Ceny ropy spadły w czwartek o ponad 1%, osiągając najniższy poziom od pierwszej sesji handlowej po rozpoczęciu wojny z Iranem. Tymczasowe porozumienie między Stanami Zjednoczonymi a Iranem w sprawie zakończenia konfliktu, ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz i złagodzenia sankcji wobec Teheranu wzmocniło oczekiwania na wzrost światowych dostaw ropy naftowej.

Cena ropy Brent spadła o 1,02 dolara, czyli 1,28%, do 78,53 dolara za baryłkę do godz. 10:36 GMT, a cena amerykańskiej ropy West Texas Intermediate spadła o 1,48 dolara, czyli 1,93%, do 75,31 dolara za baryłkę.

Cena ropy Brent osiągnęła najniższy poziom od 2 marca – był to pierwszy dzień handlowy po pierwszych atakach USA i Izraela na Iran, natomiast cena ropy WTI spadła do najniższego poziomu od 4 marca.

„Wyprzedaż trwała nadal, ponieważ rynki energii wyceniały szybszy niż oczekiwano powrót irańskiej ropy na rynki światowe po podpisaniu najnowszego memorandum o porozumieniu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem” – powiedział Tony Sycamore, analityk rynkowy w IG.

60-dniowy okres negocjacji

14-punktowe memorandum o porozumieniu przewiduje 60-dniowy okres negocjacji, w trakcie którego Iran zezwoli statkom na przepływanie przez Cieśninę Ormuz bez opłat tranzytowych. Cieśnina jest jednym z najważniejszych szlaków transportu ropy naftowej i gazu na świecie.

Umowa przewiduje również przywrócenie pełnej przepustowości żeglugi przez cieśninę w ciągu 30 dni.

Wstępne porozumienie opóźnia kilka najbardziej złożonych kwestii, w szczególności irański program nuklearny. Wymaga również od Stanów Zjednoczonych i ich partnerów ustanowienia planu finansowania o wartości 300 miliardów dolarów w celu wsparcia odbudowy i odbudowy irańskiej gospodarki.

Oczekiwania stopniowego ożywienia eksportu

Analitycy spodziewają się, że przepływ ropy przez Cieśninę Ormuz będzie stopniowo wzrastał, a eksperci branżowi ostrzegają, że ceny nie spadną gwałtownie, gdyż popyt globalny się poprawi, a kraje odbudują zapasy ropy uszczuplone w wyniku wojny.

Goldman Sachs przewiduje, że eksport ropy naftowej z Zatoki Perskiej powróci do poziomu sprzed wojny do końca lipca, a produkcja ropy naftowej w pełni wzrośnie do października.

Bank szacuje, że przywrócenie eksportu do poziomu sprzed wojny wymagałoby zwiększenia przepływu ropy przez Cieśninę Ormuz o około 13 milionów baryłek dziennie w stosunku do obecnego poziomu, co sprowadziłoby przepływ do około 70% wolumenu sprzed wojny.

75 dolarów postrzegane jako mocny pułap cenowy

BNP Paribas na razie nie spodziewa się powrotu cen do poziomu sprzed wojny, gdyż uznaje poziom 75 USD za baryłkę za „silną i stabilną cenę minimalną w dającej się przewidzieć przyszłości” ze względu na ciągłe straty podaży i silniejszy popyt globalny.

W ciągu pierwszych dwóch miesięcy roku, zanim wybuchła wojna z Iranem, cena ropy Brent wahała się od 60 do 70 dolarów za baryłkę.

Wolniejszy popyt w Chinach

W Chinach, drugim co do wielkości konsumencie ropy naftowej na świecie, raport jednostki badawczej PetroChina wykazał, że zużycie ropy w tym kraju w 2026 r. ma wynieść 753 mln ton metrycznych, co oznacza spadek o 4,9% w porównaniu z rokiem 2025.

Spadek ten przypisuje się przyspieszonemu przechodzeniu na nowe źródła energii i wyższym cenom ropy naftowej.

Dodatkowe wydarzenia geopolityczne

Tymczasem ukraińskie drony po raz drugi w tym tygodniu zaatakowały rafinerię ropy naftowej w stolicy Rosji, Moskwie. Jak stwierdził Kijów, odzwierciedla to jego rosnące możliwości militarne w zakresie przeprowadzania ataków dalekiego zasięgu na terytorium Rosji.

Bank Anglii ogłosił decyzję w sprawie stóp procentowych w czwartek na zakończenie posiedzenia z 18 czerwca, pozostawiając stopy bez zmian na poziomie 3,75% – najniższym poziomie od grudnia 2022 r., zgodnie z oczekiwaniami rynku. Oznacza to czwarte z rzędu posiedzenie bez zmian.

