Euro zyskało w czwartek na europejskich giełdach w stosunku do koszyka walut globalnych, umacniając się drugą sesję z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i osiągając najwyższy poziom od dwóch miesięcy. Ruch ten nastąpił w obliczu silnego popytu na wspólną walutę jako jedną z najatrakcyjniejszych możliwości inwestycyjnych na rynku walutowym, zwłaszcza po dalszym zawężaniu się różnicy stóp procentowych między Europą a Stanami Zjednoczonymi.

Dolar amerykański pogłębił spadki po tym, jak posiedzenie Rezerwy Federalnej przyjęło mniej jastrzębi ton, niż przewidywały rynki, co zachęciło inwestorów do zwiększenia oczekiwań na dwie kolejne obniżki stóp procentowych w 2026 r.

Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde zwróciła uwagę na ostatnią poprawę aktywności gospodarczej w strefie euro i zasugerowała, że prognozy wzrostu mogą zostać zrewidowane w górę na posiedzeniu w przyszłym tygodniu.

Przegląd cen

• Kurs EUR/USD dzisiaj: euro wzrosło o 0,1% do 1,1707 dolara — najwyższego poziomu od 17 października — z poziomu otwarcia 1,1695 dolara, po osiągnięciu minimum 1,1690 dolara.

• Euro zakończyło środę wzrostem o 0,6% w stosunku do dolara — po raz pierwszy od pięciu sesji i najsilniejszy dzienny wzrost od 16 września — wspierany przez wynik posiedzenia Rezerwy Federalnej.

dolar amerykański

Indeks dolara spadł w czwartek o 0,1%, pogłębiając straty drugą sesję z rzędu i osiągając dwumiesięczne minimum na poziomie 98,54, co odzwierciedla utrzymującą się słabość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka światowych walut.

Rezerwa Federalna obniżyła w środę stopy procentowe o 25 punktów bazowych na zakończenie ostatniego w tym roku posiedzenia, obniżając docelowy przedział do 3,75% — najniższego poziomu od września 2022 r. — co oznacza trzecią z rzędu obniżkę stóp.

Jednakże komentarze prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella wygłoszone na konferencji prasowej nie były tak jastrzębie, jak oczekiwali inwestorzy, co zaskoczyło rynki, które spodziewały się bardziej agresywnej postawy.

Spotkanie wzmocniło oczekiwania rynku na dwie kolejne obniżki stóp procentowych w przyszłym roku, podczas gdy mediana prognoz Fed przewidywała zaledwie jedną obniżkę o 25 punktów bazowych.

Nick Rees, szef badań makroekonomicznych w Monex Europe, powiedział: „Dla nas najważniejszym wnioskiem było opowiedzenie się po stronie łagodzenia polityki pieniężnej zarówno w zaktualizowanym oświadczeniu politycznym, jak i na konferencji prasowej przewodniczącego Powella”.

Christine Lagarde

Prezes EBC Christine Lagarde powiedziała w środę, że gospodarka strefy euro wykazała się znaczną odpornością w obliczu napięć w handlu światowym, a tempo wzrostu gospodarczego zbliża się obecnie do poziomu potencjalnego — zmiana ta może skłonić EBC do podniesienia prognoz wzrostu na posiedzeniu w przyszłym tygodniu.

Przemawiając na wydarzeniu organizowanym przez Financial Times, Lagarde zauważyła, że EBC podniósł swoje prognozy podczas ostatniej rundy prognozowania, dodając, że „możemy to zrobić ponownie w grudniu”. Zwróciła uwagę na poprawiające się wskaźniki nastrojów – szczególnie w biznesie i przemyśle – a także na dane z rynku pracy, które nadal wskazują na siłę gospodarki.

Lagarde powtórzyła, że polityka pieniężna jest „w dobrym stanie”, co inwestorzy interpretują jako sygnał, że obecnie nie ma potrzeby żadnych zmian stóp procentowych.

Europejskie stopy procentowe

• Ceny rynkowe obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez EBC w grudniu pozostają poniżej 10%.

• Źródła Reutersa wskazały, że EBC najprawdopodobniej utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie na nadchodzącym posiedzeniu w grudniu.

Luka stóp procentowych

W wyniku decyzji Fed różnica w stopach procentowych między Europą a Stanami Zjednoczonymi zmniejszyła się do 160 punktów bazowych na korzyść stóp amerykańskich — jest to najmniejsza różnica od maja 2022 r. — co sprzyja dalszej aprecjacji euro względem dolara amerykańskiego.

Jen japoński zyskał w czwartek na giełdach azjatyckich w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, kontynuując drugą z rzędu sesję wzrostową w stosunku do dolara amerykańskiego. Kurs ten został wzmocniony falą wyprzedaży amerykańskiej waluty po tym, jak posiedzenie Rezerwy Federalnej przyniosło mniej jastrzębi ton, niż oczekiwały rynki.

Bank Japonii spotyka się w przyszłym tygodniu, a rynki obecnie powszechnie oczekują podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Inwestorzy będą uważnie obserwować prezesa Kazuo Uedę, oczekując na bardziej precyzyjne wytyczne dotyczące kierunku polityki pieniężnej do 2026 roku.

Przegląd cen

• Kurs USD/JPY dzisiaj: dolar osłabił się wobec jena o około 0,35% do 155,49¥ z poziomu otwarcia 156,00¥, po osiągnięciu maksimum na poziomie 156,01¥.

• Jen zakończył środę wzrostem o 0,5% w stosunku do dolara — pierwszym wzrostem od czterech sesji — odrabiając straty z dwutygodniowego minimum na poziomie 156,96 jenów, wspierany przez wynik posiedzenia Fed.

dolar amerykański

Indeks dolara spadł w czwartek o 0,1%, pogłębiając straty drugą sesję z rzędu i osiągając dwumiesięczne minimum na poziomie 98,54, co odzwierciedla utrzymującą się słabość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka światowych walut.

