Ceny niklu ponownie znalazły się pod presją we wtorek, 16 grudnia 2025 r., utrzymując się w pobliżu najniższych poziomów od wielu miesięcy, w miarę jak rynki reagowały na nowe oznaki słabości chińskiej gospodarki, mniejszą płynność pod koniec roku oraz nową falę ostrzeżeń o nadwyżkach podaży, a także zaktualizowane prognozy banków.

W Londynie nikiel, będący punktem odniesienia, miał problemy z odzyskaniem dynamiki po tym, jak na początku tygodnia testował najniższy poziom od ośmiu miesięcy, a kontrakty na nikiel w Chinach spadły do nowych wieloletnich minimów, co potwierdza pogląd, że na rynku nadal dominują duża podaż i ostrożny popyt.

Gdzie odbywa się handel niklem?

„Dzisiejsze ceny niklu” różnią się w zależności od użytego benchmarku (trzymiesięczne kontrakty LME, ceny gotówkowe, kontrakty terminowe na giełdzie lub regionalne rynki spot). Główne punkty odniesienia to:

Nikiel LME (kontrakty trzymiesięczne): Ceny spadły o 0,2% do 14 310 dolarów za tonę metryczną podczas handlu w Londynie, po osiągnięciu w poniedziałek ośmiomiesięcznego minimum na poziomie 14 235 dolarów.

Oficjalna cena zamknięcia LME (opóźniona o jeden dzień): Giełda pokazała trzymiesięczną cenę zamknięcia niklu na poziomie 14 346 USD, co oznacza spadek o 1,65%.

Zakres handlu wewnątrz dnia (kontrakty trzymiesięczne – za pośrednictwem SMM): Szeroko śledzone dane rynkowe wykazały cenę otwarcia na poziomie 14 280 USD, najwyższą cenę sesji na poziomie 14 350 USD, najniższą na poziomie 14 250 USD, a późniejsze ceny oscylowały w okolicach 14 310 USD.

Kontrakty terminowe na nikiel (Investing.com): Kontrakty terminowe utrzymywały się w okolicach 14 281 USD, mieszcząc się w dziennym zakresie od 14 218 USD do 14 320 USD.

Giełda Kontraktów Terminowych w Szanghaju (SHFE): Agencja Reuters podała, że ceny niklu w Szanghaju spadły do najniższego poziomu od 40 miesięcy, wynoszącego 111 770 juanów za tonę, co uwydatniło wyraźną słabość rynku chińskiego.

Podsumowanie: Na najważniejszych światowych rynkach nikiel handluje się w okolicach 14 000 USD za tonę, podczas gdy na rynku krajowym w Chinach widać najwyraźniejszą tendencję spadkową.

Co wpływa na ceny niklu?

Dzisiejsze wahania cen niklu nie są spowodowane jednym nagłówkiem, ale kombinacją presji makroekonomicznej, obaw dotyczących popytu i dynamiki nadwyżki podaży.

1. Obawy dotyczące popytu w Chinach powracają

Jednym z głównych czynników hamujących wzrost cen metali przemysłowych są obecnie nowe dowody spowolnienia chińskiego przemysłu. Agencja Reuters podała, że wzrost produkcji przemysłowej w Chinach spadł w listopadzie do najniższego poziomu od 15 miesięcy, a ceny nowych domów nadal spadały – co zazwyczaj negatywnie wpływa na oczekiwania dotyczące popytu na metale nieszlachetne.

Ponieważ stal nierdzewna pozostaje największym czynnikiem wpływającym na codzienne zapotrzebowanie na nikiel, wszelkie oznaki słabości chińskiego sektora budowlanego i produkcyjnego mają tendencję do szybkiego przekładania się na ceny niklu.

2. Dominuje nadwyżka podaży — a prognozy to potwierdzają

Nadwyżka podaży pozostaje głównym tematem na rynku niklu i w tym tygodniu zjawisko to zostało ponownie potwierdzone.

