Dolar znalazł w czwartek wsparcie w obliczu powszechnej awersji do ryzyka na rynkach globalnych, jednak nie udało mu się odrobić strat poniesionych w środę późnym wieczorem w stosunku do takich walut jak euro, jen i funt szterling, po tym jak Rezerwa Federalna opublikowała prognozy, które okazały się mniej jastrzębie, niż oczekiwali niektórzy inwestorzy.

Azjatyccy inwestorzy wycofali się z aktywów wysokiego ryzyka — w tym akcji i kryptowalut — po rozczarowujących wynikach amerykańskiej firmy zajmującej się przetwarzaniem w chmurze Oracle (ORCL.N), co ponownie rozbudziło obawy, że rosnące koszty infrastruktury sztucznej inteligencji mogą przekroczyć zdolność do generowania zysków.

Pomogło to spowolnić spadek wartości dolara, który początkowo znalazł się pod presją po wypowiedziach prezesa Rezerwy Federalnej Jerome’a Powella, które zaskoczyły inwestorów nastawionych na bardziej jastrzębi ton.

Mimo to fala wyprzedaży podyktowanej ryzykiem nieco osłabła w Europie. Euro notowano po 1,1704 dolara, utrzymując się na poziomie bliskim dwumiesięcznego maksimum po wzroście o 0,6% w środę. Funt szterling również utrzymał się na poziomie 1,13374 dolara po wzroście o 0,65% poprzedniego dnia.

Dolar osłabił się względem jena, tracąc 0,14 proc. do 155,8 jenów po spadku o 0,56 proc. w środę.

Fed obniżył w środę stopy procentowe o 25 punktów bazowych. Jednak, biorąc pod uwagę powszechne oczekiwania na ten ruch, reakcje rynku odzwierciedlały ton wytycznych i podziały w komitecie polityki pieniężnej.

Chris Turner, szef rynków globalnych w ING, powiedział, że inwestorzy przygotowywali się na „jastrzębią obniżkę”, jednak tylko dwóch członków sprzeciwiło się tej decyzji, a Fed utrzymał tylko jedną obniżkę stóp procentowych w swojej medianie prognoz na rok 2026.

Dodał, że Powell niechętnie podziela pogląd, że Fed jest już w „trybie pauzy”.

Przed spotkaniem inwestorzy zastanawiali się, czy otrzymają sygnał podobny do tego od prezesa Banku Rezerw Australii lub kluczowego decydenta Europejskiego Banku Centralnego. Obaj sugerowali, że następnym ruchem może być podwyżka stóp procentowych.

Presja na dolara również wzrosła po tym, jak inwestorzy zainwestowali w amerykańskie obligacje skarbowe. Fed ogłosił, że rozpocznie skup krótkoterminowych bonów skarbowych od 12 grudnia, aby pomóc w zarządzaniu płynnością rynku. Oczekuje się, że pierwsza runda obejmie bony skarbowe o wartości około 40 miliardów dolarów.

Presja na dolara australijskiego i kryptowaluty

Podczas gdy główne waluty nadal koncentrowały się na Fed, aktywa wrażliwe na ryzyko nadal podążały za spadkiem wartości akcji spółek technologicznych.

Bitcoin – często postrzegany jako barometr apetytu na ryzyko – na krótko spadł poniżej 90 000 dolarów, a następnie stracił 2,4%. Cena etheru spadła o ponad 4 procent do 3200 dolarów.

Gracy Li, prezes OKX w Singapurze, stwierdziła, że spadek wartości kryptowalut odzwierciedla trwającą od października redukcję zadłużenia. „Nawet przy bardziej akomodacyjnej polityce Fed, rynek nadal redukuje nadwyżkę dźwigni finansowej, więc reakcje na sygnały ekonomiczne są wolniejsze niż zwykle” – zauważyła.

Dodała, że obniżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych została już uwzględniona w cenach, a szersza sytuacja gospodarcza i geopolityczna pozostaje niepewna, co ogranicza natychmiastowe wzrosty.

Dolar australijski również osłabił się wraz z wycofywaniem się z ryzyka, spadając o 0,5% do 0,6644 USD. Presja wzrosła po tym, jak dane pokazały, że zatrudnienie w Australii w listopadzie odnotowało największy spadek od dziewięciu miesięcy.

