Dolar amerykański utrzymywał się w piątek na stabilnym poziomie, jednak w sierpniu był na dobrej drodze do zanotowania 2% spadku w stosunku do głównych walut. Rynki coraz częściej obstawiają obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w przyszłym miesiącu. Jednocześnie utrzymują się obawy dotyczące zagrożeń dla niezależności banku centralnego.

Kurs euro pozostał bez zmian na poziomie 1,1677 dolara, podczas gdy funt brytyjski spadł o 0,2% do 1,3474 dolara. Obie waluty zmierzają w kierunku miesięcznych wzrostów o ponad 2% w stosunku do dolara. W stosunku do jena japońskiego dolar utrzymywał się na stabilnym poziomie 146,975.

Dodatkową presję na dolara wywołały wysiłki prezydenta Donalda Trumpa zmierzające do zwiększenia wpływu na politykę pieniężną, w tym jego próba odwołania prezes Rezerwy Federalnej Lisy Cook w tym tygodniu.

Cook złożyła pozew, twierdząc, że Trump nie ma uprawnień do jej odwołania, wraz z wnioskiem o wydanie tymczasowego nakazu sądowego, którego rozprawa odbędzie się w piątek. Spór prawny stanowi kolejny rozdział w dążeniu Trumpa do przekształcenia Rezerwy Federalnej, po wielokrotnej krytyce banku centralnego i jego prezesa Jerome'a Powella za brak bardziej agresywnego obniżania stóp procentowych.

Reakcja rynku była jednak stosunkowo stonowana, odnotowano jedynie umiarkowaną wyprzedaż dolara i niewielkie zmiany na krzywej dochodowości. Inwestorzy nadal koncentrują się na krótkoterminowych perspektywach łagodzenia polityki pieniężnej przez Fed.

Według narzędzia FedWatch firmy CME, rynki wyceniają 86% prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych we wrześniu, podczas gdy miesiąc wcześniej wynosiło ono 63%.

Francesco Pesole, strateg walutowy w ING, napisał w notatce: „Chociaż inwestorzy wciąż wahają się przed inwestowaniem w transakcje na podstawie doniesień związanych z Rezerwą Federalną i skupiają się na krótkoterminowych wydarzeniach opartych na danych, ryzyko spadku wartości dolara niewątpliwie wzrosło”.

W osobnym oświadczeniu prezes Rezerwy Federalnej Christopher Waller stwierdził w czwartek, że popiera rozpoczęcie obniżek stóp procentowych w przyszłym miesiącu i spodziewa się dalszych obniżek w kolejnych miesiącach, aby stopa referencyjna zbliżyła się do poziomu „neutralnego”.

Inwestorzy oczekują również na piątkową publikację indeksu wydatków konsumpcyjnych (PCE), preferowanego przez Fed wskaźnika inflacji. Oczekuje się, że indeks wykaże roczny wzrost o 2,6%, bez zmian w porównaniu z czerwcem. Tony Sycamore, analityk rynkowy w IG, powiedział, że odczyt na poziomie 3% lub wyższym może budzić obawy, biorąc pod uwagę niedawną gołębią zmianę nastawienia Fed. Kluczowym punktem pozostaje jednak raport o zatrudnieniu w USA, który ukaże się w przyszły piątek przed wrześniowym posiedzeniem FOMC.

W Europie badanie EBC wykazało, że oczekiwania inflacyjne konsumentów w lipcu pozostały zasadniczo stabilne, na poziomie lub powyżej celu banku centralnego wynoszącego 2%. Oddzielne dane pokazały, że ceny konsumpcyjne we Francji wzrosły w sierpniu mniej niż oczekiwano, podczas gdy zharmonizowana stopa inflacji w Hiszpanii utrzymała się na poziomie 2,7%. Pesole powiedział: „Nie sądzimy, aby te dane skłoniły rynki do znaczącej korekty oczekiwań dotyczących stóp procentowych EBC na tym etapie”.

Gdzie indziej dolar nowozelandzki nieznacznie wzrósł po tym, jak prezes Banku Rezerw Nowej Zelandii Neil Quigley ogłosił swoją rezygnację po niespodziewanym odejściu prezesa banku centralnego na początku tego roku.

Tymczasem juan chiński umocnił się względem dolara, osiągając najwyższy poziom od 10 miesięcy, wspierany przez oficjalne ustalenie kursu waluty i wzrosty na lokalnych giełdach, podczas gdy rupia indyjska osiągnęła rekordowo niski poziom na skutek obaw o gospodarcze skutki wysokich ceł USA na import z Indii.

Ceny złota w Europie spadły w piątek, osiągając poziom najwyższy od pięciu tygodni, gdyż inwestorzy realizowali zyski, a dolar amerykański odrobił straty względem koszyka głównych walut.

