Kevin Warsh, wybrany przez prezydenta Donalda Trumpa na następcę prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella, przedstawił szeroką i prowokacyjną wizję zmian w banku centralnym. Jego plan obejmuje kompleksową restrukturyzację jego działalności, polityki i stylu komunikacji z rynkami.

Do jego najważniejszych pomysłów – wyrażonych w poprzednich oświadczeniach i przemówieniach – zalicza się to, co określa mianem „zmiany reżimu” w polityce pieniężnej, czyli obniżenie stóp procentowych, zmniejszenie bilansu Rezerwy Federalnej i ponowne zdefiniowanie roli banku centralnego, tak aby była bardziej skoncentrowana i mniej rozbudowana w swoich mandatach.

„Zmiana reżimu” w polityce pieniężnej

W wywiadzie dla CNBC z lipca 2025 r. Warsh stwierdził, że „sposób zarządzania polityką pieniężną jest od dawna wadliwy” i dodał, że obecny bank centralny radykalnie różni się od tego, do którego dołączył w 2006 r.

Podkreślił: „Potrzebujemy zmiany reżimu w Rezerwie Federalnej… Nie musimy kontynuować polityki, która doprowadziła do największego błędu makroekonomicznego od 45 lat, który spowodował podziały w kraju i wysoką inflację”.

Obniżanie stóp procentowych i zmniejszanie bilansu

W innych uwagach dla Fox Business stwierdził po prostu: „Stopy procentowe powinny być niższe”.

Napisał także w felietonie w Wall Street Journal, że zmniejszenie ogromnego bilansu banku centralnego mogłoby umożliwić obniżenie stóp procentowych i wesprzeć gospodarstwa domowe oraz małe i średnie przedsiębiorstwa.

Inna wizja inflacji

Podczas wykładu w Międzynarodowym Funduszu Walutowym (MFW) Warsh skrytykował to, co określił jako błędy intelektualne, które przyczyniły się do wysokiej inflacji, argumentując, że niektóre modele ekonomiczne są nierealistyczne i że główną przyczyną niedawnej fali inflacji była masowa polityka fiskalna, a nie tylko wstrząsy zewnętrzne, takie jak pandemia czy wojna na Ukrainie.

Przewidział również, że sztuczna inteligencja może doprowadzić do strukturalnego spadku cen w nadchodzących latach.

Ograniczanie roli banku centralnego

Warsh uważa, że Fed musi znacząco zmniejszyć swój bilans, biorąc pod uwagę, że jest on „o kilka bilionów większy, niż powinien” i że inflacja w bilansie doprowadziła do zakłóceń na rynku.

Niezależność Rezerwy Federalnej i węższe ukierunkowanie

Mimo iż Warsh zdecydowanie popiera niezależność banku centralnego, podkreślił, że niezależność ta musi koncentrować się na jednym nadrzędnym celu: stabilności cen.

Stwierdził, że „im bardziej Fed będzie mówił o kwestiach wykraczających poza jego zakres, tym większe będzie ryzyko dla jego zdolności do osiągnięcia stabilności gospodarczej”.

Zmniejszanie „szumu” w Fed

Skrytykował częstotliwość oświadczeń wydawanych przez urzędników banku centralnego, twierdząc, że powodują one „chaos komunikacyjny” i zaapelował o ograniczenie tego, co określił jako „werbalne sprzeczności” w ramach instytucji.

Zwrócił również uwagę na potrzebę lepszej koordynacji między Fed a Departamentem Skarbu w zakresie polityki fiskalnej i rynku obligacji, bez naruszania niezależności decyzji monetarnych.

Obraz kandydata z szerokim programem zmian

Wypowiedzi Warsha pokazują, że przyjmuje on bardziej agresywne podejście do restrukturyzacji banku centralnego, łączące obniżki stóp procentowych, redukcję bilansu, redefinicję roli instytucji i większe skupienie się na walce z inflacją — wszystko to w ramach tego, co sam określił jako „radykalną reformę” sposobu funkcjonowania Fed.

