Dolar odnotował w czwartek niewielki wzrost w stosunku do głównych walut, gdyż rynki przygotowywały się na decyzje banków centralnych w Wielkiej Brytanii, Europie i Japonii.

Funt szterling pozostał pod presją po gwałtownym i nieoczekiwanym spadku danych o inflacji w Wielkiej Brytanii, który wzmocnił oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Bank Anglii. Z kolei jen japoński odrobił część strat z poprzedniej sesji, wspierany oczekiwaniami, że Bank Japonii podniesie stopy procentowe w piątek do najwyższego poziomu od trzech dekad.

Dolar w dużej mierze zignorował komentarze prezydenta USA Donalda Trumpa, który stwierdził, że następny prezes Rezerwy Federalnej będzie zdecydowanym zwolennikiem obniżenia stóp procentowych.

Indeks dolara, który mierzy wartość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka walut, w tym jena i euro, wzrósł o 0,2% do 98,55 punktów, po odnotowaniu podobnego wzrostu w poprzedniej sesji.

Jen osłabił się o 0,1% do 155,85 jenów za dolara, kontynuując spadek o 0,6% odnotowany w środę.

Euro osłabiło się o 0,2% do 1,1718 USD, natomiast funt brytyjski nieznacznie osłabił się do 1,3348 USD, po spadku o 0,4% w poprzedniej sesji.

Rynki kontraktów terminowych na stopy procentowe wyceniały niemal 100% prawdopodobieństwo, że Bank Anglii obniży stopy procentowe o 25 punktów bazowych w czwartek, po słabszych od oczekiwań danych o inflacji w Wielkiej Brytanii za listopad. Z kolei Europejski Bank Centralny (EBC) ma pozostawić stopy procentowe bez zmian na posiedzeniu w czwartek, sygnalizując jednocześnie ograniczoną chęć obniżek stóp w najbliższym czasie.

Mohammad Al-Sarraf, analityk Danske Bank, powiedział: „Nie spodziewamy się żadnych nowych sygnałów w zakresie polityki pieniężnej ze strony EBC i trudno nam sobie wyobrazić, aby bank centralny podniósł stopy procentowe w 2026 r., a nawet w 2027 r.”.

Dodał: „Jednak obniżka stóp przez Bank Anglii wydaje się już niemal pewna i prawdopodobnie po ogłoszeniu tej decyzji będziemy świadkami dalszego osłabienia funta”.

Zarówno szwedzki, jak i norweski bank centralny utrzymały w czwartek swoje główne stopy procentowe bez zmian, zgodnie z oczekiwaniami. Korona szwedzka utrzymała się na poziomie 10,899 za euro, podczas gdy korona norweska nieznacznie wzrosła do 11,955 za euro.

W Azji Bank Japonii prawdopodobnie zamierza podnieść krótkoterminową stopę procentową z 0,5% do 0,75%, gdyż rosnące koszty żywności utrzymują inflację powyżej docelowego poziomu 2%.

Według Vincenta Chunga, zarządzającego portfelem instrumentów o stałym dochodzie w T Rowe Price w Hongkongu, Bank Japonii może podnieść stopy procentowe dwukrotnie w 2026 r. w celu rozwiązania problemu stale ujemnych realnych stóp procentowych.

Chung powiedział: „Istnieją pewne oczekiwania, że Bank Japonii nie przyjmie jastrzębiego tonu w swoich prognozach na przyszłość, co mogłoby doprowadzić do pewnego osłabienia jena, ale uważamy, że takie osłabienie byłoby tymczasowe”.

W Stanach Zjednoczonych utrzymuje się niepewność co do terminu kolejnej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, a także co do zdolności banku centralnego do utrzymania niezależności, w związku z wypowiedziami Trumpa na temat potencjalnego następcy prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella, którego kadencja kończy się w maju.

Prezes Rezerwy Federalnej Christopher Waller powiedział w środę, że amerykański bank centralny nadal ma pole manewru w obniżeniu stóp procentowych, ponieważ nasilają się oznaki słabości rynku pracy. Jego komentarze kontrastowały z wypowiedziami prezesa Fed w Atlancie, Raphaela Bostica, który we wtorek stwierdził, że nie uważa, aby obniżka stóp procentowych przez Fed w zeszłym tygodniu była uzasadniona.

Trump, który wyraził chęć uczestniczenia w procesie decyzyjnym Rezerwy Federalnej, powiedział w przemówieniu przemówienia w Białym Domu, że wkrótce ogłosi swoją kandydaturę na następcę Powella.

