Wzrost gospodarczy Wielkiej Brytanii stoi przed poważnym wyzwaniem po pierwszej od trzech lat podwyżce stóp procentowych przez Bank Anglii

Gospodarka brytyjska stanie w obliczu ważnego testu w czwartek, 12 listopada, kiedy zostaną opublikowane dane dotyczące PKB za trzeci kwartał. Będą to pierwsze poważne oceny odporności gospodarczej od czasu, gdy Bank Anglii po raz pierwszy od ponad trzech lat wznowił podwyżki stóp procentowych.

Dane te opublikowano w trudnym momencie dla decydentów, w obliczu rosnącej inflacji, utrzymujących się wysokich kosztów energii i ponownej presji na ograniczenie siły nabywczej gospodarstw domowych.

Kluczowym pytaniem jest, czy gospodarka Wielkiej Brytanii utrzyma ożywienie, gdy Bank Anglii będzie próbował powstrzymać kolejny szok inflacyjny.

Bank Anglii powraca do zacieśniania polityki pieniężnej

Bank Anglii podniósł 5 listopada swoją referencyjną stopę procentową o 25 punktów bazowych do poziomu 4%. Była to pierwsza podwyżka od sierpnia 2023 r.

Komitet Polityki Pieniężnej zagłosował za tą decyzją stosunkiem głosów 8–1, przy czym jeden członek poparł większą podwyżkę o 50 punktów bazowych.

Decyzja ta była następstwem ponownego przyspieszenia inflacji, a roczny wzrost cen konsumpcyjnych we wrześniu wyniósł 3,5%.

Bardziej niepokojące dla decydentów jest to, że bank centralny przewiduje, iż inflacja do połowy 2027 r. wyniesie 5%, głównie z powodu wyższych cen energii związanych z konfliktem na Bliskim Wschodzie.

Perspektywa dalszych wzrostów skomplikowała sytuację przedsiębiorstw i konsumentów, którzy już przyzwyczaili się do drogiego zaciągania pożyczek.

Dane dotyczące PKB mogą ujawnić ukryte słabości

Czwartkowy wstępny raport o PKB przedstawi wyraźniejszy obraz aktywności gospodarczej w kwartale lipiec-wrzesień, w szczególności w odniesieniu do wpływu konsumpcji gospodarstw domowych, inwestycji przedsiębiorstw i usług.

Silniejszy niż oczekiwano wzrost gospodarczy może sugerować, że popyt krajowy jest wystarczająco odporny, aby wytrzymać dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej.

Jednak rozczarowujące dane mogą wzbudzić obawy o zdolność gospodarki do absorpcji wyższych stóp procentowych bez znacznego spowolnienia.

To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ Bank Anglii nie może bezpośrednio kontrolować globalnych cen energii. Zamiast tego musi zapobiegać przenoszeniu rosnących kosztów energii na płace i ceny konsumenckie.

Takie podejście grozi osłabieniem popytu krajowego w momencie, gdy gospodarstwa domowe muszą już płacić wyższe rachunki za media.

Inflacja komplikuje perspektywy polityki

Narodowy Instytut Badań Ekonomicznych i Społecznych ostrzegł w środę, że inflacja w Wielkiej Brytanii może utrzymać się powyżej celu Banku Anglii wynoszącego 2% przez kolejne cztery lata.

Ocena podkreśla ryzyko, że utrzymująca się presja cenowa może zmusić decydentów do utrzymania restrykcyjnych stóp procentowych dłużej, niż wcześniej przewidywano.

Dla posiadaczy kredytów hipotecznych, przedsiębiorstw i konsumentów przedłużające się zaostrzenie przepisów oznaczałoby dodatkową presję na koszty pożyczek i dochody rozporządzalne.

Funt szterling i rynki finansowe czekają na dane o PKB

Dane dotyczące wzrostu gospodarczego mogą również wpłynąć na poziom funta szterlinga i rentowność brytyjskich obligacji rządowych przed posiedzeniem Banku Anglii 17 grudnia w sprawie polityki pieniężnej.

Lepsze dane o PKB mogą wzmocnić oczekiwania na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej, co potencjalnie wesprze funta.

Z drugiej strony, słabszy wzrost może utrudnić podjęcie dalszych podwyżek, zwłaszcza jeśli pojawią się dowody na to, że wyższe koszty pożyczek już ograniczają aktywność gospodarczą.

Trudna równowaga dla decydentów

Najpilniejszym wyzwaniem dla Wielkiej Brytanii nie jest po prostu sprowadzenie inflacji z powrotem do 2%, ale dokonanie tego w taki sposób, aby nie podkopywać i tak już kruchego ożywienia gospodarczego.

Dane opublikowane w czwartek pomogą ustalić, jak duże pole manewru ma Bank Anglii w zakresie dalszego zacieśniania polityki pieniężnej.

W obliczu przewidywanego dalszego przyspieszenia inflacji w przyszłym roku bank centralny może stanąć przed coraz trudniejszym wyborem: czy chronić stabilność cen, czy utrzymać wzrost gospodarczy.