Srebro od dawna odgrywało drugorzędną rolę w stosunku do złota – ale w 2025 roku zaczęło mu zagrażać. Często nazywane „złotem dla ubogich”, srebro oferuje zarówno zabezpieczenie przed inflacją, jak i ekspozycję na wzrost przemysłowy, co nadaje mu unikalną, dwoistą atrakcyjność.

W tym roku biały metal zaliczył wyjątkowy rajd. Ceny wzrosły do najwyższych poziomów od lat, bijąc liczne rekordy. Srebro przekroczyło swój historyczny szczyt z kwietnia 2011 roku, wynoszący 48,70 USD za uncję, osiągając 54,08 USD za uncję 17 października 2025 roku na rynkach światowych. W Indiach ceny spot wzrosły do rekordowego poziomu 1 76 304 rupii 14 października 2025 roku. Październik 2025 roku zostanie zapamiętany jako przełomowy miesiąc dla srebra — nie tylko osiągnął nowy rekord wszech czasów, ale także przyniósł najwyższą w historii miesięczną stopę zwrotu.

Wyniki są imponujące: roczne stopy zwrotu przekraczają 70%, przewyższając wszystkie główne klasy aktywów, w tym akcje, złoto i surowce.

Kineta Chhainwala, zastępca wiceprezesa ds. badań nad surowcami w Kotak Securities, powiedziała, że lepsze wyniki srebra wynikają z połączenia popytu na bezpieczne aktywa, słabszego dolara, niższych stóp procentowych i dużego wykorzystania w przemyśle.

Dodała, że stawki dzierżawy srebra wzrosły po tym, jak metal ten został wpisany na amerykańską listę minerałów krytycznych – co jest oznaką zmniejszającej się podaży fizycznej. Stawki dzierżawy odzwierciedlają roczny koszt pożyczania srebra na londyńskim rynku sztabek; wyższe stawki wskazują na niedobór.

Wzrost liczby ETF-ów opartych na srebrze

Tradycyjnie popyt na złoto i srebro rośnie przed świętami takimi jak Dhanteras i Diwali. Wraz ze wzrostem napięć geopolitycznych i globalną niepewnością, inwestorzy coraz bardziej agresywnie kierują się w stronę metali szlachetnych.

Gwałtowny wzrost cen srebra w stosunku do złota – w połączeniu z popytem w okresie świątecznym – spowodował masowy napływ kapitału do funduszy ETF inwestujących w srebro, co doprowadziło do niedoborów i spowodowało, że ETF-y te były notowane z wysoką premią w stosunku do metalu bazowego. Ta nierównowaga zmusiła firmy maklerskie do tymczasowego wstrzymania nowych subskrypcji w celu ochrony inwestorów i przywrócenia stabilności.

W przeciwieństwie do funduszy ETF opartych na złocie, które istnieją w Indiach od ponad 20 lat, fundusze ETF oparte na srebrze są stosunkowo nowe. SEBI zatwierdziło je dopiero we wrześniu 2021 roku, a pierwsze ich uruchomienia odbędą się w 2022 roku za pośrednictwem ICICI Prudential.

W ciągu zaledwie kilku lat zainteresowanie gwałtownie wzrosło. Aktywa w zarządzaniu wzrosły z 2844,76 crore rupii w październiku 2023 r. do 12 331 crore rupii w październiku 2024 r., a następnie do ponad 37 518 crore rupii do września 2025 r., co oznacza ponad trzykrotny wzrost w ciągu jednego roku.

Dane pokazują, że ETF-y inwestujące w srebro przyniosły średnią trzyletnią stopę zwrotu na poziomie 39,14%, podczas gdy ETF-y inwestujące w złoto przyniosły stopę zwrotu na poziomie 34,86%.

Tylko we wrześniu 2025 roku miesięczne napływy osiągnęły 5342 crore rupii – 28% wszystkich napływów do funduszy pasywnych – podczas gdy fundusze ETF oparte na złocie przyciągnęły 8363 crore rupii. Łącznie złoto i srebro stanowiły około 72% całkowitych napływów, co odzwierciedla rosnące uzależnienie inwestorów od metali szlachetnych w celu dywersyfikacji portfeli w obliczu globalnej niestabilności.

Wraz z pojawieniem się ETF-ów opartych na srebrze, uczestnictwo w nich stało się o wiele łatwiejsze dla inwestorów detalicznych w porównaniu z fizycznym zakupem lub handlem kontraktami terminowymi.

Dlaczego srebro świeci?

Nierównowaga między podażą a popytem

Głównym powodem wzrostu cen srebra jest utrzymujący się deficyt podaży. Według Instytutu Srebra globalna podaż od pięciu lat pozostaje w tyle za popytem. Kolejny deficyt spodziewany jest w 2025 roku w związku ze słabą produkcją i niższym poziomem recyklingu.

Prognozuje się, że podaż wyniesie około 1,03 miliarda uncji w 2025 roku, w porównaniu z popytem na poziomie 1,148 miliarda uncji. W ciągu pięciu lat popyt przewyższył podaż o około 800 milionów uncji, a w tym roku spodziewany jest deficyt około 187 milionów uncji.

