Dolar amerykański zanotował w piątek nieznaczny spadek, jednak nadal notuje miesięczne wzrosty, wspierane przez rosnące napięcia geopolityczne i bardziej jastrzębie stanowisko Rezerwy Federalnej.

O godzinie 03:00 czasu wschodniego (08:00 czasu GMT) indeks dolara amerykańskiego — będący miarą wartości amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka sześciu głównych walut — wzrósł o 0,1% do 97,650, zmierzając w kierunku miesięcznego wzrostu o około 1,4%.

Napięcia na Bliskim Wschodzie wspierają dolara

Dolar zyskał na rosnących obawach, że rozbudowa amerykańskich sił zbrojnych na Bliskim Wschodzie może doprowadzić do konfliktu z Iranem, pomimo trwających spotkań między obiema stronami w sprawie programu nuklearnego Teheranu.

Mediatorzy z Omanu poinformowali, że Stany Zjednoczone i Iran poczyniły postępy w rozmowach, które odbyły się w czwartek, jednak trwające kilka godzin negocjacje nie przyniosły wyraźnego przełomu, który mógłby zapobiec potencjalnym atakom ze strony USA.

Analitycy ING stwierdzili, że ewentualna eskalacja napięć między Waszyngtonem a Teheranem może mieć na tym etapie najsilniejszy wpływ na dolara. Dodali, że prawdopodobieństwo ataku USA na Iran do końca marca pozostaje stosunkowo wysokie i wynosi 55%, według szacunków platformy Polymarket, co na razie powstrzymuje rynki przed agresywnym obstawianiem dalszego osłabienia dolara.

Dolar otrzymał także dodatkowe wsparcie ze strony stosunkowo bardziej jastrzębiego tonu Rezerwy Federalnej, po tym jak „kilku” decydentów na styczniowym spotkaniu zasygnalizowało otwartość na ponowne podniesienie stóp procentowych, jeśli inflacja utrzyma się na wysokim poziomie.

Dane dotyczące wskaźnika cen producentów w USA za styczeń zostaną opublikowane w dalszej części sesji, obok zaplanowanych wystąpień przedstawicieli Rezerwy Federalnej Johna Williamsa i Neela Kashkariego.

Euro słabnie w obliczu słabości europejskiej gospodarki

W Europie kurs EUR/USD wzrósł o 0,1% do 1,1806, jednak wspólna waluta zmierza w kierunku miesięcznego spadku o ponad 1%, w związku z oczekiwaniami, że Europejski Bank Centralny utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie przez kilka miesięcy.

W lutym stopa bezrobocia w Niemczech nieznacznie wzrosła o 1000 osób, osiągając 2,977 mln, co odzwierciedla utrzymujący się wpływ słabości gospodarczej z ostatnich trzech lat na największą gospodarkę Europy.

We Francji ceny konsumpcyjne wzrosły w lutym o 1,1% w ujęciu rok do roku, co przewyższyło oczekiwania i zwiastuje szybszy wzrost inflacji po tym, jak w styczniu spadła ona do najniższego poziomu od ponad pięciu lat.

Analitycy ING twierdzą, że poziom 1,180 może pozostać punktem zwrotnym dla pary EUR/USD, gdyż niepewność związana z Iranem w dalszym ciągu ogranicza możliwość podejmowania silnych decyzji odnośnie kierunku zmian na rynku.

Funt traci na wartości po porażce wyborczej

Para GBP/USD wzrosła o 0,1% do 1,3495, ale funt prawdopodobnie przerwie trzymiesięczną passę wzrostów po spadku o ponad 2% w lutym.

Brytyjska Partia Pracy, na czele której stoi premier Keir Starmer, poniosła upokarzającą porażkę wyborczą, tracąc jedno z najbezpieczniejszych miejsc w parlamencie na rzecz lewicowej Partii Zielonych.

Ten rozwój sytuacji zwiększa presję na Starmera, aby udowodnił swoje kompetencje przywódcze po tygodniach politycznych zawirowań i narastających wezwań do jego rezygnacji. Analitycy ING zauważyli, że wydarzenia osłabiające pozycję Starmera zwykle obciążają funta, zwłaszcza jeśli zwiększają prawdopodobieństwo pojawienia się bardziej lewicowego przywództwa.

