Dolar amerykański utrzymał się we wtorek na stabilnym poziomie, gdyż inwestorzy nadal rozważali możliwość obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w przyszłym miesiącu po gołębich wypowiedziach decydentów, podczas gdy japoński jen pozostawał w centrum uwagi ze względu na możliwość oficjalnej interwencji.

W poniedziałek prezes Rezerwy Federalnej Christopher Waller stwierdził, że rynek pracy jest obecnie na tyle słaby, że uzasadni kolejną obniżkę stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego w grudniu, jednak wszelkie dalsze działania będą uzależnione od fali opóźnionych danych ekonomicznych spowodowanych zamknięciem rządu federalnego.

Jego komentarz był następstwem podobnych wypowiedzi prezesa nowojorskiego oddziału Rezerwy Federalnej USA Johna Williamsa w piątek.

Według narzędzia FedWatch firmy CME, inwestorzy wyceniają obecnie 81% prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych w przyszłym miesiącu, co stanowi znaczny wzrost w porównaniu z 42% tydzień wcześniej. Ta zmiana podkreśla wyzwanie, przed jakim stoją rynki w wycenie krótkoterminowych oczekiwań dotyczących stóp procentowych w obliczu braku danych z najdłuższego w historii USA zamknięcia rządu, które zakończyło się 14 listopada.

Jak dotąd wpływ tej gwałtownej korekty cen na dolara był ograniczony. Euro ostatnio notowano po 1,1530 dolara po niewielkim wzroście w poniedziałek wieczorem, podczas gdy funt brytyjski wzrósł o około 0,2% do 1,3115 dolara.

Indeks dolara — który śledzi kurs amerykańskiej waluty do koszyka głównych walut — pozostał stabilny na poziomie 100,13, utrzymując wzrost o ok. 1% z poprzedniego tygodnia.

Francesco Pesole, strateg walutowy w ING, powiedział, że przepływy związane z rebalansowaniem portfela pod koniec roku przed Świętem Dziękczynienia mogą ograniczyć słabość dolara. Dodał jednak w nocie do klientów: „O ile nie dojdzie do jastrzębiej korekty cen na rynkach, dolar wydaje się zbyt silny w stosunku do krótkoterminowych różnic stóp procentowych i widzimy znaczące ryzyko spadkowe”.

Przedstawiciele Rezerwy Federalnej pozostają podzieleni co do dalszych działań, gdyż bank centralny nadal nie dysponuje pełnymi danymi ekonomicznymi.

Nastroje inwestorów wsparły również oznaki poprawy relacji amerykańsko-chińskich. Prezydent Donald Trump powiedział w poniedziałek, że więzi z Chinami są „niezwykle silne” po rozmowie telefonicznej z prezydentem Xi Jinpingiem.

Traderzy jena w pogotowiu na możliwą interwencję

Mimo nieznacznego spadku wartości dolara w tym tygodniu, jen japoński pozostał pod presją, handlując po 156,51 za dolara — blisko ubiegłotygodniowego 10-miesięcznego minimum wynoszącego 157,90.

Inwestorzy uważnie wypatrują jakichkolwiek sygnałów oficjalnych działań ze strony Tokio, biorąc pod uwagę, że jen osłabił się o około 10 jenów od początku października po mianowaniu Sanai Takaichi — znanej z ekspansywnej polityki fiskalnej — na nowego premiera Japonii.

Pesole powiedział, że niska płynność w okresie Święta Dziękczynienia może stworzyć dogodne warunki dla Banku Japonii do interwencji w kurs dolara wobec jena, najlepiej po korekcie wywołanej przez rynek.

Dodał: „Dane z USA mogą wywołać tę korektę, ale naszym zdaniem nie dzisiaj”.

We wtorek zostaną opublikowane dane dotyczące sprzedaży detalicznej i cen producenta w USA.

W innych walutach dolar nowozelandzki spadł do 0,5595 dolara, po tym jak w tym miesiącu stracił ponad 2% w związku z oczekiwaną obniżką stóp procentowych przez Bank Rezerw Nowej Zelandii w środę. Dolar australijski był notowany po 0,6453 dolara, co oznacza spadek o 0,15% w ciągu dnia.

Ceny złota wzrosły we wtorek na europejskich giełdach, notując wzrosty drugą sesję z rzędu i osiągając dwutygodniowe maksimum. Metal ten osłabił się dzięki silniejszemu dolarowi amerykańskiemu na rynku walutowym.

Mniej jastrzębie wypowiedzi kilku przedstawicieli Rezerwy Federalnej zwiększyły oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w grudniu, podczas gdy inwestorzy oczekują na dalsze dane gospodarcze z USA.

Przegląd cen

• Ceny złota wzrosły o 0,5% do 4155,81 dolarów — najwyższego poziomu od 14 listopada — z poziomu otwarcia wynoszącego 4134,80 dolarów, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 4122,78 dolarów.