Kurs franka szwajcarskiego rośnie po decyzji SNB

Frank szwajcarski nieznacznie wzrósł po tym, jak Szwajcarski Bank Narodowy utrzymał stopę procentową na niezmienionym poziomie 0%. Bank poinformował, że niedawne porozumienie w sprawie obniżenia amerykańskich ceł na towary szwajcarskie poprawiło perspektywy gospodarcze, mimo że inflacja okazała się niższa od oczekiwań.

Ostatni kurs franka wynosił 0,7992 za dolara, po osiągnięciu najwyższego poziomu od prawie miesiąca, a wobec euro kurs wynosił 0,9348.

Ceny złota wzrosły w czwartek na rynku europejskim, notując wzrosty trzecią sesję z rzędu. Wzrosty te były wspierane przez słabszego dolara amerykańskiego po tym, jak ostatnie posiedzenie Rezerwy Federalnej przyniosło mniej jastrzębi ton, niż przewidywały rynki.

Zgodnie z oczekiwaniami Rezerwa Federalna obniżyła swoją stopę referencyjną o 25 punktów bazowych do przedziału 3,75 procent — najniższego poziomu od września 2022 r. — co oznacza trzecią z rzędu obniżkę stóp.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota spot wzrosła o 0,45 proc. do 4247,81 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 4228,27 USD, po osiągnięciu dziennego minimum na poziomie 4210,44 USD.

• W środę złoto zyskało 0,5 proc., co oznacza drugi z rzędu dzienny wzrost, gdyż inwestorzy zwiększyli zakupy bezpiecznych aktywów po posiedzeniu Fed.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego spadł w czwartek o 0,1 proc., pogłębiając straty już drugą sesję, i osiągnął dwumiesięczne minimum na poziomie 98,54, co odzwierciedla utrzymującą się słabość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych walut.

Wynik posiedzenia Rezerwy Federalnej wzmocnił oczekiwania na dwie kolejne obniżki stóp procentowych w przyszłym roku, w porównaniu ze średnią prognozą Rezerwy Federalnej zakładającą pojedynczą obniżkę o 25 punktów bazowych.

Nick Rees, szef badań makroekonomicznych w Monex Europe, powiedział, że najważniejszym wnioskiem, jaki można wyciągnąć z oświadczenia i konferencji prasowej prezesa Jerome'a Powella, była tendencja Fed do łagodzenia polityki monetarnej.

Rezerwa Federalna

Na ostatnim posiedzeniu w 2025 r. Fed obniżył stopy procentowe o 25 punktów bazowych do 3,75 proc., zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami — najniższego poziomu od września 2022 r. i trzeciej obniżki z rzędu.

Głosowanie nie było jednomyślne: dziewięciu członków poparło obniżkę, dwóch wolało utrzymać stopy bez zmian, a jeden opowiedział się za większą zmianą o 50 punktów bazowych.

Fed stwierdził, że aktywność gospodarcza nadal rośnie w umiarkowanym tempie, podczas gdy wzrost zatrudnienia spowolnił, a bezrobocie nieznacznie wzrosło. Zauważył również, że inflacja pozostaje wysoka.

Projekcje ekonomiczne

Kwartalny raport prognostyczny Rezerwy Federalnej USA zawierał kilka kluczowych rewizji:

• Wzrost gospodarczy: Podniesiony do 1,7 proc. w 2025 r. (z 1,6 proc.), do 2,3 proc. w 2026 r. (z 1,8) i do 2,0 proc. w 2027 r. (z 1,9).

• Inflacja bazowa: Obniżona do 2,9 procent w 2025 r. (z 3,0) do przedziału 2,4–2,6 procent w 2026 r., przy utrzymaniu 2,1 procent w 2027 r.

• Inflacja bazowa: Obniżona do 3,0 proc. w 2025 r. (z 3,1), do 2,5 proc. w 2026 r. (z 2,6) i utrzymana na poziomie 2,1 proc. w 2027 r.

• Stopa procentowa: Fed utrzymał prognozy stóp procentowych na niezmienionym poziomie — 3,75 proc. na rok 2025, 3,5 proc. na rok 2026 i 3,25 proc. na rok 2027.

Jerome Powell

Powell stwierdził, że decyzja ta spotkała się z „szeroką zgodą”, zauważając, że większość członków poparła obniżkę o 25 punktów bazowych i podkreślając, że Fed nadal koncentruje się na stabilności cen i maksymalizacji zatrudnienia.

