Ceny złota wzrosły w środę na rynku europejskim, wznawiając wzrosty, które wczoraj zostały zahamowane przez korektę i realizację zysków, ponownie zbliżając się do historycznych maksimów, ponieważ nadal trwają zakupy w bezpiecznych przystaniach. Wzrosty zostały jednak ograniczone przez odbicie dolara amerykańskiego na rynku walutowym.

Seria słabych danych z rynku pracy w USA zwiększyła oczekiwania na głębsze obniżki stóp procentowych ze strony Rezerwy Federalnej. Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy oczekują dziś na publikację kluczowych danych o inflacji w USA.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota wzrosła o 0,6% do (3648,49 USD) z poziomu otwarcia na poziomie (3626,39 USD), odnotowując najniższy poziom na poziomie (3620,79 USD).

• Podczas wtorkowego rozliczenia cena złota spadła o 0,3%, co oznacza pierwszy spadek od trzech sesji z powodu korekty i realizacji zysków. Wcześniej cena ta osiągnęła rekordowy poziom 3674,80 USD za uncję.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w środę o 0,2%, notując wzrosty drugą sesję z rzędu, gdyż trwa odbicie od najniższego poziomu osiągniętego w ciągu ostatnich siedmiu tygodni, co odzwierciedla odbicie amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Oprócz zakupów z niższych poziomów, odbicie dolara amerykańskiego nastąpiło przed publikacją kluczowych danych o inflacji w USA, które dostarczą rozstrzygających dowodów na prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych w USA we wrześniu i październiku.

Obawy o stabilność Rezerwy Federalnej zmalały, zwłaszcza po tym, jak prezydentowi Trumpowi uniemożliwiono odwołanie prezes Rezerwy Federalnej Lisy Cook, podczas gdy postępowanie sądowe nadal trwa w sądach amerykańskich.

Stopy procentowe w USA

• Dane Biura Statystyki Pracy wykazały, że w ciągu dwunastu miesięcy do marca liczba miejsc pracy została skorygowana w dół o 911 000. W ciągu poprzednich dwunastu miesięcy do marca 2024 r. zatrudnienie zostało skorygowane w dół o 598 000 miejsc pracy.

• Według narzędzia CME FedWatch: prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych we wrześniu wynosi obecnie 100%, przy czym prawdopodobieństwo obniżki o 50 punktów bazowych wynosi 10%.

• Prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych w październiku jest obecnie wyceniane na 100%, przy 8% szansie na obniżkę o 50 punktów bazowych.

• Aby potwierdzić te szanse, inwestorzy oczekują na kluczowe dane dotyczące inflacji w USA przez cały ten tydzień przed posiedzeniem Rezerwy Federalnej w przyszłym tygodniu.

• Dziś wieczorem zostaną opublikowane dane dotyczące cen producentów za sierpień, które będą stanowić wiodący wskaźnik cen konsumpcyjnych we wrześniu. Dane dotyczące cen konsumpcyjnych za sierpień zostaną opublikowane jutro, w czwartek.

Perspektywy wyników złota

• Kyle Rodda, analityk rynkowy w Capital.com, powiedział: Nastroje są niezwykle optymistyczne. Obecnie kilka kluczowych czynników wspiera ceny złota, a najważniejszym z nich są oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w USA.

• Rodda dodał: Krótkoterminowe perspektywy w dużej mierze zależą od danych inflacyjnych. Jeśli okażą się one wyższe od oczekiwanych, prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych może nieznacznie spaść, co może spowodować korektę na rynku złota, który obecnie znajduje się technicznie w strefie wykupienia.

Fundusz SPDR

Zasoby złota w SPDR Gold Trust, największym na świecie funduszu ETF opartym na złocie, pozostały wczoraj bez zmian, utrzymując się na poziomie 979,68 ton metrycznych, najniższym od 29 sierpnia.

W środę euro osłabiło się na rynku europejskim w stosunku do koszyka walut światowych, notując straty drugi dzień z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i oddalając się od siedmiotygodniowego maksimum. Jednocześnie kontynuowano korekty i realizację zysków, a także nastąpiło odbicie amerykańskiej waluty na tle obaw o stabilność Rezerwy Federalnej.

Dziś po południu Europejski Bank Centralny rozpocznie ważne posiedzenie dotyczące polityki pieniężnej. Oczekuje się, że stopy procentowe pozostaną niezmienione po raz drugi z rzędu.