Inwestorzy powstrzymali się od otwierania nowych długich pozycji w oczekiwaniu na raport dotyczący wydatków konsumpcyjnych w USA (PCE), preferowanego przez Rezerwę Federalną wskaźnika inflacji, który dostarczy nowych sygnałów na temat kształtowania się stóp procentowych w USA w pozostałej części roku.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spot spadła o 0,3% do 3406,61 dolarów, z poziomu otwarcia wynoszącego 3416,71 dolarów, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 3418,57 dolarów.

• Podczas czwartkowego rozliczenia cena złota wzrosła o 0,6%, notując trzeci z rzędu dzienny wzrost i osiągnęła pięciotygodniowy szczyt na poziomie 3423,32 dolarów za uncję. Stało się tak dzięki słabszemu dolarowi i niższym rentownościom obligacji skarbowych USA.

Miesięczna wydajność

W sierpniu, który oficjalnie kończy się wraz z dzisiejszym rozliczeniem, złoto zyskało na wartości około 3,5%, co jest na dobrej drodze do osiągnięcia największego miesięcznego wzrostu od kwietnia. Wzrost ten jest napędzany rosnącymi oczekiwaniami na obniżkę stóp procentowych przez Fed oraz obawami o niezależność banku centralnego w obliczu presji ze strony prezydenta Donalda Trumpa.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w piątek o 0,2%, notując pierwszy wzrost od czterech sesji. Odzwierciedla to odbicie amerykańskiej waluty względem głównych i mniejszych walut.

Silniejszy dolar zazwyczaj sprawia, że złoto, którego cena jest wyrażana w dolarach, staje się mniej atrakcyjne dla posiadaczy innych walut.

Stopy procentowe w USA

• Prezes nowojorskiego oddziału Rezerwy Federalnej USA John Williams stwierdził, że wrześniowe spotkanie jest „otwarte” na decyzję o obniżce stóp procentowych, dodając, że ryzyko jest bardziej zrównoważone, a decydenci powinni poczekać na nadchodzące dane.

• Prezes Rezerwy Federalnej Christopher Waller powtórzył w czwartek swoje wezwanie do obniżenia krótkoterminowych kosztów pożyczek, stwierdzając, że poprze obniżkę stóp procentowych w przyszłym miesiącu, a następnie dalsze obniżki w ciągu najbliższych trzech do sześciu miesięcy.

• Według narzędzia FedWatch firmy CME, rynki obecnie wyceniają 85% prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych we wrześniu, przy 15% prawdopodobieństwie braku zmian.

• Prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w październiku wynosi 93%, a prawdopodobieństwo utrzymania polityki bez zmian wynosi jedynie 7%.

• Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy oczekują na piątkowy raport PCE za lipiec, który będzie miał kluczowe znaczenie dla ukształtowania perspektyw polityki pieniężnej Fed.

Perspektywy dla złota

• Tim Waterer, główny analityk rynku w KCM Trade, powiedział, że złoto pozostaje preferowaną opcją dla inwestorów w obliczu spodziewanej od przyszłego miesiąca bardziej elastycznej polityki pieniężnej USA.

• Dodał, że jeśli bazowy wskaźnik PCE wyniesie 0,3% w danym miesiącu, będzie to zgodne z oczekiwaniami dotyczącymi obniżki stóp procentowych przez Fed.

SPDR Holdings

SPDR Gold Trust, największy na świecie fundusz ETF oparty na złocie, zwiększył w czwartek swoje zasoby o 5,44 tony metrycznej, co oznacza czwarty z rzędu dzienny wzrost. Całkowite zasoby wzrosły do 967,94 ton metrycznych, najwięcej od 8 września 2022 r.

Euro osłabiło się w piątek w handlu europejskim w stosunku do koszyka walut światowych, osiągając wartość ujemną w stosunku do dolara amerykańskiego przed publikacją kluczowych danych o inflacji w Niemczech i Hiszpanii, które powinny dostarczyć nowych sygnałów na temat kształtowania się europejskich stóp procentowych w pozostałej części roku.

Jednakże w sierpniu wspólna waluta utrzymuje się na dobrej drodze do odnotowania miesięcznego wzrostu, czemu sprzyjają oczekiwania na co najmniej dwie obniżki stóp procentowych w USA przed końcem roku, a także odnowione obawy dotyczące stabilności Rezerwy Federalnej.

Przegląd cen

• Para EUR/USD spadła o 0,25% do 1,1656 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 1,1683 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na tym samym poziomie.

• Euro zamknęło czwartek na plusie 0,4% w stosunku do dolara, co oznacza drugi wzrost w ciągu ostatnich trzech sesji i odrobienie strat z dwutygodniowego minimum na poziomie 1,1574 USD.

