Dolar amerykański utrzymywał się w środę na stabilnym poziomie, zbliżonym do najniższego poziomu od początku października, po tym jak dane pokazały, że rynek pracy pozostaje słaby. Utrzymuje to ostrożność inwestorów co do momentu kolejnej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.

W godzinach azjatyckich euro handlowano po 1,1751 USD, utrzymując się w pobliżu 12-tygodniowego maksimum osiągniętego w poprzedniej sesji. Przed czwartkową decyzją Europejskiego Banku Centralnego, który prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie, kurs euro wynosił 1,1751 USD.

Indeks dolara, śledzący kurs amerykańskiej waluty względem sześciu głównych walut, wyniósł 98,193, pozostając blisko najniższego poziomu od 3 października, odnotowanego we wtorek. W tym roku indeks spadł o 9,5% i jest na dobrej drodze do osiągnięcia największego rocznego spadku od 2017 roku.

Chociaż amerykańska gospodarka w listopadzie stworzyła 64 000 miejsc pracy, przewyższając oczekiwania ekonomistów w sondażu Reutersa, stopa bezrobocia wzrosła w zeszłym miesiącu do 4,6%. Dane zostały zniekształcone przez skutki 43-dniowego zamknięcia rządu.

Mimo to inwestorzy i analitycy nie byli przekonani, że raport o zatrudnieniu istotnie zmieni perspektywy polityki pieniężnej, gdyż rynki oczekują obecnie na dane o inflacji, które mają zostać opublikowane w czwartek.

Tony Sycamore, analityk rynku w IG, powiedział: „W sumie dane te wskazują na bardzo słaby wzrost zatrudnienia. Chociaż nie jest on na tyle słaby, aby ponownie rozważać obniżkę stóp procentowych w styczniu, ciągły wzrost bezrobocia pozostawia otwartą furtkę do potencjalnej obniżki na marcowym posiedzeniu FOMC, jeśli nadchodzące raporty o zatrudnieniu pokażą dalsze pogorszenie”.

Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe zgodnie z oczekiwaniami w zeszłym tygodniu, ale zasygnalizowała, że koszty pożyczek raczej nie spadną w najbliższej przyszłości, prognozując tylko jedną obniżkę stóp w 2026 roku. Rynki jednak obecnie wyceniają dwie obniżki w przyszłym roku, nawet jeśli ceny kontraktów terminowych sugerują, że obniżka w styczniu jest mało prawdopodobna.

Thomas Matthews, dyrektor ds. rynków Azji i Pacyfiku w Capital Economics, powiedział: „Jeśli dane o wskaźniku CPI nadejdą zgodnie z oczekiwaniami pod koniec tygodnia, Fed nie odczuje presji na złagodzenie polityki monetarnej na kilku kolejnych posiedzeniach. Nawet marzec może być nieco za wcześnie, aby oczekiwać obniżki stóp procentowych”.

Posiedzenia banków centralnych w centrum uwagi

Banki centralne mają zakończyć rok szeregiem kluczowych decyzji w polityce monetarnej w nadchodzących dniach. Oprócz EBC, Bank Anglii ma obniżyć stopy procentowe w czwartek w głosowaniu, w którym wynik będzie wyrównany, a Bank Japonii ma podnieść stopy procentowe w piątek do najwyższego poziomu od trzech dekad.

Funt brytyjski utrzymywał się na stabilnym poziomie 1,3424 dolara, nieznacznie poniżej dwumiesięcznego maksimum osiągniętego we wtorek, po tym jak dane pokazały, że bezrobocie w Wielkiej Brytanii wzrosło do najwyższego poziomu od początku 2021 roku, a wzrost płac w sektorze prywatnym spowolnił do najniższego tempa od prawie pięciu lat. Dane, opublikowane przed rocznym budżetem kanclerz Rachel Reeves w zeszłym miesiącu, wzmocniły oczekiwania na obniżkę stóp procentowych.

Tymczasem japoński jen nieznacznie wzrósł do 154,56 za dolara, zbliżając się do dwutygodniowego maksimum przed posiedzeniem Banku Japonii. W związku z powszechnym oczekiwaniem podwyżki stóp procentowych, rynki skupią się na prognozach i ścieżce polityki pieniężnej na przyszły rok.