Rezerwa Federalna obniżyła w środę stopy procentowe o 25 punktów bazowych na zakończenie ostatniego w tym roku posiedzenia, ustalając docelowy przedział na 3,75% — najniższy poziom od września 2022 r. — co oznacza trzecią z rzędu obniżkę.

Jednakże komentarze prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella wygłoszone na konferencji prasowej nie były tak jastrzębie, jak oczekiwali inwestorzy, co zaskoczyło rynki, które spodziewały się bardziej agresywnego tonu.

Nick Rees, szef badań makroekonomicznych w Monex Europe, powiedział: „Dla nas najważniejszym wnioskiem było obranie kierunku w kierunku łagodzenia polityki pieniężnej zarówno w aktualizacjach oświadczeń politycznych, jak i na konferencji prasowej przewodniczącego Powella”.

Japońskie stopy procentowe

• W związku z ostatnimi danymi dotyczącymi inflacji i wynagrodzeń w Japonii, rynkowe wycena podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na spotkaniu w grudniu ustabilizowała się na poziomie powyżej 80%.

• Prezes Kazuo Ueda w zeszłym tygodniu przedstawił bardziej optymistyczne prognozy dotyczące gospodarki Japonii, stwierdzając, że Bank Japonii na nadchodzącym posiedzeniu w sprawie polityki pieniężnej przeanalizuje korzyści i wady podniesienia stóp procentowych.

• Trzech przedstawicieli rządu poinformowało agencję Reuters, że bank centralny prawdopodobnie podniesie stopy procentowe w grudniu.

Bank Japonii

Bank Japonii spotyka się w przyszłym tygodniu, mając duże oczekiwania co do podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych, co spowodowałoby wzrost stopy referencyjnej do około 0,75% — najwyższego poziomu od 2008 r., czyli od czasu światowego kryzysu finansowego.

Rynki będą koncentrować się na wytycznych gubernatora Uedy na rok 2026, w momencie gdy rosną oczekiwania, że japoński rząd może podjąć dalszą ekspansję fiskalną, co dodatkowo komplikuje perspektywy polityki Banku Japonii.

Amerykańska Rezerwa Federalna ogłosiła w środę obniżenie stopy funduszy federalnych o 25 punktów bazowych, z 4,00% do 3,75%. Decyzja ta jest zgodna z oczekiwaniami rynku.

Bank Kanady utrzymał główną stopę procentową na poziomie 2,25 procent. Ruchu tego powszechnie oczekiwano po tym, jak obiecujące dane za trzeci kwartał pokazały, że kanadyjska gospodarka jest w stanie przetrwać część zakłóceń wynikających z wojny handlowej.

Gubernator Tiff Macklem powiedział w swoim przemówieniu otwierającym w środę, że obecna stopa „wydaje się być na właściwym poziomie”, aby wesprzeć gospodarkę w „strukturalnym okresie przejściowym”, jednocześnie utrzymując inflację w pobliżu celu banku wynoszącego 2 procent.

Macklem dodał: „Mimo to, niepewność pozostaje wysoka, a wachlarz potencjalnych rezultatów jest szerszy niż zwykle. Jeśli perspektywy się zmienią, jesteśmy gotowi działać”.

Podczas październikowego posiedzenia banku gubernator ostrzegł, że kanadyjska gospodarka może ponieść strukturalne straty z powodu amerykańskich ceł.

Od tego czasu gospodarka okazała się bardziej odporna, niż przewidywano: PKB i wzrost zatrudnienia w trzecim kwartale przewyższyły prognozy, a stopa bezrobocia spadła do 6,5 procent w listopadzie.

Mimo to wydatki konsumpcyjne i inwestycje przedsiębiorstw pozostały niemal bez zmian. Prawdopodobnie ulegnie to zmianie w czwartym kwartale, ponieważ bank spodziewa się spowolnienia wzrostu gospodarczego.

Inflacja utrzymuje się na poziomie nieznacznie powyżej 2 procent, podczas gdy bazowe wskaźniki inflacji Banku Kanady — które nie uwzględniają zmiennych czynników, takich jak ceny paliw i zmiany podatkowe — zmierzają w kierunku poziomu bliższego 3 procent.

Chociaż kluczowe kanadyjskie sektory, takie jak stal, aluminium, motoryzacja i przemysł drzewny, znalazły się pod silną presją amerykańskich ceł — mających szerszy wpływ na inwestycje biznesowe — Macklem podkreślił, że „gospodarka wykazuje ogólną odporność”.

Gubernator wskazał na niedawne rewizje danych dotyczących wzrostu gospodarczego w latach 2022, 2023 i 2024 dokonane przez Statistics Canada jako jedno z możliwych wyjaśnień tej odporności.

Powiedział: „Rewizje sugerują, że kanadyjska gospodarka była w lepszej kondycji, niż sądziliśmy przed konfliktem handlowym ze Stanami Zjednoczonymi. W szczególności wskazują one, że zarówno popyt, jak i zdolności produkcyjne były wyższe na początku tego roku”.

Później zauważył, że chociaż kilka głównych kanadyjskich gałęzi przemysłu odczuło skutki wysokich taryf, reszta gospodarki nadal „działa w dużej mierze bez taryf” w relacjach ze Stanami Zjednoczonymi.

Dodał: „Średnie cło nałożone na Kanadę przez Stany Zjednoczone należy do najniższych na świecie – wynosi około 6 procent”. I podsumował: „Nie zaobserwowaliśmy jeszcze efektów ubocznych w szerszej gospodarce”.