Dolar ustabilizował się we wtorek przed publikacją protokołu z grudniowego posiedzenia Rezerwy Federalnej, podczas gdy juan chiński kontynuował swoje zyski i przebił kluczowy poziom psychologiczny w stosunku do waluty amerykańskiej.

Święta kończące rok w dalszym ciągu zmniejszały płynność na rynkach, a inwestorzy coraz częściej spodziewają się, że dolar pozostanie pod presją.

Dolar jest na dobrej drodze do odnotowania najgorszych wyników rocznych od 2017 r., a straty zbliżają się do 10%.

Niektórzy analitycy twierdzą, że protokół z posiedzenia Rezerwy Federalnej z grudnia, podczas którego bank centralny obniżył stopy procentowe, może wzmocnić oczekiwania na dalsze łagodzenie polityki pieniężnej, ponieważ rynki uwzględniły już w cenach dwie kolejne obniżki stóp w 2026 r.

Euro i funt na dobrej drodze do osiągnięcia rocznych zysków

Euro notowano po 1,1767 USD, co oznacza wzrost o ok. 14% w skali roku, natomiast funt szterling wyceniono na 1,3508 USD, co oznacza wzrost o ok. 8% w 2025 r.

Indeks dolara, mierzący wartość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych walut, ma odnotować roczny spadek o 9,6%, co stanowi największy spadek od ośmiu lat. Słabość ta wynika z oczekiwań na obniżki stóp procentowych przez Fed, zmniejszających się różnic stóp procentowych w stosunku do innych walut, a także obaw o deficyt budżetowy USA i niepewność polityczną.

Ostatnio indeks znajdował się na poziomie 98,03 punktów, niewiele odbiegając od najniższego poziomu od trzech miesięcy osiągniętego w ubiegłym tygodniu.

Stratedzy z MUFG spodziewają się, że indeks dolara spadnie o kolejne 5% w przyszłym roku, powołując się na wyniki gospodarcze USA i kierunek polityki pieniężnej jako kluczowe czynniki napędzające ten trend.

Inni jednak zwrócili uwagę na względną stabilność dolara w ostatnich miesiącach i ograniczone możliwości Fed w zakresie dokonywania znacznie głębszych obniżek stóp procentowych.

Guy Miller, główny strateg rynkowy w Zurich Insurance Group, powiedział: „Uważamy, że dolar będzie się wahał w przedziale wokół obecnych poziomów w stosunku do głównych walut. Od lata utrzymujemy się w trendzie bocznym, szczególnie w stosunku do franka szwajcarskiego i euro”.

Yuan przełamuje kluczowy poziom psychologiczny

Kurs juana na rynku krajowym po raz pierwszy od dwóch i pół roku przekroczył psychologicznie ważny poziom 7 za dolara, ignorując słabsze wytyczne banku centralnego, ponieważ eksporterzy rzucili się na sprzedaż dolarów pod koniec roku.

Kurs juana umocnił się do 6,9951 za dolara, co stanowi najwyższy poziom od maja 2023 r. Od początku kwietnia juan zyskał około 5% w stosunku do słabnącego dolara i jest gotowy zakończyć trzyletnią serię spadków.

Ludowy Bank Chin próbował ograniczyć gwałtowny wzrost wartości juana, ustalając niższe dzienne kursy i wydając ustne ostrzeżenia za pośrednictwem państwowych mediów, ale działania te nie zdołały odwrócić dynamiki wzrostu wartości waluty.

Jen japoński i gospodarka

Tymczasem japoński jen handlowano po 155,96 za dolara, nieco odbiegając od poziomów, które wcześniej wywołały ustne ostrzeżenia ze strony przedstawicieli władz Tokio i podsyciły spekulacje rynkowe na temat możliwej interwencji.

Podsumowanie opinii decydentów Banku Japonii, opublikowane w poniedziałek, pokazało, że urzędnicy dyskutowali o potrzebie dalszego podnoszenia stóp procentowych, nawet po podwyżce zatwierdzonej w grudniu, przy czym jeden z członków wzywał do podwyższania stóp co kilka miesięcy, co podkreśla, że bank koncentruje się na presji inflacyjnej.

Kit Juckes, główny strateg ds. walut obcych w Société Générale, powiedział, że wahania kursu dolara do jena są ściślej powiązane z oczekiwaniami wzrostu gospodarczego niż z polityką pieniężną. „Jen potrzebuje przede wszystkim silniejszego wzrostu PKB” – powiedział.

