Ceny miedzi spadły w czwartek w związku z rosnącymi wątpliwościami co do trwałości rozejmu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, co zdaniem traderów nasiliło obawy dotyczące globalnego wzrostu gospodarczego i popytu na metale przemysłowe.

Cena referencyjna miedzi na London Metal Exchange spadła o 0,9%, osiągając 12 586 dolarów za tonę metryczną o godz. 09:18 GMT.

Metal wykorzystywany w sektorze energetycznym i budowlanym osiągnął w środę trzytygodniowy szczyt na poziomie 12 755,50 USD po ogłoszeniu dwutygodniowego zawieszenia broni na Bliskim Wschodzie, co wzbudziło optymizm co do rychłego wznowienia dostaw przez Cieśninę Ormuz.

Wysokie ceny ropy i duże zapasy wywierają presję na ceny

Oczekuje się również, że wysokie ceny ropy naftowej będą miały negatywny wpływ na wzrost gospodarczy, zwiększając inflację i obciążając wydatki.

Ponadto wysokie zapasy miedzi w magazynach zarejestrowanych na London Metal Exchange i Comex — przekraczające 900 000 ton — wywierają presję na ceny i stanowią dwukrotność poziomu odnotowanego od początku roku.

Analitycy Morgan Stanley stwierdzili w nocie, że światowe zapasy miedzi, w tym zapasy w USA, wydają się na papierze wysokie.

Dodali jednak, że metal znajdujący się w Stanach Zjednoczonych raczej nie zostanie ponownie wyeksportowany, nawet jeśli cła nie zostaną ostatecznie wprowadzone, biorąc pod uwagę fakt, że zapasy te zaczęły w praktyce zachowywać się jak rezerwy strategiczne.

Wzrost zapasów doprowadził do znacznego obniżenia cen kontraktów spot w porównaniu do kontraktów trzymiesięcznych na London Metal Exchange.

Zakłócenia w dostawach aluminium na Bliskim Wschodzie

W innych miejscach zakłócenia w dostawach aluminium z Bliskiego Wschodu są przyczyną wyższej ceny kontraktów spot na aluminium na London Metal Exchange w porównaniu z kontraktami trzymiesięcznymi.

W ciągu ostatniego tygodnia premia ta wzrosła do ponad 70 dolarów za tonę, co stanowi najwyższy poziom od 2007 roku.

W ubiegłym roku na Bliskim Wschodzie wyprodukowano około siedmiu milionów ton aluminium pierwotnego, co stanowi 9% światowych dostaw, które w tym roku mają wynieść około 75 milionów ton.

Ruchy innych metali przemysłowych

W przypadku pozostałych metali przemysłowych zaobserwowano mieszane ruchy, ponieważ:

- Cena aluminium w kontraktach trzymiesięcznych wzrosła o 0,5% do 3471 dolarów za tonę

- Cena cynku spadła o 0,2% do 3287 dolarów

- Cena ołowiu spadła o 0,5% do 1932 dolarów

- Cena cyny spadła o 1,8% do 46 790 dolarów

- Cena niklu spadła o 0,4% do 17 235 dolarów za tonę

Cena bitcoina wzrosła we wtorek do tygodniowego maksimum 72 698 dolarów po doniesieniach o dwutygodniowym zawieszeniu broni między Stanami Zjednoczonymi a Iranem.

Jednak od tego czasu największa na świecie cyfrowa waluta straciła na wartości, a ożywienie gospodarcze może być zagrożone w obliczu pojawienia się nowych nacisków makroekonomicznych.

Cena bitcoina wzrosła we wtorek o 6% w ciągu niecałych czterech godzin, co jest zgodne z odbiciem na światowych rynkach akcji po tym, jak obie walczące strony zawarły dwutygodniowe porozumienie o zawieszeniu broni.

Rosnąca korelacja między ceną Bitcoina a kontraktami terminowymi na indeks S&P 500 pokazała, że wzrost wartości tej cyfrowej waluty był w dużej mierze napędzany perspektywą ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz, co uspokoiło obawy dotyczące poważnego wstrząsu w globalnych łańcuchach dostaw.