Agencja Reuters zauważyła, że rosyjski Nornickel podniósł swoje szacunki dotyczące nadwyżki niklu i wskazał na znacznie większą nadpodaż w latach 2025 i 2026 w porównaniu z wcześniejszymi prognozami. Jest to szczególnie istotne, biorąc pod uwagę pozycję Nornickel jako jednego z największych producentów rafinowanego niklu na świecie, co sprawia, że perspektywy równowagi rynkowej są uważnie obserwowane.

Jednocześnie słabość widoczna jest w całym łańcuchu wartości niklu.

Agencja Reuters podkreśliła, że surówka niklowa (NPI) oraz siarczan niklu znajdują się pod presją od połowy października, co odzwierciedla naprężenia w surowcach ze stali nierdzewnej i materiałach akumulatorowych.

3. Płynność na koniec roku wzmacnia wahania cen

Ponieważ wielu uczestników rynku pod koniec roku ogranicza ekspozycję na ryzyko, wahania cen mogą stać się bardziej przesadzone, niż sugerowałyby to same podstawy.

W aktualizacji rynku opublikowanej przez agencję Reuters analitycy Sucden Financial zauważyli, że mniejsza płynność może zwiększyć zmienność na rynku metali nieszlachetnych, co sprawi, że rynki będą podatne na gwałtowne wahania.

W praktyce nawet stosunkowo skromna sprzedaż może spowodować spadek cen niklu, gdy portfel zamówień jest niewielki.

Sygnały Chin na rynku fizycznego niklu: ceny spot, premie i popyt w gospodarce realnej

Jednym z najbardziej użytecznych sposobów analizy rynku niklu jest spojrzenie poza ceny na giełdzie LME i przeanalizowanie sytuacji na chińskim rynku fizycznym.

Rynek spot niklu rafinowanego: niższe ceny, mieszane premie

Shanghai Metals Market (SMM) poinformował, że ceny rafinowanego niklu klasy 1 w Chinach 16 grudnia wahały się w przedziale od 111 700 do 117 800 juanów za tonę, przy średniej cenie 114 750 juanów, co oznacza spadek o 2650 juanów w ciągu dnia.

Jednocześnie SMM zauważyła, że premie za rafinowany nikiel z Jinchuan pozostały wysokie i wynosiły około 5500–5700 juanów za tonę (średnio 5600 juanów), pomimo spadku ceny bazowej.

Ta kombinacja — spadające ceny, ale odporne premie — zwykle wskazuje na rynek, na którym popyt jest ostrożny, ale preferowany materiał do dostarczenia nadal zapewnia premię.

Siarczan niklu o jakości bateryjnej: spadek w obliczu słabego popytu na zakup

W segmencie akumulatorów SMM podało, że indeks siarczanu niklu klasy akumulatorowej wyniósł 27 181 juanów za tonę, a ceny notowane wahały się od 27 430 do 27 530 juanów za tonę, czyli były nieznacznie niższe w ciągu dnia.

SMM przypisuje łagodniejszy ton połączeniu następujących czynników:

Spadek cen niklu na giełdzie LME, zmniejszający krótkoterminowe wsparcie kosztów,

Słaby popyt ze strony przetwórców downstream,

I ogólnie stłumiony apetyt na uzupełnianie zapasów.

Dzisiejsza ocena cen niklu: „poszukiwanie dna” w obliczu presji związanej z zapasami

Szczegółowy raport SMM z 16 grudnia opisał nikiel jako ten, który po przełamaniu kluczowych poziomów wsparcia technicznego „poszukuje dna”, a potencjał wzrostu jest ograniczony przez wysokie zapasy i słaby popyt.

SMM podkreśliło również napięcie między wsparciem kosztów a presją na zapasy:

Akcja cenowa (SMM): Cena niklu na LME oscylowała w okolicach 14 295 USD za tonę, spadając o 2,22%, podczas gdy najczęściej handlowany kontrakt na nikiel na SHFE spadł w ciągu dnia o 2,36%.

Poziom zapasów: SMM podała, że w grudniu zapasy rafinowanego niklu wyniosły około 59 000 ton, a zapasy LME wyniosły około 253 000 ton, co podkreśla słaby popyt.

