Ceny niklu spadły we wtorek, gdyż dolar amerykański nieznacznie umocnił się względem większości głównych walut, a fundusze inwestycyjne nadal obstawiały, że ten metal przemysłowy mógł osiągnąć najniższy poziom.

Trudno uwierzyć, że zaledwie dwa lata temu cena niklu wzrosła tak gwałtownie, że omal nie doprowadziła do upadku Londyńskiej Giełdy Metali (LME). Jednak przez większość tego roku rynek LME ospale oscylował w pobliżu pięcioletnich minimów, oscylując wokół 15 000 dolarów za tonę metryczną.

Nikiel, wykorzystywany w produkcji stali nierdzewnej i akumulatorów do pojazdów elektrycznych, jest obciążony ogromną nadwyżką podaży, napędzaną boomem wydobywczym w Indonezji. Codzienne raporty o zapasach z LME potwierdzają ten stan rzeczy, a zarejestrowane i niezarejestrowane zapasy stale rosną do 308 000 ton – najwyższego poziomu od czasu, gdy giełda zaczęła publikować dane pozagwarancyjne na początku 2020 roku.

Fundusze stają się bycze pomimo słabych sygnałów rynkowych

W zeszłym roku fundusze obstawiały przeciwko niklowi, utrzymując krótkie pozycje netto do czerwca. Podczas gdy wielu inwestorów pozostaje nastawionych pesymistycznie, długie pozycje narastają od połowy kwietnia. Liczba długich kontraktów netto wynosi obecnie 45 321 – co odpowiada 272 000 tonom – to najbardziej bycza pozycja od marca 2022 roku, kiedy ceny niklu gwałtownie wzrosły, co spowodowało wstrzymanie handlu na LME.

Mimo to, trzymiesięczne kontrakty terminowe na nikiel na giełdzie LME od maja utrzymują się w przedziale od 14 800 do 16 000 dolarów, oferując niewielką dynamikę wzrostu. Tendencja wzrostowa wydaje się opierać na wspólnej logice, że jeśli nikiel nie może dalej spadać, musi w końcu odbić.

Indonezyjski boom podażowy wywiera presję na rynek

Gwałtowny wzrost produkcji w Indonezji zalał magazyny LME. Zapasy niklu pochodzenia chińskiego w LME wzrosły z zera w sierpniu 2023 r. do 65% pod koniec ubiegłego miesiąca, napędzane dostawami indonezyjskiej rudy, rafinowanej na półprodukty i wysyłanej do Chin w celu dalszego przetworzenia. Nikiel indonezyjskiej marki również zaczął trafiać bezpośrednio do systemu w zeszłym roku, z wynikiem 8838 ton odnotowanym w sierpniu.

Biorąc pod uwagę niemal codzienne zwiększanie zapasów, odporność cen niklu jest uderzająca, co sprawia, że niektórzy inwestorzy sądzą, że metal ten mógł osiągnąć pułap zbliżony do kosztów produkcji.

Czy Indonezja zdoła ograniczyć produkcję?

Trwałe odbicie cen zależy w dużej mierze od tego, czy Indonezja ograniczy niekontrolowaną produkcję. Większość innych producentów została zmuszona do wycofania się, a w ostatnich latach z rynku zniknęło około pół miliona ton podaży, według analityków Macquarie. Z kolei produkcja w Indonezji nadal rośnie, zwiększając się o 21% rok do roku do 1,3 miliona ton w pierwszej połowie 2025 roku, co stanowi 69% światowej produkcji.

Pojawiają się sygnały zaostrzenia regulacji, w tym przejmowania przez rządowe grupy zadaniowe gruntów górniczych bez zezwoleń na wydobycie. Najsilniejszym narzędziem pozostają limity wydobycia, a Dżakarta planuje przywrócić roczne limity w przyszłym roku, aby poprawić zarządzanie i zrównoważyć podaż.

Tymczasem dostępność rudy została ograniczona przez opóźnienia w wydawaniu pozwoleń, złą pogodę i spadające jakości, co skłoniło Indonezję do importowania niewielkich, ale stałych ilości z Filipin od początku 2024 roku. To, czy rząd zaostrzy politykę, zadecyduje o perspektywach — a inwestorzy na rynku niklu mogą tylko mieć nadzieję, że tak się stanie.

W innych miejscach indeks dolara amerykańskiego wzrósł o 0,1% do 97,4 punktu o godz. 14:56 GMT, osiągając maksimum 97,4 i minimum 97,2 punktu. Ceny spot niklu spadły o 1,1% do 15 182 dolarów za tonę o godz. 15:07 GMT.

We wtorek kurs bitcoina był na ogół stabilny, jednak kontynuował spadki po tym, jak w poprzedniej sesji rynek cyfrowych instrumentów pochodnych stracił 1,5 mld dolarów, a inwestorzy przygotowywali się na zwiększoną zmienność przed jednym z największych wygaśnięć opcji w historii rynku.