To stwierdzenie jest pozytywne dla funta brytyjskiego.

Dolar amerykański wzrósł w czwartek do najwyższego poziomu od ponad roku, po tym jak Rezerwa Federalna pozostawiła stopy procentowe bez zmian, przyjmując bardziej jastrzębi ton, co wzmocniło oczekiwania inwestorów na kolejne podwyżki stóp procentowych w nadchodzących miesiącach. Tymczasem ponowne osłabienie jena japońskiego wywołało nowe ostrzeżenia ustne ze strony japońskich urzędników.

Rezerwa Federalna sygnalizuje potencjalne zaostrzenie

Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie w przedziale 3,50%-3,75%, a nowy przewodniczący, Kevin Warsh, rozpoczął swoją kadencję od gruntownego przeglądu ram polityki banku centralnego. Zaktualizowane prognozy pokazały, że prawie połowa decydentów spodziewa się podwyżki stóp procentowych w tym roku, ponieważ obawy inflacyjne pozostają wysokie.

Według danych LSEG rynki kontraktów terminowych na fundusze federalne w pełni uwzględniają już podwyżkę stóp procentowych do października, a lepsze od oczekiwanych dane o sprzedaży detalicznej w USA dodatkowo wzmocniły jastrzębie oczekiwania.

Euro osłabiło się o 0,3% do 1,146 dolara, a funt brytyjski o 0,54% do 1,322 dolara. Obie waluty znalazły się wówczas na najniższych poziomach od ponad dwóch miesięcy.

Indeks dolara amerykańskiego, mierzący wartość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych walut, obejmujących jena, euro i funta, wzrósł o 0,36% do 100,71, osiągając najwyższy poziom od maja 2025 r.

Indeks wzrósł już o 0,85% w poprzedniej sesji, co oznaczało największy dzienny wzrost od ponad trzech miesięcy.

„Jastrzębia aktualizacja ze strony Rezerwy Federalnej zwiększa ryzyko znaczącego wzrostu wartości dolara amerykańskiego” – powiedział Lee Hardman, starszy analityk walutowy w MUFG.

„Dolar został wsparty przez gwałtowny wzrost oczekiwań co do krótkoterminowych stóp procentowych w USA, co z nawiązką zniwelowało negatywny wpływ ogłoszenia porozumienia między USA a Iranem w ostatni weekend” – dodał.

Na rynkach energetycznych ceny ropy spadły w czwartek po tym, jak Stany Zjednoczone i Iran podpisały tymczasowe porozumienie mające na celu zakończenie konfliktu, ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz i zwolnienie eksportu irańskiej ropy z amerykańskich sankcji, co zmniejszyło popyt na dolara, będącego bezpieczną przystanią.

Jednak niższe ceny ropy naftowej nie wystarczyły, aby powstrzymać wzrost wartości dolara, ponieważ rynki coraz bardziej wyceniały możliwość dalszego zacieśniania polityki pieniężnej.

„Rynki obecnie oceniają, czy Cieśninę Ormuz można rzeczywiście ponownie otworzyć dla nieograniczonej żeglugi” – powiedział Kimi Tong, strateg ds. rynków globalnych i walut w Everbright Securities International.

„Dopóki to się nie upewni, nastroje sprzyjające umocnieniu dolara prawdopodobnie pozostaną dominujące, zwłaszcza biorąc pod uwagę coraz bardziej jastrzębie stanowisko Rezerwy Federalnej” – dodała.

Tymczasem dolar australijski, często uważany za walutę wrażliwą na ryzyko, stracił 0,1%.

Jen japoński

Kurs jena japońskiego osłabił się do 160,90 za dolara, najniższego poziomu od lipca 2024 r., niwelując zyski odnotowane po interwencji japońskich władz na rynku walutowym 30 kwietnia.

Ponowny spadek wartości wywołał kolejną reakcję japońskich władz, które potwierdziły gotowość udzielenia wsparcia tej walucie, jeśli zajdzie taka potrzeba.

„Jesteśmy gotowi podjąć odpowiednie działania w związku ze zmianami na rynku walutowym, jeśli tylko zajdzie taka potrzeba” – powiedział w czwartek dziennikarzom główny sekretarz gabinetu Minoru Kihara, pytany o słabość jena.

Gdzie indziej uwaga skupia się na Banku Anglii, który na czwartkowym posiedzeniu politycznym ma pozostawić stopy procentowe bez zmian na poziomie 3,75%, podczas gdy decydenci polityczni oceniają wpływ tymczasowego rozejmu w konflikcie z Iranem na perspektywy inflacji.

