Ceny złota w Europie spadły w piątek, osiągając poziom najwyższy od pięciu tygodni, gdyż inwestorzy realizowali zyski, a dolar amerykański odrobił straty względem koszyka głównych walut.

Inwestorzy powstrzymali się od otwierania nowych długich pozycji w oczekiwaniu na raport dotyczący wydatków konsumpcyjnych w USA (PCE), preferowanego przez Rezerwę Federalną wskaźnika inflacji, który dostarczy nowych sygnałów na temat kształtowania się stóp procentowych w USA w pozostałej części roku.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spot spadła o 0,3% do 3406,61 dolarów, z poziomu otwarcia wynoszącego 3416,71 dolarów, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 3418,57 dolarów.

• Podczas czwartkowego rozliczenia cena złota wzrosła o 0,6%, notując trzeci z rzędu dzienny wzrost i osiągnęła pięciotygodniowy szczyt na poziomie 3423,32 dolarów za uncję. Stało się tak dzięki słabszemu dolarowi i niższym rentownościom obligacji skarbowych USA.

Miesięczna wydajność

W sierpniu, który oficjalnie kończy się wraz z dzisiejszym rozliczeniem, złoto zyskało na wartości około 3,5%, co jest na dobrej drodze do osiągnięcia największego miesięcznego wzrostu od kwietnia. Wzrost ten jest napędzany rosnącymi oczekiwaniami na obniżkę stóp procentowych przez Fed oraz obawami o niezależność banku centralnego w obliczu presji ze strony prezydenta Donalda Trumpa.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w piątek o 0,2%, notując pierwszy wzrost od czterech sesji. Odzwierciedla to odbicie amerykańskiej waluty względem głównych i mniejszych walut.

Silniejszy dolar zazwyczaj sprawia, że złoto, którego cena jest wyrażana w dolarach, staje się mniej atrakcyjne dla posiadaczy innych walut.

Stopy procentowe w USA

• Prezes nowojorskiego oddziału Rezerwy Federalnej USA John Williams stwierdził, że wrześniowe spotkanie jest „otwarte” na decyzję o obniżce stóp procentowych, dodając, że ryzyko jest bardziej zrównoważone, a decydenci powinni poczekać na nadchodzące dane.

• Prezes Rezerwy Federalnej Christopher Waller powtórzył w czwartek swoje wezwanie do obniżenia krótkoterminowych kosztów pożyczek, stwierdzając, że poprze obniżkę stóp procentowych w przyszłym miesiącu, a następnie dalsze obniżki w ciągu najbliższych trzech do sześciu miesięcy.

• Według narzędzia FedWatch firmy CME, rynki obecnie wyceniają 85% prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych we wrześniu, przy 15% prawdopodobieństwie braku zmian.

• Prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w październiku wynosi 93%, a prawdopodobieństwo utrzymania polityki bez zmian wynosi jedynie 7%.

• Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy oczekują na piątkowy raport PCE za lipiec, który będzie miał kluczowe znaczenie dla ukształtowania perspektyw polityki pieniężnej Fed.

Perspektywy dla złota

• Tim Waterer, główny analityk rynku w KCM Trade, powiedział, że złoto pozostaje preferowaną opcją dla inwestorów w obliczu spodziewanej od przyszłego miesiąca bardziej elastycznej polityki pieniężnej USA.

• Dodał, że jeśli bazowy wskaźnik PCE wyniesie 0,3% w danym miesiącu, będzie to zgodne z oczekiwaniami dotyczącymi obniżki stóp procentowych przez Fed.

SPDR Holdings

SPDR Gold Trust, największy na świecie fundusz ETF oparty na złocie, zwiększył w czwartek swoje zasoby o 5,44 tony metrycznej, co oznacza czwarty z rzędu dzienny wzrost. Całkowite zasoby wzrosły do 967,94 ton metrycznych, najwięcej od 8 września 2022 r.

Euro osłabiło się w piątek w handlu europejskim w stosunku do koszyka walut światowych, osiągając wartość ujemną w stosunku do dolara amerykańskiego przed publikacją kluczowych danych o inflacji w Niemczech i Hiszpanii, które powinny dostarczyć nowych sygnałów na temat kształtowania się europejskich stóp procentowych w pozostałej części roku.

Jednakże w sierpniu wspólna waluta utrzymuje się na dobrej drodze do odnotowania miesięcznego wzrostu, czemu sprzyjają oczekiwania na co najmniej dwie obniżki stóp procentowych w USA przed końcem roku, a także odnowione obawy dotyczące stabilności Rezerwy Federalnej.

Przegląd cen

• Para EUR/USD spadła o 0,25% do 1,1656 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 1,1683 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na tym samym poziomie.

• Euro zamknęło czwartek na plusie 0,4% w stosunku do dolara, co oznacza drugi wzrost w ciągu ostatnich trzech sesji i odrobienie strat z dwutygodniowego minimum na poziomie 1,1574 USD.

Europejskie stopy procentowe

• Pięć źródeł poinformowało agencję Reuters, że Europejski Bank Centralny prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe bez zmian w przyszłym miesiącu, choć dyskusje na temat dalszych obniżek mogą zostać wznowione jesienią, jeśli gospodarka strefy euro osłabnie.

• Prezes EBC Christine Lagarde powiedziała w ubiegłą sobotę w Jackson Hole, że zacieśniona polityka pieniężna wprowadzona w latach 2022 i 2023 nie doprowadziła do recesji ani gwałtownego wzrostu bezrobocia, co miało miejsce w przeszłości.

