Japoński jen odrobił część strat w poniedziałek po spadku pod koniec ubiegłego tygodnia, gdyż rynki oceniały moment kolejnych podwyżek stóp procentowych w Japonii i prawdopodobieństwo oficjalnej interwencji. Jednocześnie niskie obroty pod koniec roku sprawiły, że waluty europejskie pozostały w dużej mierze stabilne.

Podsumowanie opinii decydentów Banku Japonii z grudniowego posiedzenia, opublikowane w poniedziałek, pokazało, że członkowie dyskutowali o potrzebie dalszego podnoszenia stóp procentowych. Japoński minister finansów Satsuki Katayama powiedział w zeszłym tygodniu, że Japonia ma pełną swobodę w przeciwdziałaniu nadmiernym wahaniom jena.

Bart Wakabayashi, szef tokijskiego oddziału State Street, powiedział, że ostrzeżenia o interwencji pomogły ograniczyć pozycjonowanie w parze dolar/jen, chociaż niedźwiedzi sentyment wobec japońskiej waluty jest widoczny w przypadku innych par walutowych.

„Uważam, że utrzymywanie długich pozycji w jenie jest niezwykle bolesne” – powiedział Wakabayashi. „Obserwujemy pewne przejawy krótkich pozycji w jenie wobec tych walut, zwłaszcza wobec dolara australijskiego”.

Dodał: „Rynek wciąż próbuje zrozumieć, jaką rolę odgrywa obecnie jen, jeśli chodzi o bycie bezpieczną przystanią”.

Dolar ostatnio spadł o 0,26% do 156,3 jena, po wzroście o 0,45% w piątek. Jen był notowany po 105,02 za dolara australijskiego, tuż poniżej 17-miesięcznego minimum 105,08 osiągniętego w piątek.

Indeks dolara, mierzący wartość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka walut, nieznacznie spadł do 97,95. Euro nieznacznie wzrosło do 1,1780 USD, a funt szterling pozostał stabilny na poziomie 1,3503 USD.

Bank Japonii podniósł swoją referencyjną stopę procentową z 0,5% do najwyższego poziomu od 30 lat, wynoszącego 0,75% na grudniowym posiedzeniu. Podsumowanie opinii opublikowane w poniedziałek pokazało, że wielu członków zarządu dostrzegało potrzebę dalszych podwyżek stóp procentowych, a realne stopy procentowe, po uwzględnieniu inflacji, nadal pozostają głęboko ujemne.

Podwyżka stóp procentowych nie powstrzymała jednak spadku wartości jena, który 19 grudnia spadł do 157,78 za dolara, co wywołało ponowne ostrzeżenia o interwencji. Japonia po raz ostatni interweniowała w celu wsparcia jena w lipcu 2024 roku, kiedy to skupowała walutę po tym, jak spadła do najniższego poziomu od 38 lat, wynoszącego 161,96 za dolara.

W związku z ograniczoną ilością danych w tym tygodniu i niewielkim obrotem przed świętami noworocznymi na wielu rynkach, na pierwszy plan wysunęły się wydarzenia geopolityczne.

Prezydent USA Donald Trump powiedział w niedzielę, że on i prezydent Ukrainy Wołodymyr Zełenski byli „bardzo blisko, być może niezwykle blisko” osiągnięcia porozumienia mającego na celu zakończenie wojny na Ukrainie, chociaż obaj przywódcy przyznali, że niektóre z najbardziej złożonych kwestii wciąż pozostają nierozwiązane.

W Azji napięcie utrzymywało się na wysokim poziomie, ponieważ Chiny rozmieściły jednostki wojskowe wokół Tajwanu przed zaplanowanymi na wtorek ćwiczeniami z użyciem ostrej amunicji. Tymczasem północnokoreańskie media państwowe poinformowały, że przywódca Kim Dzong Un nadzorował wystrzelenie pocisków dalekiego zasięgu w niedzielę, a południowokoreańska agencja prasowa Yonhap poinformowała, że dalsze testy mogą się odbyć w okolicach Nowego Roku.