Ponieważ znaczna część światowego wydobycia srebra jest produktem ubocznym wydobywania innych metali, podaż reaguje powoli, nawet gdy ceny rosną.

Boom popytu przemysłowego

Gwałtowny rozwój branży czystej energii wytworzył ogromną presję popytową. Panele słoneczne są największym konsumentem srebra, a następnie pojazdy elektryczne, elektronika, komponenty 5G i półprzewodniki.

Szacuje się, że w 2025 r. popyt przemysłowy wyniesie 680 milionów uncji, co będzie stanowić ponad połowę światowego zużycia.

Nowa bezpieczna przystań

Oprócz silnej pozycji w przemyśle, presja inflacyjna, kryzysy geopolityczne i słabe perspektywy gospodarcze zwiększyły popyt inwestycyjny na srebro. Globalne zasoby funduszy ETF na srebro wzrosły do 0,82 miliarda uncji – najwyższego poziomu od lipca 2022 roku.

Wiek dramatycznych cykli

W ciągu ostatniego stulecia srebro doświadczało długich okresów stagnacji przerywanych gwałtownymi wzrostami. W 1925 roku kosztowało 0,69 dolara za uncję, przekroczyło 1 dolara dopiero w 1962 roku, podwoiło swoją wartość w 1967 roku i gwałtownie wzrosło w inflacyjnych latach 70., osiągając 35,52 dolara w 1980 roku, podczas niesławnej presji ze strony braci Hunt.

Następnie, w 1982 roku, ceny spadły do 5 dolarów i pozostały na niskim poziomie aż do wzrostu cen po 2008 roku, kiedy to srebro osiągnęło cenę 48,20 dolarów w 2011 roku. Poziom ten został ponownie przebity w 2025 roku.

Czy rajd będzie kontynuowany?

Pomimo silnego impetu, analitycy ostrzegają przed zmiennością. Przypisują obecny wzrost chińskiemu zwrotowi w kierunku czystej energii, zakłóceniom w indonezyjskiej kopalni Grasberg, silnemu napływowi funduszy ETF i silnemu popytowi w Azji.

Oczekuje się, że popyt utrzyma się na wysokim poziomie dzięki rozwojowi energetyki słonecznej i popularyzacji pojazdów elektrycznych, podczas gdy podaż pozostaje ograniczona z powodu niedoinwestowania nowych projektów górniczych.

Raporty takie jak „Unprecedented Silver Market Boom 2030” autorstwa Motilala Oswala wskazują, że metal ten znajduje się obecnie we wczesnej fazie długiej, strukturalnej hossy.

Co powinni zrobić inwestorzy?

Srebro może być skutecznym narzędziem dywersyfikacji portfela i zabezpieczenia przed inflacją, a w okresach ożywienia gospodarczego może mieć potencjał osiągnięcia lepszych wyników niż złoto.

Eksperci przestrzegają przed popadaniem w krótkoterminowe szaleństwa zakupowe i zamiast tego radzą wykorzystywać srebro jako strategiczne aktywo, które oferuje zarówno korzyści przemysłowe, jak i ochronę przed inflacją.

Jeśli metale szlachetne stanowią około 15% Twojego portfela, podział złota i srebra w proporcjach 50-50 może ograniczyć zmienność, a jednocześnie zmaksymalizować uzupełniające się zalety obu metali.

Amerykańskie indeksy giełdowe spadły na początku poniedziałkowej sesji, pierwszego dnia handlowego grudnia, pod presją wzrostu rentowności amerykańskich obligacji skarbowych.

Spadek nastąpił na skutek fali wyprzedaży, która dotknęła większość akcji spółek technologicznych, na tle utrzymującej się niepewności co do wyceny spółek zajmujących się sztuczną inteligencją.

O godzinie 17:59 GMT indeks Dow Jones Industrial Average spadł o 0,5% (225 punktów) do 47 491 punktów. Indeks S&P 500 spadł o 0,3% (20 punktów) do 6830 punktów, a Nasdaq Composite spadł o 0,3% (77 punktów) do 23 288 punktów.

Ceny miedzi wzrosły w poniedziałek, podczas pierwszej sesji handlowej grudnia, wspierane przez silniejsze zakłady na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, a także rosnące oczekiwania na wzrost cen metali przemysłowych.

Zgodnie z notatką badawczą opublikowaną w zeszłym miesiącu, UBS przewiduje, że ceny miedzi wzrosną w przyszłym roku, powołując się na zacieśniające się warunki podaży z powodu ciągłych zakłóceń w pracy kopalń, a także na silny, długoterminowy popyt napędzany trendami elektryfikacji i inwestycjami w czystą energię.

W najnowszej rewizji bank podniósł prognozę cenową na marzec 2026 r. o 750 USD za tonę metryczną, do 11 500 USD, a także podwyższył swoje cele na czerwiec i wrzesień 2026 r. o 1000 USD, odpowiednio do 12 000 USD i 12 500 USD. Bank podał również nową prognozę na grudzień 2026 r., wynoszącą 13 000 USD za tonę.