Dyskusja na temat kosztów: SMM podkreśliła punkty odniesienia dotyczące kosztów produkcji rafinowanego niklu z różnych pośrednich procesów, zauważając, że koszty przetwarzania hydrometalurgicznego stają się kluczowym poziomem, na który zwracają uwagę inwestorzy w poszukiwaniu potencjalnego wsparcia cenowego.

Krótkoterminowy przedział cenowy (Chiny): SMM przewiduje, że w krótkim terminie najbardziej aktywne kontrakty na nikiel SHFE będą się wahać w przedziale od 112 000 do 116 000 juanów za tonę.

Te ramy odzwierciedlają obecną psychologię rynku: ceny mogą zmierzać w kierunku poziomów kosztów, ale duże zapasy nadal ograniczają wszelkie próby odzyskania płynności.

Perspektywy cen niklu: co analitycy zaktualizowali dzisiaj (16 grudnia 2025 r.)

Dziś prognozy znów stały się istotne po publikacji znaczącej aktualizacji przez jeden z dużych banków inwestycyjnych.

Morgan Stanley: przewiduje się, że cena niklu „dryfuje” w kierunku 15 500 dolarów za tonę w 2026 roku

W notatce cytowanej przez agencję Reuters 16 grudnia Morgan Stanley zrewidował swoje prognozy dla metali nieszlachetnych na 2026 r., stwierdzając, że spodziewa się spadku cen niklu do 15 500 USD za tonę, ponieważ wzrost popytu w dużej mierze odpowiada wzrostowi podaży.

Jednocześnie bank wskazał na kilka sprzecznych nurtów, które komplikują perspektywy:

Potencjalne zagrożenia dla podaży wynikające ze zmian polityki w Indonezji,

Utrata udziału w rynku baterii do pojazdów elektrycznych wpływająca na popyt,

W scenariuszu bazowym utrzymanie nadwyżki na rynku niklu do 2026 r.

Prognoza ta stanowi scenariusz pośredni: nie przewiduje gwałtownego odbicia, ale sugeruje również, że cena niklu nie pozostanie na obecnych niskich poziomach na czas nieokreślony.

Na co zwrócić uwagę przy cenach niklu

Ponieważ cena niklu konsoliduje się w okolicach dolnej granicy swojego ostatniego przedziału, inwestorzy i nabywcy przemysłowi skupiają się na kilku krótkoterminowych katalizatorach:

Sygnały popytu w Chinach

Będziemy uważnie śledzić nadchodzące dane dotyczące aktywności przemysłowej, nieruchomości i stali nierdzewnej, gdyż ostatnia wyprzedaż była ściśle powiązana z obawami o wzrost w Chinach.

Narracja o nadwyżce podaży a ryzyko polityczne

Rynek rozważa nadwyżki oczekiwań w kontekście możliwości, że regulacje, kwoty lub zakłócenia — szczególnie związane z Indonezją — mogą doprowadzić do szybszego, niż oczekiwano, zaostrzenia bilansów.

Ceny materiałów akumulatorowych i zachowania zakupowe

Ceny siarczanu niklu i wzorce zakupów w dół łańcucha dostaw mogą dać wczesne wskazówki dotyczące popytu; na razie SMM opisuje zakupy jako ostrożne, a przepływ transakcji jako sporadyczny.

Trendy zapasów (LME i Chiny)

Zapasy i podaż dostaw pozostają kluczowymi czynnikami wpływającymi na nastroje, a bieżące analizy nadal wskazują, że nadwyżki zapasów stanowią główne ograniczenie dla jakiegokolwiek trwałego wzrostu.

Wartość bitcoina spadła we wtorek, kontynuując niedawną wyprzedaż, ponieważ apetyt na ryzyko — szczególnie w odniesieniu do wysoce spekulacyjnych aktywów kryptograficznych — pozostał słaby.

Ceny kryptowalut w dużej mierze podążały za przedłużającym się spadkiem na światowych giełdach technologicznych, ponieważ rosnące wątpliwości dotyczące sztucznej inteligencji skłoniły inwestorów do zatrzymania ostatnich wzrostów w całym sektorze. Spadki na akcjach technologicznych wpłynęły na popyt na kryptowaluty i inne aktywa wysokiego ryzyka.