Ceny złota wzrosły w czwartek o prawie 2% na rynkach europejskich, kontynuując wzrosty, które zostały tymczasowo wstrzymane w środę, i wracając do dwutygodniowego maksimum. Wzrosty te są wspierane przez słabszego dolara amerykańskiego i spadające ceny ropy naftowej po podpisaniu przez Stany Zjednoczone i Iran porozumienia pokojowego drogą elektroniczną.

Spotkanie Rezerwy Federalnej, któremu po raz pierwszy przewodniczył Kevin Warsh, przyniosło bardziej jastrzębie nastawienie, niż oczekiwały rynki. Warsh ostrzegł, że ryzyko inflacyjne utrzymuje się i potwierdził zaangażowanie banku centralnego w powrót inflacji do celu, wzmacniając oczekiwania, że restrykcyjna polityka pieniężna utrzyma się dłużej i zwiększając prawdopodobieństwo co najmniej jednej podwyżki stóp procentowych przed końcem roku.

Akcja cenowa

• Cena złota wzrosła o około 2,0% do 4330,04 dolarów za uncję, z poziomu otwarcia wynoszącego 4256,71 dolarów, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 4254,67 dolarów.

• Na zamknięciu w środę złoto straciło 1,75%, co oznacza pierwszy spadek ceny od pięciu sesji. Wcześniej cena ta osiągnęła dwutygodniowy szczyt na poziomie 4382,83 USD za uncję.

• Oprócz realizacji zysków, złoto znalazło się pod presją po jastrzębim posiedzeniu Rezerwy Federalnej pod przewodnictwem Kevina Warsha.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego spadł w czwartek o 0,2%, obniżając się z poziomu 100,57, co stanowi odzwierciedlenie ponownego osłabienia amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka walut światowych.

Oprócz realizacji zysków, dolar osłabił się, gdyż apetyt na ryzyko poprawił się po elektronicznym podpisaniu wstępnego porozumienia pokojowego między Stanami Zjednoczonymi a Iranem.

Ceny ropy naftowej

Ceny ropy spadły w czwartek o ponad 1,0%, notując szóstą z rzędu sesję spadków i osiągając najniższe poziomy od trzech miesięcy. Wpływ na to mają prognozy Międzynarodowej Agencji Energetycznej, które przewidują nadwyżkę podaży w przyszłym roku w wyniku porozumienia USA-Iran.

Porozumienie USA-Iran

• Prezydenci USA i Iranu oficjalnie podpisali wstępne porozumienie pokojowe drogą elektroniczną.

• Premier Pakistanu Shehbaz Sharif powiedział, że jest zaszczycony możliwością ogłoszenia elektronicznego podpisania historycznego „Porozumienia z Islamabadu” pomiędzy Stanami Zjednoczonymi Ameryki a Islamską Republiką Iranu.

• Sharif potwierdził, że oficjalna ceremonia podpisania umowy między Stanami Zjednoczonymi a Iranem odbędzie się w piątek w Szwajcarii.

• Delegacje dyplomatyczne i służb bezpieczeństwa Stanów Zjednoczonych i Iranu zaczęły przybywać do kurortu Bürgenstock w Szwajcarii, aby sfinalizować historyczny projekt porozumienia przed jego formalnym podpisaniem w piątek.

• Irańska agencja informacyjna IRNA opublikowała zdjęcia przedstawiające prezydenta Iranu Pezeshkiana podpisującego memorandum o porozumieniu między Iranem a Stanami Zjednoczonymi.

• Islamska Republika Iranu ogłosiła, że historyczne porozumienie weszło w życie.

Rezerwa Federalna

Zgodnie z oczekiwaniami, na czwartym posiedzeniu w tym roku poświęconym polityce pieniężnej, Rezerwa Federalna pozostawiła w środę stopy procentowe bez zmian. Było to czwarte z rzędu posiedzenie tej samej organizacji.

Federal Open Market Committee jednogłośnie (12–0) zagłosował za utrzymaniem referencyjnej stopy funduszy federalnych w przedziale 3,50%–3,75%, co stanowi najniższy poziom od września 2022 r.

Oświadczenie dotyczące polityki pieniężnej

Nowy prezes Rezerwy Federalnej Kevin Warsh wprowadził istotną zmianę do oświadczenia politycznego, usuwając wcześniejsze sformułowania, które wskazywały na tendencję do przyszłych obniżek stóp procentowych, nadając bankowi centralnemu bardziej ostrożne i restrykcyjne stanowisko.

