Dolar spadł w środę dziewiątą sesję z rzędu, gdyż inwestorzy zwiększyli swoje szanse na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Powodem były słabsze dane gospodarcze w USA i rosnące oczekiwania na bardziej gołębie stanowisko banku centralnego.

Prezes Rezerwy Federalnej Christopher Waller powiedział w zeszłym tygodniu, że rynek pracy osłabł na tyle, że uzasadni kolejną obniżkę o ćwierć punktu procentowego w grudniu, natomiast Kevin Hassett — starszy doradca ekonomiczny Białego Domu — wyrósł na głównego kandydata do objęcia stanowiska prezesa Rezerwy Federalnej.

Prezydent Donald Trump powiedział, że ogłosi swój wybór na stanowisko przewodniczącego Fed na początku 2026 roku.

Christina Hooper, główna strateg rynkowa w Man Group, zauważyła: „Tak wczesne ogłoszenie w rzeczywistości doprowadziłoby do powstania «przewodniczącego Fed w gabinecie cieni», biorąc pod uwagę, że kadencja Jerome’a Powella kończy się dopiero w maju”.

Dodała: „Może to skomplikować komunikację Fed na temat polityki pieniężnej i wprowadzić zamieszanie na rynkach w momencie, gdy jasność jest najbardziej potrzebna”.

Według narzędzia FedWatch CME, rynki wyceniły już 87% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w grudniu, podczas gdy 19 listopada prawdopodobieństwo wynosiło zaledwie 30%.

Ponieważ grudzień został już w dużej mierze uwzględniony w cenach, uwaga inwestorów przesuwa się w stronę polityki Fed również po zbliżającym się posiedzeniu. Rynki spodziewają się luzowania polityki pieniężnej o około 88 punktów bazowych do grudnia 2026 r.

Indeks dolara amerykańskiego spadł o 0,15% do 99,10, co oznacza roczny spadek o prawie 9%.

Euro rośnie w miarę jak uwaga skupia się na rozmowach pokojowych na Ukrainie

Euro zyskało 0,11% do 1,1639 USD, a inwestorzy monitorują postępy negocjacji pokojowych na Ukrainie — wydarzenia te mogą wzmocnić bezpieczeństwo energetyczne Europy i obniżyć koszty, co potencjalnie wesprze wspólną walutę.

Kreml poinformował jednak w środę, że Rosja i Stany Zjednoczone nie osiągnęły żadnego porozumienia w sprawie potencjalnego porozumienia pokojowego po pięciogodzinnym spotkaniu prezydenta Władimira Putina z wysokimi rangą wysłannikami prezydenta Trumpa.

Analitycy uważają, że euro może dalej zyskiwać na wartości, jeśli dojdzie do zawieszenia broni lub zawarcia kompleksowego porozumienia pokojowego, zwłaszcza jeśli wysokie wydatki na obronność będą w dalszym ciągu wspierać aktywność gospodarczą w nadchodzących latach.

Dane dotyczące inflacji w strefie euro okazały się we wtorek nieznacznie wyższe od oczekiwań, jednak ceny rynkowe EBC pozostały niezmienione. Oczekuje się, że bank centralny utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie do początku 2027 r.

Jen utrzymuje się w pobliżu strefy interwencji

Dolar osłabił się w środę o 0,13% do 155,69 jenów po osiągnięciu poziomu 155,89 jenów poprzedniego dnia, a prezes Banku Japonii Kazuo Ueda wydał swój najsilniejszy jak dotąd sygnał, że pod koniec miesiąca może zostać rozważona podwyżka stóp procentowych.

Lee Hardman, starszy ekonomista ds. walut w MUFG, powiedział: „Pierwsza reakcja rynku budzi wątpliwości, czy wczesna podwyżka stóp procentowych przez Bank Japonii wystarczy, aby odwrócić utrzymującą się słabość jena, która utrzymuje się od czasu objęcia stanowiska lidera LDP przez Sanae Takaichi na początku października”.

Oczekuje się, że Takaichi będzie opowiadał się za ekspansywną polityką fiskalną i niższymi kosztami pożyczek.

Analitycy zauważyli również, że Waszyngton prawdopodobnie będzie sprzeciwiał się spadkowi jena do 160 jenów lub więcej, co sugeruje, że interwencja staje się coraz bardziej prawdopodobna na tym poziomie. Sekretarz Skarbu USA Scott Bessent wielokrotnie obwiniał ultraluźną politykę Japonii za utrzymywanie niedowartościowania jena.

