Dolar amerykański umocnił się we wtorek względem większości głównych walut i utrzymuje się na miesięcznej ścieżce wzrostu, wspierany przez rosnące obawy rynku dotyczące dalszego zacieśniania polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną.

Indeks dolara amerykańskiego, mierzący wartość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka sześciu głównych walut, wyniósł 101,34, czyli blisko 13-miesięcznego maksimum osiągniętego w ubiegłym tygodniu.

W rezultacie dolar jest na dobrej drodze do osiągnięcia wzrostu o około 2,5% w czerwcu, co będzie najlepszym wynikiem miesięcznym od lipca 2025 r.

Rozwój sytuacji w Iranie

Inwestorzy uważnie śledzą rozwój sytuacji w regionie Zatoki Perskiej, oczekując na publikację w tym tygodniu kluczowego raportu o zatrudnieniu w USA.

Stany Zjednoczone i Iran wymieniły się kolejnymi atakami w weekend, zanim we wtorek zgodziły się na wstrzymanie działań wojennych i rozpoczęcie rozmów w Katarze. Wydarzenia te sprawiły, że inwestorzy z rezerwą podchodzą do kwestii trwałości porozumienia o zawieszeniu broni, przyczyniając się jednocześnie do wzrostu cen ropy naftowej.

Rezerwa Federalna

Rosnąca presja inflacyjna w połączeniu z nieoczekiwanie jastrzębim początkiem kadencji prezesa Rezerwy Federalnej Kevina Warsha zmieniły oczekiwania rynku co do stóp procentowych w tym roku.

Jednocześnie napędzany sztuczną inteligencją wzrost cen akcji amerykańskich nadal przyciąga znaczne ilości kapitału na rynki amerykańskie.

Jane Foley, dyrektor ds. strategii walutowej w Rabobank, powiedziała: „To bardzo istotne, ponieważ od kwietnia ubiegłego roku toczy się wiele dyskusji na temat strukturalnego spadku wartości dolara. Nawet jeśli głęboko wierzysz w ten pogląd, musisz przyznać, że istnieje potencjał do cyklicznego wzrostu wartości tej waluty”.

Dodała: „Dokładnie to obserwujemy teraz. Po części wynika to z faktu, że oczekiwania Rezerwy Federalnej dotyczące podwyżek stóp procentowych zostały uwzględnione na rynkach później niż oczekiwania Banku Anglii i Europejskiego Banku Centralnego, których perspektywy zmieniły się wcześniej w trakcie konfliktu. Ponadto na rynkach akcji, szczególnie od początku wojny, widoczna jest wyraźna tendencja alokacji aktywów w kierunku Stanów Zjednoczonych”.

Tygodniowe dane amerykańskiego regulatora rynku pokazują, że inwestorzy utrzymują największą byczą pozycję netto na dolarze amerykańskim w stosunku do głównych walut od 2019 r., o wartości około 36,4 mld dolarów, według danych zebranych przez London Stock Exchange Group.

Inwestorzy oczekują obecnie na opublikowanie w dalszej części tygodnia miesięcznego raportu o zatrudnieniu w USA, który może dać wyraźniejszy obraz tego, czy obecne wycena rynkowa podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną jest uzasadniona.

Rynki pieniężne obecnie uwzględniają w cenach jedną podwyżkę stóp procentowych w tym roku, jednocześnie oceniając prawdopodobieństwo drugiej podwyżki przed końcem roku na około 50%.

Ceny złota spadły we wtorek na europejskich giełdach, notując spadki drugą sesję z rzędu i ponownie spadając poniżej poziomu 4000 dolarów za uncję. Metal osiągnął najniższy poziom od siedmiu miesięcy i był na dobrej drodze do poniesienia największej miesięcznej straty od 2008 roku, w obliczu ponownej presji sprzedaży, szczególnie ze względu na silniejszego dolara amerykańskiego względem koszyka walut światowych.

Rynki oczekują na serię kluczowych raportów z amerykańskiego rynku pracy, które zaczynają się dziś ukazywać. Raporty te mogą dostarczyć ważnych wskazówek co do prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w tym roku.

Cena

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spadła o 1,85% do 3942,55 USD za uncję, najniższego poziomu od listopada 2025 r., z poziomu otwarcia 4016,72 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 4037,72 USD.

• W poniedziałek cena złota spadła o 1,75%, co stanowiło pierwszy spadek od trzech sesji, na co wpływ miały wyższe ceny ropy naftowej po wrogich atakach między Stanami Zjednoczonymi a Iranem.

Miesięczna wydajność

• W czerwcu, który oficjalnie kończy się wraz z dzisiejszym rozliczeniem, ceny złota spadły o ponad 13% i zmierzają ku czwartej z rzędu miesięcznej stracie, a także największemu miesięcznemu spadkowi od października 2008 r.

• Gwałtowna miesięczna strata odzwierciedla ciągłe skutki wojny z Iranem i obawy o niedobory płynności na rynkach światowych.

