Dolar nieznacznie zyskał w piątek, gdyż rynki oczekiwały na publikację raportu o zatrudnieniu w USA i przygotowywały się na uważnie śledzony wyrok Sądu Najwyższego Stanów Zjednoczonych w sprawie tego, czy prezydent Donald Trump może skorzystać z uprawnień nadzwyczajnych, aby nałożyć cła.

Oczekuje się, że grudniowy raport o zatrudnieniu poza rolnictwem usunie wiele zniekształceń danych spowodowanych ubiegłorocznym zamknięciem rządu, choć analitycy ostrzegają, że same podstawowe dane mogą nie wystarczyć do wyjaśnienia przyszłej ścieżki stóp procentowych.

Kathleen Brooks, dyrektor ds. badań w XTB, powiedziała, że po gwałtownej wyprzedaży dolara w ubiegłym roku, waluta ta nadal wydaje się wyprzedana, co oznacza, że jakiekolwiek pozytywne zaskoczenie w dzisiejszych danych o zatrudnieniu może wywołać silną reakcję dolara.

Indeks dolara, który śledzi kurs amerykańskiej waluty względem koszyka sześciu głównych walut, spadł o 9,4% w 2025 r., co oznacza największy roczny spadek od 2017 r. Indeks ostatnio wzrósł o 0,17% do poziomu 99,04, po osiągnięciu najwyższego poziomu od miesiąca na początku sesji.

Dane opublikowane w czwartek pokazały niewielki wzrost tygodniowej liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA.

Oczekuje się, że Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych wyda później odrębne orzeczenie w sprawie tego, czy Trump ma prawo skorzystać z ustawy o międzynarodowych nadzwyczajnych uprawnieniach gospodarczych (International Emergency Economic Powers Act) do nakładania ceł bez zgody Kongresu. Taka decyzja mogłaby znacząco zakłócić politykę handlową USA i zniweczyć trwające już od miesięcy negocjacje z partnerami handlowymi.

Jeśli orzeczenie będzie niekorzystne dla Trumpa, kadra kierownicza korporacji, agenci celni i prawnicy zajmujący się prawem handlowym przygotowują się na potencjalne działania prawne w celu odzyskania od Stanów Zjednoczonych prawie 150 miliardów dolarów.

Francesco Pesole, strateg ds. walut w ING, powiedział, że rynki coraz częściej uwzględniają w cenach raporty dotyczące zatrudnienia, które będą na tyle dobre, że powstrzymają Rezerwę Federalną przed dalszymi działaniami, a także oczekiwania, że Sąd Najwyższy wyda orzeczenie przeciwko taryfom Trumpa. Dodał, że oba te czynniki mogą jedynie w ograniczonym stopniu wesprzeć dolara.

Według narzędzia FedWatch firmy CME kontrakty terminowe na stopy procentowe wskazują na 86-procentowe prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna pozostawi stopy procentowe bez zmian na posiedzeniu w dniach 27–28 stycznia, podczas gdy miesiąc wcześniej prawdopodobieństwo wynosiło 68%.

Euro osłabiło się o 0,13% do 1,1643 dolara po tym, jak dane pokazały nieoczekiwany spadek niemieckiego eksportu w listopadzie, spowodowany mniejszymi dostawami do innych krajów UE i Stanów Zjednoczonych, podczas gdy produkcja przemysłowa wzrosła, mimo oczekiwań spadkowych.

W stosunku do jena japońskiego dolar umacniał się czwartą sesję z rzędu, osiągając najwyższy poziom od 22 grudnia i rosnąc o 0,45% do 157,57 jena. Nastąpiło to po opublikowaniu danych, które pokazały nieoczekiwany wzrost wydatków gospodarstw domowych w Japonii w listopadzie w porównaniu z rokiem poprzednim, sygnalizując silniejszą konsumpcję przed grudniową podwyżką stóp procentowych Banku Japonii do 30-letniego maksimum.

Prezes Banku Japonii Kazuo Ueda powiedział, że bank centralny będzie nadal podnosił koszty pożyczek, jeśli warunki gospodarcze i zmiany cen będą sprzyjać jego perspektywom.

Kurs dolara wobec juana chińskiego pozostał na poziomie 6,9798, po tym jak dane pokazały, że roczna inflacja konsumencka w Chinach przyspieszyła w grudniu do najwyższego poziomu od prawie trzech lat.

Jednakże inflacja w skali całego roku spadła do najniższego poziomu od 16 lat, a ceny producentów nadal znajdowały się w deflacji, co wzmacniało oczekiwania na dalsze środki stymulujące mające na celu zaradzenie słabemu popytowi.