Globalne rynki finansowe oczekują na sygnały z EBC dotyczące możliwości wznowienia cyklu luzowania polityki pieniężnej w pozostałej części roku.

Przegląd cen

• Kurs euro dzisiaj: Euro osłabiło się w stosunku do dolara amerykańskiego o około 0,2% do (1,1689 USD) od dzisiejszej ceny otwarcia na poziomie (1,1708 USD), osiągając najwyższy poziom na poziomie (1,1710 USD).

• Euro zakończyło wtorkowe notowania spadkiem o ok. 0,5% w stosunku do dolara amerykańskiego, co stanowiło pierwszą stratę w ciągu ostatnich trzech dni, po tym jak wcześniej osiągnęło siedmiotygodniowy szczyt na poziomie 1,1780 USD.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w środę o 0,2%, notując wzrosty drugą sesję z rzędu, gdyż trwa odbicie od najniższego poziomu osiągniętego w ciągu ostatnich siedmiu tygodni, co odzwierciedla odbicie amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Oprócz zakupów z niższych poziomów, odbicie dolara amerykańskiego nastąpiło przed publikacją kluczowych danych o inflacji w USA, które dostarczą rozstrzygających dowodów na prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych w USA we wrześniu i październiku.

Dziś wieczorem zostaną opublikowane dane o cenach producenta za sierpień, a w czwartek dane o cenach konsumpcyjnych. Dodatkowe, ważne dane mogą zmniejszyć prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych w USA.

Obawy o stabilność Rezerwy Federalnej zmalały, zwłaszcza po tym, jak prezydentowi Trumpowi uniemożliwiono odwołanie prezes Rezerwy Federalnej Lisy Cook, dopóki trwa postępowanie sądowe.

Europejski Bank Centralny

• Europejski Bank Centralny spotyka się dziś, w środę, oraz jutro, w czwartek, aby przeanalizować odpowiednią politykę pieniężną w kontekście ostatnich wydarzeń gospodarczych w strefie euro.

• Oczekuje się, że bank utrzyma europejskie stopy procentowe bez zmian na poziomie 2,15%, najniższym poziomie od października 2022 r., po raz drugi z rzędu.

• Rynki czekają na dalsze informacje dotyczące terminu wznowienia przez EBC luzowania polityki pieniężnej i obniżek stóp procentowych przed końcem tego roku.

Jen japoński osłabił się w środę na rynku azjatyckim w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, osiągając najwyższy poziom od czterech tygodni w stosunku do dolara amerykańskiego. Przyczyną była przyspieszona korekta i realizacja zysków, a także trwająca odbudowa amerykańskiej waluty przed opublikowaniem kluczowych danych o inflacji w USA.

Doniesienia wskazują, że Bank Japonii widzi szansę na normalizację polityki pieniężnej w tym roku, pomimo rozwoju sytuacji politycznej w kraju, co zwiększyło prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w Japonii przed końcem roku.

Przegląd cen

• Dzisiejszy kurs jena japońskiego: Dolar amerykański wzrósł w stosunku do jena o około 0,15% do (147,58 ¥) z dzisiejszego poziomu otwarcia na poziomie (147,41 ¥), odnotowując najniższy poziom na poziomie (147,24 ¥).

• Jen zakończył wtorkowe notowania wzrostem o mniej niż 0,1% w stosunku do dolara amerykańskiego, co stanowiło jego drugi wzrost w ciągu ostatnich trzech dni i osiągnięcie najwyższego poziomu od czterech tygodni, wynoszącego 146,31 jenów. Wzrost ten wspierany jest przez nadzieje na podwyżkę stóp procentowych w Japonii.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w środę o 0,2%, notując wzrosty drugą sesję z rzędu. Wzrost utrzymuje się od najniższego poziomu osiągniętego w ciągu ostatnich siedmiu tygodni, co odzwierciedla odbicie amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Oprócz zakupów z niższych poziomów, odbicie dolara amerykańskiego nastąpiło przed publikacją kluczowych danych o inflacji w USA, które dostarczą rozstrzygających dowodów na prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych w USA we wrześniu i październiku.

Dziś wieczorem zostaną opublikowane dane o cenach producenta za sierpień, a w czwartek dane o cenach konsumpcyjnych. Dodatkowe, ważne dane mogą zmniejszyć prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych w USA.

Japońskie stopy procentowe

• Doniesienia wskazują, że Bank Japonii widzi szansę na podniesienie stóp procentowych w tym roku, pomimo wydarzeń politycznych w kraju.