Głównym tematem tygodnia będzie publikacja protokołu z wtorkowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), które odbyło się na początku miesiąca. Amerykańska Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe na tym posiedzeniu i prognozowała tylko jedną kolejną obniżkę w przyszłym roku, podczas gdy uczestnicy rynku uwzględnili w cenach co najmniej dwie kolejne.

Analitycy Goldman Sachs napisali w nocie: „FOMC skorygował swoje oświadczenie po posiedzeniu, sygnalizując wyższą poprzeczkę dla dalszych obniżek stóp procentowych, a prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell podkreślił to przesłanie podczas swojej konferencji prasowej. Oczekujemy, że protokół z grudniowego posiedzenia wskaże na utrzymujący się brak porozumienia wśród członków komisji co do właściwej ścieżki polityki pieniężnej w krótkim okresie”.

Kurs dolara australijskiego pozostał na poziomie 0,6717 USD, natomiast kurs franka szwajcarskiego umocnił się, osiągając poziom 0,787 USD za dolara.

Ceny srebra na rynku europejskim spadły w poniedziałek o ponad 6% w wyniku przyspieszenia korekt i realizacji zysków. Wcześniej srebro osiągnęło nowy, najwyższy poziom w historii podczas handlu w Azji, po raz pierwszy przekraczając poziom 80 dolarów za uncję.

Oprócz presji związanej z realizacją zysków, ceny srebra znalazły się pod dodatkową presją ze strony ożywienia dolara amerykańskiego na rynkach walutowych, a także spowolnienia zakupów bezpiecznych aktywów na tle pozytywnych wydarzeń związanych z rozmowami pokojowymi między Rosją a Ukrainą.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny srebra: Cena srebra spadła o 6,4% do 74,28 USD z poziomu otwarcia 79,33 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 83,97 USD, najwyższego poziomu w historii.

• W piątek ceny srebra wzrosły o 10,5%, co oznacza piąty z rzędu dzienny wzrost i największy jednodniowy wzrost od 17 września 2008 r., czemu sprzyjał rekordowy popyt na ten biały metal.

• Srebro zyskało ponad 18% w zeszłym tygodniu, notując piąty z rzędu tygodniowy wzrost i największy tygodniowy wzrost w historii.

• Do tych gwałtownych wzrostów przyczyniło się uznanie srebra za kluczowy minerał w USA, ograniczona podaż globalna i malejące zapasy na tle rosnącego popytu przemysłowego i inwestycyjnego.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w poniedziałek o 0,1%, kontynuując wzrosty trzecią sesję z rzędu i kontynuując odrabianie strat od najniższych poziomów od dwóch i pół miesiąca. Odzwierciedla to szersze odbicie amerykańskiej waluty względem koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Oprócz zakupów z niższych poziomów, odbicie dolara przed końcem roku było wspierane przez pokrywanie krótkich pozycji, ponieważ amerykańska waluta zbliża się do swojej największej rocznej straty od 2017 r.

Pozytywne zmiany

Po niedawnym spotkaniu prezydenta USA Donalda Trumpa z prezydentem Ukrainy Wołodymyrem Zełenskim wzrosły oczekiwania na konkretny postęp w kierunku zakończenia wojny na Ukrainie.

Po spotkaniu na Florydzie Trump powiedział, że zarówno strona rosyjska, jak i ukraińska „chcą osiągnąć porozumienie”, dodając, że rozmowy weszły w delikatną i zaawansowaną fazę.

Stopy procentowe w USA

• Według narzędzia CME FedWatch prawdopodobieństwo utrzymania niezmienionych stóp procentowych w USA na posiedzeniu w styczniu 2026 r. wynosi obecnie 82%, podczas gdy prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych wyceniane jest na 18%.