Dolar australijski rośnie… a Bitcoin odbija

W Azji dolar australijski wzrósł do najwyższego poziomu od 30 października, osiągając 0,6584 dolara, po tym jak dane o PKB okazały się nieznacznie niższe od prognoz. Powszechnie oczekuje się, że Bank Rezerw Australii utrzyma stopy procentowe bez zmian w przyszłym tygodniu.

Duży ruch nastąpił w Indiach, gdzie kurs rupii za dolara amerykańskiego przekroczył 90 dolarów na skutek presji spowodowanej słabymi przepływami handlowymi i odpływem środków z portfeli inwestycyjnych, pomimo silnego wzrostu gospodarczego w piątej co do wielkości gospodarce świata.

Gwałtowne odbicie Bitcoina pomogło ożywić apetyt na ryzyko. Największa kryptowaluta świata wzrosła w środę o 2%, osiągając dwutygodniowe maksimum na poziomie 93 633,70 USD, po wzroście o 6% w poprzedniej sesji.

Wartość bitcoina gwałtownie spadła na początku grudnia po trudnym listopadzie, w którym stracił on ponad 18 000 dolarów — był to największy spadek od maja 2021 r., kiedy to załamało się kilka głównych kryptowalut.

Ceny złota wzrosły w środę na europejskich giełdach, kontynuując wzrosty, które na krótko zatrzymały się wczoraj, i wracając do sześciotygodniowego maksimum. Metal ten znajduje wsparcie w utrzymującej się słabości dolara amerykańskiego, który pozostaje pod presją, ponieważ rynki wyceniają potencjalną obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w grudniu.

Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy oczekują na serię publikacji kluczowych danych z USA, które ukażą się w ciągu dnia, w tym na listopadowy raport o zatrudnieniu w sektorze prywatnym i odczyty ISM dla sektora usług.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spot wzrosła o 0,55% do 4228,91 USD z poziomu otwarcia na poziomie 4206,23 USD, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 4201,22 USD.

• We wtorek cena złota spadła o 0,6% — po raz pierwszy od trzech sesji — z powodu realizacji zysków po osiągnięciu w poniedziałek sześciotygodniowego maksimum na poziomie 4264,60 USD za uncję.

Dolar amerykański

Indeks dolara spadł w środę o 0,2%, notując ósmą z rzędu sesję spadkową i zbliżając się do najniższych poziomów od wielu tygodni. Odzwierciedla to utrzymującą się powszechną słabość amerykańskiej waluty.

Słabszy dolar zazwyczaj powoduje wzrost popytu na kruszce wyceniane w dolarach wśród posiadaczy innych walut.

Najnowszy spadek nastąpił po opublikowaniu słabych danych z USA i ostrożnych wypowiedziach kilku przedstawicieli Rezerwy Federalnej, co zwiększyło szanse na obniżkę stóp procentowych na grudniowym posiedzeniu.

Stopy procentowe w USA

• Kevin Hassett — wyłaniający się obecnie jako główny kandydat na następcę Jerome’a Powella na stanowisku prezesa Fed — powiedział, że stopy procentowe „powinny być niższe”.

• Według narzędzia FedWatch CME: Rynki wyceniają 87% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych w grudniu, podczas gdy prawdopodobieństwo pozostawienia stóp bez zmian wynosi 13%.

• Inwestorzy uważnie śledzą dzisiejszy raport ADP o zatrudnieniu w sektorze prywatnym oraz odczyty usług ISM w poszukiwaniu dalszych sygnałów, które mogłyby uściślić te oczekiwania.

Perspektywy dla złota

• Tim Waterer, główny analityk rynkowy w KCM Trade, powiedział, że kupujący nadal są zainteresowani złotem, biorąc pod uwagę prognozy dotyczące stóp procentowych, jednak mogą czekać na wyraźniejsze oznaki spowolnienia gospodarczego — sygnały, które mogłyby uzasadnić obniżkę stóp procentowych przez Fed w tym miesiącu.

• Waterer dodał, że ceny są stosunkowo stabilne, przy niewielkiej liczbie nowych katalizatorów, a większa płynność w godzinach handlu w Europie i USA zwykle łagodzi entuzjazm na początku sesji w Azji.

SPDR Holdings

Zasoby złota w SPDR Gold Trust — największym na świecie funduszu ETF opartym na złocie — spadły we wtorek o 1,71 tony metrycznej do 1048,30 ton, nieznacznie poniżej osiągniętego wcześniej poziomu 1050,01 ton, który był najwyższy od 22 października.

Euro zyskało w środę na europejskiej giełdzie w stosunku do koszyka walut światowych, utrzymując pozytywną dynamikę trzecią sesję z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i zbliżając się do przełamania dwutygodniowego maksimum. Wspierane jest to przez utrzymującą się presję inflacyjną, z którą mierzą się decydenci Europejskiego Banku Centralnego.

