Jak wynika z raportu Bank of America, podczas gdy rynki skupiły się na ostatnim gwałtownym spadku cen złota, szerszy sektor metali szlachetnych również znalazł się pod silną presją sprzedaży, przy czym metale z grupy platynowców ucierpiały najbardziej.

Ceny platyny i palladu spadły ostatnio do najniższych poziomów w tym roku, gdyż presja wynikająca ze spowolnienia globalnego wzrostu gospodarczego i napięć geopolitycznych nadal ciąży na tym sektorze.

Spowolnienie gospodarcze i napięcia na Bliskim Wschodzie obciążają metale z grupy platynowców

Analitycy rynku surowcowego banku stwierdzili, że wzrost cen metali z grupy platynowców stracił na dynamice od końca stycznia, głównie ze względu na wahania cen złota i utrzymujące się przeciwności gospodarcze związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie, które w dalszym ciągu negatywnie wpływają na popyt przemysłowy na te metale.

Pomimo niedawnego osłabienia, bank utrzymał długoterminową, optymistyczną prognozę dla sektora, zauważając, że nadal jest optymistycznie nastawiony do złota w czwartym kwartale. Bank of America uważa, że ewentualny ponowny wzrost cen złota może przyciągnąć inwestorów z powrotem do metali z grupy platynowców i wesprzeć ich ceny.

Cena spot platyny spadła do około 1711 dolarów za uncję, co stanowi spadek o ponad 2% w trakcie sesji, podczas gdy cena palladu osiągnęła około 1203 dolarów za uncję, co oznacza wzrost o około 0,5%.

Od czasu gwałtownej wyprzedaży w piątek, platyna straciła ponad 9% swojej wartości, podczas gdy pallad osłabił się o ponad 6%.

Ambitne cele cenowe pomimo słabego popytu w przemyśle i jubilerstwie

Mimo obecnej presji Bank of America nadal spodziewa się, że średnia cena platyny wyniesie około 3000 dolarów za uncję między czwartym kwartałem 2026 r. a pierwszą połową 2027 r.

Bank prognozuje również, że w ostatnich trzech miesiącach roku średnia cena palladu wyniesie około 2200 dolarów za uncję.

Metale z grupy platynowców odnotowały znaczne wzrosty w 2025 r., ponieważ rosnące napięcia handlowe na świecie i groźby wprowadzenia ceł na metale szlachetne spowodowały poważne zakłócenia w płynności rynku fizycznego.

Analitycy zauważyli jednak, że większość tych obaw rozwiała się, gdy groźby wprowadzenia ceł nie zmaterializowały się na szeroką skalę.

Według raportu brak taryf doprowadził do tego, że z magazynów NYMEX opuściło ponad 200 000 uncji platyny, co stanowi mniej więcej połowę napływu odnotowanego w drugiej połowie 2025 r.

Pod koniec stycznia pallad odnotował odpływ kapitału, a następnie nastroje uległy zmianie po tym, jak Departament Handlu USA nałożył ostateczne cła antydumpingowe w wysokości 133% i cła wyrównawcze w wysokości 109% na rosyjski pallad.

Zmiany strukturalne popytu

Bank zwrócił również uwagę na zmiany strukturalne w popycie na metale z grupy platynowców.

Oczekuje się, że platyna odnotuje w tym roku niewielki deficyt podaży, podczas gdy pallad prawdopodobnie pozostanie w nieznacznej nadwyżce.

Analitycy wskazali na szybkie przejście Chin na pojazdy elektryczne jako główne źródło zmienności rynku, biorąc pod uwagę zmniejszony popyt na pojazdy z silnikami spalinowymi, których katalizatory w dużej mierze opierają się na metalach z grupy platynowców.

Oczekuje się, że w tym roku pojazdy elektryczne będą stanowić około 40% chińskiej produkcji pojazdów lekkich, po raz pierwszy przewyższając tradycyjne pojazdy spalinowe. Przewiduje się, że pojazdy konwencjonalne będą stanowić 36% produkcji, a pojazdy hybrydowe pozostałe 24%.

Produkcja pojazdów z silnikami spalinowymi w Chinach spadła już do około 14 milionów sztuk w 2025 r., w porównaniu z 21 milionami sztuk w 2020 r.