• W poniedziałek cena złota wzrosła o 1,75%, co stanowiło pierwszy wzrost od trzech sesji. Wzrost ten był wspierany przez zwiększony popyt inwestycyjny na ten szlachetny metal.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł we wtorek o 0,1%, kontynuując wzrosty po krótkiej przerwie i ponownie zbliżając się do sześciomiesięcznego maksimum. Odzwierciedla to ponowne umocnienie dolara w stosunku do głównych i drugorzędnych walut.

Wzrost ten nastąpił, ponieważ inwestorzy nadal kupują dolara jako najatrakcyjniejsze dostępne aktywa, pomimo ostrożnego tonu wyrażanego ostatnio przez kilku przedstawicieli Rezerwy Federalnej.

Stopy procentowe w USA

• Prezes Rezerwy Federalnej Christopher Waller powiedział w poniedziałek, że rynek pracy jest obecnie na tyle słaby, że uzasadni kolejną obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych w grudniu, choć wszelkie późniejsze działania będą zależeć od fali opóźnionych danych po zamknięciu rządu.

• Prezes nowojorskiego oddziału Rezerwy Federalnej John Williams powiedział w piątek, że spodziewa się, iż bank centralny obniży swoją główną stopę procentową, argumentując, że słabość rynku pracy stanowi większe zagrożenie gospodarcze niż wysoka inflacja.

• Po tych komentarzach — według narzędzia FedWatch firmy CME — rynkowe wycena obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych w grudniu wzrosła z 43% do 80%, podczas gdy oczekiwania na brak zmian spadły z 57% do 20%.

• Inwestorzy oczekują teraz na opóźnione dane z USA dotyczące cen producentów i sprzedaży detalicznej we wrześniu, które mają zostać opublikowane dzisiaj.

Perspektywy złota

Kelvin Wong, analityk rynku Azji i Pacyfiku w OANDA, powiedział, że wzrost cen złota w ciągu ostatnich dwóch tygodni był napędzany głównie przez oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych. Zauważył, że szybki wzrost tych oczekiwań przyczynił się do wzrostu cen złota w krótkim okresie.

Wong dodał, że uczestnicy rynku będą teraz zwracać znacznie większą uwagę na wszelkie wskaźniki ekonomiczne związane z popytem w USA.

SPDR Holdings

Stan posiadania SPDR Gold Trust — największego na świecie funduszu ETF opartego na złocie — wzrósł w poniedziałek o 0,29 tony metrycznej, co stanowi drugi z rzędu dzienny wzrost i daje całkowite zasoby wynoszące 1040,86 ton metrycznych.

Euro osłabiło się we wtorek w handlu europejskim w stosunku do koszyka walut światowych, powracając do spadków po krótkiej przerwie wczoraj w stosunku do dolara amerykańskiego i ponownie zmierzając w kierunku najniższego poziomu od dwóch tygodni. Inwestorzy nadal preferują dolara jako najlepszą możliwą inwestycję.

Inwestorzy uważnie śledzą najnowsze wydarzenia w rozmowach pokojowych toczących się w Genewie, mających na celu zakończenie wojny na Ukrainie. Kijów podtrzymuje swój sprzeciw wobec planu zaproponowanego przez prezydenta USA Donalda Trumpa, argumentując, że jest on zdecydowanie na korzyść Moskwy. Tymczasem Waszyngton naciska na rządy europejskie, aby przyjęły ten plan – lub przynajmniej zmodyfikowały go na tyle, aby był akceptowalny dla wszystkich stron.

Przegląd cen

• Para EUR/USD spadła o 0,1% do 1,1512 dolara, z poziomu 1,1521 na otwarciu, po osiągnięciu maksimum na poziomie 1,1530.

• Euro zakończyło poniedziałek wzrostem o około 0,1%, co było pierwszym zyskiem od siedmiu sesji. Kurs euro odbił się od ubiegłotygodniowego dwutygodniowego minimum na poziomie 1,1491.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł we wtorek o 0,1%, kontynuując wzrosty po krótkiej przerwie i ponownie zbliżając się do sześciomiesięcznego maksimum. Odzwierciedla to odnowioną siłę amerykańskiej waluty w stosunku do głównych i mniejszych walut.

Siła ta wynika z faktu, że inwestorzy nadal kupują dolara jako najatrakcyjniejsze dostępne aktywa, pomimo niedawnych ostrożnych komentarzy niektórych przedstawicieli Rezerwy Federalnej, które wzmogły oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w grudniu.

Rozmowy pokojowe

W zeszłym tygodniu Trump przedstawił wspólną propozycję pokojową z Rosją, mającą na celu zakończenie wojny na Ukrainie. Inicjatywa ta wywołała poważne kontrowersje, zwłaszcza w Kijowie i jego europejskich sojusznikach.

Według doniesień medialnych plan zakłada poważne ustępstwa ze strony Ukrainy, takie jak milczące uznanie przez Rosję anektowanych terytoriów, takich jak Donbas, ograniczenia potencjału militarnego Ukrainy i wykluczenie Kijowa z członkostwa w NATO.