Najnowsze oficjalne dane wykazały nieoczekiwany wzrost ogólnej inflacji konsumenckiej w listopadzie, co zmniejsza prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez EBC w grudniu.

Przegląd cen

• Kurs EUR/USD wzrósł o 0,2% do 1,1644$ z poziomu otwarcia wynoszącego 1,1622$, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 1,1617$.

• Euro zakończyło wtorek wzrostem o ponad 0,1% w stosunku do dolara, notując drugi z rzędu dzienny wzrost, wspierany danymi o inflacji w Europie. Dzień wcześniej waluta osiągnęła dwutygodniowe maksimum na poziomie 1,1653 dolara.

Inflacja w Europie

Opublikowane wczoraj oficjalne dane wykazały nieoczekiwany wzrost inflacji w strefie euro, co uwypukla utrzymującą się presję cenową, z którą muszą się mierzyć decydenci EBC.

Główny wskaźnik CPI wzrósł w listopadzie w ujęciu rocznym o 2,2%, przekraczając rynkowe oczekiwania na poziomie 2,1%, po wzroście o 2,1% w październiku.

Bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł w listopadzie o 2,4%, zgodnie z oczekiwaniami i bez zmian w stosunku do poprzedniego miesiąca.

Europejskie stopy procentowe

• Po opublikowaniu danych o inflacji, ceny na rynku pieniężnym dotyczące obniżki stóp procentowych EBC o 25 punktów bazowych w grudniu gwałtownie spadły z 25% do zaledwie 5%.

• Źródła poinformowały agencję Reuters, że Europejski Bank Centralny skłania się ku utrzymaniu stóp procentowych bez zmian na swoim grudniowym posiedzeniu.

• Inwestorzy oczekują obecnie na dodatkowe dane ze strefy euro przed spotkaniem w dniach 17–18 grudnia, aby ponownie ocenić prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych.

Jen japoński wzrósł w środę w handlu azjatyckim w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, kontynuując wzrosty, które na krótko zatrzymały się wczoraj w stosunku do dolara amerykańskiego, i zmierzając do ponownego przetestowania dwutygodniowego maksimum. Wzrost ten nastąpił w momencie, gdy rynki wyceniają możliwość podwyżki stóp procentowych Banku Japonii pod koniec miesiąca.

Bardziej jastrzębie komentarze prezesa Banku Japonii Kazuo Uedy otworzyły drogę do normalizacji polityki w najbliższej przyszłości, podczas gdy inwestorzy oczekują na dalsze dowody na to, czy Japonia podniesie stopy procentowe w grudniu.

Przegląd cen

• Kurs USD/JPY spadł o około 0,2% do 155,61¥ z poziomu otwarcia wynoszącego 155,86¥, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 155,90¥.

• Jen zakończył wtorek spadkiem o 0,3% w stosunku do dolara, co stanowiło pierwszy spadek od czterech sesji, gdyż inwestorzy realizowali zyski po poniedziałkowym wzroście do dwutygodniowego maksimum na poziomie 154,66¥.

Kazuo Ueda

Prezes Banku Japonii Kazuo Ueda przedstawił w poniedziałek bardziej optymistyczne prognozy dla japońskiej gospodarki. Stwierdził, że bank centralny oceni za i przeciw podwyżce stóp procentowych na zbliżającym się grudniowym posiedzeniu.

Analiza

Christopher Wong, strateg ds. walut w OCBC, powiedział, że najnowsza komunikacja wydaje się być wczesnym sygnałem zapowiadającym potencjalną podwyżkę stóp procentowych, co sprawia, że podwyżka w grudniu lub styczniu jest „bardzo prawdopodobna”.

Dodał: „Pytanie brzmi, czy będzie to jednorazowy ruch, po którym nastąpi długa przerwa. Trwałe ożywienie jena prawdopodobnie będzie wymagało od Banku Japonii dalszego sygnalizowania bardziej zdecydowanego zacieśniania polityki pieniężnej”.

Japońskie stopy procentowe

• Źródła poinformowały agencję Reuters, że Bank Japonii przygotowuje rynki na potencjalną podwyżkę stóp procentowych w grudniu, powracając do swojego wcześniejszego jastrzębiego tonu w obliczu powracających obaw o gwałtowną deprecjację jena i słabnącej presji politycznej na utrzymanie niskich stóp procentowych.

• Ceny rynkowe obecnie wskazują na około 60% prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych w grudniu.

• Inwestorzy czekają na nowe dane dotyczące inflacji, bezrobocia i trendów płacowych w Japonii, które pozwolą na ponowną ocenę tych oczekiwań.