Thierry Wizman, globalny strateg ds. wymiany walut i stóp procentowych w Macquarie, powiedział, że decyzja Banku Japonii odzwierciedla presję inflacyjną związaną ze słabszym jenem, a także odnowioną wolę polityczną rozwiązania tego, co określił jako „kryzys kosztów utrzymania” w Japonii.

Dodał: „Jesteśmy bardziej konstruktywni w stosunku do jena japońskiego niż do funta brytyjskiego i spodziewamy się, że do końca 2026 roku kurs USD/JPY zbliży się do poziomu 146. Przewidujemy również, że przez cały rok 2026 kurs GBP/USD pozostanie blisko przedziału 1,33–1,34”.

Ceny złota wzrosły w środę na rynku europejskim, wznawiając wzrosty, które zostały tymczasowo przerwane wczoraj, i zmierzając w kierunku dwumiesięcznego maksimum. Wspierane były przez zwiększone zakupy tego metalu jako jednej z najlepszych alternatywnych okazji, ponieważ nadal napływają słabe dane o inflacji w głównych gospodarkach, co wzmaga oczekiwania na dalsze obniżki stóp procentowych na świecie.

Wzrosty te zostały ograniczone przez wejście dolara amerykańskiego w krótkoterminowy cykl odbicia od najniższego poziomu od dwóch i pół miesiąca. Sytuacja na rynkach jest w trakcie oczekiwania na czwartkową publikację kluczowych danych o inflacji w USA.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota wzrosła o ok. 0,95% do 4342,54 USD z poziomu otwarcia 4302,57 USD, a najniższa cena wyniosła 4301,63 USD.

• Podczas wtorkowego rozliczenia ceny złota spadły o 0,1%, co oznacza pierwszą stratę od sześciu sesji, na skutek korekt i realizacji zysków z dwumiesięcznego maksimum na poziomie 4353,59 USD za uncję.

Globalne stopy procentowe

Słabe dane dotyczące inflacji w dalszym ciągu napływają z największych gospodarek świata. Inflacja w Kanadzie jest niższa od oczekiwań rynkowych, a inflacja w Wielkiej Brytanii spadła do najniższego poziomu od ośmiu miesięcy. Świadczy to o ciągłym zmniejszaniu się presji inflacyjnej na główne światowe banki centralne i wzmacnia oczekiwania, że banki te będą nadal obniżać stopy procentowe w 2026 r.

Bank Anglii ma w czwartek obniżyć stopy procentowe w Wielkiej Brytanii o 25 punktów bazowych do przedziału 3,75%, najniższego poziomu od grudnia 2022 r., co będzie czwartym etapem łagodzenia polityki pieniężnej w tym roku.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w środę o około 0,45% w ramach odbicia od najniższego poziomu od dwóch i pół miesiąca i jest na dobrej drodze do odnotowania pierwszego wzrostu od trzech sesji, co odzwierciedla szerokie odbicie amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Oprócz zakupów z niskich poziomów, ożywienie dolara amerykańskiego następuje na tle słabnącej presji inflacyjnej na główne światowe banki centralne, a ponadto rośnie stopa bezrobocia w USA, co wzmacnia oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w 2026 r.

Stopy procentowe w USA

• Według narzędzia CME FedWatch prawdopodobieństwo utrzymania niezmienionych amerykańskich stóp procentowych na posiedzeniu w styczniu 2026 r. wynosi obecnie 78%, podczas gdy prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych wynosi 22%.

• Inwestorzy wyceniają obecnie dwie obniżki stóp procentowych w USA w ciągu przyszłego roku, podczas gdy prognozy Rezerwy Federalnej wskazują na jedną obniżkę o 25 punktów bazowych.

• Aby ponownie wycenić te prawdopodobieństwa, inwestorzy uważnie śledzą publikację kolejnych danych ekonomicznych ze Stanów Zjednoczonych, a także komentarze przedstawicieli Rezerwy Federalnej.

• W czwartek zostaną opublikowane kluczowe dane dotyczące inflacji w USA za listopad. Dostarczają one dalszych mocnych dowodów na to, jaka będzie ścieżka amerykańskiej polityki pieniężnej w 2026 r.

Perspektywy złota

Bob Haberkorn, starszy strateg rynkowy w RJO Futures, powiedział, że dane z amerykańskiego rynku pracy dają Rezerwie Federalnej więcej powodów do obniżki stóp procentowych, a jeśli stopy zostaną obniżone, będzie to pozytywny sygnał dla złota — tak właśnie interpretuje to obecnie rynek.