Dzisiejsze przesłuchanie

Kandydat na stanowisko przewodniczącego Rady Gubernatorów Systemu Rezerwy Federalnej Kevin Warsh wezwał do „radykalnej zmiany systemu” w amerykańskim banku centralnym, obejmującej m.in. nowe ramy kontroli inflacji i zmianę sposobu, w jaki Fed komunikuje się ze społeczeństwem w kwestii polityki pieniężnej.

Podczas przesłuchania przed senacką Komisją Bankową Warsh obarczył bank centralny odpowiedzialnością za falę inflacji, która nastąpiła po pandemii COVID-19 i która nadal wpływa na amerykańskie gospodarstwa domowe.

Warsh stwierdził, że „fatalne błędy polityczne ostatnich czterech lub pięciu lat” wciąż mają długotrwałe skutki, zauważając, że Fed potrzebuje „systemowej zmiany w zarządzaniu polityką pieniężną”, w tym „nowych i innych ram dla inflacji”.

Dodał, że sposób komunikowania się Rezerwy Federalnej z rynkami i opinią publiczną „pogłębia problem”, sugerując możliwość dostosowania mechanizmu kwartalnych prognoz gospodarczych i ścieżki stóp procentowych.

Napięte słuchy

Sesja szybko stała się napięta, ponieważ Warsh unikał udzielenia bezpośredniej odpowiedzi na pytanie, czy prezydent Donald Trump przegrał wybory w 2020 r. — kwestię, którą demokratyczna senator Elizabeth Warren uznała za punkt odniesienia w kwestii sprawdzenia jego niezależności.

Oświadczył również, że będzie kontynuował swój plan sprzedaży aktywów o wartości przekraczającej 100 milionów dolarów, nie podając jednak szczegółowych informacji na temat ich rodzaju ani nabywcy, zaznaczając, że wpływy zostaną zainwestowane w „tradycyjne i proste” aktywa.

Zapytany o naciski Trumpa w sprawie obniżek stóp procentowych, Warsh odpowiedział, że „prezydenci zazwyczaj wolą niższe stopy procentowe” i dodał, że Trump „daje to do zrozumienia bardzo publicznie”.

Kevin Warsh, kandydat na stanowisko przewodniczącego amerykańskiej Rezerwy Federalnej, wezwał do „radykalnej zmiany systemu” w amerykańskim banku centralnym, w tym do stworzenia nowych ram kontroli inflacji i przekształcenia sposobu, w jaki Fed komunikuje politykę pieniężną społeczeństwu.

Podczas przesłuchania przed senacką Komisją Bankową Warsh obarczył bank centralny odpowiedzialnością za falę inflacji, która nastąpiła po pandemii COVID-19 i która w dalszym ciągu odbija się na amerykańskich gospodarstwach domowych.

Warsh stwierdził, że „fatalne błędy polityczne ostatnich czterech lub pięciu lat” nadal mają długotrwałe skutki, zauważając, że Fed potrzebuje „systemowej zmiany w zarządzaniu polityką pieniężną”, w tym „nowych i innych ram dla inflacji”.

Dodał, że sposób komunikowania się Rezerwy Federalnej z rynkami i opinią publiczną „pogłębia problem”, sugerując potencjalne zmiany w mechanizmie kwartalnych prognoz ekonomicznych i ścieżkach stóp procentowych.

Napięte przesłuchanie

Sesja szybko stała się napięta, ponieważ Warsh unikał udzielenia bezpośredniej odpowiedzi na pytanie, czy prezydent Donald Trump przegrał wybory w 2020 r. — co demokratyczna senator Elizabeth Warren uznała za punkt odniesienia w kwestii sprawdzenia jego niezależności.

Oświadczył również, że zamierza zrealizować swój plan sprzedaży aktywów o wartości ponad 100 milionów dolarów, nie podając jednak szczegółowych informacji na temat ich rodzaju ani tego, komu zostaną sprzedane, zaznaczając, że wpływy zostaną zainwestowane w „tradycyjne i proste” aktywa.

Zapytany o naciski Trumpa na obniżenie stóp procentowych, Warsh odpowiedział, że „prezydenci zazwyczaj wolą niższe stopy procentowe” i dodał, że Trump „daje to do zrozumienia bardzo publicznie”.