Jen zmierza w kierunku miesięcznej straty w obliczu niepewności politycznej

W Azji kurs USD/JPY spadł o 0,1% do 156,04, ale nadal zmierza w kierunku miesięcznego wzrostu o ok. 0,6%. Japońska waluta nadal zmaga się z problemami w związku z pytaniami o wpływ na finanse publiczne planów stymulacyjnych i obniżek podatków proponowanych przez premier Sanae Takaichi.

Zdecydowane zwycięstwo koalicji rządzącej w niższej izbie parlamentu Japonii ułatwiło Takaichi przeprowadzenie programu fiskalnego.

Jen znalazł się pod dodatkową presją z powodu rosnącej niepewności co do terminu kolejnej podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii, zwłaszcza po tym, jak słabe dane o bazowym wskaźniku cen konsumpcyjnych (CPI) w Tokio za luty pokazały, że inflacja po raz pierwszy od prawie czterech lat spadła poniżej celu banku centralnego wynoszącego 2%.

Ruchy walut azjatyckich i australijskich

Kurs USD/CNY wzrósł o 0,2% do 6,8552 po tym, jak Ludowy Bank Chin zniósł wymóg utrzymywania rezerw na wypadek ryzyka walutowego w przypadku niektórych kontraktów terminowych. Posunięcie to umożliwia tańsze zakupy dolarów w kraju.

Decyzja ta zapadła po silnym umocnieniu juana w ostatnich miesiącach, częściowo spowodowanym sprzedażą dolarów amerykańskich przez eksporterów w związku ze znaczną nadwyżką handlową ze Stanami Zjednoczonymi.

Tymczasem kurs AUD/USD wzrósł o 0,3% do 0,7125, a dolar australijski zmierza w tym miesiącu w kierunku zysków o ponad 2%, wspieranych przez bardziej jastrzębie oczekiwania dotyczące polityki Banku Rezerw Australii.

Ceny złota nieznacznie wzrosły w piątek na giełdach europejskich, utrzymując zyski trzecią sesję z rzędu w pobliżu czterotygodniowego maksimum i zmierzając w kierunku siódmego z rzędu miesięcznego wzrostu, wspieranego przez popyt na bezpieczne aktywa i słabszego dolara amerykańskiego na rynku walutowym.

Chociaż oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w marcu zmalały, rynki czekają na dalsze dowody dotyczące kierunku amerykańskiej polityki pieniężnej w tym roku.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota wzrosła o 0,3% do 5200,61 USD za uncję, w porównaniu z ceną otwarcia sesji na poziomie 5184,78 USD, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 5167,10 USD.

• Na zamknięciu sesji w czwartek cena złota wzrosła o 0,4%, co oznacza drugi z rzędu dzienny wzrost i zbliża się do czterotygodniowego maksimum wynoszącego 5249,88 USD za uncję.

Miesięczna wydajność

• W lutym — który oficjalnie kończy się wraz z dzisiejszym rozliczeniem — ceny złota wzrosły o około 6,25%, co oznacza siódmy z rzędu miesięczny wzrost i najdłuższą serię wzrostów od dwóch lat.

• Ostatni miesięczny wzrost przypisuje się ciągłym zakupom dokonywanym przez banki centralne, instytucje i indywidualnych inwestorów, którzy traktują ten szlachetny metal jako preferowaną alternatywną inwestycję w obliczu globalnych napięć geopolitycznych i gospodarczych, a także odnowionym obawom o aktywa amerykańskie ze względu na, jak uważają rynki, nieprzewidywalną politykę Trumpa.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego spadł w piątek o około 0,2%, co odzwierciedlało słabszą pozycję amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Spadek ten nastąpił po tym, jak rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych spadła do najniższego poziomu od trzech miesięcy na skutek wzrostu popytu na bezpieczne aktywa, spowodowanego odnowionymi obawami o spowolnienie globalnego wzrostu gospodarczego pod presją potencjalnych wojen handlowych.

Orędzie prezydenta Donalda Trumpa o stanie państwa wygłoszone w Kongresie zwiększyło niepewność na rynku, gdyż nie zapewniło wystarczającego wsparcia co do stabilności polityki handlowej po orzeczeniu Sądu Najwyższego unieważniającym wcześniejsze cła.

