Wstępne szacunki opublikowane w piątek rano przez Eurostat wykazały, że roczny wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) w strefie euro wzrósł w lipcu o 2,0%, przekraczając rynkowe oczekiwania na poziomie 1,9% i pokrywając się z poprzednim odczytem na poziomie 2,0%.

Z wyłączeniem żywności i energii, bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł o 2,3%, zgodnie z prognozami rynkowymi i bez zmian w stosunku do poprzedniego odczytu.

Dane te wskazują na utrzymującą się presję inflacyjną, z którą zmagają się decydenci Europejskiego Banku Centralnego, co zmniejsza prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych we wrześniu.

Euro zyskało w piątek na rynkach europejskich w stosunku do koszyka głównych walut, kontynuując odbicie drugą sesję z rzędu po osiągnięciu dwumiesięcznego minimum w stosunku do dolara amerykańskiego. Wzrosty były napędzane zakupami w dołkach na niższych poziomach.

To odbicie nastąpiło przed publikacją kluczowych danych o inflacji w strefie euro za lipiec, które prawdopodobnie rzucą więcej światła na kwestię podwyżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny (EBC) we wrześniu.

Pomimo obecnego wzrostu, wspólna waluta europejska nadal zmierza w kierunku największego tygodniowego spadku od 2022 r. ze względu na silny sprzeciw Francji i Niemiec wobec niedawnej umowy handlowej między USA a UE.

Przegląd cen

• Kurs EUR/USD wzrósł o 0,15% do 1,1429 USD, w porównaniu z dziennym kursem otwarcia na poziomie 1,1412 USD, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 1,1405 USD.

• W czwartek euro zyskało 0,1% — po raz pierwszy od sześciu sesji — odrabiając dwumiesięczne minimum na poziomie 1,1400 USD.

• W lipcu euro osłabiło się o 3,2% w stosunku do dolara, notując pierwszą miesięczną stratę od grudnia 2024 r. Spadek ten był spowodowany realizacją zysków z 4-letniego maksimum na poziomie 1,1830 USD, a także obawami, że nowa umowa handlowa między USA a UE może wywołać spowolnienie gospodarcze w strefie euro.

Perspektywy stóp procentowych EBC

• EBC utrzymał w ubiegłym tygodniu główne stopy procentowe na niezmienionym poziomie 2,15% — najniższym poziomie od października 2022 r. — po siedmiu kolejnych obniżkach stóp.

• Bank zdecydował się wstrzymać cykl luzowania polityki pieniężnej, oczekując na większą jasność co do przyszłych relacji handlowych USA–UE.

• Prezes EBC Christine Lagarde oświadczyła po spotkaniu: „Jesteśmy w trybie wyczekiwania” i dodała, że gospodarka strefy euro wykazała się odpornością pomimo globalnej niepewności.

• Według źródeł agencji Reuters, wyraźna większość członków EBC wolałaby utrzymać stopy procentowe bez zmian na nadchodzącym posiedzeniu we wrześniu, co oznaczałoby drugą z rzędu przerwę w podwyżkach.

• W czwartek niemieckie dane dotyczące inflacji w lipcu okazały się wyższe od oczekiwanych, co może sygnalizować ponowną presję inflacyjną, która może wpłynąć na politykę EBC.

• Obecne ceny na rynku pieniężnym wskazują na mniejsze niż 30% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez EBC o 25 punktów bazowych we wrześniu.

Dane dotyczące inflacji w strefie euro

Aby ponownie ocenić perspektywy polityki, inwestorzy oczekują obecnie na opublikowanie danych o inflacji za lipiec, które mają zostać opublikowane o godzinie 10:00 GMT.

Oczekuje się, że roczny wskaźnik CPI spadnie z 2,0% w czerwcu do 1,9% w lipcu, podczas gdy bazowy wskaźnik CPI ma pozostać na poziomie 2,3%.

Perspektywy dla euro

• W Economies.com zakładamy, że jeśli dzisiejsze dane dotyczące inflacji przekroczą prognozy rynkowe, prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez EBC we wrześniu jeszcze bardziej spadnie, co potencjalnie może wpłynąć na wzrost kursów euro na rynku forex.

Wydajność tygodniowa

W tym tygodniu euro osłabiło się o około 2,65% w stosunku do dolara amerykańskiego, co oznacza trzecią tygodniową stratę w tym miesiącu i największy tygodniowy spadek od września 2022 r.