Niezależność Fed i inflacja

Warsh podkreślił, że niezależność polityki pieniężnej jest „niezbędna”, ale zaznaczył, że nie uważa, aby wyrażanie przez polityków poglądów na temat stóp procentowych stanowiło bezpośrednie zagrożenie dla tej niezależności.

W swoim przemówieniu przed komisją powiedział, że Kongres powierzył Fed zadanie osiągnięcia stabilności cen „bez uzasadnienia czy wahania”, dodając, że „inflacja to wybór, a Fed musi wziąć za niego odpowiedzialność” i że „niska inflacja jest główną tarczą dla gospodarki”.

Wezwał również do obniżek stóp procentowych w przyszłości, opierając się na założeniu, że sztuczna inteligencja i rozwój technologiczny mogą zwiększyć produktywność, choć inni urzędnicy odpowiedzialni za politykę pieniężną uważają, że ten wpływ nie uzasadnia natychmiastowej obniżki stóp.

Nieporozumienia polityczne i niepewność co do czasu

Wydarzenia te mają miejsce na tle narastających napięć między Trumpem a obecnym prezesem Rezerwy Federalnej, Jeromem Powellem, którego kontrakt oficjalnie wygasa 15 maja, choć istnieje możliwość, że pozostanie na stanowisku, jeśli nominacja jego następcy się opóźni.

Termin głosowania w Senacie pozostaje niejasny ze względu na ostre podziały polityczne. Republikański senator Thom Tillis zapowiedział opóźnienie głosowania do czasu zakończenia śledztwa Departamentu Sprawiedliwości w sprawie Powella.

Zbliża się również bezprecedensowy kryzys instytucjonalny, gdyż brak potwierdzonego następcy może doprowadzić do kontynuacji urzędowania Powella lub mianowania tymczasowego przywódcy w ramach skomplikowanego systemu Rezerwy Federalnej, obejmującego zarząd centralny, banki regionalne, dziesiątki tysięcy pracowników i szerokie uprawnienia, od polityki pieniężnej po nadzór bankowy.

Sytuacja ta stanowi jeden z najbardziej delikatnych etapów w historii amerykańskiego banku centralnego, z narastającą debatą na temat jego niezależności oraz podwójnej roli w gospodarce i polityce.

Ceny miedzi we wtorek wahały się w wąskim przedziale, gdyż inwestorzy oczekiwali na potencjalne wyniki rozmów pokojowych między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, a także śledzili przesłuchanie w sprawie zatwierdzenia nominacji przewodniczącego Rezerwy Federalnej, które może dostarczyć istotnych wskazówek dotyczących ścieżki stóp procentowych.

Cena referencyjna trzymiesięcznej miedzi na London Metal Exchange (LME) wzrosła o 0,1% do 13 288 dolarów za tonę metryczną, po tym jak poprzednia sesja zakończyła się spadkiem o 0,5%.

Stany Zjednoczone wyraziły zaufanie co do możliwości przeprowadzenia rozmów z Iranem, natomiast wysoki rangą urzędnik irański wskazał, że Teheran rozważa udział; jednak w miarę zbliżania się terminu zawieszenia broni nadal pojawiają się poważne przeszkody.

Dom maklerski Sucden Financial stwierdził, że brak wyraźnego kierunku rynku wynika z oczekiwania inwestorów na wyraźniejsze sygnały ze strony czynników makroekonomicznych i geopolitycznych.

W tym samym czasie indeks dolara wzrósł o 0,1%, przez co metale denominowane w dolarach stały się droższe dla posiadaczy innych walut, co zwykle wywiera presję na popyt.

Inwestorzy skupiają również uwagę na przesłuchaniu w Senacie w sprawie kandydata na stanowisko przewodniczącego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha, które może wystawić na próbę jego niezależność od Białego Domu w obliczu powtarzającej się krytyki ze strony obecnej administracji pod adresem przewodniczącego Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella za opóźnienie w obniżeniu stóp procentowych.