„Wkrótce ogłoszę nazwisko naszego następnego szefa Rezerwy Federalnej, kogoś, kto wierzy w obniżenie stóp procentowych, i to znacznie, a raty kredytów hipotecznych spadną jeszcze bardziej” – powiedział Trump.

Wszyscy znani kandydaci — doradca ekonomiczny Białego Domu Kevin Hassett, były prezes Rezerwy Federalnej Kevin Warsh i Christopher Waller — popierają pogląd, że stopy procentowe powinny być niższe niż obecne poziomy, choć żaden z nich nie zaproponował obniżki stóp w takim stopniu, jak postuluje Trump.

Ceny złota na rynku europejskim spadły w czwartek, przechodząc w strefę ujemną pod presją trwającego odbicia dolara amerykańskiego względem koszyka głównych walut światowych, tuż przed publikacją kluczowych danych o inflacji w USA.

Oczekuje się, że dane te dostarczą mocnych wskazówek na temat przyszłej ścieżki polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej w 2026 r., zwłaszcza że rynki obecnie wyceniają dwie obniżki stóp procentowych w USA w przyszłym roku.

Przegląd cen

Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spadła o ok. 0,4% do 4322,23 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 4338,37 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 4343,31 USD.

W środę ceny złota wzrosły o 0,8%, kontynuując wzrosty, które zostały zahamowane poprzedniego dnia na skutek korekty i realizacji zysków, od dwumiesięcznego maksimum na poziomie 4353,59 USD za uncję.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w czwartek o 0,2%, utrzymując wzrosty drugą sesję z rzędu, co odzwierciedla dalszą odbudowę amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Te pozytywne wyniki następują przed decyzjami banków centralnych w Europie i Wielkiej Brytanii, które najprawdopodobniej utrzymają europejskie stopy procentowe na niezmienionym poziomie, podczas gdy stopy w Wielkiej Brytanii zostaną obniżone o około 25 punktów bazowych.

Stopy procentowe w USA

Prezes Rezerwy Federalnej Christopher Waller powiedział, że bank centralny nadal ma przestrzeń do obniżania stóp procentowych w obliczu słabnącej koniunktury na rynku pracy.

Prezydent USA Donald Trump powiedział, że nowy szef Rezerwy Federalnej będzie przekonany o konieczności znacznego obniżenia stóp procentowych.

W odpowiedzi na te komentarze, wyceny CME FedWatch wykazały, że oczekiwania co do utrzymania niezmienionych stóp procentowych w USA na posiedzeniu w styczniu 2026 r. spadły z 80% do 72%, podczas gdy oczekiwania na obniżkę stóp o 25 punktów bazowych wzrosły z 20% do 28%.

Inwestorzy uwzględniają obecnie w cenach dwie obniżki stóp procentowych w USA w przyszłym roku, podczas gdy prognozy Rezerwy Federalnej wskazują na pojedynczą obniżkę o 25 punktów bazowych.

Dane o inflacji w USA

Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy czekają na publikację kluczowych danych o inflacji w USA za listopad, która ma nastąpić później dziś. Oczekuje się, że dane te wpłyną na ścieżkę polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej w 2026 r.

Perspektywy złota

Kelvin Wong, analityk rynku Azji i Pacyfiku w OANDA, powiedział, że komentarze Wallera sugerują, że Rezerwa Federalna może utrzymać obecny cykl obniżek stóp procentowych, który obecnie wspiera zarówno złoto, jak i srebro. Wong dodał, że przy obecnych poziomach może dojść do realizacji zysków.

Fundusz SPDR

Zasoby złota w SPDR Gold Trust, największym na świecie funduszu ETF opartym na złocie, wzrosły w środę o około 0,85 tony metrycznej, zwiększając całkowite zasoby do 1052,54 ton metrycznych.

Kurs funta brytyjskiego osłabił się w czwartek w handlu europejskim w stosunku do koszyka walut światowych, pogłębiając straty drugi dzień z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i oddalając się od dwumiesięcznego maksimum. Nastąpiła wówczas korekta i realizacja zysków, a dodatkowo gospodarka znajdowała się pod presją ze strony silniejszej waluty amerykańskiej przed publikacją kluczowych danych o inflacji w USA za listopad.