W innych walutach funt szterling spadł do 1,3412 USD, a dolary australijski i nowozelandzki znalazły się pod presją. Dolar australijski stracił 0,25% do 0,6682 USD, a dolar nowozelandzki 0,48% do 0,5726 USD, co oznacza czwartą z rzędu sesję spadków i najniższy poziom od początku grudnia.

Na rynkach aktywów cyfrowych cena bitcoina spadła o 1% do 90 308,05 USD, podczas gdy cena etheru spadła o 1,1% do 3 081,79 USD.

Ceny złota na rynku europejskim spadły w piątek, przechodząc na poziom ujemny pod presją nowego wzrostu wartości dolara amerykańskiego względem koszyka walut światowych, tuż przed publikacją nowych danych o zatrudnieniu w USA, a także możliwością wydania orzeczenia przez Sąd Najwyższy w sprawie taryf celnych Trumpa.

Pomimo spadku, metal szlachetny jest na dobrej drodze do odnotowania pierwszego tygodniowego wzrostu w nowym roku, wspierany przez zakupy w bezpiecznych przystaniach w obliczu rosnących napięć geopolitycznych na świecie.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: cena złota spadła o 0,55% do 4453,01 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 4477,86 USD, a jej najwyższy kurs w sesji wyniósł 4484,19 USD.

• W czwartek cena tego szlachetnego kruszcu wzrosła o 0,5%, co stanowi czwarty wzrost w ciągu ostatnich pięciu sesji, na tle rosnących napięć geopolitycznych na świecie.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w piątek o 0,15%, kontynuując wzrosty czwartą sesję z rzędu i osiągając najwyższy poziom od czterech tygodni. Odzwierciedla to utrzymującą się siłę amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka walut światowych.

Dane opublikowane w tym tygodniu pokazały nieoczekiwane odbicie aktywności sektora usług w USA w grudniu oraz nieznaczny wzrost tygodniowej liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, co było sprzeczne z oczekiwaniami rynku.

Liczby te wskazują, że gospodarka USA zakończyła rok 2025 na solidnych fundamentach, co może dać Rezerwie Federalnej więcej czasu na ocenę kolejnych kroków w kierunku dalszych obniżek stóp procentowych.

W rezultacie oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną na posiedzeniu pod koniec tego miesiąca spadły.

Stopy procentowe w USA

• Gubernator Rezerwy Federalnej Stephen Miran, którego kadencja kończy się pod koniec tego miesiąca, powiedział we wtorek, że w celu podtrzymania wzrostu gospodarczego konieczne jest znaczne obniżenie stóp procentowych w USA.

• Prezes Rezerwy Federalnej w Minneapolis Neel Kashkari, członek Federal Open Market Committee z prawem głosu w tym roku, stwierdził, że widzi ryzyko gwałtownego wzrostu stopy bezrobocia.

• Według narzędzia FedWatch firmy CME Group, prawdopodobieństwo utrzymania niezmienionych stóp procentowych w USA na posiedzeniu w styczniu 2026 r. wynosi obecnie 86%, podczas gdy prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych wyceniane jest na 14%.

• Inwestorzy wyceniają obecnie dwie obniżki stóp procentowych w USA w ciągu przyszłego roku, podczas gdy prognozy Rezerwy Federalnej wskazują na pojedynczą obniżkę o 25 punktów bazowych.

• Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy uważnie śledzą dalsze dane ekonomiczne z USA.

• Raport o zatrudnieniu w USA za grudzień ma zostać opublikowany dzisiaj wieczorem. Oczekuje się, że dostarczy on mocnych dowodów na temat tempa wzrostu największej gospodarki świata w ostatnim kwartale ubiegłego roku, na który w znacznym stopniu wpłynęło najdłuższe w historii USA zamknięcie rządu.

Sąd Najwyższy

Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych może dziś wydać orzeczenie w sprawie tego, czy prezydent Trump może powołać się na ustawę o międzynarodowych nadzwyczajnych uprawnieniach gospodarczych (IEEPA) w celu nałożenia ceł bez zgody Kongresu. Taki krok może podważyć amerykańską politykę handlową i zakłócić trwające od miesięcy negocjacje z krajami partnerskimi.

Jeśli orzeczenie będzie niekorzystne dla Trumpa, dyrektorzy korporacyjni, agenci celni i prawnicy zajmujący się prawem handlowym mogą rozpocząć batalię prawną, aby odzyskać od rządu USA około 150 miliardów dolarów w postaci wcześniej zapłaconych ceł.

Handel tygodniowy

W ciągu tego tygodnia, który oficjalnie kończy się dzisiejszym rozliczeniem, ceny złota wzrosły o około 2,8%, zmierzając do odnotowania pierwszego tygodniowego wzrostu w 2026 r., wspieranego przez silny popyt na bezpieczne aktywa w obliczu rosnących napięć geopolitycznych na świecie, zwłaszcza po ataku USA w Wenezueli i aresztowaniu prezydenta Wenezueli Nicolasa Maduro.

