Ceny złota wzrosły w środę o ponad 1% na rynkach europejskich w ramach odbicia od najniższego poziomu od czterech tygodni i ponownie przekroczyły poziom 3300 dolarów za uncję. Stało się tak dzięki okazyjnym zakupom po niższych poziomach oraz wsparciu w postaci przerwy w umocnieniu dolara amerykańskiego, a także zwiększonego popytu na bezpieczne aktywa po niedawnym ogłoszeniu ceł przez Donalda Trumpa.

Po posiedzeniu Rezerwy Federalnej w sprawie polityki pieniężnej, którego nastawienie było bardziej jastrzębie, niż przewidywały rynki, oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w USA we wrześniu spadły. Aby zweryfikować te oczekiwania, rynki oczekują na publikację kluczowych danych z amerykańskiego rynku pracy.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota wzrosła o 1,2% do (3314,90 USD) od poziomu otwarcia sesji na poziomie (3275,61 USD), osiągając najniższy poziom (3273,97 USD).

• W środę cena złota spadła o 1,5%, co oznacza piątą dzienną stratę w ciągu ostatnich sześciu sesji i największy dzienny spadek od 27 czerwca, osiągając najniższy poziom od czterech tygodni, wynoszący 3268,89 USD za uncję.

• Głównym powodem tej największej dziennej straty od miesiąca był silny wzrost wartości dolara amerykańskiego na światowych rynkach walutowych, spowodowany lepszymi od oczekiwań danymi dotyczącymi wzrostu gospodarczego w USA i jastrzębim nastawieniem do posiedzenia Rezerwy Federalnej.

Dolar amerykański

Indeks dolara spadł w czwartek o około 0,35%, obniżając się z dwumiesięcznego maksimum na poziomie 99,98 punktów. Odzwierciedla to przerwę we wzroście dolara względem koszyka głównych i drugorzędnych walut, co sprzyja odbudowie cen złota i innych surowców wycenianych w dolarze amerykańskim.

Oprócz realizacji zysków, amerykańska waluta osłabiła się, gdyż inwestorzy powstrzymali się od budowania nowych długich pozycji przed lipcowym raportem o zatrudnieniu, a także zapowiedzią Trumpa dotyczącą nowych ceł.

Rozwój handlu

Biały Dom ogłosił w środę, że prezydent USA „Donald Trump” podpisał rozporządzenie wykonawcze nakładające na Brazylię dodatkowe cła w wysokości 40%, co zwiększa całkowitą stawkę celną do 50%.

Postanowił również nałożyć od 1 sierpnia ogólne cło w wysokości 50% na import półproduktów miedzianych i produktów zawierających miedź.

Trump zapowiedział również nałożenie 25% cła na Indie oraz dodatkową „karę” na rząd Indii w związku z handlem z Rosją.

Rezerwa Federalna

• Zgodnie z większością oczekiwań, Rezerwa Federalna w środę pozostawiła stopy procentowe bez zmian, utrzymując docelowy przedział między 4,25% a 4,50% po raz piąty z rzędu.

• Fed stwierdził, że FOMC nadal uważa ryzyko wzrostu bezrobocia i inflacji za wysokie ze względu na niepewność dotyczącą perspektyw gospodarczych.

• Przewodniczący Rezerwy Federalnej „Jerome Powell” powiedział: „Następne kroki, które podejmiemy, będą prawdopodobnie bardziej neutralne”. Powell dodał: „Spodziewam się, że dane o inflacji będą miały większy wpływ na skutki ceł”.

Oczekiwania dotyczące stóp procentowych w USA

• Po posiedzeniu Rezerwy Federalnej i według narzędzia „FedWatch” firmy CME Group: prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu spadło z 64% do 43%, podczas gdy wycena utrzymania stóp wzrosła z 34% do 57%.

• Prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na posiedzeniu w październiku spadło z 78% do 64%, podczas gdy wycena utrzymania wzrosła z 22% do 36%.

• Po wypowiedzi Powella inwestorzy obniżyli swoje oczekiwania co do obniżek stóp procentowych przez Fed w tym roku, prognozując obecnie złagodzenie polityki pieniężnej o około 35 punktów bazowych do grudnia.

• Aby móc ponownie oszacować prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych we wrześniu, rynki czekają na więcej kluczowych danych z amerykańskiego rynku pracy, w tym cotygodniowe dane o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych i piątkowy raport o zatrudnieniu w lipcu.

