Ceny miedzi gwałtownie spadły w czwartkowej sesji handlowej, na co wpływ miało umocnienie dolara amerykańskiego i reakcja rynku na ostatnie cła wprowadzone przez prezydenta Donalda Trumpa na ten metal przemysłowy.

Biały Dom ogłosił w środę w oficjalnym oświadczeniu, że prezydent Trump podpisał proklamację nakładającą 50-procentowe cło na niektóre rodzaje importowanej miedzi, powołując się na względy bezpieczeństwa narodowego.

Zgodnie z notą informacyjną opublikowaną przez Biały Dom, zarządzenie wejdzie w życie 1 sierpnia i obejmie półprodukty miedziane oraz produkty pochodne o wysokiej zawartości miedzi.

W oświadczeniu wyjaśniono, że nowe taryfy nie będą miały zastosowania do złomu miedzi ani do podstawowych materiałów wejściowych wykorzystywanych w produkcji miedzi, takich jak rudy, koncentraty, maty (częściowo przetopione produkty), katody i anody.

Decyzja ta jest następstwem dochodzenia wszczętego w lutym na mocy artykułu 232 z inicjatywy prezydenta Trumpa.

Oprócz taryf, rozporządzenie prezydenckie wzywa do podjęcia środków mających na celu wsparcie krajowego przemysłu miedziowego, w tym do zobowiązania amerykańskich producentów do sprzedaży na rynku krajowym 25% wysokiej jakości złomu miedzi wytwarzanego w kraju.

Tymczasem indeks dolara amerykańskiego wzrósł nieznacznie o mniej niż 0,1% do 99,8 punktów o godzinie 16:07 GMT, osiągając maksimum na poziomie 100,1 i minimum na poziomie 99,5.

Jeśli chodzi o handel miedzią, ceny kontraktów terminowych na wrzesień spadły gwałtownie o 21,8% do 4,36 USD za funt o godz. 16:06 GMT w handlu w USA.

Cena bitcoina wzrosła w czwartek rano, wspierana przez zyski na kontraktach terminowych na akcje w USA, pomimo decyzji Rezerwy Federalnej o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian na ostatnim posiedzeniu w sprawie polityki pieniężnej.

W tym samym czasie nowy raport Białego Domu na temat aktywów cyfrowych wywołał nowe pytania, ponieważ zawierał niewiele szczegółów na temat długo obiecywanej „strategicznej rezerwy bitcoinów”.

Najpopularniejsza kryptowaluta świata wzrosła o 1% w ciągu ostatnich 24 godzin, utrzymując się na poziomie powyżej 118 000 dolarów (89 026 funtów). Nastroje inwestorów poprawiły się również na szerszych rynkach, a kontrakty terminowe na indeksy Dow Jones, S&P 500 i Nasdaq wzrosły odpowiednio o 0,29%, 0,9% i 1,31% w handlu przedsesyjnym.

Jeśli chodzi o alternatywne kryptowaluty (altcoiny), wyniki po decyzji Fed były mieszane. Ethereum (ETH-USD) wzrosło o 1,1%, podczas gdy Solana spadła o 0,4%.

Fed utrzymuje stopy procentowe i monitoruje wpływ taryf

Podczas środowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), amerykański bank centralny podjął decyzję o utrzymaniu głównej stopy procentowej w przedziale 4,25–4,5%. Przewodniczący Rezerwy Federalnej, Jerome Powell, przyjął ostrożny ton, stwierdzając, że przyszłe decyzje będą zależeć od nadchodzących danych ekonomicznych – zwłaszcza że skutki nowo wprowadzonych ceł przez prezydenta Donalda Trumpa zaczynają być widoczne w gospodarce.

Obniżki stóp procentowych we wrześniu są mniej prawdopodobne

Po wypowiedzi Powella oczekiwania na obniżkę stóp procentowych na wrześniowym posiedzeniu gwałtownie spadły. Według danych rynkowych, prawdopodobieństwo obniżki spadło do zaledwie 40%, z 63% przed ogłoszeniem.

Powell zauważył, że podwyżki ceł zaczęły wpływać na ceny konsumpcyjne niektórych towarów, ale we wrześniu nie zobowiązał się do żadnych działań. Powiedział, że Fed będzie monitorować rozwój sytuacji w ciągu najbliższych dwóch miesięcy.

Historycznie rzecz biorąc, obniżki stóp procentowych były pozytywnym czynnikiem dla rynków kryptowalut, gdyż zmniejszały atrakcyjność tradycyjnych oszczędności i skłaniały inwestorów do inwestowania w bardziej ryzykowne aktywa, takie jak Bitcoin i altcoiny.