• Inwestorzy wyceniają obecnie dwie obniżki stóp procentowych w USA w ciągu przyszłego roku, podczas gdy prognozy Rezerwy Federalnej wskazują na pojedynczą obniżkę o 25 punktów bazowych.

• Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy uważnie śledzą nadchodzące dane ekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych, a także komentarze przedstawicieli Rezerwy Federalnej.

• Protokół z ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej w sprawie polityki pieniężnej ma zostać opublikowany jutro, we wtorek. Oczekuje się, że dostarczy on wyraźniejszych sygnałów na temat kierunku stóp procentowych w USA w 2026 r.

Perspektywy Srebra

Tim Waterer, główny analityk rynku w KCM Trade, powiedział, że obniżki stóp procentowych w połączeniu z utrzymującym się silnym popytem przemysłowym i ograniczoną podażą mogą przygotować grunt pod wzrost ceny srebra do 100 dolarów za uncję w 2026 roku.

Ceny złota spadły w poniedziałek o prawie 2% na rynku europejskim na początku ostatniego tygodnia handlowego 2025 r., oddalając się od swoich historycznych maksimów na skutek przyspieszenia korekt i realizacji zysków, a także presji ze strony dalszego odbicia dolara amerykańskiego na rynkach walutowych.

Spadek spowodowany był także zmniejszonym popytem na bezpieczne aktywa po pomyślnym rozwoju rozmów pokojowych między Rosją a Ukrainą, po tym jak prezydent USA Donald Trump oświadczył, że zarówno Władimir Putin, jak i Wołodymyr Zełenski wykazują rzeczywistą chęć osiągnięcia porozumienia kończącego wojnę, zauważając, że negocjacje weszły w końcową fazę.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spadła o ok. 2,0% do 4445,16 USD z poziomu otwarcia 4533,42 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 4549,77 USD.

• W piątek cena złota wzrosła o 1,2%, osiągając nowy rekordowy poziom 4550,04 USD za uncję.

• Ceny złota wzrosły o 4,5% w zeszłym tygodniu, notując trzeci z rzędu tygodniowy wzrost i największy tygodniowy wzrost od października ubiegłego roku. Wzrost ten jest wspierany nadziejami, że Rezerwa Federalna będzie nadal obniżać stopy procentowe w 2026 r.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w poniedziałek o 0,1%, kontynuując wzrosty trzecią sesję z rzędu i kontynuując odrabianie strat od najniższych poziomów od dwóch i pół miesiąca. Odzwierciedla to szersze odbicie amerykańskiej waluty względem koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Oprócz zakupów z niższych poziomów, odbicie dolara przed końcem roku było wspierane przez pokrywanie krótkich pozycji, ponieważ amerykańska waluta zbliża się do swojej największej rocznej straty od 2017 r.

Pozytywne zmiany

Po niedawnym spotkaniu prezydenta USA Donalda Trumpa z prezydentem Ukrainy Wołodymyrem Zełenskim wzrosły oczekiwania na konkretny postęp w kierunku zakończenia wojny na Ukrainie.

Po spotkaniu na Florydzie Trump powiedział, że zarówno strona rosyjska, jak i ukraińska „chcą osiągnąć porozumienie”, dodając, że rozmowy weszły w delikatną i zaawansowaną fazę.

Przyznał, że niektóre nierozstrzygnięte kwestie wciąż wymagają ostrożnego rozwiązania, ale wyraził optymizm co do możliwości osiągnięcia porozumienia w najbliższym czasie, co wzmocniło nadzieje rynku na przełom geopolityczny, który mógłby wesprzeć globalną stabilność.

Stopy procentowe w USA

• Według narzędzia CME FedWatch prawdopodobieństwo utrzymania niezmienionych stóp procentowych w USA na posiedzeniu w styczniu 2026 r. wynosi obecnie 82%, podczas gdy prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych wyceniane jest na 18%.

• Inwestorzy wyceniają obecnie dwie obniżki stóp procentowych w USA w ciągu przyszłego roku, podczas gdy prognozy Rezerwy Federalnej wskazują na pojedynczą obniżkę o 25 punktów bazowych.

• Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy uważnie śledzą nadchodzące dane ekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych oraz komentarze przedstawicieli Rezerwy Federalnej.

Perspektywy złota

Tim Waterer, główny analityk rynku w KCM Trade, powiedział, że poziom 5000 dolarów wydaje się osiągalnym celem dla złota w przyszłym roku, pod warunkiem, że nowy prezes Rezerwy Federalnej przyjmie bardziej gołębie podejście do polityki pieniężnej.

Waterer dodał, że obniżki stóp procentowych, a także utrzymujący się silny popyt przemysłowy i ograniczenia podaży, mogą przygotować grunt pod wzrost ceny srebra do 100 dolarów za uncję w 2026 roku.

Fundusz SPDR

Zasoby złota w posiadaniu SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF zabezpieczonego złotem, wzrosły w piątek o około 2,86 tony metrycznej, co daje łącznie 1071,13 ton metrycznych, co stanowi najwyższy poziom od 22 czerwca 2022 r.

W poniedziałek euro osłabiło się w handlu europejskim w stosunku do koszyka walut globalnych, pogłębiając straty wobec dolara amerykańskiego trzecią sesję z rzędu i odrabiając straty z trzymiesięcznego maksimum. Spadek ten nastąpił w trakcie trwającej korekty i realizacji zysków, a także w okresie odbudowy amerykańskiej waluty przed zamknięciem sesji w 2025 roku.

Spadek wartości wspólnej waluty jest ograniczany przez słabnące oczekiwania, że Europejski Bank Centralny obniży stopy procentowe w lutym 2026 r., zwłaszcza że ostatnio poprawiła się aktywność gospodarcza w strefie euro, a prognozy wskazują na kontynuację tej poprawy, w miarę jak ryzyka spadkowe maleją.

Przegląd cen

Dzisiejszy kurs wymiany euro: euro spadło o 0,15% w stosunku do dolara do poziomu 1,1754 z poziomu otwarcia na poziomie 1,1771, po osiągnięciu sesyjnego maksimum na poziomie 1,1786.

Euro zakończyło piątkową sesję spadkiem o około 0,1% w stosunku do dolara, odnotowując drugą z rzędu dzienną stratę, gdyż korekta i realizacja zysków trwały nadal od trzymiesięcznego maksimum na poziomie 1,1808 USD.

W zeszłym tygodniu euro zyskało 0,55% w stosunku do dolara, co stanowiło czwarty tygodniowy wzrost w ciągu ostatnich pięciu tygodni. Przyczyniła się do tego zmniejszająca się różnica stóp procentowych między Europą a Stanami Zjednoczonymi.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w poniedziałek o 0,1%, kontynuując wzrosty trzecią sesję z rzędu i kontynuując odrabianie strat z dwuipółmiesięcznych minimów. Odzwierciedla to szersze odbicie amerykańskiej waluty względem koszyka walut głównych i drugorzędnych.

Oprócz zakupów z niższych poziomów, odbicie dolara przed końcem roku było również wspierane przez korekty pozycji i zamykanie krótkich pozycji, ponieważ amerykańska waluta zbliża się do odnotowania największej rocznej straty od 2017 r.

Europejskie stopy procentowe

Rynki pieniężne wyceniają obecnie prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Europejski Bank Centralny w lutym 2026 r. na mniej niż 10%.

Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy uważnie śledzą nadchodzące dane ze strefy euro dotyczące inflacji, bezrobocia i wzrostu płac.

Różnica stóp procentowych

W następstwie ostatniej decyzji Rezerwy Federalnej różnica w stopach procentowych między Europą a Stanami Zjednoczonymi zmniejszyła się do 160 punktów bazowych na korzyść stóp amerykańskich, co stanowi najmniejszą różnicę od maja 2022 r., co wspiera kurs wymiany euro względem dolara amerykańskiego.