Perspektywy złota

Analityk UBS, Giovanni Staunovo, powiedział: „Wczoraj zaobserwowaliśmy duże spadki cen złota, co zbiegło się z oświadczeniem FOMC”. Dodał: „Jednak dzisiejsze wstrzymanie wzrostu dolara amerykańskiego po ogłoszeniu ceł przez Donalda Trumpa sprzyja wzrostowi cen złota”.

Fundusz SPDR

Zasoby złota w posiadaniu SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF opartego na złocie, zmniejszyły się wczoraj o około 0,86 tony metrycznej, co daje łącznie 955,37 ton metrycznych, co stanowi najniższy poziom od tygodnia.

Euro wzrosło w czwartek na rynkach europejskich w stosunku do koszyka głównych walut globalnych, notując pierwszy wzrost od sześciu sesji w stosunku do dolara amerykańskiego. Jest to część próby odbicia od dwumiesięcznego minimum, napędzanego ponownym wzrostem zainteresowania zakupami na niższych poziomach. Jednak pomimo dzisiejszego wzrostu, euro jest na dobrej drodze do pierwszej miesięcznej straty w 2025 roku.

Dziś po południu Niemcy opublikują kluczowe dane dotyczące inflacji za lipiec, przed raportem inflacyjnym dla strefy euro, który ma zostać opublikowany w piątek. Dane te mają przynieść nowe wskazówki dotyczące prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego we wrześniu.

Przegląd cen

• EUR/USD dzisiaj: Euro wzrosło o 0,35% do 1,1443 USD, z ceny otwarcia na poziomie 1,1403 USD, przy czym najniższy kurs sesji wyniósł 1,1402 USD.

• W środę euro zamknęło kurs 1,25% w stosunku do dolara – piąty z rzędu dzienny spadek – osiągając dwumiesięczne minimum na poziomie 1,1400 USD. Spadek ten nastąpił po silnych danych o wzroście gospodarczym w USA i jastrzębim posiedzeniu Rezerwy Federalnej.

Miesięczna wydajność

• W lipcu, który oficjalnie kończy się dzisiejszym rozliczeniem cen, euro straciło około 2,9% w stosunku do dolara. To pierwsza miesięczna strata euro w 2025 roku i największa od grudnia 2024 roku.

• Spadek przypisuje się realizacji zysków i korekcie z osiągniętego w tym miesiącu czteroletniego maksimum na poziomie 1,1830 USD.

• Wzrosły obawy rynku dotyczące potencjalnej recesji w strefie euro z powodu rosnących napięć handlowych między UE i USA.

• Niemcy i Francja ostro skrytykowały niedawno ogłoszoną umowę handlową między UE i USA.

Perspektywy polityki EBC

• W zeszłym tygodniu Europejski Bank Centralny utrzymał główne stopy procentowe na niezmienionym poziomie 2,15%, najniższym poziomie od października 2022 r., po siedmiu kolejnych obniżkach stóp.

• EBC zdecydował się na wstrzymanie luzowania polityki pieniężnej, oczekując na większą jasność co do przyszłych relacji handlowych między USA i UE.

• Prezes EBC Christine Lagarde oświadczyła po posiedzeniu: „Jesteśmy w pozycji wyczekującej”, dodając, że gospodarka strefy euro wykazała się odpornością pomimo globalnej niepewności.

• Według źródeł Reutersa, wyraźna większość członków Rady Prezesów EBC opowiedziała się we wrześniu ponownie za utrzymaniem stóp procentowych bez zmian.

• W rezultacie wycena rynku pieniężnego na obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych we wrześniu spadła z 50% do poniżej 30%.

Dane o inflacji w Niemczech

Aby ponownie ocenić prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych, inwestorzy uważnie śledzą dzisiejsze publikacje danych o inflacji w Niemczech za lipiec, w oczekiwaniu na jutrzejszy raport dotyczący całej strefy euro.

Te dane pokażą, jak silna presja inflacyjna ciąży na decydentach EBC. Wyższe niż oczekiwano odczyty zmniejszyłyby prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych we wrześniu – i odwrotnie.

Perspektywy dla euro

• W Economies.com spodziewamy się następujących rzeczy: Jeśli dane dotyczące inflacji okażą się bardziej optymistyczne od oczekiwań rynku, prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez EBC we wrześniu zmniejszy się, co potencjalnie wesprze dalszą odbudowę kursu euro na rynku walutowym.

Jen japoński wzrósł w czwartek podczas sesji azjatyckiej w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, zaczynając odrabiać straty z najniższego poziomu od trzech i pół miesiąca w stosunku do dolara amerykańskiego, ponieważ kupujący pojawili się po niższych cenach. Jednak pomimo dzisiejszego odbicia, jen jest na dobrej drodze do odnotowania największej miesięcznej straty w 2025 roku.