Europejskie stopy procentowe

• Pięć źródeł poinformowało agencję Reuters, że Europejski Bank Centralny prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe bez zmian w przyszłym miesiącu, choć dyskusje na temat dalszych obniżek mogą zostać wznowione jesienią, jeśli gospodarka strefy euro osłabnie.

• Prezes EBC Christine Lagarde powiedziała w ubiegłą sobotę w Jackson Hole, że zacieśniona polityka pieniężna wprowadzona w latach 2022 i 2023 nie doprowadziła do recesji ani gwałtownego wzrostu bezrobocia, co miało miejsce w przeszłości.

• Ceny na rynku pieniężnym wskazują obecnie na mniej niż 30% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych EBC o 25 punktów bazowych we wrześniu.

• Inwestorzy oczekują na dzisiejsze publikacje danych o inflacji w Niemczech i Hiszpanii za sierpień, przed pełnym raportem inflacyjnym dla strefy euro, który ma zostać opublikowany na początku przyszłego tygodnia.

Miesięczna wydajność

Na koniec sesji sierpniowej euro zyskało 2,1% w stosunku do dolara amerykańskiego, co oznacza siódmy miesięczny wzrost w ciągu ostatnich ośmiu miesięcy.

Miesięczny wzrost wynikał z oczekiwań na obniżkę stóp procentowych w USA we wrześniu, szczególnie po ostrożnych wypowiedziach prezesa Rezerwy Federalnej USA Jerome'a Powella na sympozjum w Jackson Hole.

Napływ środków do bezpiecznych przystani zapewnił również wsparcie pośród rosnących obaw o niezależność Rezerwy Federalnej po bezprecedensowej decyzji prezydenta Donalda Trumpa o odwołaniu gubernator Lisy Cook, kroku uznanego za podważający zaufanie do banku centralnego i aktywów amerykańskich.

Perspektywy dla euro

W Economies.com zakładamy, że jeśli dane o inflacji w Niemczech i Hiszpanii okażą się wyższe niż przewidywano, prawdopodobieństwo rynkowe obniżki stóp procentowych przez EBC we wrześniu spadnie, co może ponownie umocnić euro w stosunku do koszyka walut światowych.

Jen japoński osłabił się w piątek na giełdach azjatyckich w stosunku do koszyka walut światowych, osiągając wartość ujemną w stosunku do dolara amerykańskiego po tym, jak słabe dane pokazały spowolnienie inflacji bazowej w Tokio w sierpniu, zmniejszając prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii w przyszłym miesiącu.

Jednakże w sierpniu jen nadal zmierzał w kierunku odnotowania miesięcznego wzrostu, wspierany przez rosnące oczekiwania na co najmniej dwie obniżki stóp procentowych w USA przed końcem roku, a także odnowione obawy o stabilność Rezerwy Federalnej.

Przegląd cen

• Kurs USD/JPY wzrósł o ponad 0,1% do 147,11 ¥ z poziomu otwarcia wynoszącego 146,93 ¥, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 146,76 ¥.

• Jen zamknął czwartek na plusie 0,3% w stosunku do dolara, co oznacza drugi wzrost w ciągu ostatnich trzech sesji, wspierany przez niższe rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych.

Inflacja bazowa w Tokio

Dane opublikowane w piątek pokazały, że bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych w Tokio wzrósł w sierpniu o 2,5%, co stanowi najniższy wzrost od marca, zgodnie z prognozami rynkowymi. Dla porównania, w lipcu wzrost wyniósł 2,9%.

Spowolnienie cen zmniejsza presję inflacyjną na decydentów Banku Japonii, zmniejszając prawdopodobieństwo dalszych podwyżek stóp procentowych w tym roku.

Japońskie stopy procentowe

• Po opublikowaniu danych o inflacji, rynkowe wycena podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Bank Japonii we wrześniu spadła z 45% do poniżej 40%.

• Członek zarządu Banku Japonii Nakagawa ostrzegł przed ryzykami wynikającymi z polityki handlowej i stwierdził, że oczekuje na wyniki zbliżającego się badania Tankan, które dostarczy wskazówek na temat ścieżki normalizacji polityki pieniężnej.

Miesięczna wydajność

Gdy sierpniowe notowania zbliżają się do końca, jen umacnia się o około 2,4% w stosunku do dolara amerykańskiego i jest gotowy odnotować pierwszy miesięczny wzrost od czterech miesięcy.

Wzrost ten wynikał z rosnących oczekiwań na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu, szczególnie po ostrożnych wypowiedziach prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella na sympozjum w Jackson Hole.

Popyt na bezpieczne aktywa wsparł także japońską walutę w obliczu rosnących obaw o niezależność Rezerwy Federalnej po bezprecedensowej decyzji prezydenta Donalda Trumpa o odwołaniu gubernator Lisy Cook, kroku powszechnie uznawanego za podważający zaufanie do banku centralnego i amerykańskich aktywów.