• Dolar amerykański osiągnął również 13-miesięczny szczyt w stosunku do koszyka walut światowych, gdyż inwestorzy skupili się na kupowaniu dolara amerykańskiego jako preferowanej dostępnej inwestycji.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł we wtorek o 0,35%, kontynuując wzrosty po trzysesyjnej przerwie i powracając do najwyższych poziomów od 13 miesięcy. Odzwierciedla to ponowne umocnienie amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Wzrost ten był wspierany przez popyt na dolara jako preferowaną dostępną inwestycję, przy silnych oczekiwaniach, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe przynajmniej raz w tym roku.

Stopy procentowe w USA

• Według narzędzia FedWatch firmy CME Group, rynki obecnie wyceniają 68% prawdopodobieństwa, że Rezerwa Federalna pozostawi stopy procentowe bez zmian na swoim lipcowym posiedzeniu, podczas gdy prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych wynosi 32%.

• Rynki wskazują również na 20-procentowe prawdopodobieństwo, że stopy procentowe pozostaną niezmienione do grudnia, podczas gdy prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych wynosi 80%.

• Inwestorzy uważnie śledzą nadchodzące dane ekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych oraz komentarze przedstawicieli Rezerwy Federalnej, aby zweryfikować swoje oczekiwania.

• Dane o wolnych miejscach pracy w USA za koniec maja zostaną opublikowane jeszcze dziś, a w środę zostaną opublikowane dane ADP dotyczące zatrudnienia w sektorze prywatnym za czerwiec. W czwartek zostaną opublikowane tygodniowe dane dotyczące liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych oraz oficjalny raport o zatrudnieniu za czerwiec.

Perspektywy dla złota

Edward Meir, analityk Marex, powiedział: „Mamy wysoką inflację, oczekiwania na wyższe stopy procentowe i silnego dolara, a to przyćmiewa wszystkie inne pozytywne czynniki, które zazwyczaj wspierałyby ceny złota”.

Meir dodał, że jeśli presja ta się utrzyma, cena złota może spaść do przedziału 3500–4400 dolarów w drugiej połowie tego roku.

SPDR

Stan posiadania SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF zabezpieczonego złotem, pozostał w poniedziałek bez zmian, pozostawiając całkowite zasoby na poziomie 1005,08 ton metrycznych, najniższym poziomie od 24 września 2025 r.

We wtorek podczas sesji europejskiej euro wznowiło spadek w stosunku do koszyka głównych walut światowych, tracąc na wartości względem dolara amerykańskiego po trzydniowej serii odbicia i wracając do najniższego poziomu od 13 miesięcy. Wspólna waluta jest obecnie na dobrej drodze do drugiego z rzędu miesięcznego spadku, ponieważ inwestorzy nadal preferują dolara amerykańskiego jako preferowaną walutę inwestycyjną i rezerwową na rynku walutowym.

Dziś po południu Niemcy opublikują raport dotyczący inflacji za czerwiec, który prawdopodobnie dostarczy ważnych wskazówek na temat tego, czy Europejski Bank Centralny będzie mógł ponownie podnieść stopy procentowe przed końcem roku.

Cena

• Para EUR/USD spadła o 0,25% do 1,1395 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 1,1422 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 1,1426 USD.

• Euro zamknęło poniedziałek wzrostem o 0,35% w stosunku do dolara amerykańskiego, co oznacza trzeci z rzędu dzienny wzrost, gdyż waluta nadal odrabia straty od 13-miesięcznego minimum na poziomie 1,1325 USD.

• Oprócz okazyjnych zakupów na niższych poziomach, euro skorzystało również na porozumieniu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem o zaprzestaniu działań wojennych i wznowieniu negocjacji technicznych w ramach wcześniej uzgodnionych 60 dni.

Miesięczna wydajność

• W czerwcu, który oficjalnie kończy się wraz z dzisiejszym rozliczeniem, euro osłabiło się o 2,3% w stosunku do dolara amerykańskiego i nadal zmierza ku drugiej z rzędu miesięcznej stracie.

• Spadek odzwierciedla silny popyt na dolara amerykańskiego po jastrzębim posiedzeniu Rezerwy Federalnej pod przewodnictwem nowego przewodniczącego, Kevina Warsha.

• Popyt na dolara jako bezpieczną alternatywę został również wzmocniony przez skutki konfliktu irańskiego i utrzymujące się napięcia militarne między Stanami Zjednoczonymi a Iranem.

Europejskie stopy procentowe

• Doniesienia wskazują, że Europejski Bank Centralny rozważa wstrzymanie dalszej normalizacji polityki w lipcu, jeśli ceny energii utrzymają się na obecnych poziomach.

• Rynki pieniężne nadal wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych EBC o 25 punktów bazowych na poziomie około 30% na posiedzeniu w lipcu.

• Inwestorzy oczekują obecnie na opublikowane dziś wieczorem dane dotyczące inflacji w Niemczech za czerwiec, które mogą znacząco zmienić oczekiwania dotyczące europejskich stóp procentowych.

Perspektywy dla strefy euro

Według serwisu Economies.com, jeśli dane dotyczące inflacji w Niemczech okażą się słabsze od oczekiwań rynku, prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp procentowych przez EBC w tym roku może się jeszcze bardziej zmniejszyć, co może doprowadzić do dalszych strat euro w stosunku do koszyka walut światowych.