Zgodnie z oczekiwaniami, Bank Japonii postanowił utrzymać krótkoterminowe stopy procentowe bez zmian po raz czwarty z rzędu, jednocześnie podnosząc prognozy inflacji w perspektywie trzyletniej. Bank zapowiedział podwyżkę stóp procentowych, jeśli sytuacja gospodarcza i cenowa będzie zgodna z oczekiwaniami.

Przegląd cen

• Kurs USD/JPY dzisiaj: Dolar osłabił się o 0,6% do 148,59 jenów, z poziomu 149,47 jenów na otwarciu, po osiągnięciu sesyjnego maksimum na poziomie 149,48 jenów.

• W środę jen osłabił się o 0,7% w stosunku do dolara – czwartą stratę w ciągu pięciu sesji – osiągając najniższy kurs od trzech i pół miesiąca, wynoszący 149,54 jenów. Spadek ten był spowodowany silnymi danymi gospodarczymi z USA i jastrzębim posiedzeniem Rezerwy Federalnej.

Miesięczna wydajność

W lipcu — który kończy się dzisiejszym ustaleniem cen — jen japoński osłabił się o 3,35% w stosunku do dolara amerykańskiego, co stanowi największą miesięczną stratę w 2025 r., a konkretnie od grudnia 2025 r.

Ta miesięczna strata wynika ze słabszego popytu na jena jako bezpieczną walutę, w obliczu poprawiającej się sytuacji handlowej między USA a ich kluczowymi partnerami oraz rosnącej niepewności politycznej w Japonii po przegranej partii rządzącej w wyborach do izby wyższej.

BOJ utrzymuje stabilność

Zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami Bank Japonii nie zmienił w czwartek swoich obecnych narzędzi polityki pieniężnej, utrzymując stopy procentowe na poziomie 0,50% — najwyższym od 2008 r. — już czwarte z rzędu posiedzenie.

Decyzja o utrzymaniu stóp bez zmian była jednomyślna wśród członków zarządu. Decydenci wskazali, że wolą poświęcić więcej czasu na ocenę wpływu rosnących globalnych ryzyk gospodarczych, w tym rosnących ceł amerykańskich, na kruche ożywienie gospodarcze w Japonii.

Oświadczenie w sprawie polityki pieniężnej

W aktualizacji swojej polityki pieniężnej Bank Japonii potwierdził gotowość do podniesienia stóp procentowych, jeśli sytuacja gospodarcza i cenowa będą rozwijać się zgodnie z prognozami.

„Perspektywy gospodarcze nadal wiążą się z wieloma ryzykami” – stwierdził Bank Japonii. „W szczególności, rozwój handlu i innych polityk w poszczególnych regionach – oraz reakcja globalnej aktywności gospodarczej i cen – pozostaje wysoce niepewna”.

Prognozy inflacji

Bank Japonii podniósł swoją bazową prognozę wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI) na rok fiskalny 2025 z 2,2% do 2,7%, prognozę na 2026 r. z 1,8% do 1,7% (skorygowaną w dół), a szacunek na 2027 r. z 1,9% do 2,0%.

Oceń prognozę

• Ceny rynkowe odzwierciedlają obecnie ponad 50% prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu Banku Japonii.

• Inwestorzy czekają na dalsze dane dotyczące inflacji, bezrobocia i wzrostu płac w Japonii, które pozwolą na zmianę oczekiwań.

Oczekiwane przemówienie Kazuo Uedy

Prezes Banku Japonii Kazuo Ueda ma dziś wieczorem zabrać głos w sprawie wyników posiedzenia. Jego komentarze mają na celu pogłębienie wiedzy na temat harmonogramu i tempa przyszłej normalizacji stóp procentowych oraz potencjalnych podwyżek stóp procentowych w pozostałej części roku.

Na zakończenie posiedzenia w dniach 30 czerwca – 1 lipca Rada Polityki Banku Japonii ogłosiła w czwartek rano, że pozostawi stopy procentowe bez zmian na poziomie 0,50% – najwyższym od 2008 roku – zgodnie z oczekiwaniami większości rynków globalnych. To czwarte z rzędu posiedzenie bez zmiany stóp procentowych.

Decyzja o utrzymaniu krótkoterminowej stopy procentowej została podjęta jednomyślnie. Za jej podjęciem głosowało wszystkich dziewięciu członków zarządu banku centralnego.

Decydenci Banku Japonii wydają się być skłonni poświęcić więcej czasu na ocenę potencjalnego wpływu gospodarczego zbliżających się podwyżek taryf celnych przez USA, w szczególności na zależną od eksportu gospodarkę Japonii.