• W następstwie powyższych raportów, wycena rynkowa podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Bank Japonii na wrześniowym posiedzeniu wzrosła z 30% do 35%.

• Inwestorzy spodziewają się obecnie, że japońskie stopy procentowe osiągną poziom 0,75% przed końcem roku, co sugeruje duże prawdopodobieństwo dalszej podwyżki o 25 punktów bazowych w pozostałej części roku.

• Aby ponownie wycenić te szanse, inwestorzy czekają na więcej danych na temat inflacji, bezrobocia i płac w Japonii, a także na wypowiedzi niektórych członków Banku Japonii.

Ceny złota wzrosły podczas wtorkowych notowań i osiągnęły nowy rekord. Po przekroczeniu wczoraj bariery 3600 dolarów za uncję, amerykańskie kontrakty terminowe na ten metal szlachetny osiągnęły dziś kolejny historyczny kamień milowy, przebijając poziom 3700 dolarów za uncję.

Dzięki tym wzrostom żółty metal kontynuował wzrosty, co doprowadziło do wzrostu jego wartości o ponad 90% od końca 2022 r. Oczekuje się, że popyt utrzyma się na wysokim poziomie w nadchodzącym okresie, co będzie spowodowane kombinacją czynników opisanych w poniższym raporcie.

Czy banki centralne będą kontynuować zakupy?

Według firmy konsultingowej Metals Focus roczne zakupy netto banków centralnych przekroczyły 1000 ton metrycznych od 2022 r. Firma spodziewa się, że w tym roku zakupy wyniosą 900 ton — dwa razy więcej niż średnia roczna wynosząca 457 ton w latach 2016–2021.

Gospodarki wschodzące starają się dywersyfikować rezerwy, oddalając się od dolara, po tym jak sankcje Zachodu doprowadziły do zamrożenia około połowy oficjalnych rezerw walutowych Rosji w 2022 r.

Według Światowej Rady Złota (WGC) oficjalne dane przekazywane Międzynarodowemu Funduszowi Walutowemu stanowią zaledwie 34% szacowanego zapotrzebowania banku centralnego w 2024 r.

Zakupy te stanowiły 23% całkowitego rocznego popytu na złoto w latach 2022–2025, czyli dwukrotnie więcej niż w latach 2010.

Czy popyt na biżuterię będzie nadal spadał?

Według WGC popyt na złoto do wyrobu biżuterii — główne źródło popytu fizycznego — spadł o 14% do 341 ton w drugim kwartale 2025 r., co jest najniższym wynikiem od trzeciego kwartału 2020 r., dotkniętego pandemią.

Głównym motorem napędowym były wysokie ceny, zwłaszcza w Chinach i Indiach, których łączny udział w rynku światowym spadł poniżej 50% po raz trzeci w ciągu pięciu lat.

Według szacunków Metals Focus produkcja złotej biżuterii spadnie o 9% do 2011 ton w 2024 r., a w tym roku spodziewany jest dalszy spadek o 16%.

Czy ludzie nadal kupują sztabki i monety?

Nastąpiła znacząca zmiana w zapotrzebowaniu inwestorów na różne produkty detaliczne, jednak ogólny popyt pozostał silny.

Według WGC popyt na sztabki złota wzrósł o 10% w 2024 r., podczas gdy zakupy złotych monet spadły o 31%.

Ta tendencja utrzymała się w 2025 r., a Metals Focus prognozuje, że fizyczne inwestycje netto wzrosną w tym roku o 2% do 1218 ton, czemu sprzyjać będzie wyższy popyt w Azji na tle pozytywnych oczekiwań cenowych.

Czy fundusze ETF oparte na złocie mogą przyciągnąć większy napływ kapitału?

Fundusze ETF stały się w tym roku ważniejszym źródłem popytu, odnotowując napływ 397 ton między styczniem a czerwcem — według WGC był to największy napływ w pierwszej połowie roku od 2020 r.

Łączne zasoby ETF-ów osiągnęły 3615,9 ton do końca czerwca, co stanowi najwyższy poziom od sierpnia 2022 r. Najwyższy poziom w historii wyniósł 3915 ton pięć lat temu.

Metals Focus przewiduje, że inwestycje netto w fundusze ETF oparte na złocie osiągną około 500 ton w 2025 r., po odnotowaniu odpływu 7 ton w 2024 r.