Jednak wzrost zatrzymał się na poziomie oporu 72 000 USD, co doprowadziło do masowej likwidacji kontraktów terminowych na Bitcoina, w wyniku której zlikwidowano długie pozycje o wartości ponad 150 milionów USD.

Naruszenia rozejmu mogą wywołać falę paniki

Prezydent USA Donald Trump powiedział, że irański program nuklearny zostanie wyłączony w zamian za złagodzenie ceł i sankcji.

Jednak postawa niedźwiedzi wobec Bitcoina uległa wzmocnieniu po tym, jak wiceprezydent USA J.D. Vance określił rozejm mianem „kruchego rozejmu”.

Później pojawiły się doniesienia o wielokrotnym naruszaniu warunków porozumienia w regionie Lewantu, po tym jak Izrael rozpoczął operację wojskową o nazwie „Operacja Wieczna Ciemność” wymierzoną w podziemną infrastrukturę należącą do Hezbollahu w Libanie.

Izrael twierdzi, że rozejm z Iranem nie obejmuje jego działań przeciwko Hezbollahowi, podkreślając tym samym swoją strategiczną niezależność, podczas gdy Pakistan, który pośredniczył w zawarciu tymczasowego porozumienia, twierdzi, że umowa była uzależniona od szerszego złagodzenia napięć w regionie.

8 kwietnia przewodniczący irańskiego parlamentu stwierdził, że administracja USA naruszyła ducha planu działania porozumienia. Iran zagroził również wznowieniem ataków, jeśli ataki na jego sojuszników nie zostaną natychmiast przerwane.

Chociaż trwała deeskalacja mogłaby doprowadzić do spadku cen ropy naftowej i zmniejszenia globalnej presji inflacyjnej, każda nowa eskalacja mogłaby przynieść jeszcze większe szkody finansowe, zwłaszcza że techniczna struktura Bitcoina pozostaje krucha.

Bitcoin miał w ostatnim tygodniu trudności z przekroczeniem poziomu 70 000 USD i jeśli znów spadnie do tego poziomu, może ponownie przetestować psychologiczne wsparcie na poziomie 64 000 USD.

Protokoły z posiedzeń Rezerwy Federalnej zwiększają niejasność dotyczącą stóp procentowych

Rezerwa Federalna opublikowała w środę protokół z ostatniego posiedzenia Federal Open Market Committee (FOMC), które odbyło się 17 i 18 marca. Na posiedzeniu tym stosunkiem głosów 11 do 1 opowiedziano się za utrzymaniem stóp procentowych na poziomie od 3,5% do 3,75%.

Choć oficjalna wersja wydarzeń wskazuje na możliwość obniżenia stóp procentowych jeszcze w tym roku, z protokołu posiedzenia wynika, że panuje konsensus co do tego, że zmiana nastąpi tylko wtedy, gdy inflacja nie wymknie się spod kontroli z powodu rosnących kosztów energii.

Obniżanie stóp procentowych jest zazwyczaj postrzegane jako czynnik pozytywny dla walut cyfrowych, ale jakiekolwiek oznaki niepewności lub możliwość odroczenia obniżki mogą negatywnie wpłynąć na wrażliwe rynki, takie jak rynek kryptowalut.

Podczas gdy niektórzy urzędnicy wyrazili optymizm co do możliwości rychłego obniżenia stóp procentowych, inni ostrzegali, że konieczne może być podjęcie działań odwrotnych w celu ograniczenia trwałego wzrostu cen.

Ta niejednoznaczność może stanowić kolejną przeszkodę dla Bitcoina w okresie dużej zmienności.

Według narzędzia FedWatch opracowanego przez CME Group, rynki wyceniają 75,6% prawdopodobieństwa utrzymania stóp procentowych w obecnym przedziale od 3,5% do 3,75%.

Według najnowszych danych cena Bitcoina utrzymywała się na poziomie nieco powyżej 70 900 dolarów po spadku o 1,2% w ciągu ostatnich dwudziestu czterech godzin.

Ceny ropy wzrosły w czwartek o ponad 3%, a narastają wątpliwości co do trwałości kruchego, dwutygodniowego rozejmu na Bliskim Wschodzie. Rozbudził on obawy o dalsze ograniczenia w przepływie energii przez kluczową Cieśninę Ormuz, w obliczu wahań firm żeglugowych przed wznowieniem tranzytu.