Ukraina i kilku europejskich przywódców odrzuciło projekt wprost, nazywając go stronniczym wobec Rosji i szkodliwym dla suwerenności Ukrainy. Waszyngton prowadzi obecnie rozszerzone negocjacje w Genewie z Ukrainą i europejskimi partnerami, aby przekształcić propozycję w bardziej zrównoważony format.

Trump wyraził optymizm w poniedziałek, mówiąc, że „może wydarzy się coś dobrego”, sugerując potencjalny przełom. Przewodnicząca Komisji Europejskiej Ursula von der Leyen również stwierdziła, że w rozmowach genewskich poczyniono „znaczne postępy”.

Widoki i analiza

• Chris Turner, szef strategii walutowej w ING, powiedział, że rynki „już to przerabiały”, ale zauważył, że perspektywa pokojowego porozumienia z Ukrainą zaczyna pojawiać się w handlu walutami. Turner dodał, że niższe ceny energii będą wspierać euro.

• We wrześniu szwedzki bank SEB poinformował, że euro może zyskać na wartości nawet o 7,5% w stosunku do dolara, jeśli osiągnięte zostanie wiarygodne porozumienie pokojowe między Rosją a Ukrainą.

• Analitycy SEB stwierdzili, że takie przełomowe wydarzenie „zmieniłoby zasady gry dla dynamiki wzrostu gospodarczego i inflacji w Europie”, zwiększając siłę nabywczą gospodarstw domowych i ożywiając sektor produkcyjny.

Europejskie stopy procentowe

• Ceny rynkowe obniżki stóp procentowych EBC o 25 punktów bazowych w grudniu utrzymują się na poziomie około 25%.

• Inwestorzy czekają na dalsze dane ze strefy euro dotyczące inflacji, bezrobocia i płac, zanim dokonają ponownej wyceny oczekiwań dotyczących polityki.

Jen japoński zyskał we wtorek na wartości w handlu azjatyckim w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, osiągając wartość dodatnią w stosunku do dolara amerykańskiego i oddalając się od dziesięciomiesięcznych minimów. Kurs ten wspierany jest przez polowanie na okazje i trwające spekulacje, że władze mogą interweniować w celu wsparcia waluty.

Ponieważ szanse na podwyżkę stóp procentowych przez Bank Japonii w grudniu są wciąż niewielkie, inwestorzy oczekują na dalsze wskazówki dotyczące normalizacji polityki pieniężnej w nadchodzącym roku.

Przegląd cen

• Kurs USD/JPY spadł o ponad 0,2% do 156,56 jenów, z poziomu otwarcia wynoszącego 156,91, po osiągnięciu maksimum na poziomie 156,98.

• Jen zakończył poniedziałek spadkiem o 0,4% w stosunku do dolara, po wzroście o 0,7% w piątek, kiedy to odrobił straty z ubiegłotygodniowego dziesięciomiesięcznego minimum na poziomie 157,89.

Władze japońskie

Takuji Aida, członek kluczowego rządowego panelu doradczego reprezentującego sektor prywatny, powiedział w niedzielę w telewizji NHK, że Japonia jest w stanie skutecznie interweniować na rynku walutowym, aby zniwelować negatywny wpływ słabego jena na gospodarkę.

Minister finansów Satsuki Katayama powiedział w piątek, że interwencja na rynku walutowym pozostaje opcją pozwalającą przeciwdziałać nadmiernej zmienności i ruchom spekulacyjnym, utrzymując przy tym czujność inwestorów w związku z potencjalnymi działaniami japońskich władz zmierzającymi do skupu jena.

Widoki i analiza

• Nick Rees, szef badań makroekonomicznych w Monex Europe, powiedział, że interwencja mogłaby pomóc spowolnić wzrost dolara względem jena, ale jest mało prawdopodobne, aby całkowicie odwrócić ten trend, biorąc pod uwagę, że nie należy się spodziewać rychłej zmiany czynników leżących u podstaw tego zjawiska.

• Matthew Ryan, szef strategii rynkowej w Ebury, powiedział, że kurs USD/JPY jest bliski poziomów, które mogłyby spowodować bezpośrednią interwencję, przy czym 160 jest postrzegane jako kluczowy próg dla władz.

• Niektórzy analitycy rynkowi uważają, że oficjalna interwencja – podobna do tej z ubiegłego roku i 2022 roku – nadal jest możliwa. Inwestorzy spodziewają się potencjalnej zmiany w przedziale 158–162 za dolara, choć niewielu spodziewa się, że będzie ona wysoce skuteczna.

Japońskie stopy procentowe

• Ceny rynkowe podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Bank Japonii w grudniu utrzymują się na poziomie około 35%.

• Inwestorzy czekają na dane dotyczące inflacji, bezrobocia i wzrostu płac, aby ponownie ocenić te szanse.