EBC utrzymuje stopy procentowe na poziomie 2,5%, ponieważ Lagarde zapowiada wcześniejsze odejście

Europejski Bank Centralny pozostawił w czwartek 29 października stopy procentowe bez zmian, podtrzymując ostrożne stanowisko w polityce pieniężnej pomimo rosnącej inflacji i obaw o perspektywy gospodarcze strefy euro.

Decyzja zapadła kilka godzin po tym, jak prezes EBC Christine Lagarde ogłosiła, że ustąpi ze stanowiska w lutym 2027 r., prawie dziewięć miesięcy przed planowanym końcem jej kadencji.

Bank centralny utrzymał stopę depozytową na poziomie 2,50%, główną stopę refinansową na poziomie 2,65% i marginalną stopę pożyczkową na poziomie 2,90%, po podwyżkach o ćwierć punktu procentowego w czerwcu i wrześniu.

Inflacja komplikuje politykę pieniężną

Roczna inflacja w strefie euro wzrosła we wrześniu do 3,8%, w porównaniu z 3,2% w sierpniu, osiągając najwyższy poziom od trzech lat.

Głównym czynnikiem napędzającym ten trend były wyższe ceny energii, a konflikt na Bliskim Wschodzie sprawił, że ceny ropy przekroczyły 100 dolarów za baryłkę.

EBC ostrzegł, że stale wysokie koszty energii stwarzają ryzyko wzrostu inflacji, a jednocześnie zagrażają wzrostowi gospodarczemu.

Jednak brak znaczącej presji płacowej dał decydentom możliwość oceny skutków poprzednich podwyżek stóp procentowych przed dalszym zacieśnianiem polityki.

Odejście Lagarde zwiększa niepewność

Lagarde ogłosiła, że opuści urząd 7 lutego 2027 r., co przyspieszy wybór jej następcy przed wyborami prezydenckimi we Francji.

Jej odejście nastąpiło w czasie, gdy EBC zmaga się z rosnącą presją finansową, szczególnie we Francji, gdzie rosnące koszty pożyczek rządowych zwiększyły różnicę między rentownością obligacji niemieckich a rentownością obligacji skarbowych.

Zmiana przywództwa może wpłynąć na kierunek europejskiej polityki pieniężnej w 2027 r.

Podwyżka stóp procentowych w grudniu nadal możliwa

Inwestorzy nadal spodziewają się kolejnej podwyżki o ćwierć punktu procentowego w grudniu, mimo że EBC unika zdecydowanego przyjęcia określonej ścieżki polityki.

Bank centralny musi znaleźć równowagę między ryzykiem trwałej inflacji a słabnącym popytem na kredyty i coraz bardziej restrykcyjnymi warunkami finansowania.

Dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej mogłoby wesprzeć euro, ale wywarłoby dodatkową presję na akcje europejskie i obligacje rządowe.

Kolejna decyzja w dużej mierze zależeć będzie od rozwoju inflacji, cen energii i dowodów na to, czy wyższe koszty pożyczek spowalniają gospodarkę strefy euro.