Dane brytyjskiego rządu pokazały, że inflacja w Wielkiej Brytanii spadła w listopadzie do najniższego poziomu od ośmiu miesięcy, zmniejszając presję inflacyjną na decydentów Banku Anglii. Dzieje się tak w oczekiwaniu na decyzję banku centralnego, która ma zostać podjęta jeszcze dziś, z pełnym przekonaniem o kolejnej obniżce stóp procentowych w Wielkiej Brytanii.

Przegląd cen

• Dzisiejszy kurs funta brytyjskiego: funt osłabił się względem dolara o 0,1% do 1,3362 USD z poziomu otwarcia 1,3376 USD, osiągając maksimum na poziomie 1,3382 USD.

• Funt stracił w środę 0,35% w stosunku do dolara, co oznacza pierwszą stratę od trzech dni, spowodowaną korektą i realizacją zysków. Dzień wcześniej osiągnął dwumiesięczne maksimum na poziomie 1,3456 USD.

• Oprócz sprzedaży realizującej zyski, funt osłabił się również po opublikowaniu danych o inflacji w Wielkiej Brytanii, które okazały się mniej agresywne od oczekiwań rynku.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w czwartek o 0,1%, utrzymując wzrosty drugą sesję z rzędu, co odzwierciedla dalsze umacnianie się amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Te pozytywne wyniki wyprzedzają decyzje banków centralnych w Europie i Wielkiej Brytanii, gdzie oczekuje się, że europejskie stopy procentowe pozostaną bez zmian, podczas gdy stopy procentowe w Wielkiej Brytanii zostaną obniżone o około 25 punktów bazowych.

Dziś po południu zostaną opublikowane kluczowe dane dotyczące inflacji w USA za listopad. Oczekuje się, że dostarczą one cennych wskazówek na temat wysokości stóp procentowych Rezerwy Federalnej w 2026 r.

Dolar przyjął również z zadowoleniem wypowiedź prezydenta USA Donalda Trumpa, który stwierdził, że następny przewodniczący Rezerwy Federalnej będzie przekonany o konieczności „znacznego” obniżenia stóp procentowych.

Inflacja w Wielkiej Brytanii

Urząd Statystyk Narodowych (ONS) poinformował w środę, że w listopadzie inflacja w Wielkiej Brytanii wzrosła w ujęciu rok do roku o 3,2%. Jest to najniższe tempo od marca i wynik niższy od rynkowych oczekiwań na poziomie 3,5%, w porównaniu z październikowym wskaźnikiem na poziomie 3,6%.

Bazowa inflacja wzrosła w listopadzie o 3,2%, co również było wynikiem niższym od oczekiwań rynkowych na poziomie 3,4%, w porównaniu z październikowym odczytem na poziomie 3,4%.

Gwałtowne spowolnienie cen w Wielkiej Brytanii zmniejsza presję inflacyjną na decydentów Banku Anglii i zdecydowanie wzmacnia oczekiwania na dalsze łagodzenie polityki pieniężnej i dalsze obniżki stóp procentowych w Wielkiej Brytanii.

Stopy procentowe w Wielkiej Brytanii

Po opublikowaniu danych, rynkowe wycena obniżki stóp procentowych przez Bank Anglii o 25 punktów bazowych na dzisiejszym posiedzeniu wzrosła z 90% do 100%.

Bank Anglii

Bank Anglii ma zakończyć dziś wieczorem swoje ostatnie w 2025 r. posiedzenie w sprawie polityki pieniężnej. Oczekuje się, że stopy procentowe w Wielkiej Brytanii zostaną obniżone o około 25 punktów bazowych do poziomu 3,75%, najniższego poziomu od grudnia 2022 r. Będzie to czwarty krok Wielkiej Brytanii w kierunku luzowania polityki pieniężnej w tym roku.

Decyzja w sprawie stóp procentowych, oświadczenie w sprawie polityki pieniężnej i wyniki głosowania Komitetu Polityki Pieniężnej zostaną opublikowane o godzinie 12:00 GMT.

Prezes Banku Anglii Andrew Bailey zabierze głos na konferencji prasowej o godzinie 12:30 GMT, komentując wyniki posiedzenia w sprawie polityki pieniężnej, rozwój inflacji i prognozy dotyczące stóp procentowych.

Perspektywy dla funta brytyjskiego

W Economies.com zakładamy, że jeśli Bank Anglii i Andrew Bailey przedstawią mniej agresywne komentarze, niż przewidują rynki, prawdopodobieństwo wielokrotnych obniżek stóp procentowych w Wielkiej Brytanii w 2026 r. wzrośnie, co doprowadzi do dalszej presji na spadek funta brytyjskiego.