Z kolei w Europie i Stanach Zjednoczonych tempo przechodzenia na pojazdy elektryczne pozostaje wolniejsze, szczególnie po tym, jak Waszyngton wycofał się z niektórych wcześniejszych inicjatyw elektryfikacyjnych.

Słaby popyt na biżuterię w Chinach

Popyt na biżuterię platynową również spadł, szczególnie w Chinach, gdzie wysokie zapasy zgromadzone podczas boomu produkcyjnego w połowie 2025 r. w dalszym ciągu obciążają rynek.

Mimo że część tych zapasów została poddana recyklingowi, sprzedawcy detaliczni nadal utrzymują duże zapasy w obliczu słabego popytu ze strony konsumentów, co zwiększa ryzyko znacznego spadku wolumenu produkcji biżuterii w Chinach w tym roku.

Koszty energii zagrażają produkcji w RPA

Mimo niepewności co do globalnego popytu, Bank of America uważa, że ryzyko po stronie podaży może stać się coraz ważniejsze w nadchodzącym okresie.

Bank zauważył, że utrzymujące się napięcia na Bliskim Wschodzie, wyższe ceny energii i presja inflacyjna mogą negatywnie wpłynąć na produkcję, zwłaszcza w Republice Południowej Afryki, która jest jednym z największych producentów metali z grupy platynowców na świecie.

Republika Południowej Afryki jest w dużym stopniu uzależniona od importowanej ropy naftowej i nadal boryka się z ograniczeniami w zakresie krajowych zdolności rafineryjnych, co sprawia, że jej sektor wydobywczy jest bardzo wrażliwy na rosnące koszty paliwa.

Olej napędowy jest nadal powszechnie stosowany w górnictwie, sieciach transportowych i systemach zasilania awaryjnego, zwłaszcza w obliczu ciągłych niedoborów energii elektrycznej w kraju.

Ceny oleju napędowego gwałtownie wzrosły od początku konfliktu, a państwowa spółka użyteczności publicznej Eskom podniosła taryfy za energię elektryczną o 8,76% od kwietnia 2026 r., co znacznie zwiększyło koszty wydobycia.

W tym kontekście firma Sibanye-Stillwater poinformowała o 13-procentowym wzroście jednostkowych kosztów operacyjnych w pierwszym kwartale w ujęciu rok do roku, powołując się na utrzymującą się presję inflacyjną, w tym wyższe koszty pracy i energii.

Podczas czwartkowej sesji handlowej cena spot palladu wzrosła o 1,5% do 1264 dolarów za uncję o godzinie 16:00 GMT.

Ceny producentów w USA wzrosły w maju bardziej niż oczekiwano, notując największy roczny wzrost od trzech i pół roku, ponieważ koszty energii wzrosły z powodu konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Biuro Statystyki Pracy przy Departamencie Pracy podało w czwartek, że wskaźnik cen producenta dla popytu końcowego wzrósł w maju o 1,1%, co odpowiada skorygowanemu w dół wzrostowi o 1,1% w kwietniu.

Ekonomiści ankietowani przez agencję Reuters spodziewali się, że indeks wzrośnie zaledwie o 0,7%, po wcześniejszym ogłoszeniu wzrostu o 1,4% w kwietniu.

W ujęciu rocznym ceny producentów wzrosły o 6,5% w ciągu dwunastu miesięcy do maja, co stanowi największy wzrost od listopada 2022 r.

Wzrost ten w dużej mierze wynikał z wyższych cen towarów, zwłaszcza energii. Ceny towarów wzrosły o 2,8% i stanowiły około 80% całkowitego wzrostu indeksu, podczas gdy ceny usług wzrosły o 0,3%.

Wojna USA i Izraela z Iranem spowodowała wzrost cen produktów energetycznych, w tym benzyny i oleju napędowego. Globalne łańcuchy dostaw również znalazły się pod presją z powodu ograniczeń w żegludze przez Cieśninę Ormuz, co doprowadziło do niedoborów szerokiej gamy produktów, w tym nawozów, aluminium i dóbr konsumpcyjnych.

W środę rząd USA poinformował, że inflacja konsumencka w maju po raz pierwszy od trzech lat przekroczyła 4%.

Rezerwa Federalna monitoruje wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) jako preferowany wskaźnik realizacji celu inflacyjnego wynoszącego 2%.

