,3% dostaw.

Eksport japońskich samochodów (w tym samochodów, autobusów i ciężarówek) do Stanów Zjednoczonych spadł w czerwcu o 26,7% po spadku o 24,7% w maju.

Łączna wartość eksportu do Stanów Zjednoczonych — drugiego co do wielkości partnera handlowego Japonii — od stycznia do czerwca wyniosła 10,3 bln jenów (70,34 mld dolarów), co oznacza spadek o 0,8% w ujęciu rok do roku.