Umowa handlowa USA–UE

Podczas niedzielnego spotkania w Szkocji prezydent USA Donald Trump i przewodnicząca Komisji Europejskiej Ursula von der Leyen ogłosili nową umowę handlową, która obejmuje:

• Od 1 sierpnia USA wprowadzą 15% cło na import z Europy, w tym samochody, produkty farmaceutyczne i półprzewodniki.

• Wybrana grupa towarów amerykańskich będzie całkowicie zwolniona z taryf UE na podstawie zasady „no quid pro quo”. Obejmują one m.in. części samolotów, narzędzia półprzewodnikowe, niektóre leki generyczne, chemikalia i strategiczne produkty rolne.

• Cła na stal i aluminium pozostaną na razie na poziomie 50%, z możliwością zastąpienia ich w przyszłości systemem kwotowym.

• UE zobowiązała się zainwestować do 600 miliardów dolarów w gospodarkę USA w trakcie drugiej kadencji Trumpa.

• UE zobowiązała się również do zakupu amerykańskich produktów energetycznych o wartości 750 miliardów dolarów — w tym LNG i węgla jądrowego — w ciągu najbliższych trzech lat.

• Trump oświadczył, że umowa ma na celu zmniejszenie deficytu handlowego USA z UE, który w 2024 r. wyniesie 235,6 mld dolarów.

• Von der Leyen określiła porozumienie jako zapewniające obu stronom „stabilność i przewidywalność” i podkreśliła, że jego celem jest „przywrócenie równowagi” w stosunkach handlowych.

Reakcje europejskie

W poniedziałek Francja nazwała umowę handlową „czarnym dniem” dla Europy, oskarżając UE o uleganie Trumpowi i zawieranie niezrównoważonej umowy.

Kanclerz Niemiec Friedrich Merz ostrzegł, że cła spowodują „poważne” szkody dla niemieckiej gospodarki.

W piątek japoński jen ponownie stracił na wartości na rynkach azjatyckich, notując straty trzeci dzień z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i osiągając najniższy poziom od czterech miesięcy. Kurs jena spadł poniżej kluczowej psychologicznej bariery 150 jenów za dolara, zbliżając się do największego tygodniowego spadku w 2025 roku.

Władze Japonii wyraziły zaniepokojenie ostatnimi wahaniami kursów walut, choć prezes Banku Japonii Kazuo Ueda zbagatelizował bezpośredni wpływ poziomu jena na oczekiwania inflacyjne.

W międzyczasie dolar amerykański nadal umacniał się względem koszyka walut światowych w oczekiwaniu na publikację danych o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA, które mogą dostarczyć dalszych wskazówek co do prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu.

Przegląd cen

• Kurs USD/JPY wzrósł o 0,15% do 150,92 jenów — najwyższego poziomu od 28 marca — w porównaniu z otwarciem sesji na poziomie 150,72 jenów, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 150,60 jenów.

• W czwartek jen osłabił się o 0,85% w stosunku do dolara po opublikowaniu lepszych od oczekiwań danych o inflacji PCE w USA.

• W lipcu jen osłabił się o 4,8% w stosunku do dolara — to najgorszy miesięczny wynik w 2025 r. i najgłębszy spadek od grudnia 2024 r. — na skutek słabnącego popytu na walutę jako bezpieczną przystań, postępów w negocjacjach handlowych z USA i niepewności politycznej w Japonii po porażce partii rządzącej w wyborach do Senatu.

Wydajność tygodniowa

W tygodniu kończącym się dzisiaj jen osłabił się o około 2,2% w stosunku do dolara amerykańskiego i zmierza ku trzeciej tygodniowej stracie w tym miesiącu oraz najgorszemu tygodniowemu spadkowi w 2025 r. od początku grudnia 2024 r.

Bank Japonii

• Zgodnie z oczekiwaniami Bank Japonii w czwartek nie zmienił swoich ustawień polityki pieniężnej, utrzymując stopy procentowe na poziomie 0,50% — najwyższym od 2008 r. — już czwarte z rzędu posiedzenie.

• W swoim oświadczeniu dotyczącym polityki pieniężnej Bank Japonii zasugerował, że rozważy podwyżkę stóp procentowych, jeśli sytuacja gospodarcza i cenowa będą zgodne z prognozami.