Chiny i podaż wywierają presję na rynek

W Chinach produkcja miedzi rafinowanej wzrosła w marcu do najwyższego miesięcznego poziomu, co wskazuje na brak cięć produkcji, pomimo zeszłorocznych obietnic hut o zmniejszeniu wydobycia o 10% w celu przeciwdziałania spadającym kosztom przetwarzania.

Ruchy mieszane dla innych metali

Na innych rynkach metalowych:

* Cena aluminium wzrosła o 0,3% do 3568 dolarów za tonę na skutek utrzymujących się obaw o dostawy z regionu Zatoki Perskiej.

* Cena cynku wzrosła o 1,1% do 3447,50 USD, dzięki operacjom zabezpieczającym przeprowadzonym przez inwestorów zamykających krótkie pozycje.

* Cena ołowiu wzrosła o 0,4% do 1981 USD.

* Cena cyny wzrosła o 0,7% do 51 040 dolarów.

* Cena niklu wzrosła o 0,2% do 18 290 dolarów.

Broker Marex zauważył, że długie pozycje netto na cynku osiągnęły najwyższe poziomy od drugiego kwartału 2024 r.

Wartym odnotowania wydarzeniem jest fakt, że handel kontraktami na nikiel na giełdzie kontraktów terminowych w Szanghaju zostanie po raz pierwszy otwarty dla zagranicznych inwestorów począwszy od wieczornej sesji handlowej w Chinach, co może zwiększyć płynność rynku.

Cena bitcoina wzrosła powyżej 76 000 dolarów podczas wtorkowych notowań w Azji, kontynuując niedawne wzrosty napędzane poprawą apetytu na ryzyko na rynku i nadziejami na postęp w rozmowach między Stanami Zjednoczonymi a Iranem.

Największa na świecie kryptowaluta odnotowała wzrost o 1,6%, osiągając poziom 76 045 USD, ponieważ inwestorzy zwrócili się w stronę aktywów wysokiego ryzyka.

Oczekiwanie na rozmowy USA-Iran wspiera nastroje

Rynki skorzystały na oczekiwaniach na działania dyplomatyczne między Waszyngtonem a Teheranem w Islamabadzie przed zbliżającym się terminem zawieszenia broni, co zwiększyło apetyt na aktywa spekulacyjne, takie jak waluty cyfrowe.

Wzrosty te były kontynuacją dynamiki z poprzedniego tygodnia, kiedy to akcje amerykańskie rosły dzięki zmniejszającym się obawom geopolitycznym i rosnącym akcjom spółek technologicznych.

Analitycy IG zauważyli jednak, że rynek nadal charakteryzuje się zmiennością, gdyż po wzrostach następują szybkie korekty, co odzwierciedla trudności w utrzymaniu trendu wzrostowego na kluczowych poziomach oporu.

Bitcoin otrzymał również wsparcie ze strony ciągłych napływów inwestycji instytucjonalnych, a także aktywności dużych inwestorów (wielorybów), którzy nadal kupują podczas spadków, co pomogło ograniczyć tendencje spadkowe.

Sesja Kevina Warsha pod lupą

Inwestorzy skupiają również uwagę na przesłuchaniu w Senacie w sprawie zatwierdzenia nominacji Kevina Warsha na stanowisko prezesa amerykańskiej Rezerwy Federalnej.

Oczekuje się, że przesłuchanie dostarczy istotnych sygnałów dotyczących kierunków polityki pieniężnej, w szczególności stóp procentowych, które są decydującym czynnikiem w określaniu trendów na rynku walut cyfrowych.

Warsh podkreślał już wcześniej konieczność niezależności banku centralnego, podkreślając jednocześnie wagę jego zaangażowania w realizację podstawowych celów polityki pieniężnej, nie wdając się w inne kwestie.

Altcoiny odnotowują ograniczone wzrosty

Na rynku kryptowalut monety alternatywne odnotowały niewielkie wzrosty:

* Ethereum wzrosło o 0,7% do 2313 dolarów.

* Cena Ripple wzrosła o 1,5% do 1,44 USD.

Pomimo tej poprawy, obroty pozostają w ograniczonym zakresie, przy utrzymującej się ostrożności i oczekiwaniu na rozwój sytuacji geopolitycznej oraz decyzje dotyczące polityki pieniężnej.