Japoński jen osłabił się względem koszyka głównych i drugorzędnych walut podczas wtorkowych sesji azjatyckich, pogłębiając straty po raz drugi z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i spadając do najniższego poziomu od 1986 roku. Ten ruch podsycił spekulacje, że japońskie władze mogą interweniować na rynku walutowym w celu obrony waluty przed nadmierną zmiennością.

Minister finansów Satsuki Katayama zapewnił, że rząd jest nadal gotowy do podjęcia odpowiednich działań w związku z nadmiernymi wahaniami kursów walutowych. Tymczasem sekretarz gabinetu Minoru Kihara oświadczył, że Japonia będzie kontynuować wysiłki na rzecz budowy gospodarki mniej wrażliwej na wahania kursów walut.

Cena

• Kurs USD/JPY wzrósł o 0,3% do 162,40 jenów, najwyższego poziomu od grudnia 1986 r., z poziomu otwarcia 161,93 jenów. Para osiągnęła dzienne minimum na poziomie 161,85 jenów.

• Jen zakończył poniedziałek spadkiem o 0,15% w stosunku do dolara amerykańskiego, co oznacza piątą stratę w ciągu ostatnich sześciu sesji, gdyż obawy o rosnącą różnicę stóp procentowych między Japonią a Stanami Zjednoczonymi w dalszym ciągu ciążyły na tej walucie.

Miesięczna wydajność

• W czerwcu, który oficjalnie kończy się dzisiejszym rozliczeniem, jen japoński osłabił się o około 2,0% w stosunku do dolara amerykańskiego i zmierza ku drugiemu z rzędu miesięcznemu spadkowi, a także największej miesięcznej stracie od października 2025 r.

• Miesięczna słabość odzwierciedla duży popyt inwestorów na dolara amerykańskiego po jastrzębim posiedzeniu Rezerwy Federalnej pod przewodnictwem nowego przewodniczącego, Kevina Warsha.

• Rosnące oczekiwania na kolejne podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w tym roku odnowiły obawy dotyczące rosnącej różnicy w rentowności obligacji skarbowych Stanów Zjednoczonych i Japonii na korzyść dolara.

Władze japońskie

Japoński minister finansów Satsuki Katayama powiedział we wtorek, że rząd jest gotowy podjąć odpowiednie środki przeciwko nadmiernej zmienności kursów walut.

„Obejmuje to zdecydowane działania, zgodnie z ustaleniami między Japonią a Stanami Zjednoczonymi” – powiedział Katayama.

Główny Sekretarz Gabinetu Minoru Kihara powiedział również dziennikarzom, że rząd będzie kontynuował działania mające na celu ograniczenie narażenia gospodarki na wahania kursów walutowych, pozostając jednocześnie gotowym do interwencji na rynkach walutowych w razie potrzeby. Odmówił bezpośredniego komentarza na temat obecnego poziomu jena.

Widoki i analizy

• Julia Wang, dyrektor ds. inwestycji w Azji Północnej w firmie Nomura, stwierdziła, że Japonia może interweniować na rynku walutowym po tym, jak jen spadł do najniższego poziomu od kilkudziesięciu lat, choć spodziewa się, że ewentualny szerszy wpływ na rynek będzie krótkotrwały.

• Wang dodał, że chociaż interwencja nie jest oficjalnie powiązana z żadnym konkretnym poziomem kursu walutowego, to osiągnięcie nowego minimum cyklicznego przez jena może zwiększyć obawy krajowe dotyczące słabości waluty i zwiększyć prawdopodobieństwo podjęcia oficjalnych działań.

• Zauważyła, że szersze perspektywy dla jena pozostają słabe, ponieważ duże różnice w stopach procentowych i realnej rentowności między Japonią a Stanami Zjednoczonymi w dalszym ciągu sprzyjają transakcjom typu carry trade, w ramach których inwestorzy pożyczają tanie pieniądze w jenach i inwestują w aktywa o wyższej rentowności gdzie indziej.

• Matt Simpson, starszy analityk rynku w StoneX, stwierdził, że japońskie Ministerstwo Finansów podjęłoby interwencję, gdyby miało taką możliwość, ale stoi przed nim trudne wyzwanie polegające na przeciwstawieniu się fali jastrzębiej polityki Rezerwy Federalnej.

• Simpson dodał, że jeśli dane gospodarcze USA okażą się zaskakujące i zareagują na łagodzenie polityki pieniężnej pod koniec tygodnia, japońskie władze mogą wykorzystać tę okazję do bardziej agresywnej interwencji, gdy dolar jest pod presją. Do tego czasu groźby interwencji prawdopodobnie pozostaną głównie werbalne.

Japońskie stopy procentowe

• Ceny rynkowe podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Bank Japonii na lipcowym posiedzeniu pozostają poniżej 25%.

• Inwestorzy czekają na dodatkowe dane dotyczące inflacji, rynku pracy i płac z Japonii, które mogą wymusić ponowną ocenę tych oczekiwań.