Przedstawiciel USA ds. handlu Jamieson Greer powiedział w środę, że stawki celne dla niektórych krajów mogą wzrosnąć do 15% lub więcej, w porównaniu z ostatnio wprowadzonymi 10%. Greer nie sprecyzował jednak, których partnerów handlowych to obejmie, ani nie podał dalszych szczegółów.

Stopy procentowe w USA

• Gubernator Rezerwy Federalnej Christopher Waller powiedział, że jest otwarty na utrzymanie stóp procentowych bez zmian na posiedzeniu w marcu, jeśli dane o zatrudnieniu za luty wskażą, że rynek pracy „ustabilizował się” po słabych wynikach w 2025 r.

• Według narzędzia FedWatch firmy CME Group, rynki obecnie wyceniają 96% prawdopodobieństwa, że stopy procentowe pozostaną niezmienione w marcu, przy czym prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych wynosi 4%.

• Inwestorzy nadal śledzą napływające dane ekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych i komentarze urzędników Rezerwy Federalnej, aby na nowo ocenić te oczekiwania.

Perspektywy złota

Analityczka rynku ANZ, Soni Kumari, powiedziała, że istnieją dwa główne czynniki sprzyjające wzrostowi złota: ciągła niepewność związana z taryfami celnymi oraz sytuacja między Iranem a Stanami Zjednoczonymi.

Linh Tran, starszy analityk rynku w XS.com, powiedział, że ostatnie rundy rozmów między USA a Iranem nie przyniosły jednoznacznych rezultatów, utrzymując obecne ryzyko geopolityczne bez prowadzenia do eskalacji.

Tran dodał, że pomogło to utrzymać wysokie ceny złota, choć nie wytworzyło jeszcze wystarczającej dynamiki, aby ustanowić trwały trend wzrostowy.

SPDR Gold Trust

Stan posiadania SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF zabezpieczonego złotem, wzrósł w czwartek o 0,28 tony metrycznej — co stanowi czwarty z rzędu dzienny wzrost — i zwiększył całkowite zasoby do 1097,90 ton metrycznych, co stanowi najwyższy poziom od 26 kwietnia 2022 r.

W piątek euro zyskało na wartości w handlu europejskim w stosunku do koszyka walut światowych, osiągając wartość dodatnią w stosunku do dolara amerykańskiego przed opublikowaniem kluczowych danych o inflacji w Niemczech, największej gospodarce strefy euro.

Oczekuje się, że dane te dostarczą dalszych wskazówek na temat ścieżki europejskich stóp procentowych w tym roku, zwłaszcza po tym, jak Christine Lagarde podkreśliła, że przyszłe decyzje w sprawie polityki pieniężnej będą zależeć od danych i oceniane na każdym posiedzeniu, a nie będą podążać sztywnym tropem.

Przegląd cen

• Dzisiejszy kurs wymiany euro: euro wzrosło o 0,15% w stosunku do dolara do 1,1813 USD z poziomu otwarcia 1,1797 USD, odnotowując najniższy kurs sesji na poziomie 1,1789 USD.

• Euro zamknęło się w czwartek spadkiem o 0,1% w stosunku do dolara, będąc pod presją zeznań Lagarde przed Parlamentem Europejskim w Brukseli.

Christine Lagarde

Prezes EBC Christine Lagarde wygłosiła wczoraj kluczowe przemówienie przed Komisją Gospodarczą i Monetarną Parlamentu Europejskiego, podkreślając następujące kwestie:

• Wysiłki mające na celu ograniczenie inflacji zaczynają przynosić efekty – inflacja bazowa spadła z 2,5% w styczniu do 2,3% w lutym.

• Oczekuje się, że inflacja ustabilizuje się wokół celu EBC na poziomie 2% w średnim okresie, a konkretnie w pierwszym kwartale 2026 r.

• Broniła decyzji banku o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie, podkreślając, że przyszłe decyzje będą zależały od danych napływających na każdym spotkaniu i nie deklarowała z góry żadnej obniżki stóp.

Europejskie stopy procentowe

• Rynki pieniężne wyceniają obecnie około 25% prawdopodobieństwa, że Europejski Bank Centralny obniży stopy procentowe o 25 punktów bazowych w marcu.

