Ceny złota na giełdach europejskich wzrosły w środę do najwyższego poziomu od dwóch tygodni, zmierzając w kierunku poziomu powyżej 4200 dolarów za uncję. Stało się tak dzięki odnowionemu popytowi na bezpieczne aktywa i utrzymującemu się osłabieniu dolara amerykańskiego.

Wzrosły oczekiwania na trzecią z rzędu obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w grudniu, szczególnie po serii słabych danych ekonomicznych z USA i serii mniej jastrzębich uwag ze strony kilku decydentów Fed.

Przegląd cen

• Złoto dzisiaj: Ceny wzrosły o 0,95% do 4169,40 USD, najwyższego poziomu od 14 listopada, w porównaniu z poziomem otwarcia wynoszącym 4129,98 USD, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 4129,85 USD.

• We wtorek cena złota spadła o około 0,15% w wyniku realizacji zysków i ruchów korekcyjnych.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego spadł w środę o około 0,25%, notując straty trzecią sesję z rzędu i osiągając najniższy poziom od tygodnia. Odzwierciedla to utrzymującą się presję na walutę w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Jak wiadomo, słabszy dolar amerykański sprawia, że kruszce wyceniane w dolarach stają się atrakcyjniejsze dla nabywców posiadających inne waluty.

Stopy procentowe w USA

• Wtorkowe dane pokazały, że sprzedaż detaliczna w USA wzrosła we wrześniu w mniejszym stopniu niż oczekiwano, natomiast indeks cen producenta wzrósł o 2,7% w ciągu 12 miesięcy do września, dorównując tempu z sierpnia.

• Prezes Rezerwy Federalnej USA Christopher Waller powiedział w poniedziałek, że rynek pracy jest obecnie na tyle słaby, że uzasadni kolejną obniżkę stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego w grudniu, choć wszelkie późniejsze decyzje będą zależeć od nadchodzących danych, których publikację w dużej mierze opóźnił okres zamknięcia rządu.

• Sekretarz Skarbu USA Scott Bessent powiedział we wtorek, że obecne ramy zarządzania stopami procentowymi Rezerwy Federalnej „nie sprawdzają się” i wymagają uproszczenia.

• Według narzędzia FedWatch CME, rynki wyceniają 85% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 pb w grudniu, przy 15% prawdopodobieństwie braku zmian.

• Inwestorzy uważnie śledzą nadchodzące dane ze Stanów Zjednoczonych i komentarze Rezerwy Federalnej, aby na nowo ocenić te prawdopodobieństwa.

Perspektywy złota

Tim Waterer, główny analityk rynku w KCM Trade, stwierdził, że oczekiwania wyraźnie przesunęły się w kierunku obniżki stóp procentowych w grudniu. Zauważył, że perspektywa ta została wzmocniona serią gołębich wypowiedzi przedstawicieli Fed oraz słabszymi danymi gospodarczymi, co wspiera złoto z perspektywy rentowności.

Fundusz SPDR

Stan posiadania SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF opartego na złocie, nie zmienił się we wtorek, a całkowite zasoby pozostały na poziomie 1040,86 ton metrycznych.

Euro umocniło się w środę w handlu europejskim w stosunku do koszyka walut globalnych, umacniając się trzecią sesję z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i osiągając najwyższy poziom od tygodnia. Ruch ten wspierany był przez trwający spadek wartości dolara amerykańskiego i optymizm związany z postępami w kierunku potencjalnego porozumienia pokojowego między Rosją a Ukrainą.

Ponieważ wciąż panuje niepewność co do prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny w grudniu, inwestorzy oczekują na dalsze dane ekonomiczne dotyczące inflacji, bezrobocia i wzrostu gospodarczego w strefie euro, aby lepiej ocenić kierunek przyszłego łagodzenia polityki EBC.

Przegląd cen

• Kurs EUR/USD wzrósł o 0,2% do 1,1592 — najwyższego poziomu od tygodnia — z poziomu otwarcia wynoszącego 1,1570, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 1,1563.

• Euro zakończyło wtorek wzrostem o około 0,45%, co oznacza drugi z rzędu dzienny wzrost. Wzrost ten wspierały pozytywne wyniki rozmów pokojowych, a także słabe dane gospodarcze z USA.

Dolar amerykański

Indeks dolara spadł w środę o około 0,25%, co oznacza trzeci spadek z rzędu i osiągnięcie najniższego poziomu od tygodnia. Odzwierciedla to utrzymującą się tendencję spadkową amerykańskiej waluty względem głównych i drugorzędnych walut.