Krytyka polityki Fed: „Gonią za fantomową inflacją”

Jednak nie wszyscy uczestnicy rynku byli przekonani do stanowiska Fed. Louis Navellier, prezes Navellier & Associates, skrytykował podejście banku centralnego w nocie do inwestorów: „Fed twierdzi, że gospodarka jest słaba, ale nie na tyle, by uzasadniać obniżkę stóp procentowych”. Dodał: „Twierdzą, że rynek pracy jest bardzo silny, mimo że w dużej mierze wynika to z dostosowań sezonowych”.

Navellier zwrócił uwagę na utrzymującą się presję deflacyjną — w tym spowolnienie gospodarcze w Chinach, globalną słabość i gromadzenie zapasów w oczekiwaniu na cła — mówiąc: „Fed goni za fantomową inflacją, która nie istnieje”.

Navellier pochwalił stwierdzenie Powella, że jakakolwiek inflacja związana z cłami może być „wydarzeniem jednorazowym, które się nie powtórzy”. Dodał: „Cieszę się, że to powiedział”.

Navellier wezwał do zdecydowanych obniżek stóp procentowych począwszy od września: „Szczerze mówiąc, Fed powinien obniżyć stopy sześć razy. Powinno to nastąpić we wrześniu, ponownie w grudniu, a następnie cztery razy w przyszłym roku. Stopa powinna osiągnąć 3%”.

Raport Białego Domu na temat aktywów cyfrowych: Strategiczna rezerwa bitcoinów wciąż niejasna

W środę administracja Trumpa opublikowała swój najbardziej kompleksowy jak dotąd raport na temat polityki dotyczącej aktywów cyfrowych. Raport, opublikowany przez Grupę Roboczą ds. Aktywów Cyfrowych Białego Domu i liczący 163 strony, przedstawia ewoluujące ramy regulacyjne rządu w tym obszarze, w tym infrastrukturę bankową, standardy przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz transakcje transgraniczne.

Jednak pomimo wielkich oczekiwań ze strony branży, „strategiczna rezerwa Bitcoinów” została wspomniana w raporcie tylko raz, bez podania żadnych istotnych szczegółów na temat charakteru lub celów projektu.

Mimo to wysocy rangą urzędnicy administracji stwierdzili, że infrastruktura rezerwatu jest w trakcie opracowywania, dodając, że wkrótce zostaną ogłoszone dalsze szczegóły.

Ceny ropy spadły w czwartek, gdyż inwestorzy ocenili ryzyko związane z dostawami, wynikające z działań prezydenta USA Donalda Trumpa, który chce szybko rozwiązać wojnę na Ukrainie poprzez nałożenie dodatkowych ceł. Na ceny wpłynął także niespodziewany wzrost zapasów ropy naftowej w USA.

Kontrakty terminowe na ropę Brent z dostawą we wrześniu, których termin ważności upływa w czwartek, spadły o 60 centów, czyli 0,8%, do 72,64 dolarów za baryłkę o godz. 09:55 GMT. Cena amerykańskiej ropy West Texas Intermediate (WTI) z dostawą we wrześniu również spadła o 58 centów, czyli 0,8%, do 69,42 dolarów.

Oba indeksy odnotowały wzrost o 1% w środowym handlu.

Harry Tchilinguirian z Onyx Capital Group powiedział: „Rynek reaguje z wyprzedzeniem na implikacje wypowiedzi prezydenta Trumpa, a następnie przypomina sobie, że polityka ta może nagle ulec zmianie, jeśli uda mu się dojść do porozumienia”. Dodał: „Obecnie jesteśmy świadkami ponownej oceny sytuacji, aż sytuacja się wyjaśni”.

Trump zapowiedział, że zacznie nakładać na Rosję środki, w tym 100% ceł wtórnych na swoich partnerów handlowych, jeśli w ciągu 10–12 dni nie zostanie osiągnięty postęp w zakończeniu wojny na Ukrainie — co stanowi skrócenie wcześniej ustalonego terminu 50 dni.

Stany Zjednoczone ostrzegły również Chiny, największego odbiorcę rosyjskiej ropy, że jeśli będą kontynuować zakupy, mogą zostać obciążone wysokimi cłami.

Tymczasem Departament Skarbu USA ogłosił w środę nowe sankcje wobec ponad 115 osób, podmiotów i statków powiązanych z Iranem, co stanowi zaostrzenie kampanii „maksymalnej presji” prowadzonej przez administrację Trumpa po zbombardowaniu irańskich obiektów nuklearnych w czerwcu ubiegłego roku.