Inwestorzy oczekiwali również na późniejsze przemówienie prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella, które może przynieść nowe sygnały na temat kierunku polityki pieniężnej po obniżce stóp procentowych w ubiegłym tygodniu.

Według ostatnich danych, o godz. 01:55 czasu wschodniego (05:55 czasu GMT) największa na świecie kryptowaluta spadła o 0,1% do 112 711,6 USD, utrzymując się w pobliżu najniższego poziomu od dwóch tygodni.

Likwidacje warte 1,5 miliarda dolarów… i Powell w centrum uwagi

Bitcoin spadł w poniedziałek o ponad 3%, na krótko spadając poniżej 112 000 dolarów, po czym odrobił część strat. Dane z Coinglass pokazały, że w ciągu jednego dnia zlikwidowano długie pozycje na rynkach kryptowalut o wartości około 1,5 miliarda dolarów, co oznacza największą spadki od miesięcy.

Ponad 400 000 traderów straciło swoje pozycje na dźwigni finansowej. Ether spadł nawet o 9%, a altcoiny takie jak Dogecoin również odnotowały gwałtowne spadki.

Raporty wskazywały, że wyprzedaż była napędzana przez nadmiernie zadłużone pozycje i niską płynność, co potęgowało wahania cen. Straty były dodatkowo pogłębiane przez traderów opcyjnych, którzy zajęli pozycje na wypadek dużych ruchów rynkowych.

Przed nami wygaśnięcie wielu opcji

Rynek spodziewa się wygaśnięcia opcji kryptowalutowych w piątek. Dane z Deribit sugerują, że kontrakty na Bitcoina i Ether o wartości ponad 23 miliardów dolarów wygasną, co czyni to wydarzenie jednym z największych w historii.

Polityka Fed i dane inflacyjne w centrum uwagi

Rezerwa Federalna pozostaje w centrum uwagi w tym tygodniu. Przemówienie Powella następuje po poniedziałkowych wypowiedziach gubernatora Stephena Mirana, a w nadchodzących dniach zaplanowano również wystąpienia kilku innych przedstawicieli Rezerwy Federalnej.

Fed obniżył stopy procentowe o 25 punktów bazowych w zeszłym tygodniu, a jego „wykres punktowy” wskazywał na możliwość dwóch kolejnych obniżek w tym roku. Przedstawiciele rządu podkreślili jednak ostrożny ton, podkreślając, że inflacja utrzymuje się powyżej celu, a tempo łagodzenia polityki pieniężnej będzie zależeć od napływających danych.

Rynki oczekują również na piątkową publikację bazowego wskaźnika cen, czyli wydatków konsumpcyjnych osobistych (PCE), preferowanego przez Fed wskaźnika inflacji.

Ciche ostrzeżenie Pekinu dotyczące tokenizacji w Hongkongu

Agencja Reuters podała w oddzielnym komunikacie, że chiński regulator papierów wartościowych nieformalnie nakazał niektórym domom maklerskim z Chin kontynentalnych wstrzymanie działalności związanej z tokenizacją aktywów realnego świata (RWA) w Hongkongu, co uwypukla obawy Pekinu związane z szybkim rozwojem produktów cyfrowych poza jego granicami.

Wydane w ostatnich tygodniach wytyczne miały na celu zapewnienie, że tego typu produkty będą wspierane przez prawdziwe firmy i że praktyki zarządzania ryzykiem ulegną poprawie.

Tokenizacja RWA polega na konwersji tradycyjnych aktywów, takich jak obligacje czy nieruchomości, na tokeny oparte na technologii blockchain. Hongkong promuje ten sektor w ramach dążenia do stania się globalnym centrum finansów cyfrowych, przyciągając chińskie domy maklerskie, które chcą wprowadzić nowe produkty.

Ceny ropy naftowej wzrosły we wtorek, mimo że inwestorzy nadal oceniali globalne oczekiwania dotyczące podaży. Stało się tak po tym, jak rząd Iraku i Rząd Regionalny Kurdystanu osiągnęły wstępne porozumienie w sprawie ponownego uruchomienia kluczowego rurociągu na ropę naftową.

Kontrakty terminowe na ropę Brent zyskały 14 centów do 66,71 dolarów za baryłkę do godz. 09:19 GMT, podczas gdy cena amerykańskiej ropy West Texas Intermediate (WTI) wzrosła o 21 centów do 62,49 dolarów za baryłkę, odrabiając wcześniejsze niewielkie straty.

Ceny ropy Brent i WTI spadły w ciągu ostatnich czterech sesji, tracąc około 3% swojej wartości.