Spadek nastąpił w momencie, gdy rynki wyceniają wyższe prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w grudniu, na co wpłynęły słabsze dane z USA i bardziej gołębie komentarze niektórych przedstawicieli Rezerwy Federalnej.

Ramy pokojowe dla Ukrainy

W ostatnich tygodniach dyplomacja zintensyfikowała działania mające na celu zakończenie ponad trzyletniej wojny na Ukrainie. Pierwotna propozycja USA – 28-punktowy plan ramowy – posłużyła za punkt wyjścia do rozmów między USA, Ukrainą i kilkoma partnerami europejskimi. Kijów odrzucił wstępny projekt jako zbyt przychylny Moskwie, szczególnie w kwestiach suwerenności, granic i regionalnych gwarancji bezpieczeństwa.

Ten opór zapoczątkował nową rundę negocjacji w Genewie, skoncentrowaną na przekształceniu planu w coś bardziej zrównoważonego. Rozmowy zaowocowały wspólnym oświadczeniem USA i Ukrainy, w którym ogłoszono „uaktualnione i udoskonalone ramy” z poprawkami do newralgicznych fragmentów oraz silniejszym naciskiem na integralność terytorialną i gwarancje bezpieczeństwa.

Prezydent Wołodymyr Zełenski określił nową wersję jako „bardziej wyważoną” i zawierającą „odpowiednie elementy”, co świadczy o łagodniejszym stanowisku Kijowa. Komisja Europejska również z zadowoleniem przyjęła postępy, uznając zrewidowany plan za realistyczną podstawę do dalszych negocjacji.

Jednak ramy wciąż oczekują na oficjalną odpowiedź Moskwy, która twierdzi, że nie otrzymała jeszcze jasnych szczegółów. Główne punkty sporne – takie jak status spornych terytoriów, ambicje Ukrainy w NATO i przyszłe gwarancje bezpieczeństwa – pozostają nierozstrzygnięte.

Mimo wszystko analitycy uważają, że wznowienie zorganizowanego, wielostronnego dialogu stanowi znaczące odejście od impasu militarnego w stronę dojrzalszej ścieżki dyplomatycznej.

Byczy sentyment

• Chris Turner, szef strategii walutowej w ING, powiedział, że choć rynki już wcześniej doświadczały podobnego optymizmu, w handlu walutami zaczynają pojawiać się oznaki pokoju. Dodał, że spadające ceny energii również mogą wspierać euro.

• Bank SEB zauważył we wrześniu, że euro może wzrosnąć nawet o 7,5% w stosunku do dolara, jeśli osiągnięte zostanie wiarygodne porozumienie pokojowe.

• Analitycy SEB stwierdzili, że takie przełomowe wydarzenie „przełomowo wpłynęłoby na dynamikę wzrostu gospodarczego i inflacji w Europie”, zwiększając siłę nabywczą gospodarstw domowych i ożywiając sektor przemysłowy.

Stawki europejskie

• Ceny rynkowe obniżki stóp procentowych EBC o 25 punktów bazowych w grudniu utrzymują się na stabilnym poziomie około 25%.

• Inwestorzy oczekują na dalsze dane ze strefy euro dotyczące inflacji, bezrobocia i trendów płacowych, które pozwolą doprecyzować oczekiwania przed grudniowym spotkaniem.

Dolar nowozelandzki umocnił się w środę w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, umacniając się drugą sesję z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i osiągając najwyższy poziom od trzech tygodni. Ruch ten nastąpił po tym, jak inwestorzy zwiększyli swoje zaangażowanie w dolary nowozelandzkie po tym, jak Bank Rezerw Nowej Zelandii przyjął bardziej jastrzębi ton na ostatnim posiedzeniu w tym roku.

Zgodnie z oczekiwaniami rynku — i po raz trzeci z rzędu obniżając stopy procentowe — RBNZ obniżył stopy procentowe o 25 punktów bazowych do najniższego poziomu od trzech lat, sygnalizując jednocześnie, że obecny cykl łagodzenia polityki pieniężnej dobiega końca, gdyż zaczynają pojawiać się oznaki ożywienia gospodarczego.

Przegląd cen

• Kurs NZD/USD wzrósł o 1,4% do 0,5697, najwyższego poziomu od 4 listopada, z poziomu otwarcia 0,5618. Para zanotowała dzienne minimum na poziomie 0,5616.

• Nowozelandzka waluta zakończyła wtorek wzrostem o 0,2% w stosunku do dolara amerykańskiego, co było drugim wzrostem w ciągu trzech sesji, wspieranym przez słabszą wartość amerykańskiej waluty.