Jeśli chodzi o podaż, Amerykańska Agencja Informacji Energetycznej (EIA) poinformowała w środę, że zapasy ropy naftowej w USA wzrosły o 7,7 mln baryłek do 426,7 mln baryłek w tygodniu kończącym się 25 lipca, na skutek spadku eksportu. Analitycy spodziewali się spadku o 1,3 mln baryłek.

Zapasy benzyny spadły o 2,7 mln baryłek do 228,4 mln baryłek, co znacznie przekroczyło oczekiwania na spadek o 600 tys. baryłek.

Toshitaka Tazawa, analityk Fujitomi Securities, powiedział: „Dane dotyczące zapasów w USA pokazały nieoczekiwany wzrost cen ropy naftowej, ale większy niż oczekiwano spadek zapasów benzyny potwierdził prognozę dużego popytu w sezonie, co miało neutralny wpływ na rynek ropy naftowej”.

Dolar amerykański zyskał w środę na wartości w stosunku do głównych walut po tym, jak Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie, zgodnie z oczekiwaniami rynku, pomimo presji ze strony prezydenta USA Donalda Trumpa.

Federal Open Market Committee zagłosował stosunkiem głosów 9 do 2 za utrzymaniem referencyjnej stopy procentowej overnight w przedziale od 4,25% do 4,50%. Było to piąte z rzędu posiedzenie bez zmian.

Wiceprzewodnicząca ds. nadzoru „Michelle Bowman” i członek zarządu „Christopher Waller” — oboje nominaci Trumpa — wyrazili sprzeciw, opowiadając się za obniżeniem stóp procentowych o 25 punktów bazowych.

Na konferencji prasowej po ogłoszeniu decyzji prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell powiedział, że spodziewa się, iż proces zrozumienia wpływu taryf na inflację będzie „powolny”.

„Otto Shienhara”, główny strateg inwestycyjny w „Mesirow Currency Management” w Chicago, powiedział: „Decyzja Fed o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian nie była zaskoczeniem, ale rynek odnotował dwa głosy sprzeciwu za obniżką”.

Dodał: „Dolar pozostał mocno wspierany po tym, jak dziś rano opublikowano mocne dane ekonomiczne i ogłoszono decyzję Rezerwy Federalnej, podczas gdy rynek uznał wrześniowe spotkanie za niemalże rzut monetą”.

Przekonanie inwestorów, że cła i nadmierne wydatki Trumpa spowodują długotrwałe szkody dla dolara i akcji amerykańskich, zaczyna się kruszyć, co zwiastuje trudne czasy dla aktywów europejskich i rynków wschodzących, które wcześniej korzystały z tego przekonania.

Po odnotowaniu najgorszego wyniku w pierwszej połowie roku od 1973 r. dolar jest obecnie na dobrej drodze do odnotowania pierwszego miesięcznego wzrostu w 2025 r., na skutek odmowy obniżki stóp procentowych przez Fed, lepszych od oczekiwanych danych o wzroście gospodarczym w USA i złagodzenia obaw o wojnę handlową.

Zdaniem inwestorów, ta tendencja zagraża tzw. „handlowi z resztą świata”, który opiera się na spadającym zaufaniu do aktywów amerykańskich, ale w rzeczywistości jest napędzany chęcią inwestorów, by zmniejszyć ekspozycję na słabnącego dolara.

W czwartek notowania kontraktów terminowych wskazywały na dzienne zyski akcji amerykańskich przekraczające 1%, co może położyć kres tegorocznej dobrej passie akcji europejskich, podczas gdy euro i aktywa rynków wschodzących w Azji gwałtownie spadły.

„Shaniel Ramji”, współdyrektor działu zarządzania wieloma aktywami w „Pictet Asset Management”, powiedział: „Niespokojne nastawienie do dolara i USA to jedna z największych pozycji wśród inwestorów”. Dodał, że przygotowuje się do zwiększenia zaangażowania w dolara po tym, jak kurs był „bliski zeru”, spodziewając się, że trendy gospodarcze w USA zaczną przewyższać trendy w Europie.

Zwrócił uwagę, że szeroka odbudowa dolara może zahamować główne trendy rynkowe w 2025 r.

W czwartek spadły oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w USA, dlatego niektórzy inwestorzy stwierdzili, że Fed może poprzeć pomysł odbicia dolara w celu zrównoważenia wpływu wyższych kosztów importu wynikających z ceł na inflację cen konsumpcyjnych.