• Ceny na rynku pieniężnym wskazują obecnie na mniej niż 30% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych EBC o 25 punktów bazowych we wrześniu.

• Inwestorzy oczekują na dzisiejsze publikacje danych o inflacji w Niemczech i Hiszpanii za sierpień, przed pełnym raportem inflacyjnym dla strefy euro, który ma zostać opublikowany na początku przyszłego tygodnia.

Miesięczna wydajność

Na koniec sesji sierpniowej euro zyskało 2,1% w stosunku do dolara amerykańskiego, co oznacza siódmy miesięczny wzrost w ciągu ostatnich ośmiu miesięcy.

Miesięczny wzrost wynikał z oczekiwań na obniżkę stóp procentowych w USA we wrześniu, szczególnie po ostrożnych wypowiedziach prezesa Rezerwy Federalnej USA Jerome'a Powella na sympozjum w Jackson Hole.

Napływ środków do bezpiecznych przystani zapewnił również wsparcie pośród rosnących obaw o niezależność Rezerwy Federalnej po bezprecedensowej decyzji prezydenta Donalda Trumpa o odwołaniu gubernator Lisy Cook, kroku uznanego za podważający zaufanie do banku centralnego i aktywów amerykańskich.

Perspektywy dla euro

W Economies.com zakładamy, że jeśli dane o inflacji w Niemczech i Hiszpanii okażą się wyższe niż przewidywano, prawdopodobieństwo rynkowe obniżki stóp procentowych przez EBC we wrześniu spadnie, co może ponownie umocnić euro w stosunku do koszyka walut światowych.

Jen japoński osłabił się w piątek na giełdach azjatyckich w stosunku do koszyka walut światowych, osiągając wartość ujemną w stosunku do dolara amerykańskiego po tym, jak słabe dane pokazały spowolnienie inflacji bazowej w Tokio w sierpniu, zmniejszając prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii w przyszłym miesiącu.

Jednakże w sierpniu jen nadal zmierzał w kierunku odnotowania miesięcznego wzrostu, wspierany przez rosnące oczekiwania na co najmniej dwie obniżki stóp procentowych w USA przed końcem roku, a także odnowione obawy o stabilność Rezerwy Federalnej.

Przegląd cen

• Kurs USD/JPY wzrósł o ponad 0,1% do 147,11 ¥ z poziomu otwarcia wynoszącego 146,93 ¥, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 146,76 ¥.

• Jen zamknął czwartek na plusie 0,3% w stosunku do dolara, co oznacza drugi wzrost w ciągu ostatnich trzech sesji, wspierany przez niższe rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych.

Inflacja bazowa w Tokio

Dane opublikowane w piątek pokazały, że bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych w Tokio wzrósł w sierpniu o 2,5%, co stanowi najniższy wzrost od marca, zgodnie z prognozami rynkowymi. Dla porównania, w lipcu wzrost wyniósł 2,9%.

Spowolnienie cen zmniejsza presję inflacyjną na decydentów Banku Japonii, zmniejszając prawdopodobieństwo dalszych podwyżek stóp procentowych w tym roku.

Japońskie stopy procentowe

• Po opublikowaniu danych o inflacji, rynkowe wycena podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Bank Japonii we wrześniu spadła z 45% do poniżej 40%.

• Członek zarządu Banku Japonii Nakagawa ostrzegł przed ryzykami wynikającymi z polityki handlowej i stwierdził, że oczekuje na wyniki zbliżającego się badania Tankan, które dostarczy wskazówek na temat ścieżki normalizacji polityki pieniężnej.

Miesięczna wydajność

Gdy sierpniowe notowania zbliżają się do końca, jen umacnia się o około 2,4% w stosunku do dolara amerykańskiego i jest gotowy odnotować pierwszy miesięczny wzrost od czterech miesięcy.

Wzrost ten wynikał z rosnących oczekiwań na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu, szczególnie po ostrożnych wypowiedziach prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella na sympozjum w Jackson Hole.

Popyt na bezpieczne aktywa wsparł także japońską walutę w obliczu rosnących obaw o niezależność Rezerwy Federalnej po bezprecedensowej decyzji prezydenta Donalda Trumpa o odwołaniu gubernator Lisy Cook, kroku powszechnie uznawanego za podważający zaufanie do banku centralnego i amerykańskich aktywów.

Ceny złota wzrosły w czwartek po opublikowaniu danych ekonomicznych z USA, które wpłynęły na osłabienie dolara względem większości głównych walut.

Według danych rządowych PKB USA wzrósł w ujęciu rocznym o 3,3% w drugim kwartale 2025 r., w porównaniu ze spadkiem o 0,5% w pierwszym kwartale.

PKB skorygowano w górę o 0,3 punktu procentowego w porównaniu z początkowym odczytem, na co wpłynął wzrost inwestycji przy jednoczesnym osłabieniu wydatków rządowych.

Odrębne dane wykazały, że liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła o 5 tys. do 229 tys. w tygodniu kończącym się 23 sierpnia, podczas gdy oczekiwano spadku do 230 tys.

Tymczasem indeks dolara spadł o 0,4% do 97,8 o godz. 19:29 GMT, po osiągnięciu maksimum na poziomie 98,2 i minimum na poziomie 97,7.

Cena złota na rynku spot wzrosła o 0,8% do 3477,3 dolarów za uncję o godz. 19:29 GMT.