SPDR

Zasoby złota w SPDR Gold Trust, największym na świecie funduszu ETF opartym na złocie, pozostały we wtorek bez zmian, utrzymując się na poziomie 1051,69 ton metrycznych.

Funt brytyjski osłabił się w środę na rynku europejskim względem koszyka walut światowych, obniżając się z dwumiesięcznego maksimum w stosunku do dolara amerykańskiego, pośród ruchów korekcyjnych i realizacji zysków, a także prób odbicia się amerykańskiej waluty od niskich poziomów.

Do wycofania doszło w momencie, gdy inwestorzy wstrzymywali się z budowaniem nowych długich pozycji przed publikacją kluczowych danych o inflacji w Wielkiej Brytanii, które prawdopodobnie odegrają decydującą rolę w kształtowaniu decyzji Banku Anglii, która ma zostać podjęta w czwartek.

Obecne oczekiwania wskazują na obniżkę stóp procentowych w Wielkiej Brytanii o 25 punktów bazowych do przedziału 3,75%, najniższego poziomu od grudnia 2022 r. Oznaczałoby to czwarty krok w kierunku luzowania polityki pieniężnej w tym roku.

Przegląd cen

• Kurs funta brytyjskiego dzisiaj: Funt osłabił się względem dolara o 0,3% do 1,3380 z poziomu otwarcia wynoszącego 1,3423, odnotowując jednocześnie sesyjne maksimum na poziomie 1,3427.

• We wtorek funt umocnił się o około 0,35% w stosunku do dolara, notując drugi z rzędu dzienny wzrost i osiągając dwumiesięczne maksimum na poziomie 1,3456. Wsparcie zapewniły mocne dane gospodarcze z Wielkiej Brytanii dotyczące wzrostu płac oraz aktywności przemysłowej i handlowej.

dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w środę o ponad 0,2%, odrabiając straty od najniższego poziomu od dwóch i pół miesiąca i zmierzając w kierunku pierwszego wzrostu od trzech sesji. Odzwierciedla to odbicie amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Oprócz okazyjnych zakupów z niskich poziomów, odbicie dolara nastąpiło przed publikacją kolejnych kluczowych danych ekonomicznych USA, które powinny dostarczyć wyraźniejszych sygnałów na temat ścieżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej w 2026 r.

Stopy procentowe w Wielkiej Brytanii

• Bank Anglii spotyka się w czwartek, aby omówić odpowiednią postawę w polityce pieniężnej w świetle ostatnich wydarzeń gospodarczych w Wielkiej Brytanii, zwłaszcza że obawy dotyczące stabilności finansowej zmalały po ogłoszeniu stosunkowo umiarkowanego budżetu jesiennego.

• Głosowanie za utrzymaniem stóp procentowych na niezmienionym poziomie podczas listopadowego posiedzenia Banku Anglii pokazało, że decydenci coraz chętniej podejmują decyzję o czwartym etapie luzowania polityki pieniężnej w tym roku.

• Ceny rynkowe obniżki stóp procentowych w Wielkiej Brytanii o 25 punktów bazowych na posiedzeniu w tym tygodniu pozostają stabilne powyżej 90%.

• Oczekuje się, że aktualizacje polityki pieniężnej i komentarze prezesa Banku Anglii dostarczą konkretnych wskazówek co do ścieżki stóp procentowych w Wielkiej Brytanii w 2026 r.

Dane dotyczące inflacji w Wielkiej Brytanii

Aby zweryfikować obecne oczekiwania dotyczące stóp procentowych, inwestorzy oczekują na opublikowanie dziś wieczorem głównych danych o inflacji w Wielkiej Brytanii za listopad. Oczekuje się, że będą one miały istotny wpływ na perspektywy polityki pieniężnej Banku Anglii.

Oczekuje się, że o godzinie 07:00 GMT ogólny wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrośnie w listopadzie o 3,5% w ujęciu rok do roku, w porównaniu z 3,6% w październiku, podczas gdy bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrośnie o 3,4% w ujęciu rok do roku, bez zmian w stosunku do poprzedniego odczytu.