Ceny kontraktów terminowych na ropę Brent wzrosły o 3,41 USD, czyli 3,6%, osiągając 98,16 USD za baryłkę o godz. 12:44 GMT, natomiast cena amerykańskiej ropy West Texas Intermediate (WTI) wzrosła o 4,74 USD, czyli 5%, osiągając 99,15 USD za baryłkę.

Oba wskaźniki spadły poniżej poziomu 100 USD za baryłkę w poprzedniej sesji handlowej, a ropa WTI odnotowała największy dzienny spadek od kwietnia 2020 r., po tym jak na rynku panował optymizm, że zawieszenie broni doprowadzi do ponownego otwarcia cieśniny.

Eskalacja działań militarnych zagraża porozumieniu

Jednak w czwartek Izrael zbombardował kolejne cele w Libanie, co dodatkowo zagroziło rozejmowi. Największe ataki na Liban w historii tego kraju doprowadziły do śmierci ponad 250 osób i zagroziły zerwaniem rozejmu ogłoszonego przez prezydenta USA Donalda Trumpa.

Analitycy stwierdzili, że uczestnicy rynku nie są gotowi całkowicie wyeliminować premii za ryzyko geopolityczne z cen, dodając, że na razie nie ma jasności co do tego, jaki wpływ na przepływy ropy naftowej mogą mieć rozmowy między Stanami Zjednoczonymi a Iranem.

Analityk SEB Research, Ole Hvalbye, powiedział: „Negocjacje pokojowe mogą odbywać się wszędzie między strefami walk, ale dopóki cieśnina nie będzie pompować większej ilości ropy naftowej ani skroplonego gazu ziemnego, ceny energii nie spadną”.

Dodał, że „spadek, który zaobserwowaliśmy wczoraj, był w dużej mierze przesadzony”.

Cieśnina łączy dostawy ropy naftowej z krajów Zatoki Perskiej, takich jak Irak, Arabia Saudyjska, Kuwejt i Katar, z rynkami światowymi. Przez cieśninę przepływa około 20% światowych dostaw ropy naftowej i gazu.

Ryzyko nie zniknie szybko

Dane dotyczące śledzenia statków wykazały, że w ciągu ostatnich dwudziestu czterech godzin przez Cieśninę Ormuz przepłynął tankowiec z produktami ropnymi i pięć statków do przewozu ładunków suchych, pomimo dwutygodniowego zawieszenia broni między Iranem a Stanami Zjednoczonymi.

Jednak ruch na tym kluczowym korytarzu pozostaje niemalże wstrzymany, a od czasu wybuchu wojny amerykańsko-izraelskiej z Iranem 28 lutego ruch jest ograniczony, a liczba przepływających statków dziennie nie przekracza kilku, według danych Kpler, Lloyd's List Intelligence i Signal Ocean.

Susannah Streeter, szefowa działu finansów i rynków w Wealth Club, powiedziała: „Nawet jeśli dostawy zostaną wznowione, ryzyko nie zniknie z dnia na dzień”.

Dodała, że tankowce mogą być zmuszone do pływania po wodach zaminowanych ze względu na wzmożoną obecność wojska, co wpłynie na wysokie składki ubezpieczeniowe i koszty wysyłki.

Przedsiębiorstwa żeglugowe poinformowały w środę, że potrzebują jasności co do warunków rozejmu, zanim wznowią przepływanie przez Cieśninę Ormuz.

Irańskie media poinformowały, że Iran wydał mapy dla statków pokazujące bezpieczne trasy przepływu i pozwalające uniknąć min.

Ciągłe zagrożenia dla obiektów energetycznych

Obiekty naftowe w regionie są nadal zagrożone, gdyż Iran po ogłoszeniu rozejmu zbombardował obiekty w sąsiednich krajach, w tym rurociąg w Arabii Saudyjskiej, który został wykorzystany do ominięcia zamkniętej cieśniny, poinformowało źródło w sektorze naftowym.

O irańskich atakach rakietowych i dronów poinformowały również Kuwejt, Bahrajn i Zjednoczone Emiraty Arabskie.