Japoński rząd poinformował w zeszłym tygodniu, że spodziewa się wzrostu gospodarczego o 1,1% w roku fiskalnym kończącym się w marcu, w porównaniu z poprzednimi szacunkami na poziomie 0,7% w sierpniu, powołując się na mniejszy niż oczekiwano wpływ amerykańskich ceł.

Według oficjalnych prognoz przewiduje się, że wzrost przyspieszy do 1,3% w kolejnym roku fiskalnym, czemu będzie sprzyjać solidna konsumpcja i wydatki inwestycyjne, które zrównoważą słabszy popyt zewnętrzny.

Ceny złota wzrosły we wtorek na rynku europejskim, odrabiając część strat z poprzedniej sesji i utrzymując się powyżej dwutygodniowego minimum, wspierane przez aktywność zakupową z poziomów korekcyjnych. Jednak ożywienie jest nadal ograniczone przez rosnący kurs dolara amerykańskiego na rynku walutowym.

Rynki oczekują na opublikowanie dziś protokołu z ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej w sprawie polityki pieniężnej, które powinno dostarczyć mocnych sygnałów na temat perspektyw stóp procentowych w USA w 2026 r.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: cena złota wzrosła o ok. 1,2% do 4383,48 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 4332,37 USD, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 4323,54 USD.

• W momencie rozliczenia w poniedziałek ceny złota spadły o około 4,45%, co oznaczało największą dzienną stratę od października i osiągnęły dwutygodniowe minimum na poziomie 4302,57 USD, pośród przyspieszającej korekty i realizacji zysków z historycznego maksimum na poziomie 4550,04 USD za uncję.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł we wtorek o około 0,1%, kontynuując wzrosty, które zostały tymczasowo wstrzymane w poprzedniej sesji. Odzwierciedla to ponowne umocnienie amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Jak wiadomo, silniejszy dolar amerykański sprawia, że złoto denominowane w dolarach staje się mniej atrakcyjne dla nabywców posiadających inne waluty.

Stopy procentowe w USA

• Według narzędzia CME FedWatch wyceny rynkowe wskazują na 82% prawdopodobieństwo, że stopy procentowe w USA pozostaną niezmienione na posiedzeniu w styczniu 2026 r., podczas gdy prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych wynosi 18%.

• Inwestorzy wyceniają obecnie dwie obniżki stóp procentowych w USA w ciągu przyszłego roku, podczas gdy prognozy Rezerwy Federalnej wskazują na zaledwie jedną obniżkę o 25 punktów bazowych.

• Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy uważnie śledzą dalsze dane ekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych, a także komentarze przedstawicieli Rezerwy Federalnej.

Protokół z posiedzenia Rezerwy Federalnej

Dziś wieczorem zostanie opublikowany protokół z ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej w sprawie polityki pieniężnej. Posiedzenie, które odbyło się w dniach 9-10 grudnia, zakończyło się obniżką stóp procentowych o 25 punktów bazowych do przedziału 3,75%, najniższego poziomu od 2022 roku.

Oczekuje się, że szczegóły spotkania dostarczą większej jasności na temat ścieżki stóp procentowych w USA w 2026 r., szczególnie biorąc pod uwagę podziały wśród decydentów w sprawie dalszego luzowania polityki pieniężnej w przyszłym roku, przy czym oczekiwania skupiają się na zaledwie jednej obniżce o 25 punktów bazowych.

Perspektywy dla złota

Kelvin Wong, analityk rynku Azji i Pacyfiku w OANDA, powiedział, że poprzednia zwyżka cen w ciągu ostatniego tygodnia wydawała się nadmiernie rozciągnięta, co sprawiło, że metale szlachetne stały się bardziej podatne na presję spadkową ze strony lewarowanych pozycji długich.

Fundusz SPDR

Zasoby złota w SPDR Gold Trust, największym na świecie funduszu ETF opartym na złocie, wzrosły w poniedziałek o 0,86 tony metrycznej, co oznacza drugi z rzędu dzienny wzrost. Całkowite zasoby wzrosły do 1071,99 tony metrycznej, najwyższego poziomu od 21 czerwca 2022 r.

Euro osłabiło się we wtorek na rynku europejskim w stosunku do koszyka walut światowych, osiągając wartość ujemną w stosunku do dolara amerykańskiego, ponieważ amerykańska waluta wznowiła zyskiwanie przed publikacją protokołu z ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej, który prawdopodobnie pokaże podziały wśród decydentów w sprawie ścieżki stóp procentowych w 2026 r.

Rynki walutowe pozostają generalnie spokojne ze względu na niską płynność w okresie noworocznym, a inwestorzy z optymizmem patrzą w przyszłość po rozczarowującym roku dla kilku głównych walut, na czele z dolarem amerykańskim.

