Burze i globalne niedobory dostaw powodują wzrost cen miedzi w kierunku nowych rekordowych poziomów

Ceny miedzi są gotowe na dalsze wzrosty, ponieważ gwałtowne zimowe burze zakłócają działalność górniczą w Chile, zwiększając ryzyko braku nowych dostaw na rynku, który już zmaga się z malejącymi światowymi zapasami i zaostrzającą się konkurencją między Stanami Zjednoczonymi a Chinami o jeden z najważniejszych metali przemysłowych na świecie.

Chociaż bezpośredni wpływ na produkcję pozostaje ograniczony, analitycy ostrzegają, że jakiekolwiek przedłużające się zakłócenia w Chile, które odpowiada za ponad jedną piątą światowej produkcji miedzi, mogą znacząco zacieśnić i tak już napięty rynek. Na podaż wpływają presja ze strony oczekiwań na nowe cła w USA, malejącej dostępności złomu miedzi w Chinach oraz rosnącego popytu na rafinowaną miedź wykorzystywaną w sieciach elektroenergetycznych i infrastrukturze sztucznej inteligencji.

Burze zakłócają produkcję w największym na świecie zakładzie produkującym miedź

W ciągu ostatniego tygodnia Chile zostało dotknięte intensywnymi opadami śniegu, gwałtownymi powodziami i silnymi wiatrami, które pochłonęły 13 ofiar i zakłóciły działalność kilku największych firm górniczych w kraju, w tym Anglo American, Antofagasta, Lundin Mining i państwowej Codelco.

Antofagasta zawiesiła działalność wydobywczą i przetwórczą w swojej kopalni Los Pelambres, natomiast Barrick ewakuował pracowników z dotkniętych kryzysem terenów z powodu niekorzystnych warunków atmosferycznych.

Firma Lundin Mining poinformowała, że wznowienie działalności kopalni Caserones w regionie Atakama na północy Chile może potrwać od dwóch do trzech tygodni. Ulewne deszcze spowodowały uszkodzenia linii energetycznych, zmuszając firmę do wstrzymania produkcji 18 lipca.

Tymczasem ulewne deszcze tymczasowo zakłóciły działalność kopalni Candelaria w Lundinie. Jednak kopalnia kontynuowała produkcję, wykorzystując zgromadzony materiał, zanim przywrócono jej pełną zdolność operacyjną.

Ograniczona podaż nadal wspiera ceny

Ceny miedzi gwałtownie wzrosły w ostatnich latach i 2 czerwca osiągnęły rekordową wysokość 6,70 USD za funt, czyli 13 643 USD za tonę metryczną, w związku z nasileniem się obaw o ograniczenie globalnych dostaw.

Analitycy uważają, że jakikolwiek dalszy spadek produkcji w Chile może spowodować dalszy wzrost cen, zwiększając koszty dla branż od centrów danych AI i smartfonów po pojazdy elektryczne, sprzęt gospodarstwa domowego i sprzęt przemysłowy, które w dużym stopniu zależą od miedzi.

Eva Manthey, strateg ds. surowców w ING, powiedziała, że same burze raczej nie wpłyną zasadniczo na rynek, ale wzmocnią ogólną tendencję, w której podaż nie nadąża za popytem.

„Biorąc pod uwagę obecne zakłócenia w dostawach, niepewność związaną z taryfami i ograniczoną dostępność koncentratów miedzi, wszelkie przedłużające się przerwy w produkcji w Chile spowodowane pogodą mogą dodatkowo wpłynąć na wzrost cen” – dodała.

Natalie Scott-Gray, starsza strateg ds. popytu na metale w firmie StoneX, powiedziała, że niepewność związana z potencjalnymi taryfami celnymi USA na mocy sekcji 232, w połączeniu z bardziej rygorystycznymi chińskimi ograniczeniami na rynku złomu miedzi, wywarła dodatkową presję na globalne dostawy.

Zauważyła również, że Chile obniżyło już prognozę produkcji miedzi na ten rok o 2% do 5,3 mln ton metrycznych i obecnie spodziewa się, że kraj odnotuje drugi rok z rzędu spadku wydobycia.

Choć wpływ ostatnich burz na głównych producentów został określony jako „tymczasowy i ograniczony” ze względu na ustalone plany awaryjne, Scott-Gray przestrzegł, że mniejsze firmy górnicze mogą być bardziej narażone, ponieważ dysponują mniejszą elastycznością operacyjną.

Czy cena miedzi może pobić kolejny rekord?

Prezes Anglo American, Duncan Wanblad, stwierdził, że spółka pozostaje „niezwykle optymistyczna” jeśli chodzi o długoterminowe podstawy rynku miedzi.

Spółka górnicza poinformowała o 35-procentowym wzroście EBITDA w pierwszej połowie roku do 4 miliardów dolarów, co było spowodowane głównie wyższymi cenami miedzi.

Wanblad dodał, że Anglo American przekształciło swoje portfolio w spółkę wydobywczą skoncentrowaną na miedzi, zbudowaną wokół jednych z najwyższej jakości aktywów górniczych na świecie.

Jednocześnie analitycy ostrzegają, że tegoroczne niezwykle silne zjawisko El Niño może spowodować dodatkowe zakłócenia na rynkach towarowych, gdyż zarówno powodzie, jak i susze będą stanowić zagrożenie dla produkcji miedzi.

George Cheveley, zarządzający portfelem zasobów naturalnych w Ninety One Asset Management, powiedział, że burze zazwyczaj mają skutki krótkoterminowe, chyba że spowodują znaczne szkody w infrastrukturze. Susza natomiast może mieć bardziej długotrwały wpływ na dostawy wody i energii, choć zauważył, że większość firm górniczych ma plany awaryjne mające na celu ograniczenie tych zagrożeń.

Dodał, że spekulacje na temat potencjalnych zmian w amerykańskiej polityce taryfowej pozostają znacznie silniejszym czynnikiem wpływającym na ceny miedzi niż rzeczywisty popyt fizyczny.

Globalne zapasy pozostają ograniczone

Aktualne dane wskazują, że około 64% światowych widocznych zapasów miedzi jest obecnie przechowywanych w Stanach Zjednoczonych, gdyż strategiczne gromadzenie zapasów i arbitraż handlowy między USA i Chinami w dalszym ciągu wycofują dostawy z innych rynków.

Scott-Gray zauważył również, że zapasy na London Metal Exchange (LME) i Shanghai Futures Exchange pozostają niższe niż średnie pięcioletnie, co wskazuje na rzeczywistą ograniczoną podaż fizyczną.

Biorąc pod uwagę, że cena miedzi na London Metal Exchange z terminem zapadalności wynoszącym trzy miesiące wynosi około 13 750 dolarów za tonę metryczną, Scott-Gray uważa, że przed końcem roku całkiem możliwe jest osiągnięcie kolejnego rekordu, szczególnie że inwestorzy spekulacyjni nadal zwiększają swoje długie pozycje na najważniejszych światowych giełdach.

Chociaż spodziewa się, że zakupy ze strony Chin osłabną w sierpniu, co mogłoby częściowo złagodzić presję na zapasy LME, stwierdziła, że największą niepewnością na rynku pozostaje decyzja administracji USA w sprawie możliwych taryf na mocy sekcji 232 i dalekosiężne konsekwencje, jakie te środki mogą mieć dla światowego rynku miedzi.