Fed zmienił opis inflacji w oficjalnym oświadczeniu na „podwyższoną” w porównaniu z poprzednim sformułowaniem „nieco podwyższoną”, potwierdzając jednocześnie zdecydowane zaangażowanie Komitetu w powrót inflacji do docelowego poziomu 2% w średnim okresie.

FOMC poinformował również, że będzie nadal monitorować wpływ napływających danych na perspektywy gospodarcze i pozostaje gotowy na dostosowanie polityki pieniężnej w dowolnym momencie, jeśli pojawią się ryzyka, które mogłyby uniemożliwić osiągnięcie celów.

Projekcje ekonomiczne

Kwartalne prognozy ekonomiczne opublikowane w środę przez Rezerwę Federalną zawierają kilka istotnych rewizji:

• Wzrost gospodarczy: Fed obniżył swoją prognozę wzrostu gospodarczego USA w tym roku z 2,4% do 2,2%. Prognozę wzrostu na 2027 rok pozostawił bez zmian na poziomie 2,3%, a na 2028 rok podwyższył z 2,1% do 2,2%.

• Inflacja bazowa: Fed podniósł prognozę inflacji bazowej na ten rok do 3,6% z 2,7% w prognozach marcowych. Podniósł również prognozę na 2027 r. do 2,3% z 2,2%, pozostawiając prognozę na 2028 r. bez zmian na poziomie 2,0%.

• Inflacja bazowa: Fed pozostawił swoją prognozę inflacji bazowej na ten rok bez zmian na poziomie 2,7%, zgodnie z prognozami z marca. Utrzymał również swoje prognozy inflacji bazowej na lata 2027 i 2028 bez zmian, odpowiednio na poziomie 2,2% i 2,0%.

• Docelowa stopa procentowa: Fed podniósł prognozę stopy docelowej na ten rok z 3,50% do 3,75% i podniósł prognozę na 2027 r. z 3,25% do 3,50%. Prognozę na 2028 r. utrzymał na niezmienionym poziomie 3,25%.

• Członkowie wycofali wszystkie poprzednie prognozy, które wskazywały na obniżki stóp procentowych w tym roku, podczas gdy 9 z 18 uczestników spodziewa się obecnie co najmniej jednej podwyżki stóp procentowych przed końcem 2026 r.

Kevin Warsh

Nowy prezes Rezerwy Federalnej, Kevin Warsh, powiedział na swojej pierwszej konferencji prasowej, że bank centralny jest w pełni przygotowany do wykorzystania wszystkich dostępnych narzędzi monetarnych w celu zapewnienia stabilności cen, podkreślając, że walka z inflacją jeszcze się nie skończyła, a gospodarka USA pozostaje wystarczająco odporna, aby wytrzymać obecną restrykcyjną politykę pieniężną.

Oto najważniejsze komentarze Warsha:

• Inflacja utrzymuje się znacznie powyżej zakładanego poziomu 2% ze względu na wojnę z Iranem.

• Spodziewam się zaproponowania zmian, w tym poprawek do Podsumowania Projekcji Ekonomicznych.

• Nadchodzą pewne zmiany, które mogą wymagać zwołania konferencji prasowych.

• Ceny na rynku finansowym są najważniejszym źródłem informacji, z którego korzystają bankierzy centralni.

Stopy procentowe w USA

• Dane CME FedWatch po spotkaniu pokazały, że prawdopodobieństwo, iż Rezerwa Federalna pozostawi stopy procentowe bez zmian w lipcu, spadło z 91% do 72%, podczas gdy prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych wzrosło z 9% do 28%.

• Prawdopodobieństwo utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie w grudniu spadło z 45% do 15%, podczas gdy prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych wzrosło z 55% do 85%.

Perspektywy dla złota

Kelvin Wong, analityk rynku Azji i Pacyfiku w OANDA, powiedział, że odbicie na rynku odzwierciedla częściowe pokrycie krótkich pozycji w złocie po środowym gwałtownym spadku, dodając, że pozytywne wieści z Bliskiego Wschodu również przyczyniły się do spadku cen ropy.

Wong dodał, że spodziewa się, iż wzrost cen złota pozostanie ograniczony, gdyż uczestnicy rynku ponownie ocenili prawdopodobieństwo rozpoczęcia przez Rezerwę Federalną nowego cyklu podwyżek stóp procentowych.

SPDR Gold Trust

Stan posiadania SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF zabezpieczonego złotem, wzrósł w środę o 0,86 tony metrycznej, zwiększając całkowite zasoby do 1013,07 ton metrycznych, co stanowi wzrost o 1012,21 ton metrycznych, najniższego poziomu od 29 września 2025 r.