Perspektywy złota

• Niezależny analityk Ross Norman stwierdził, że ceny złota nieznacznie spadły w ciągu ostatnich trzech dni z powodu realizacji zysków, ale obecnie głównym czynnikiem napędzającym wzrosty jest siła dolara amerykańskiego przed danymi o zatrudnieniu poza rolnictwem.

• Norman dodał, że wiele indeksów towarowych na początku nowego roku dokonuje rewagi swojego zaangażowania w metale szlachetne i złoto, co powoduje pewne tymczasowe osłabienie wynikające z rebalancingu, ale ogólnie rzecz biorąc warunki pozostają pozytywne.

• HSBC przewiduje, że cena złota wzrośnie do 5000 dolarów za uncję w pierwszej połowie 2026 r., na co wpływ będzie miało rosnące ryzyko geopolityczne i poziom zadłużenia.

Fundusz SPDR

Stan posiadania SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF opartego na złocie, pozostał wczoraj niezmieniony drugi dzień z rzędu, a całkowite zasoby pozostały na poziomie 1067,13 ton metrycznych.

Euro osłabiło się w piątek na rynku europejskim w stosunku do koszyka walut światowych, pogłębiając straty w stosunku do dolara amerykańskiego już czwartą sesję z rzędu i zmierzając w kierunku najniższych poziomów od wielu tygodni. Inwestorzy nadal preferowali kupowanie amerykańskiej waluty przed publikacją nowych danych o zatrudnieniu w USA za grudzień.

Wspólna waluta jest na skraju odnotowania drugiej z rzędu tygodniowej straty, na skutek słabnącej presji inflacyjnej na decydentów Europejskiego Banku Centralnego i wzrostu oczekiwań na co najmniej jedną obniżkę stóp procentowych w Europie w tym roku.

Przegląd cen

• Kurs wymiany euro dzisiaj: euro spadło o 0,1% w stosunku do dolara do 1,1646 z poziomu otwarcia na poziomie 1,1659, a sesyjne maksimum wyniosło 1,1662.

• Euro zakończyło czwartkową sesję spadkiem o około 0,15% w stosunku do dolara, notując trzecią z rzędu dzienną stratę i osiągnęło najniższy poziom od czterech tygodni, wynoszący 1,1643, po opublikowaniu lepszych od oczekiwań cotygodniowych danych o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w piątek o 0,15%, kontynuując wzrosty czwartą sesję z rzędu i osiągając najwyższy poziom od czterech tygodni. Odzwierciedla to utrzymującą się siłę amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka walut światowych.

Po dobrych danych z amerykańskiego sektora usług w grudniu i lepszych od oczekiwań cotygodniowych danych o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w styczniu spadły.

Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy czekają na opublikowanie raportu o zatrudnieniu w USA za grudzień, który ma się odbyć później dziś. Rezerwa Federalna w dużym stopniu opiera się na nim przy określaniu kierunku polityki pieniężnej.

Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych może dziś wydać orzeczenie w sprawie tego, czy prezydent Trump może powołać się na ustawę o międzynarodowych nadzwyczajnych uprawnieniach gospodarczych (IEEPA) w celu nałożenia ceł bez zgody Kongresu, co może podważyć amerykańską politykę handlową i przerwać trwające miesiące negocjacje z krajami partnerskimi.

Jeśli orzeczenie będzie niekorzystne dla Trumpa, dyrektorzy korporacyjni, agenci celni i prawnicy zajmujący się prawem handlowym mogą rozpocząć batalię prawną, aby odzyskać od rządu USA około 150 miliardów dolarów w postaci wcześniej zapłaconych ceł.

Handel tygodniowy

W ciągu tego tygodnia, który oficjalnie kończy się dzisiejszym rozliczeniem, wspólna waluta europejska straciła około 0,45% w stosunku do dolara amerykańskiego, co oznacza drugą z rzędu tygodniową stratę.

Inflacja europejska

Oficjalne dane opublikowane w środę pokazały nieoczekiwane spowolnienie inflacji bazowej w Europie, co wskazuje na zmniejszenie presji inflacyjnej na decydentów Europejskiego Banku Centralnego.

Główny wskaźnik inflacji cen konsumpcyjnych wzrósł w grudniu o 2,0% w ujęciu rok do roku, zgodnie z oczekiwaniami rynku, w porównaniu ze wzrostem o 2,1% w listopadzie.

Bazowa inflacja cen konsumpcyjnych wzrosła w grudniu o 2,3%, co stanowiło wynik niższy od oczekiwań rynkowych na poziomie 2,4%, w porównaniu z odczytem na poziomie 2,4% w listopadzie.