Dodał, że gospodarka USA nadal przewyższa swoich konkurentów pod względem inflacji, kondycji rynku pracy i wzrostu gospodarczego. Powell powiedział, że Fed nie uważa podwyżek stóp procentowych za prawdopodobny scenariusz w przyszłości, ale będzie dostosowywał swoją politykę w miarę rozwoju danych i ryzyka.

Perspektywy złota

Tim Waterer, główny analityk rynku w KCM Trade, powiedział, że potencjał wzrostu cen złota pozostaje ograniczony, ponieważ podstawowe przesłanie Fed było takie, że ewentualne dodatkowe obniżki będą prawdopodobnie bardzo umiarkowane.

SPDR Gold Trust

Stan posiadania SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF opartego na złocie, spadł w środę o 1,15 tony metrycznej — był to czwarty dzienny spadek — co zwiększyło całkowite zasoby do 1046,82 ton metrycznych, najniższego poziomu od 3 grudnia.

Euro zyskało w czwartek na europejskich giełdach w stosunku do koszyka walut globalnych, umacniając się drugą sesję z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i osiągając najwyższy poziom od dwóch miesięcy. Ruch ten nastąpił w obliczu silnego popytu na wspólną walutę jako jedną z najatrakcyjniejszych możliwości inwestycyjnych na rynku walutowym, zwłaszcza po dalszym zawężaniu się różnicy stóp procentowych między Europą a Stanami Zjednoczonymi.

Dolar amerykański pogłębił spadki po tym, jak posiedzenie Rezerwy Federalnej przyjęło mniej jastrzębi ton, niż przewidywały rynki, co zachęciło inwestorów do zwiększenia oczekiwań na dwie kolejne obniżki stóp procentowych w 2026 r.

Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde zwróciła uwagę na ostatnią poprawę aktywności gospodarczej w strefie euro i zasugerowała, że prognozy wzrostu mogą zostać zrewidowane w górę na posiedzeniu w przyszłym tygodniu.

Przegląd cen

• Kurs EUR/USD dzisiaj: euro wzrosło o 0,1% do 1,1707 dolara — najwyższego poziomu od 17 października — z poziomu otwarcia 1,1695 dolara, po osiągnięciu minimum 1,1690 dolara.

• Euro zakończyło środę wzrostem o 0,6% w stosunku do dolara — po raz pierwszy od pięciu sesji i najsilniejszy dzienny wzrost od 16 września — wspierany przez wynik posiedzenia Rezerwy Federalnej.

dolar amerykański

Indeks dolara spadł w czwartek o 0,1%, pogłębiając straty drugą sesję z rzędu i osiągając dwumiesięczne minimum na poziomie 98,54, co odzwierciedla utrzymującą się słabość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka światowych walut.

Rezerwa Federalna obniżyła w środę stopy procentowe o 25 punktów bazowych na zakończenie ostatniego w tym roku posiedzenia, obniżając docelowy przedział do 3,75% — najniższego poziomu od września 2022 r. — co oznacza trzecią z rzędu obniżkę stóp.

Jednakże komentarze prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella wygłoszone na konferencji prasowej nie były tak jastrzębie, jak oczekiwali inwestorzy, co zaskoczyło rynki, które spodziewały się bardziej agresywnej postawy.

Spotkanie wzmocniło oczekiwania rynku na dwie kolejne obniżki stóp procentowych w przyszłym roku, podczas gdy mediana prognoz Fed przewidywała zaledwie jedną obniżkę o 25 punktów bazowych.

Nick Rees, szef badań makroekonomicznych w Monex Europe, powiedział: „Dla nas najważniejszym wnioskiem było opowiedzenie się po stronie łagodzenia polityki pieniężnej zarówno w zaktualizowanym oświadczeniu politycznym, jak i na konferencji prasowej przewodniczącego Powella”.

Christine Lagarde

Prezes EBC Christine Lagarde powiedziała w środę, że gospodarka strefy euro wykazała się znaczną odpornością w obliczu napięć w handlu światowym, a tempo wzrostu gospodarczego zbliża się obecnie do poziomu potencjalnego — zmiana ta może skłonić EBC do podniesienia prognoz wzrostu na posiedzeniu w przyszłym tygodniu.

Przemawiając na wydarzeniu organizowanym przez Financial Times, Lagarde zauważyła, że EBC podniósł swoje prognozy podczas ostatniej rundy prognozowania, dodając, że „możemy to zrobić ponownie w grudniu”. Zwróciła uwagę na poprawiające się wskaźniki nastrojów – szczególnie w biznesie i przemyśle – a także na dane z rynku pracy, które nadal wskazują na siłę gospodarki.