Bitcoin spadł o 4% do 85 987,9 USD o godzinie 00:35 czasu wschodniego (05:35 GMT), zbliżając się do najniższych poziomów od około dwóch tygodni. Kryptowaluta utrzymywała się również blisko swojego siedmiomiesięcznego minimum odnotowanego pod koniec listopada.

Bitcoin pod presją, gdyż nastroje pogarszają się przed publikacją danych o zatrudnieniu

Bitcoin stopniowo tracił na wartości w ciągu ostatniego tygodnia, nie zyskując znaczącego wsparcia w postaci niedawnej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną i jej bardziej elastycznego tonu polityki pieniężnej.

Apetyt na ryzyko pozostał niestabilny, ponieważ inwestorzy oczekiwali na dane, które prawdopodobnie wpłyną na przyszły kierunek polityki Fed. Raport o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA za listopad zostanie opublikowany we wtorek, a dane o inflacji konsumenckiej w czwartek.

Rynek pracy i inflacja pozostają kluczowymi czynnikami wpływającymi na decyzje Rezerwy Federalnej w zakresie polityki pieniężnej. Wszelkie oznaki słabszego wzrostu zatrudnienia lub łagodzenia presji inflacyjnej mogą wzmocnić oczekiwania na dalsze obniżki stóp procentowych.

Taki scenariusz mógłby pomóc Bitcoinowi odzyskać część strat, gdyż niższe stopy procentowe zwykle zwiększają atrakcyjność aktywów spekulacyjnych, takich jak kryptowaluty.

W zeszłym tygodniu Rezerwa Federalna rozpoczęła również skup krótkoterminowych obligacji skarbowych, zwiększając płynność rynku i potencjalnie otwierając drogę do dodatkowych przepływów do aktywów ryzykownych, w tym kryptowalut. Ultraniskie stopy procentowe i zastrzyki płynności – często określane jako luzowanie ilościowe – były jednymi z głównych czynników napędzających wzrost cen kryptowalut w 2021 roku.

Dzisiejsze ceny kryptowalut: altcoiny podążają za Bitcoinem w dół

Wartość pozostałych kryptowalut wyraźnie spadła, a największe altcoiny poszły w ślady Bitcoina.

Ether, druga co do wielkości kryptowaluta na świecie, straciła 6,33% na wartości i osiągnęła 2922,06 USD, podczas gdy wartość XRP spadła o prawie 6% do 1,8817 USD.

Ceny ropy spadły we wtorek poniżej 60 dolarów za baryłkę — najniższego poziomu od maja tego roku — ponieważ oznaki postępu w rozmowach pokojowych między Rosją a Ukrainą wzmocniły oczekiwania na to, że sankcje wobec Moskwy zostaną ostatecznie złagodzone.

Cena ropy Brent spadła o 81 centów, czyli ok. 1,3%, do 59,75 dolarów za baryłkę o godz. 12:14 GMT, natomiast cena amerykańskiej ropy West Texas Intermediate staniała o 84 centy, czyli prawie 1,5%, do 55,98 dolarów za baryłkę.

Janiv Shah, analityk z Rystad Energy, powiedział: „Cena ropy Brent spadła dziś rano poniżej 60 dolarów za baryłkę po raz pierwszy od miesięcy, a rynek ocenia możliwość zawarcia porozumienia pokojowego, które mogłoby spowodować powrót na rynek dodatkowych dostaw rosyjskiej ropy, co jeszcze bardziej zwiększyłoby nadwyżkę podaży”.

Stany Zjednoczone zaproponowały Kijowowi gwarancje bezpieczeństwa na wzór NATO, a europejscy negocjatorzy poinformowali w poniedziałek o postępach w rozmowach mających na celu zakończenie wojny Rosji z Ukrainą. Wzbudza to optymizm co do możliwości bliskiego rozwiązania konfliktu.

