Inflacja w USA spada w październiku, ale utrzymująca się presja bazowa sprawia, że podwyżka stóp procentowych przez Fed jest nadal aktualna

Ceny konsumpcyjne w USA wzrosły w październiku mniej gwałtownie niż we wrześniu, co przyniosło pewną ulgę po ostatnim wzroście inflacji, chociaż utrzymująca się presja cenowa wzmocniła oczekiwania, że Rezerwa Federalna wznowi podwyżki stóp procentowych w grudniu.

Wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł o 0,4% w ujęciu miesięcznym, co stanowi spadek w porównaniu z wrześniowym wzrostem o 0,6%, ale przekroczył rynkowe oczekiwania na poziomie 0,3%.

Inflacja bazowa, która nie uwzględnia zmiennych cen żywności i energii, wzrosła o 0,3%, czyli tyle samo, co w dwóch poprzednich miesiącach i przekroczyła oczekiwania na poziomie 0,2%.

Inflacja nadal jest powszechna

Koszty mieszkaniowe wzrosły w październiku o 0,3%, co stanowiło ponad 30% całkowitego miesięcznego wzrostu.

Ceny żywności wzrosły o 0,5%, zaś koszty energii wzrosły o 0,7%, co oznacza znaczny spadek w porównaniu ze wzrostem o 5,2% we wrześniu.

Ceny benzyny wzrosły o 1%, w porównaniu ze wzrostem o 9,1% we wrześniu, natomiast ceny używanych pojazdów spadły o 1,2%.

Porównania corocznej inflacji nie były dostępne, ponieważ zamknięcie rządu uniemożliwiło zebranie danych o cenach konsumpcyjnych w październiku 2025 r.

Fed stoi przed trudną decyzją w grudniu

Raport stawia decydentów przed dobrze znanym problemem: inflacja ogólna ulega spowolnieniu, ale wzrost cen bazowych pozostaje zbyt silny, aby można było przekonująco stwierdzić powrót do celu Fed na poziomie 2%.

Gubernator Rezerwy Federalnej Christopher Waller powiedział wcześniej we wtorek, że poprze podwyżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych w grudniu, nawet jeśli inflacja się poprawi.

Zaznaczył również, że utrzymująca się inflacja bazowa może uzasadniać większą korektę o 50 punktów bazowych.

Implikacje rynkowe

Silniejsze niż oczekiwano odczyty główne i bazowe mogą wzmocnić popyt na dolara amerykańskiego i spowodować wzrost rentowności obligacji skarbowych, gdyż inwestorzy ponownie oceniają perspektywę dalszego zacieśniania polityki pieniężnej.

Złoto i inne aktywa niedochodowe mogą być narażone na dodatkową presję, podczas gdy akcje pozostają podatne na rosnące koszty pożyczek.

Decyzja w sprawie polityki gospodarczej w grudniu zależeć będzie od tego, czy Fed uzna październikowe spowolnienie za wystarczający dowód postępu, czy też uzna utrzymującą się inflację bazową za podstawę do bardziej zdecydowanych działań.