Korekta prognoz cen ropy naftowej

Tymczasem Goldman Sachs obniżył swoje prognozy dotyczące cen ropy naftowej w drugim kwartale 2026 r. po zawieszeniu broni, spodziewając się, że średnia cena ropy Brent wyniesie 90 USD za baryłkę, a WTI 87 USD za baryłkę.

Bank wcześniej spodziewał się, że średnie ceny wyniosą 99 dolarów za ropę Brent i 91 dolarów za ropę WTI.

W czwartek na rynkach walutowych panował stan ostrożnego spokoju, a inwestorzy uważnie śledzili trwałość zawieszenia broni między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, zaledwie dzień po jego ogłoszeniu, które wywołało szeroki spadek wartości dolara.

Utrzymujące się napięcia utrzymują rynki w napięciu

Rozejm wydawał się kruchy, ponieważ Izrael kontynuował równoległą wojnę z sprzymierzoną z Iranem milicją Hezbollah w Libanie. Tymczasem Teheran oskarżył zarówno Izrael, jak i Stany Zjednoczone o naruszenie porozumienia, stwierdzając, że kontynuowanie rozmów pokojowych byłoby „nierozsądne”.

- Cieśnina Ormuz pozostała zamknięta dla nieupoważnionych statków.

- Firmy żeglugowe poinformowały, że czekają na dalsze wyjaśnienia przed wznowieniem tranzytu, co doprowadziło do wzrostu cen ropy.

- Prezydent Donald Trump oświadczył, że wszystkie okręty, samoloty i siły zbrojne USA pozostaną na swoich pozycjach w Iranie i wokół niego, dopóki Teheran w pełni nie zastosuje się do porozumienia.

Ta niejednoznaczność utrzymywała rynki walutowe w stanie napięcia i oczekiwania.

Główne ruchy walutowe

- Euro ustabilizowało się na poziomie 1,1661 USD. W środę wzrosło o 0,6%, po czym w dalszej części sesji spadło po osiągnięciu miesięcznego maksimum na poziomie 1,1721 USD.

- Funt brytyjski odnotował podobną tendencję, stabilizując się na poziomie 1,3393 USD po wzroście o 0,77% w środę, obniżając się od sesyjnego maksimum na poziomie 1,348 USD.

- Jen japoński osłabił się nieznacznie, dolar wzrósł o 0,2% do 158,9 jenów, po tym jak w środę na krótko spadł poniżej poziomu 158 jenów.

Derek Halpenny, dyrektor ds. badań rynków globalnych EMEA w MUFG Bank, zauważył, że dopóki Cieśnina Ormuz pozostaje zamknięta, „całe porozumienie o zawieszeniu broni pozostaje kruche”. Dodał, że chociaż dolar częściowo się odbudował, wahania na rynku pozostają ograniczone. Wyjaśnił również, że zaplanowane rozmowy w Pakistanie pomogły ograniczyć całkowite odwrócenie środowych wahań na rynku.

Dane ekonomiczne w tle

Choć opublikowano niektóre globalne dane ekonomiczne, miały one drugorzędne znaczenie w porównaniu z wiadomościami dotyczącymi wojny.

- Rządowe badanie wykazało, że zaufanie konsumentów w Japonii spadło w marcu po raz pierwszy od trzech miesięcy.

- Wzbudza to obawy dotyczące wpływu wojny na Bliskim Wschodzie na gospodarkę, co może potencjalnie skomplikować decyzję Banku Japonii o podwyżkach stóp procentowych.

- Prezes Banku Japonii Kazuo Ueda powiedział parlamentowi, że realne stopy procentowe pozostają wyraźnie ujemne, co sprawia, że warunki finansowe w kraju pozostają akomodacyjne.

Stany Zjednoczone mają opublikować dane dotyczące wydatków osobistych oraz wskaźnik wydatków konsumpcyjnych (PCE) za luty w czwartek. Ponieważ jednak dane te obejmują okres przedwojenny, jest mało prawdopodobne, aby miały one znaczący wpływ na rynki.

Względna stabilność w innych walutach

- Frank szwajcarski pozostał stabilny na poziomie 0,7913 franka za dolara i 0,9228 franka za euro.

- Dolar australijski osłabił się o 0,3%, osiągając poziom 0,7024 USD.