Perspektywy dla funta brytyjskiego

W Economies.com przewidujemy, że jeśli dane dotyczące inflacji w Wielkiej Brytanii okażą się niższe od oczekiwań rynkowych, argumenty za obniżką stóp procentowych w Wielkiej Brytanii zostaną wzmocnione, co doprowadzi do dalszej presji na spadek kursu funta brytyjskiego.

Jen japoński osłabił się w środę na rynku azjatyckim w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, obniżając się od dwutygodniowego maksimum w stosunku do dolara amerykańskiego, pośród ruchów korekcyjnych i realizacji zysków, a także prób amerykańskiej waluty odbicia się od niedawnych minimów.

Rynki z optymizmem patrzą teraz na ostatnie posiedzenie Banku Japonii w sprawie polityki pieniężnej w 2025 roku, które rozpocznie się w czwartek, a decyzja w tej sprawie ma zostać podjęta w piątek. Oczekiwania wskazują na podwyżkę japońskich stóp procentowych o 25 punktów bazowych, co oznacza drugi etap zacieśniania polityki pieniężnej w tym roku.

Przegląd cen

• Dzisiejszy kurs jena japońskiego: Dolar wzrósł w stosunku do jena o 0,3% do 155,15 z poziomu otwarcia wynoszącego 154,69, podczas gdy najniższy poziom sesji odnotowano na poziomie 154,51.

• Jen zakończył wtorkowe notowania wzrostem o 0,35% w stosunku do dolara, notując drugi z rzędu dzienny wzrost i osiągając dwutygodniowe maksimum na poziomie 154,39, w związku z trwającym wycofywaniem się transakcji typu carry trade na jenie.

dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w środę o 0,2%, odrabiając straty od najniższego poziomu od dwóch i pół miesiąca i zmierzając ku pierwszemu wzrostowi od trzech sesji. Odzwierciedla to odbicie amerykańskiej waluty względem koszyka walut światowych.

Oprócz okazyjnych zakupów z niskich poziomów, odbicie dolara nastąpiło w czasie, gdy inwestorzy oczekiwali na kolejne kluczowe dane ekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych, które powinny dostarczyć wyraźniejszych sygnałów na temat ścieżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej w 2026 r.

Bank Japonii

W czwartek rozpoczyna się posiedzenie Banku Japonii, na którym urzędnicy ocenią odpowiednią politykę monetarną dla czwartej co do wielkości gospodarki świata. Oczekuje się podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych do ok. 0,75%, co będzie najwyższym poziomem od 2008 r., czyli światowego kryzysu finansowego.

Rynki będą uważnie śledzić komentarze gubernatora Kazuo Uedy na temat perspektyw polityki pieniężnej w 2026 r., w momencie gdy rosną oczekiwania, że japoński rząd może uciec się do dodatkowych bodźców fiskalnych, co jeszcze bardziej skomplikuje sytuację polityczną banku centralnego.

Japońskie stopy procentowe

• W związku z ostatnimi danymi dotyczącymi inflacji i wynagrodzeń w Japonii, rynkowe prognozy podwyżki stóp o ćwierć punktu procentowego na spotkaniu w tym tygodniu ustabilizowały się na poziomie powyżej 90%.

• Prezes Banku Japonii Kazuo Ueda przedstawił niedawno bardziej optymistyczną ocenę japońskiej gospodarki, stwierdzając, że bank centralny rozważy za i przeciw podniesieniu stóp procentowych na nadchodzącym posiedzeniu.

• Trzech przedstawicieli rządu poinformowało agencję Reuters, że Bank Japonii prawdopodobnie podniesie stopy procentowe w grudniu.

Widoki i analizy

Analitycy Societe Generale spodziewają się, że Bank Japonii podniesie stopy procentowe do 1% do lipca przyszłego roku, a także spodziewają się podwyżki stóp procentowych w piątkowej decyzji w sprawie polityki pieniężnej.

Thierry Wizman, globalny dyrektor strategii wymiany walut i stóp procentowych w Macquarie, powiedział, że decyzja Banku Japonii jest reakcją na presję inflacyjną związaną ze słabym jenem, a także na nową wolę polityczną, by zająć się tym, co określił jako „kryzys kosztów utrzymania” w Japonii.

Wizman dodał, że Macquarie jest bardziej konstruktywnie nastawiony do jena japońskiego niż do innych walut i spodziewa się, że do końca 2026 r. para dolar/jen zbliży się do poziomu 146.