UBS podniósł prognozy deficytu rynkowego do 230 000 ton na rok 2025, w porównaniu z poprzednimi 53 000, oraz do 407 000 ton na rok 2026, w porównaniu z wcześniejszymi szacunkami na poziomie 87 000. Bank zauważył, że spadające zapasy i utrzymujące się ryzyko podaży będą utrzymywać napiętą sytuację na rynku.

Dodano, że tegoroczne zakłócenia w pracy kopalni — w tym problemy z produkcją w kopalni Grasberg należącej do Freeport-McMoRan w Indonezji, powolne ożywienie gospodarcze w Chile i powtarzające się protesty w Peru — podkreślają strukturalne ograniczenia w dostawach, które najprawdopodobniej utrzymają się do 2026 r.

Firma Freeport-McMoRan poinformowała w zeszłym tygodniu, że planuje wznowić wydobycie w kopalni Grasberg do lipca, po śmiertelnym wypadku, który wstrzymał działalność dwa miesiące wcześniej.

UBS obniżył również swoją prognozę wzrostu produkcji miedzi rafinowanej do 1,2% w 2025 r. i 2,2% w 2026 r., powołując się na spadającą zawartość rudy i wyzwania operacyjne.

Oczekuje się, że światowy popyt na miedź wzrośnie o 2,8% w latach 2025 i 2026, co będzie spowodowane rozwojem pojazdów elektrycznych, instalacjami odnawialnych źródeł energii, inwestycjami w sieci energetyczne i rozbudową centrów danych.

Bank stwierdził, że wszelkie krótkoterminowe osłabienia cen będą najprawdopodobniej tymczasowe, zalecając inwestorom utrzymanie długich pozycji w miedzi lub skorzystanie ze strategii sprzedaży pod kątem zmienności.

Na amerykańskim rynku kontrakty terminowe na miedź z dostawą w marcu wzrosły o 0,4% do 5,29 USD za funt o godz. 15:38 GMT.

W poniedziałek wartość bitcoina gwałtownie spadła podczas notowań w Azji, a nowy miesiąc rozpoczął się od ponownych turbulencji na rynku kryptowalut. Powodem był incydent na zdecentralizowanej platformie finansowej Yearn Finance, który wywołał nowe obawy dotyczące płynności.

Wartość największej na świecie kryptowaluty spadła o 5,3%, osiągając poziom 86 075,6 USD o godz. 01:07 czasu wschodniego (06:07 czasu GMT).

W ciągu ostatnich 24 godzin cena bitcoina spadła do najniższego poziomu w ciągu dnia, wynoszącego 85 638,3 USD, i w listopadzie straciła ponad 16%.

Wyprzedaż nastąpiła po tym, jak Yearn Finance poinformowało o „incydencie” w swojej puli płynności yETH. Raporty wskazywały, że luka w systemie umożliwiła atakującemu wybicie niezwykle dużej liczby tokenów yETH, co w efekcie spowodowało zalanie puli nieprawidłową podażą.

Mówiąc prościej, luka w zabezpieczeniach umożliwiła atakującemu „tworzenie tokenów z niczego”, podważając tym samym zaufanie do aktywów zabezpieczających pulę i skłaniając traderów do szybkiego wycofania się z niej.

Zakłócenie to wywołało natychmiastową zmienność na rynkach aktywów powiązanych z bitcoinem, a inne główne kryptowaluty również zanotowały spadki.

Obniżki stóp procentowych w USA w centrum uwagi

Spadek ten nastąpił po gwałtownym miesięcznym spadku ceny bitcoina w listopadzie, przy czym presja sprzedaży utrzymywała się pomimo poprawy nastrojów wokół amerykańskiej polityki pieniężnej, która pod koniec ubiegłego miesiąca wsparła aktywa ryzykowne.

Oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w grudniu znacznie wzrosły w ubiegłym tygodniu, na co wpłynęły oznaki spowolnienia gospodarczego i zmniejszenia presji inflacyjnej.

Traderzy wyceniają obecnie 87% prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych na posiedzeniu w dniach 9-10 grudnia, w porównaniu z około 40% tydzień wcześniej. Chociaż perspektywa łagodniejszej polityki pieniężnej początkowo sprzyjała stabilizacji rynków kryptowalut, incydent z Yearn Finance przyćmił ten optymizm.

Niepewność spotęgowały komentarze prezydenta USA Donalda Trumpa z minionego weekendu, który stwierdził, że wie już, kogo nominuje na stanowisko przewodniczącego Rezerwy Federalnej – nie ujawniając jednak nazwiska. Oświadczenie to nasiliło spekulacje na temat potencjalnych kandydatów, w tym byłego doradcy ekonomicznego Białego Domu Kevina Hassetta, znanego z gołębiego stanowiska w sprawie polityki pieniężnej.

Dzisiejsze ceny kryptowalut: Ether spada o 6%, XRP traci ponad 7%

Większość głównych altcoinów zanotowała w poniedziałek spadek na fali paniki.

Ethereum, druga co do wielkości kryptowaluta na świecie, spadła o 5,7% do 2826,92 USD.

XRP, trzeci co do wielkości token, spadł o 7,3% do 2,03 USD.