Giovanni Staunovo, analityk UBS, powiedział: „Wciąż istnieją czynniki sprzyjające, takie jak niskie zapasy ropy naftowej w krajach OECD. Z drugiej strony, rosnący eksport ropy z OPEC+, a także brak nowych sankcji wobec rosyjskiego eksportu ropy, nadal wpływają na ceny”.

Traderzy uważnie obserwują rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie po tym, jak Bagdad i kurdyjski rząd regionalny osiągnęły w poniedziałek porozumienie z firmami naftowymi w sprawie wznowienia eksportu ropy naftowej przez Turcję, donosi Reuters, powołując się na przedstawicieli sektora naftowego. Urzędnicy dodali, że umowa oczekuje na zatwierdzenie przez rząd iracki we wtorek.

Przełom ten pozwoliłby na eksport około 230 tys. baryłek ropy dziennie z irackiego Kurdystanu, który jest wstrzymany od marca 2023 r.

Ogólnie rzecz biorąc, światowy rynek ropy naftowej przygotowuje się na nadpodaż i słabnący popyt, obciążony szybką adopcją pojazdów elektrycznych i ekonomicznymi skutkami amerykańskich ceł.

W swoim najnowszym miesięcznym raporcie Międzynarodowa Agencja Energetyczna stwierdziła, że globalna podaż ropy naftowej wzrośnie w tym roku w szybszym tempie, a nadwyżka ma się jeszcze zwiększyć w 2026 r., ponieważ produkcja OPEC+ rośnie wraz ze wzrostem podaży spoza OPEC.

Mimo to na rynku wisi ryzyko, a inwestorzy obserwują, czy Unia Europejska nie nałoży surowszych sankcji na eksport rosyjskiej ropy naftowej, a także czy nie dojdzie do eskalacji napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie.

Wstępny sondaż agencji Reuters opublikowany w poniedziałek wykazał, że zapasy ropy naftowej w USA najprawdopodobniej wzrosły w ubiegłym tygodniu, podczas gdy zapasy benzyny i destylatów prawdopodobnie spadły.

Ceny srebra wzrosły we wtorek na rynku europejskim, kontynuując wzrosty czwartą sesję z rzędu po przekroczeniu 44 dolarów za uncję po raz pierwszy od 2011 roku, ustanawiając nowy rekord. Wzrosty były wspierane przez utrzymującą się słabość dolara amerykańskiego.

Na decyzję wpłynął również rosnący popyt ze strony inwestorów detalicznych, którzy uważają srebro za niedowartościowane w porównaniu ze złotem, które wciąż bije nowe rekordy cenowe.

Przegląd cen

Dzisiejsze ceny srebra: Metal wzrósł o 0,6% do 44,34 dolarów za uncję, co stanowi najwyższą cenę od maja 2011 r., z poziomu otwarcia 44,07 dolarów, po osiągnięciu najniższego poziomu 43,64 dolarów.

W poniedziałkowym rozliczeniu ceny srebra wzrosły o 2,3%, co było trzecim z rzędu dziennym wzrostem, wspieranym przez duży popyt na biały metal.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego spadł we wtorek o 0,1%, notując drugi spadek z rzędu i oddalając się od dwutygodniowego maksimum na poziomie 97,82. Odzwierciedla to utrzymującą się słabość wobec koszyka głównych walut światowych.

Oprócz realizacji zysków i ruchów korekcyjnych, dolar pozostaje pod presją rosnących oczekiwań na dalsze obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w nadchodzących miesiącach.

Stopy procentowe w USA

Prezes Rezerwy Federalnej Steven Miran powiedział w poniedziałek, że bank centralny nie docenia, jak restrykcyjna jest jego obecna polityka, ostrzegając, że rynek pracy będzie zagrożony, jeśli nie zostaną przeprowadzone znaczące obniżki stóp procentowych.

Według narzędzia FedWatch firmy CME, rynki obecnie wyceniają 90-procentowe prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na październikowym posiedzeniu Rezerwy Federalnej, przy zaledwie 10-procentowym prawdopodobieństwie braku zmian.

Jerome Powell

Inwestorzy oczekują na wystąpienie prezesa Rezerwy Federalnej USA Jerome'a Powella, które odbędzie się później w trakcie lunchu poświęconego perspektywom ekonomicznym Izby Handlowej Greater Providence w stanie Rhode Island. Oczekuje się, że Powell przedstawi tam bardziej szczegółowe informacje na temat perspektyw amerykańskiej polityki pieniężnej.

Popyt detaliczny

W obliczu trwającej na całym świecie zmiany w kierunku luźniejszej polityki pieniężnej, inwestorzy indywidualni poszukują aktywów zapewniających bezpieczną przystań. Srebro stało się opłacalną opcją.

Obecny wzrost cen srebra odzwierciedla rosnącą świadomość wśród inwestorów indywidualnych, że ten biały metal jest nadal znacznie niedowartościowany w porównaniu ze złotem, które wciąż osiąga rekordowe poziomy.