Europejskie stopy procentowe

• Po opublikowaniu danych, ceny na rynku pieniężnym dotyczące obniżki europejskich stóp procentowych o 25 punktów bazowych w lutym wzrosły z 10% do 25%.

• Inwestorzy zrewidowali oczekiwania z utrzymywania europejskich stóp procentowych na niezmienionym poziomie przez cały rok na wycenianie co najmniej jednej obniżki stóp o 25 punktów bazowych.

Perspektywy dla euro

W Economies.com spodziewamy się, że euro pozostanie na minusie wobec dolara amerykańskiego, zwłaszcza jeśli dane o zatrudnieniu w USA okażą się lepsze, niż obecnie przewidują rynki.

Jen japoński osłabił się w piątek na rynku azjatyckim w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, pogłębiając straty po raz czwarty z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i osiągając najniższy poziom od dwóch tygodni, ponieważ popyt na amerykańską walutę utrzymywał się przed publikacją miesięcznego raportu o zatrudnieniu w USA.

Japońska waluta jest na dobrej drodze do odnotowania kolejnej tygodniowej straty, w związku ze zmniejszającą się presją inflacyjną na decydentów Banku Japonii i niewielkim prawdopodobieństwem podwyżki stóp procentowych w Japonii pod koniec miesiąca.

Przegląd cen

• Dzisiejszy kurs jena japońskiego: dolar amerykański wzrósł o 0,35% w stosunku do jena do 157,39, najwyższego poziomu od 22 grudnia, z poziomu otwarcia wynoszącego 156,83, przy najniższym poziomie sesji wynoszącym 156,76.

• Jen zakończył czwartkową sesję spadkiem o 0,1% w stosunku do dolara, co oznacza trzecią z rzędu dzienną stratę, po opublikowaniu szokujących danych o realnych płacach w Japonii.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w piątek o 0,15%, kontynuując wzrosty czwartą sesję z rzędu i osiągając najwyższy poziom od czterech tygodni. Odzwierciedla to utrzymującą się siłę amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka walut światowych.

Po dobrych danych z amerykańskiego sektora usług w grudniu i lepszych od oczekiwań cotygodniowych danych o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w styczniu spadły.

Inwestorzy oczekują obecnie na opublikowanie raportu o zatrudnieniu w USA za grudzień, który ma zostać opublikowany dzisiaj. Rezerwa Federalna uważnie go monitoruje, kształtując ścieżkę polityki pieniężnej.

Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych może dziś wydać orzeczenie w sprawie tego, czy prezydent Trump może powołać się na ustawę o międzynarodowych nadzwyczajnych uprawnieniach gospodarczych (IEEPA) w celu nałożenia ceł bez zgody Kongresu, co może podważyć amerykańską politykę handlową i przerwać trwające miesiące negocjacje z partnerami handlowymi.

Jeśli orzeczenie będzie niekorzystne dla Trumpa, dyrektorzy korporacyjni, agenci celni i prawnicy zajmujący się prawem handlowym mogą rozpocząć batalię prawną, aby odzyskać od rządu USA około 150 miliardów dolarów w postaci wcześniej zapłaconych ceł.

Handel tygodniowy

W tym tygodniu, który oficjalnie kończy się dzisiejszym rozliczeniem, jen japoński stracił około 0,35% w stosunku do dolara amerykańskiego, zmierzając ku drugiej z rzędu tygodniowej stracie.

Płace w Japonii

Japońskie Ministerstwo Pracy poinformowało w czwartek, że całkowite miesięczne zarobki gotówkowe i osobna miara wynagrodzeń za pracę w pełnym wymiarze godzin wzrosły w listopadzie o 0,5% rok do roku, co stanowi najwolniejsze tempo od grudnia 2021 r. i znacznie poniżej rynkowych oczekiwań na poziomie 2,3%. Płace wzrosły w październiku o 2,5%, po korekcie w dół z 2,6%.

Gwałtowne spowolnienie wzrostu płac w Japonii otwiera drogę do dalszego łagodzenia cen i spowolnienia inflacji w nadchodzącym okresie. To wyraźne zmniejszenie presji inflacyjnej na decydentów Banku Japonii zmniejsza prawdopodobieństwo kolejnych podwyżek stóp procentowych w Japonii w tym roku.

Japońskie stopy procentowe

• Po opublikowaniu danych rynkowe wycena podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Bank Japonii na styczniowym posiedzeniu spadła z 20% do 5%.

• Aby ponownie wycenić te prawdopodobieństwa, inwestorzy czekają na dalsze dane dotyczące inflacji i bezrobocia w Japonii, a także na komentarze przedstawicieli Banku Japonii.

Perspektywy jena

W Economies.com spodziewamy się, że jen japoński pozostanie na minusie wobec dolara amerykańskiego, zwłaszcza jeśli dane o zatrudnieniu w USA okażą się lepsze, niż obecnie przewidują rynki.