Lagarde powtórzyła, że polityka pieniężna jest „w dobrym stanie”, co inwestorzy interpretują jako sygnał, że obecnie nie ma potrzeby żadnych zmian stóp procentowych.

Europejskie stopy procentowe

• Ceny rynkowe obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez EBC w grudniu pozostają poniżej 10%.

• Źródła Reutersa wskazały, że EBC najprawdopodobniej utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie na nadchodzącym posiedzeniu w grudniu.

Luka stóp procentowych

W wyniku decyzji Fed różnica w stopach procentowych między Europą a Stanami Zjednoczonymi zmniejszyła się do 160 punktów bazowych na korzyść stóp amerykańskich — jest to najmniejsza różnica od maja 2022 r. — co sprzyja dalszej aprecjacji euro względem dolara amerykańskiego.

Jen japoński zyskał w czwartek na giełdach azjatyckich w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, kontynuując drugą z rzędu sesję wzrostową w stosunku do dolara amerykańskiego. Kurs ten został wzmocniony falą wyprzedaży amerykańskiej waluty po tym, jak posiedzenie Rezerwy Federalnej przyniosło mniej jastrzębi ton, niż oczekiwały rynki.

Bank Japonii spotyka się w przyszłym tygodniu, a rynki obecnie powszechnie oczekują podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Inwestorzy będą uważnie obserwować prezesa Kazuo Uedę, oczekując na bardziej precyzyjne wytyczne dotyczące kierunku polityki pieniężnej do 2026 roku.

Przegląd cen

• Kurs USD/JPY dzisiaj: dolar osłabił się wobec jena o około 0,35% do 155,49¥ z poziomu otwarcia 156,00¥, po osiągnięciu maksimum na poziomie 156,01¥.

• Jen zakończył środę wzrostem o 0,5% w stosunku do dolara — pierwszym wzrostem od czterech sesji — odrabiając straty z dwutygodniowego minimum na poziomie 156,96 jenów, wspierany przez wynik posiedzenia Fed.

dolar amerykański

Indeks dolara spadł w czwartek o 0,1%, pogłębiając straty drugą sesję z rzędu i osiągając dwumiesięczne minimum na poziomie 98,54, co odzwierciedla utrzymującą się słabość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka światowych walut.

Rezerwa Federalna obniżyła w środę stopy procentowe o 25 punktów bazowych na zakończenie ostatniego w tym roku posiedzenia, ustalając docelowy przedział na 3,75% — najniższy poziom od września 2022 r. — co oznacza trzecią z rzędu obniżkę.

Jednakże komentarze prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella wygłoszone na konferencji prasowej nie były tak jastrzębie, jak oczekiwali inwestorzy, co zaskoczyło rynki, które spodziewały się bardziej agresywnego tonu.

Nick Rees, szef badań makroekonomicznych w Monex Europe, powiedział: „Dla nas najważniejszym wnioskiem było obranie kierunku w kierunku łagodzenia polityki pieniężnej zarówno w aktualizacjach oświadczeń politycznych, jak i na konferencji prasowej przewodniczącego Powella”.

Japońskie stopy procentowe

• W związku z ostatnimi danymi dotyczącymi inflacji i wynagrodzeń w Japonii, rynkowe wycena podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na spotkaniu w grudniu ustabilizowała się na poziomie powyżej 80%.

• Prezes Kazuo Ueda w zeszłym tygodniu przedstawił bardziej optymistyczne prognozy dotyczące gospodarki Japonii, stwierdzając, że Bank Japonii na nadchodzącym posiedzeniu w sprawie polityki pieniężnej przeanalizuje korzyści i wady podniesienia stóp procentowych.

• Trzech przedstawicieli rządu poinformowało agencję Reuters, że bank centralny prawdopodobnie podniesie stopy procentowe w grudniu.

Bank Japonii

Bank Japonii spotyka się w przyszłym tygodniu, mając duże oczekiwania co do podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych, co spowodowałoby wzrost stopy referencyjnej do około 0,75% — najwyższego poziomu od 2008 r., czyli od czasu światowego kryzysu finansowego.

Rynki będą koncentrować się na wytycznych gubernatora Uedy na rok 2026, w momencie gdy rosną oczekiwania, że japoński rząd może podjąć dalszą ekspansję fiskalną, co dodatkowo komplikuje perspektywy polityki Banku Japonii.