Przyspieszenie inflacji, w połączeniu z odpornym rynkiem pracy, skłoniło rynki finansowe do podniesienia cen w związku z możliwością podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Jednak wielu ekonomistów nadal uważa, że prawdopodobieństwo dalszego zacieśnienia polityki pieniężnej pozostaje ograniczone, argumentując, że szok cen ropy naftowej nadal ogranicza się głównie do sektora transportu.

Powszechnie oczekuje się, że amerykański bank centralny utrzyma swoją referencyjną stopę procentową w przedziale 3,50%-3,75% na posiedzeniu w przyszłym tygodniu, chociaż decydenci prawdopodobnie porzucą swoje wcześniejsze nastawienie na obniżki stóp procentowych w przyszłości.

Po opublikowaniu danych o inflacji konsumenckiej ekonomiści oszacowali, że indeks cen PCE wzrósł w maju o 0,4%, czyli tyle samo, co w kwietniu.

Oczekuje się również, że roczna stopa inflacji PCE przyspieszy do 4,0% w maju, co będzie najszybszym tempem od maja 2023 r., w porównaniu z 3,8% w kwietniu.

Europejski Bank Centralny ogłosił swoją decyzję w sprawie stóp procentowych w czwartek na zakończenie posiedzenia w dniach 10-11 czerwca, podnosząc stopy o 25 punktów bazowych do 2,40%.

Decyzja ta oznacza pierwszą podwyżkę stóp procentowych w strefie euro od lipca 2023 r. i jest zasadniczo zgodna z oczekiwaniami rynku.

Bitcoin rozpoczął nowy ruch spadkowy poniżej strefy 62 500 dolarów, a negatywne sygnały techniczne sugerują, że cena może się jeszcze bardziej obniżyć, jeśli spadnie poniżej poziomu 61 200 dolarów.

Obawy związane z podwyżką stóp procentowych

Chociaż amerykański indeks cen konsumpcyjnych wzrósł o 4,2% w ciągu 12 miesięcy do maja, co oznacza najwyższą roczną stopę inflacji od kwietnia 2023 r., ekonomiści nadal widzą ograniczone perspektywy dalszego zacieśniania polityki pieniężnej.

Inflacja bazowa, która nie uwzględnia cen żywności i energii, wzrosła w ciągu miesiąca o 0,2% po wzroście o 0,4% w kwietniu, co zwiększyło nadzieje na to, że presję inflacyjną wynikającą z szoku cenowego na rynku energii uda się powstrzymać.

James Knightley, główny ekonomista ds. międzynarodowych w ING, powiedział, że koszty pracy pozostają największym obciążeniem dla amerykańskich przedsiębiorstw, a biorąc pod uwagę wciąż spowalniający wzrost płac, może to pomóc złagodzić presję na inflację bazową.

„Wszystko to powinno pomóc utrzymać oczekiwania inflacyjne pod kontrolą. Dlatego, choć nie oczekujemy już, że Fed obniży stopy procentowe w tym roku ze względu na silniejszą dynamikę gospodarczą, nie przewidujemy również podwyżki stóp procentowych” – powiedział.

Rynki wyceniają obecnie pełną podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych w grudniu, co stanowi znaczącą zmianę w stosunku do wcześniejszych oczekiwań, które wskazywały na dwie obniżki stóp w tym roku przed wybuchem konfliktu z Iranem pod koniec lutego.

Bitcoin cofa się w kierunku poziomów wsparcia

Bitcoinowi nie udało się utrzymać powyżej wsparcia na poziomie 63 500 USD, pozostając w niedźwiedzim zakresie handlowym i pogłębiając straty poniżej poziomu 63 200 USD, zanim przebił się również poniżej 62 500 USD.

Cena kryptowaluty spadła poniżej 61 200 USD i osiągnęła minimum 60 746 USD, podczas gdy wskaźniki techniczne nadal wskazują na utrzymującą się presję sprzedaży.

Bitcoin odnotował ograniczone odbicie powyżej poziomu zniesienia Fibonacciego 23,6% spadku z maksimum na poziomie 64 613 USD do minimum na poziomie 60 746 USD.

Kryptowaluta jest obecnie notowana poniżej poziomu 62 500 USD i poniżej 100-godzinnej prostej średniej kroczącej. Ukształtowała się również niedźwiedzia linia trendu, a opór pojawił się w okolicach 62 400 USD na godzinnym wykresie BTC/USD.