Rosja jednak oświadczyła, że nie jest gotowa na żadne ustępstwa terytorialne w rozmowach mających na celu zakończenie wojny na Ukrainie, jak wynika z komentarzy wiceministra spraw zagranicznych Siergieja Riabkowa, cytowanych przez rosyjską agencję informacyjną TASS.

John Evans, analityk z PVM Oil Associates, powiedział: „Powolnemu tempu negocjacji prawdopodobnie będzie towarzyszył dalszy stopniowy spadek cen w miarę zbliżania się do 2026 roku, przy wszystkich oczekiwaniach nadwyżki podaży w tym roku. Cena ropy Brent prawdopodobnie osiągnie nowy, najniższy poziom w tym roku, ale jest mało prawdopodobne, aby spadła poniżej 55 dolarów za baryłkę przed końcem roku”.

Tymczasem analitycy Barclays przewidują, że średnia cena ropy Brent w 2026 r. wyniesie 65 USD za baryłkę, czyli nieznacznie powyżej obecnych cen terminowych, przy spodziewanej nadwyżce 1,9 mln baryłek dziennie, co ich zdaniem jest już uwzględnione w cenach rynkowych.

Słabe dane z Chin wywierają dodatkową presję

Jak wynika z notatki badawczej Tony'ego Sycamore'a, analityka rynku w IG, presja na ceny ropy naftowej wzrosła po opublikowaniu w poniedziałek słabych danych gospodarczych z Chin, co nasiliło obawy, że globalny popyt może nie być wystarczająco silny, aby wchłonąć ostatni wzrost podaży.

Oficjalne dane pokazały, że wzrost produkcji przemysłowej w Chinach spowolnił do najniższego poziomu od 15 miesięcy, a sprzedaż detaliczna odnotowała najwolniejszy wzrost od grudnia 2022 r., czyli od czasu pandemii COVID-19.

Obawy o nadwyżkę podaży zostały tylko częściowo zniwelowane po tym, jak Stany Zjednoczone w zeszłym tygodniu zajęły tankowiec u wybrzeży Wenezueli. Jednak zdaniem traderów i analityków zwiększenie zasobów pływających oraz zwiększenie zakupów wenezuelskiej ropy przez Chiny przed wprowadzeniem sankcji ograniczyły wpływ tego zdarzenia na rynek.

Dolar we wtorek oscylował w pobliżu poziomów najniższych od wielu tygodni zarówno wobec euro, jak i jena japońskiego, gdyż inwestorzy oczekiwali na publikację danych ekonomicznych ze Stanów Zjednoczonych w dalszej części sesji, które mogą wpłynąć na oczekiwania co do kierunku polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej.

W tym tygodniu uwaga skupia się na decyzjach banków centralnych. Europejski Bank Centralny i Bank Anglii odbędą w czwartek posiedzenia w sprawie polityki pieniężnej, natomiast Bank Japonii ma ogłosić swoją decyzję w sprawie polityki pieniężnej w piątek.

Euro wspierane jest przez mieszane dane i dłuższe utrzymywanie tendencji zacieśniania polityki pieniężnej

Dane ekonomiczne ze strefy euro były mieszane, ale potwierdziły stanowisko Europejskiego Banku Centralnego, który zamierza utrzymać wysokie stopy procentowe na dłużej, co wpłynęło pozytywnie na euro. Nastroje niemieckich inwestorów poprawiły się w grudniu bardziej niż oczekiwano, podczas gdy wzrost aktywności gospodarczej w strefie euro spowolnił pod koniec 2025 roku.

Jednak brak wyraźnego sprzeciwu ze strony EBC wobec zakładów rynkowych dotyczących podwyżek stóp procentowych pod koniec 2026 r. lub na początku 2027 r. można interpretować jako milczącą zgodę, co otwiera pole do jastrzębiej niespodzianki na posiedzeniu decyzyjnym w tym tygodniu.

Euro wzrosło o 0,05% do 1,1758 dolara, po tym jak w poniedziałek osiągnęło poziom 1,1769 dolara, co stanowiło najwyższy poziom od 24 września.