Według badań Bank of America, w połowie lipca przekonanie o spadku wartości dolara było najpowszechniejszą praktyką wśród globalnych zarządzających funduszami.

Ta duża inwestycja przeciwko dolarowi — szacowana na 18 miliardów dolarów i uważana za największą transakcję na rynkach walutowych — znalazła się pod presją po tym, jak euro, którego kurs wzrósł do 1,1789 dolara na początku tego miesiąca, spadł do 1,1401 dolara po posiedzeniu Fed w środę.

Wspólna waluta europejska, która w pierwszej połowie roku odnotowała najlepsze półroczne wyniki w swojej 26-letniej historii, zmierza obecnie w kierunku największego miesięcznego spadku wartości w stosunku do dolara od maja 2023 r.

W czwartek indeks giełdowy MSCI Emerging Markets Asia spadł o ponad 1% do najniższego poziomu od dwóch tygodni, podczas gdy indeks walutowy MSCI Emerging Market Currency Index zmierzał ku pierwszej miesięcznej stracie w tym roku.

Tymczasem funt brytyjski zmierzał ku tygodniowemu spadkowi o 1,6%, co może oznaczać najgorszy wynik od czasu zamieszania na rynku brytyjskim w styczniu.

„Michael Nezard”, dyrektor ds. aktywów wieloaktywowych w firmie „Edmond de Rothschild Asset Management”, powiedział: „Obserwujemy przesunięcie w stronę akcji amerykańskich, zmianę na rynkach walutowych i zmianę dynamiki”.

Jako jeden z głównych powodów tej tendencji podał osiągnięte w niedzielę porozumienie ramowe w sprawie handlu między Waszyngtonem a Brukselą, stwierdzając, że nie spodziewa się, aby trwało ono do końca roku, i dodał, że kupi euro, gdy zbliży się do poziomu 1,14 dolara.

Jednakże „Bettina Edmonston”, zarządzająca portfelem inwestycyjnym w „River Global”, stwierdziła, że siła dolara pomoże ograniczyć inflację w USA, co oznacza, że „put” Fed — interwencja banku centralnego w celu wsparcia spadających rynków za pomocą polityki pieniężnej — mogła zostać ponownie aktywowana na korzyść dolara.

Dodała: „Nie spodziewam się spadku stóp procentowych, co logicznie wskazuje na to, że dolar się umocni”.

Tymczasowy?

„Monica Defend”, szefowa Instytutu Inwestycyjnego w „Amundi” — największej firmie zarządzającej aktywami w Europie — stwierdziła, że nadal podtrzymuje swój długoterminowy pogląd, że dolar zmierza w kierunku spadku ze względu na plany pożyczkowe Trumpa i trwające ataki na niezależność Rezerwy Federalnej.

Dodała jednak, że jest gotowa zrewidować tę opinię, „jeśli wzrost gospodarczy w USA okaże się pozytywnie zaskakujący”, o ile tendencja ta się utrzyma.

Powiedziała: „Wyjątkowość USA może się utrzymać, niekoniecznie na poziomie makroekonomicznym, ale bardziej na rynku akcji”.

Z kolei „Mark Ellis”, dyrektor ds. inwestycji w „Nutshell Asset Management”, stwierdził, że nie jest pewien, czy dolar amerykański i akcje amerykańskie będą nadal rosły równolegle w sierpniu, który tradycyjnie jest jednym z najbardziej zmiennych miesięcy na rynkach.

Dodał: „Koniec tego tygodnia to dobry moment na ograniczenie ryzyka. Będę ostrożniejszy, wkraczając w typowy dla lata okres zmienności i osłabienia”.

Tymczasem „Emmanuel Cau”, szef strategii akcji europejskich w „Barclays”, wydał inne ostrzeżenie w nocie do klienta z dnia 30 lipca.

Zauważył, że fundusze hedgingowe podążające za trendami, znane jako CTA, których transakcje są barometrem nastrojów rynkowych, zamknęły swoje pozycje na obligacjach amerykańskich i ograniczyły zaangażowanie w akcje europejskie.

Na zakończenie stwierdził, że „jakiekolwiek trwalsze odbicie dolara będzie jednym z najpoważniejszych wyzwań dla globalnych inwestorów w przyszłości”.

Podczas handlu indeks dolara amerykańskiego wzrósł o 0,1% o godz. 11:56 GMT do 99,8 punktów, osiągając maksimum na poziomie 99,9 i minimum na poziomie 99,5.