Fed utrzymuje stopy procentowe, podczas gdy dwóch urzędników naciska na ich podwyżkę, co oznacza, że grudniowe zacieśnienie polityki pieniężnej jest nieuniknione

Rezerwa Federalna pozostawiła stopy procentowe bez zmian w środę 28 października, dając jednocześnie do zrozumienia, że możliwe jest dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej, gdyż utrzymująca się inflacja i wysokie ceny energii komplikują perspektywy amerykańskiej gospodarki.

Federal Open Market Committee zagłosował stosunkiem głosów 10–2 za utrzymaniem stopy referencyjnej na poziomie 3,75%–4,00%, zawieszając ją po wrześniowej podwyżce o ćwierć punktu procentowego, co było pierwszą podwyżką od trzech lat.

Powszechnie oczekiwano tej decyzji, ale niezwykle podzielone głosy i ocena inflacji przez Fed wzmocniły obawy, że koszty pożyczek mogą ponownie wzrosnąć przed końcem 2026 r.

Dwóch urzędników domaga się wyższych stawek

Gubernator Rezerwy Federalnej Lisa Cook i prezes Rezerwy Federalnej w Cleveland Beth Hammack wyraziły odmienny pogląd, opowiadając się za natychmiastową podwyżką o 25 punktów bazowych.

Ich sprzeciw oznaczał odejście od jednomyślnej decyzji z września i pokazał, że niektórzy decydenci uważają, że obecne stopy procentowe są niewystarczające do powstrzymania inflacji.

Komitet przyznał, że inflacja utrzymuje się na wysokim poziomie, przedstawiając jednocześnie bardziej pozytywną ocenę aktywności gospodarczej.

Podkreślono również potrzebę zebrania dodatkowych danych ekonomicznych przed określeniem właściwej postawy w polityce pieniężnej.

Oświadczenie to pozostawia pod dużym znakiem zapytania możliwość kolejnej podwyżki stóp procentowych w grudniu, nie jest to jednak sygnał, że cykl zacieśniania polityki pieniężnej dobiegł końca.

Inflacja wywiera presję na decydentów

Roczna inflacja konsumencka w USA osiągnęła we wrześniu 3,7%, znacznie przekraczając cel Rezerwy Federalnej na poziomie 2%. Wyższe ceny ropy naftowej pogłębiły problem, grożąc wzrostem kosztów transportu i produkcji w całej gospodarce.

Tymczasem rentowność 10-letnich obligacji skarbowych zbliżyła się do 5%, co podnosi koszty finansowania nawet bez kolejnej podwyżki stopy referencyjnej Fed.

Co ta decyzja oznacza dla rynków

Dla Wall Street perspektywa dalszego zaostrzania polityki pieniężnej stanowi szczególne wyzwanie dla spółek technologicznych, których wyceny w dużym stopniu zależą od oczekiwań co do przyszłych zysków.

Wyższa rentowność obligacji skarbowych może osłabić atrakcyjność drogich akcji spółek zajmujących się sztuczną inteligencją i zwiększyć koszty finansowania centrów danych i innych projektów infrastrukturalnych.

Dolar może skorzystać na oczekiwaniach wyższych stóp procentowych w USA, podczas gdy złoto i kryptowaluty mogą ponownie stanąć w obliczu presji.

Osoby zaciągające kredyty hipoteczne i przedsiębiorstwa nadal będą narażone na wyższe koszty finansowania.

Grudzień staje się kolejnym testem

Decyzja Fed kieruje uwagę na nadchodzące dane dotyczące inflacji i zatrudnienia, w szczególności na czwartkowy raport dotyczący wydatków konsumpcyjnych.

Kolejny silny odczyt inflacji wzmocniłby argumenty za podwyżką w grudniu, natomiast dowody na słabnącą presję cenową mogłyby dać decydentom więcej czasu.

Dla inwestorów środowa decyzja przyniosła na razie niewielką ulgę: stopy procentowe pozostały niezmienione, ale możliwość dalszego zacieśniania polityki pieniężnej nie zniknęła.