Tymczasem oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego w lutym 2026 r. uległy osłabieniu, zwłaszcza w świetle niedawnej poprawy aktywności gospodarczej w strefie euro, a także oczekiwań, że ta poprawa będzie się utrzymywać wraz ze zmniejszaniem się ryzyka spadkowego.

Przegląd cen

• Kurs wymiany euro dzisiaj: euro osłabiło się względem dolara o 0,1% do 1,1764 z poziomu otwarcia na poziomie 1,1772, odnotowując dzienne maksimum na poziomie 1,1779.

• Euro zakończyło poniedziałkową sesję bez zmian, po dwóch kolejnych dziennych spadkach na skutek korekty i realizacji zysków z trzymiesięcznego maksimum na poziomie 1,1808.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł we wtorek o około 0,1%, kontynuując wzrosty zatrzymane w poprzedniej sesji. Odzwierciedla to ponowne umocnienie amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Dziś po południu ma zostać opublikowany protokół z ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej, który prawdopodobnie ujawni różnice zdań wśród decydentów w sprawie perspektyw stóp procentowych w USA w 2026 roku. Może to doprowadzić do wycofania się ze spekulacji na temat dwóch obniżek stóp procentowych w ciągu przyszłego roku.

Europejskie stopy procentowe

• Rynki pieniężne obecnie wyceniają prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Europejski Bank Centralny w lutym 2026 r. na poziomie poniżej 10%.

• Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy czekają na dalsze dane ekonomiczne ze strefy euro, w tym dane dotyczące inflacji, bezrobocia i płac.

Różnica stóp procentowych

W następstwie ostatniej decyzji Rezerwy Federalnej różnica między stopami procentowymi w Europie i Stanach Zjednoczonych zmniejszyła się do 160 punktów bazowych na korzyść stóp amerykańskich, co stanowi najmniejszą różnicę od maja 2022 r., co w dalszym ciągu sprzyja umocnieniu się euro względem dolara amerykańskiego.

Jen japoński osłabił się we wtorek na rynku azjatyckim w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, osiągając wartość ujemną w stosunku do dolara amerykańskiego, ponieważ amerykańska waluta wznowiła zyskiwanie przed publikacją protokołu z ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej, który prawdopodobnie pokaże podziały wśród decydentów w sprawie ścieżki stóp procentowych w 2026 r.

Rynki walutowe pozostają generalnie spokojne z powodu niskiej płynności w okresie świąt noworocznych, a inwestorzy z optymizmem patrzą w przyszłość po rozczarowującym roku dla kilku głównych walut, na czele z dolarem amerykańskim.

Przegląd cen

• Dzisiejszy kurs jena japońskiego: dolar wzrósł w stosunku do jena o 0,2% do 156,34 z poziomu otwarcia 156,03, odnotowując dzienne minimum na poziomie 155,92.

• Jen zakończył poniedziałkową sesję wzrostem o około 0,3% w stosunku do dolara, co oznacza czwarty wzrost w ciągu ostatnich pięciu dni. Na poparcie tej tezy wpłynęło podsumowanie opinii z ostatniego posiedzenia Banku Japonii w sprawie polityki pieniężnej.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł we wtorek o około 0,1%, kontynuując wzrosty zatrzymane w poprzedniej sesji. Odzwierciedla to ponowne umocnienie amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Dziś po południu zostanie opublikowany protokół z ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej, który prawdopodobnie ujawni różnice zdań wśród decydentów w sprawie wysokości stóp procentowych w USA w 2026 r., co może ograniczyć spekulacje na temat dwóch obniżek stóp w ciągu przyszłego roku.

Japońskie stopy procentowe

• W poniedziałek w Tokio opublikowano podsumowanie opinii z ostatniego posiedzenia Banku Japonii w sprawie polityki pieniężnej. Posiedzenie, które odbyło się w dniach 18–19 grudnia, zakończyło się podwyżką stóp procentowych do 0,75%, najwyższego poziomu od 1995 roku.

• Podsumowanie pokazało wyraźną, jastrzębią zmianę nastawienia wśród większości członków zarządu, przy czym wielu wskazywało na potrzebę dalszych podwyżek stóp procentowych w przyszłości. Zgodzili się, że stopniowe podnoszenie stóp procentowych i ograniczanie bodźców monetarnych są niezbędne dla zapewnienia długoterminowej stabilności cen.

• Rynkowa wycena prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego przez Bank Japonii na styczniowym posiedzeniu pozostaje stabilna na poziomie około 20%.

• Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy czekają na dalsze dane dotyczące inflacji, bezrobocia i wzrostu płac w Japonii.