• Inwestorzy przesunęli swoje oczekiwania z utrzymywania stóp bez zmian przez cały rok na wycenianie co najmniej jednej obniżki stóp o 25 punktów bazowych.

• Inwestorzy czekają na opublikowane dziś dane dotyczące inflacji w Niemczech za luty, które mogą zmienić te oczekiwania.

Perspektywy dla euro

Nasze oczekiwania: jeśli dane dotyczące inflacji w Niemczech okażą się lepsze od prognoz rynkowych, prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych przez EBC w tym roku może spaść, co zapewne wpłynęłoby na dalsze umocnienie euro w stosunku do koszyka walut światowych.

Jen japoński zyskał w piątek na giełdach azjatyckich w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, kontynuując drugą sesję z rzędu odrabiając straty w stosunku do dolara amerykańskiego, osiągając najniższy poziom od dwóch tygodni. Stało się tak po tym, jak dane pokazały, że inflacja bazowa w Tokio wzrosła w tempie przekraczającym oczekiwania rynku.

Walutę wsparły także bardziej jastrzębie wypowiedzi Kazuo Uedy, prezesa Banku Japonii, co otworzyło drogę do dalszego zacieśniania polityki pieniężnej w kraju, podczas gdy rynki oczekują na więcej dowodów na temat terminu potencjalnych podwyżek stóp procentowych w Japonii.

Przegląd cen

• Kurs jena japońskiego dzisiaj: dolar amerykański osłabił się względem jena o 0,35% do 155,54 jenów z poziomu otwarcia wynoszącego 156,09 jenów, odnotowując najwyższy poziom sesji na poziomie 156,22 jenów.

• Jen zamknął czwartek na plusie o 0,2% w stosunku do dolara, co oznacza pierwszy wzrost w ciągu ostatnich trzech sesji. Jest to część odbicia od dwutygodniowego minimum na poziomie 156,82 jena.

Inflacja bazowa w Tokio

Dane opublikowane dziś w Japonii pokazują, że bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych w Tokio wzrósł w lutym o 1,8% w ujęciu rok do roku, przekraczając rynkowe oczekiwania na poziomie 1,7%, po odnotowaniu wzrostu o 2,0% w styczniu.

Wyższe od oczekiwanych odczyty cen w Japonii prawdopodobnie zwiększą presję inflacyjną na decydentów polityki pieniężnej w banku centralnym, zwiększając prawdopodobieństwo kolejnych podwyżek stóp procentowych w Japonii w tym roku.

Kazuo Ueda

W wywiadzie dla gazety Yomiuri Kazuo Ueda powiedział, że podstawową postawą banku jest dalsze podnoszenie stóp procentowych, jeśli wzrośnie prawdopodobieństwo realizacji prognoz gospodarczych i inflacyjnych.

Ueda dodał, że bank centralny dokładnie przeanalizuje napływające dane podczas nadchodzących posiedzeń w sprawie polityki pieniężnej w marcu i kwietniu, zanim podejmie decyzję o dalszych podwyżkach stóp procentowych.

Zwrócił również uwagę, że wynik tegorocznych negocjacji płacowych może być decydującym czynnikiem. Jeśli wzrost płac okaże się silniejszy niż oczekiwano i zachęci firmy do szybszego podnoszenia cen, cel inflacyjny na poziomie 2% może zostać osiągnięty szybciej niż przewidywano.

Ueda wyjaśnił, że inflacja bazowa nie osiągnęła jeszcze w sposób trwały celu wynoszącego 2%, ale bank będzie tak kształtował swoją politykę, aby zapewnić osiągnięcie tego celu bez nadmiernego przekroczenia, podkreślając, że bank nie pozostaje „w tyle” w kwestii przeciwdziałania ryzyku inflacyjnemu.

Japońskie stopy procentowe

• Biorąc pod uwagę powyższe dane i komentarze, rynki wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego na posiedzeniu w marcu na około 15%.

• Ceny podwyżki stóp o ćwierć punktu procentowego na kwietniowym spotkaniu oscylują w okolicach 45%.

• Według najnowszego sondażu Reutersa, Bank Japonii ma podnieść stopy procentowe do 1% do września.

• Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy czekają na dane dotyczące inflacji, bezrobocia i wzrostu płac w Japonii.