Jen japoński osłabił się w czwartek na giełdach azjatyckich w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, pogłębiając straty drugi dzień z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego. Oddala się od dwutygodniowego maksimum na skutek trwającej korekty i realizacji zysków, a także presji ze strony silniejszej waluty amerykańskiej przed publikacją kluczowych danych o inflacji w USA za listopad.

Dziś wieczorem rozpocznie się ostatnie posiedzenie Banku Japonii w sprawie polityki pieniężnej w 2025 roku, a decyzje zostaną ogłoszone w piątek. Rynki powszechnie spodziewają się podwyżki stóp procentowych w Japonii o 25 punktów bazowych, co będzie drugim krokiem w zacieśnianiu polityki pieniężnej w tym roku.

Przegląd cen

• Dzisiejszy kurs jena japońskiego: dolar wzrósł w stosunku do jena o 0,1% do 155,81 ¥, z poziomu otwarcia 155,64 ¥, osiągając najniższy poziom 155,42 ¥.

• Jen zakończył środową sesję spadkiem o 0,6% w stosunku do dolara, notując pierwszą stratę od trzech dni. Spowodowane jest to korektą i realizacją zysków z dwutygodniowego maksimum na poziomie 154,39 jenów.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w czwartek o 0,1%, utrzymując wzrosty drugą sesję z rzędu. Odzwierciedla to trwającą odbudowę amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Te pozytywne wyniki wyprzedzają decyzje banków centralnych w Europie i Wielkiej Brytanii, gdzie oczekuje się, że europejskie stopy procentowe pozostaną bez zmian, podczas gdy stopy procentowe w Wielkiej Brytanii zostaną obniżone o około 25 punktów bazowych.

Dziś po południu zostaną opublikowane kluczowe dane dotyczące inflacji w USA za listopad. Oczekuje się, że dostarczą one cennych wskazówek na temat wysokości stóp procentowych Rezerwy Federalnej w 2026 r.

Dolar przyjął również z zadowoleniem wypowiedź prezydenta USA Donalda Trumpa, który stwierdził, że następny przewodniczący Rezerwy Federalnej będzie przekonany o konieczności „znacznego” obniżenia stóp procentowych.

Bank Japonii

Dziś po południu Bank Japonii rozpocznie posiedzenie w sprawie polityki pieniężnej, na którym omówiona zostanie odpowiednia polityka pieniężna do rozwoju czwartej co do wielkości gospodarki świata. Oczekuje się podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych do przedziału 0,75%, co będzie najwyższym poziomem od 2008 r., czyli globalnego kryzysu finansowego.

Rynki uważnie śledzą, co gubernator Kazuo Ueda powie na temat kierunku polityki pieniężnej w 2026 r., w momencie gdy rosną oczekiwania, że japoński rząd może uciec się do dalszych ekspansywnych środków fiskalnych, co dodatkowo skomplikuje perspektywy polityki Banku Japonii.

Japońskie stopy procentowe

• W związku z ostatnimi danymi dotyczącymi inflacji i płac w Japonii, rynkowe szacunki prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego na posiedzeniu w tym tygodniu ustabilizowały się na poziomie powyżej 90%.

• Prezes Banku Japonii Kazuo Ueda niedawno wyraził bardziej optymistyczne oczekiwania wobec japońskiej gospodarki, stwierdzając, że bank centralny oceni zalety i wady podniesienia stóp procentowych na nadchodzącym posiedzeniu w sprawie polityki pieniężnej.

• Trzech przedstawicieli rządu poinformowało agencję Reuters, że Bank Japonii prawdopodobnie podniesie stopy procentowe w grudniu.

Widoki i analiza

Analitycy Société Générale spodziewają się, że Bank Japonii podniesie stopy procentowe do 1% do lipca przyszłego roku, a także że bank dokona podwyżki stóp procentowych, gdy w piątek ogłosi swoją decyzję w sprawie polityki pieniężnej.

Thierry Wizman, globalny dyrektor strategii wymiany walut i stóp procentowych w Macquarie, powiedział, że decyzja Banku Japonii jest reakcją na presję inflacyjną związaną ze słabym jenem, a także na nową wolę polityczną rozwiązania tego, co określił jako „kryzys kosztów utrzymania” w Japonii.

Wizman dodał, że są większymi optymistami w kwestii jena japońskiego niż innych walut i spodziewają się, że do końca 2026 r. kurs dolara do jena osiągnie poziom 146.