• Bank centralny podniósł prognozę bazowego wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI) na rok fiskalny 2025 z 2,2% do 2,7%, skorygował oczekiwania na rok fiskalny 2026 z 1,8% do 1,7% i podwyższył prognozę na rok fiskalny 2027 z 1,9% do 2,0%.

• Gubernator Ueda powiedział, że niedawno zawarta umowa handlowa między USA i Japonią jest „znaczącym krokiem naprzód” w kierunku zmniejszania niepewności i wspierania stabilności gospodarczej.

• Ceny rynkowe wskazują na 50% prawdopodobieństwo, że Bank Japonii podniesie stopy procentowe o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu. Inwestorzy oczekują na dalsze dane o inflacji, zatrudnieniu i płacach z Japonii, aby ponownie ocenić perspektywy.

Władze japońskie

Minister finansów Katsunobu Kato ponownie wyraził obawy dotyczące niedawnej zmienności kursów walut, zwłaszcza po tym, jak jen osiągnął najniższy poziom od czterech miesięcy. Na piątkowej konferencji prasowej podkreślił znaczenie stabilnych kursów walutowych, odzwierciedlających fundamenty, i ostrzegł przed wahaniami o charakterze spekulacyjnym.

Gubernator Ueda powtórzył tę opinię w czwartek, mówiąc, że obecny poziom kursów walut prawdopodobnie nie będzie miał znaczącego bezpośredniego wpływu na prognozy inflacji.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w piątek o 0,1% do 100,15, co oznacza siódmy wzrost z rzędu i najwyższy poziom od dwóch miesięcy. Odzwierciedla to utrzymującą się siłę amerykańskiej waluty w stosunku do głównych walut.

Do tego wzrostu doszło na tle słabnących obaw o recesję w USA, wzmocnionych niedawno podpisanymi umowami handlowymi z Japonią i Unią Europejską, a także malejących oczekiwań na obniżkę stóp procentowych we wrześniu, gdyż silne dane ekonomiczne i jastrzębie stanowisko Rezerwy Federalnej wpływają na nastroje na rynku.

Inwestorzy skupiają teraz uwagę na lipcowym raporcie o zatrudnieniu w USA, który ma zostać opublikowany dziś wieczorem. Jest to kluczowy wskaźnik dla nadchodzących decyzji Fed.

Economies.com Outlook

• W Economies.com spodziewamy się, że jen nadal będzie pod presją w stosunku do dolara amerykańskiego, zwłaszcza jeśli nadchodzące dane o zatrudnieniu w USA przekroczą oczekiwania rynku.

Większość głównych kryptowalut zanotowała w czwartek spadek na skutek słabnącej gotowości do podejmowania ryzyka na rynkach finansowych, w miarę jak zbliża się termin wyznaczony przez prezydenta Donalda Trumpa na sfinalizowanie nowych umów handlowych.

Dane rządu USA ujawniły, że bazowy wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) — preferowany przez Rezerwę Federalną wskaźnik inflacji — w czerwcu pozostał stabilny na poziomie 2,8% w ujęciu rok do roku.

Dodatkowe dane wykazały, że wskaźnik kosztów zatrudnienia w USA wzrósł o 0,9% w drugim kwartale, przekraczając oczekiwania na poziomie 0,8%.

Tymczasem liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych wzrosła zaledwie o 1000, do 218 000 w tygodniu kończącym się 26 lipca, w porównaniu z 217 000 w poprzednim tygodniu (bez korekty). Analitycy spodziewali się wzrostu do 222 000.

Inwestorzy oczekują teraz na piątkowy raport o zatrudnieniu poza rolnictwem, który ma rozjaśnić perspektywy polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej.

Rynek uważnie śledzi również zbliżający się do 1 sierpnia termin wyznaczony przez prezydenta Trumpa na zakończenie negocjacji handlowych przed nałożeniem nowych taryf.

Dziś rano prezydent Trump ogłosił porozumienie z prezydent Meksyku Claudią Sheinbaum w sprawie przedłużenia terminu negocjacji handlowych o dodatkowe 90 dni, powołując się na złożoność trwających rozmów między oboma krajami.

W środę Trump wydał serię decyzji dotyczących taryf celnych na import miedzi i towarów z Brazylii i Korei Południowej, tuż przed 1 sierpnia, czyli ostatecznym terminem podniesienia taryf celnych USA.

Ethereum

O godz. 21:08 GMT na CoinMarketCap kurs Ethereum (ETH) spadł o 1,3% do 3725,8 USD.