Rozmowy pokojowe na Ukrainie pod lupą

Rozmowy pokojowe na temat Ukrainy pozostają w centrum uwagi po tym, jak premier Szwecji Ulf Kristersson powiedział w poniedziałek w Berlinie, że poczyniono konkretne postępy w kwestii gwarancji bezpieczeństwa. Inwestorzy pozostają jednak ostrożni w kwestii perspektyw trwałego porozumienia.

Oczekiwana decyzja Banku Japonii, ponieważ podwyżka stóp procentowych jest już w cenie

Podwyżka stóp procentowych przez Bank Japonii jest już w dużej mierze uwzględniona w cenach rynkowych, ale każdy sygnał wskazujący na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej przed wiosennymi negocjacjami płacowymi byłby oznaką zmiany stanowiska w kierunku bardziej jastrzębiego.

Zaufanie wśród dużych japońskich producentów osiągnęło najwyższy poziom od czterech lat w ciągu trzech miesięcy do grudnia, wspierając oczekiwania na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej. Analitycy twierdzą jednak, że aktualizacja polityki pieniężnej może nie wystarczyć do wsparcia jena w obliczu obaw związanych z presją fiskalną.

Rząd Japonii planuje wprowadzenie dodatkowych ulg podatkowych w celu pobudzenia inwestycji, pomimo obaw rynku o rosnący poziom długu publicznego.

Dolar spadł o 0,25% do 154,85 jenów przed decyzją Banku Japonii, a ponowna zmienność skłoniła inwestorów do poszukiwania bezpiecznych przystani. Na początku grudnia dolar osiągnął poziom 154,34 jenów, najniższy od 14 listopada.

Morgan Stanley poinformował, że utrzymuje neutralne stanowisko wobec pary walutowej dolar/jen, dostrzega jednak ryzyko spadku, jeśli dane z amerykańskiego rynku pracy będą się nadal pogarszać.

Mgła danych w USA zaczyna się rozwiewać

Według narzędzia CME FedWatch kontrakty terminowe na stopy procentowe wskazują, że rynki wyceniają na 75,6% prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe bez zmian na swoim kolejnym posiedzeniu 28 stycznia, czyli na poziomie niezmienionym w stosunku do dnia poprzedniego.

Stefan Koopman, starszy strateg makroekonomiczny w Rabobank, powiedział: „Konsensus rynkowy przewiduje, że wzrost zatrudnienia w listopadzie będzie nieznacznie poniżej trendu o około 50 000 miejsc pracy, a stopa bezrobocia wyniesie od 4,4% do 4,5%. Taki odczyt złagodzi obawy dotyczące rynku pracy, a jednocześnie utrzyma możliwość obniżek stóp procentowych”.

Dodał: „Słabszy odczyt może wywołać niechęć do podejmowania ryzyka, co może skutkować spadkiem wartości akcji, osłabieniem dolara i przesunięciem przepływów w stronę gotówki i amerykańskich obligacji skarbowych”.

Indeks dolara, który mierzy wartość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka sześciu głównych walut, wyniósł 98,20 punktów, czyli nieznacznie mniej niż wcześniej, zbliżając się do najniższego poziomu od 17 października.

Analitycy byli podzieleni. Niektórzy twierdzili, że dane te pomogą wyjaśnić trendy zatrudnienia w okresie zamknięcia rządu USA, podczas gdy inni wątpili, czy pozwolą one całkowicie rozwiać niepewność.

Kurs juana chińskiego osiągnął 14-miesięczny szczyt

Kurs juana chińskiego na rynkach zagranicznych wzrósł o 0,1% do 7,0371 za dolara, co stanowi najwyższy poziom od 3 października 2024 r.

Chris Turner, szef rynków globalnych w ING, powiedział: „Ludowy Bank Chin nie będzie się spieszył z akceptacją gwałtownej aprecjacji renminbi, ale w 2026 r. presja może wzrosnąć, zwłaszcza jeśli nasze oczekiwania dotyczące dwóch kolejnych obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną okażą się słuszne, a dolar nieznacznie osłabnie”.

Kurs dolara australijskiego pozostał na poziomie 0,6638 USD po tym, jak prywatne badanie wykazało spadek zaufania konsumentów w grudniu.