Bank Rezerw Nowej Zelandii

RBNZ obniżył w środę swoją oficjalną stopę procentową o 25 punktów bazowych do 2,25% – najniższego poziomu od maja 2022 roku – co oznacza dziewiątą obniżkę od rozpoczęcia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej rok temu i trzecią z rzędu. Bank obniżył stopy łącznie o 325 punktów bazowych od sierpnia 2024 roku, ponieważ inflacja spadła do średnioterminowego celu 2–3% w związku ze słabą aktywnością gospodarczą i słabnącym rynkiem pracy.

W swoim ostatnim w tym roku oświadczeniu w sprawie polityki pieniężnej — ostatnim wydanym przez prezesa Christiana Hawkesby'ego przed objęciem stanowiska przez szwedzką ekonomistkę Annę Breman w grudniu — bank stwierdził, że przyszłe posunięcia będą zależeć od tego, jak inflacja i warunki gospodarcze będą się rozwijać w średnim terminie.

Zauważono, że ryzyko inflacji jest obecnie „zrównoważone” i oczekuje się, że aktywność gospodarcza pozostanie na niskim poziomie do połowy 2025 r., a następnie zacznie się stopniowo poprawiać, ponieważ niższe stopy procentowe wspierają wydatki gospodarstw domowych.

Z protokołów ze spotkania wynika, że decydenci debatowali nad utrzymaniem stóp procentowych na poziomie 2,50% lub ich obniżką o 25 punktów bazowych. Pięciu z sześciu członków zagłosowało za obniżką.

Na konferencji prasowej gubernator Hawkesby podkreślił zmianę polityki monetarnej, zauważając, że perspektywa „jest lekko spadkowa”, ale jest zgodna z utrzymaniem stopy referencyjnej bez zmian do 2026 roku. Bank oczekuje obecnie, że OCR osiągnie 2,20% w I kw. 2026 r. i 2,65% do IV kw. 2027 r. — niższy poziom niż prognozy sierpniowe, ale nadal odzwierciedlający bardziej jastrzębie nastawienie, z niewielkim marginesem możliwości dalszego łagodzenia polityki monetarnej.

Prognozy stóp procentowych dla Nowej Zelandii

• Po decyzji RBNZ rynkowe ceny kolejnej obniżki o 25 punktów bazowych w lutym 2026 r. spadły poniżej 20%.

• Rynki kontraktów terminowych przewidują, że stopa referencyjna na koniec 2026 r. wyniesie około 2,25%.

Komentarz analityka

• Nick Tuffley, główny ekonomista ASB Bank, stwierdził, że droga do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej „nie jest tak szeroka, jak wielu się spodziewało”, dodając, że RBNZ jest generalnie bardziej ostrożny niż przewidywano. Zauważył, że kolejna obniżka jest mało prawdopodobna, chyba że dane ekonomiczne znacząco osłabną.

• Doug Steel, główny ekonomista BNZ, powiedział, że próg podjęcia dalszych działań jest teraz wysoki, dodając: „Dane musiałyby znacząco zaskoczyć w dół, aby skłonić RBNZ do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej”.

Amerykańskie indeksy giełdowe wzrosły we wtorek, gdyż inwestorzy zwiększyli swoje zakłady na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.

Według CME FedWatch prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych w grudniu wzrosło do 83%, w porównaniu z 50% tydzień wcześniej.

Zmiana ta nastąpiła po komentarzach kilku decydentów Rezerwy Federalnej, którzy poparli kontynuację polityki niższych kosztów pożyczek w krótkim terminie bez narażania postępu inflacji, powołując się na osłabienie rynku pracy.

Raport ADP wykazał, że w ciągu czterech tygodni kończących się 11 listopada amerykański sektor prywatny tracił średnio około 13 500 miejsc pracy tygodniowo.

Prezes Rezerwy Federalnej Christopher Waller powiedział w poniedziałek, że obniżka stóp procentowych w grudniu jest konieczna, zauważył jednak, że decyzja w styczniu może być bardziej skomplikowana ze względu na zaległości w publikowaniu opóźnionych danych.

O godzinie 18:28 GMT indeks Dow Jones Industrial Average wzrósł o 1,2% (558 punktów) do 47 006 punktów. S&P 500 zyskał 0,7% (47 punktów) do 6753 punktów, a Nasdaq Composite wzrósł o 0,4% (90 punktów) do 22 965 punktów.