Dolar amerykański nieznacznie wzrósł w poniedziałek, jednak miał problemy z odrobieniem strat po gwałtownym spadku wywołanym przez gołębie zmiany nastawienia (w kierunku obniżek stóp procentowych) ogłoszone przez prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella, co otworzyło drogę do obniżki stóp procentowych w największej gospodarce świata w przyszłym miesiącu.

Euro osłabiło się o 0,1% do 1,1701 dolara, ale pozostało blisko piątkowego szczytu na poziomie 1,174225, najwyższego poziomu od 28 lipca. Funt brytyjski i frank szwajcarski również spadły o około 0,1%.

W długo oczekiwanym przemówieniu wygłoszonym podczas dorocznego sympozjum Rezerwy Federalnej w Jackson Hole w piątek Powell zasugerował możliwość obniżki stóp procentowych na posiedzeniu banku centralnego w przyszłym miesiącu, stwierdzając, że ryzyka dla rynku pracy rosną, podczas gdy ryzyka inflacyjne utrzymują się.

Duzi brokerzy, tacy jak Barclays, BNP Paribas i Deutsche Bank, spodziewają się obecnie obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych we wrześniu, po wypowiedziach Powella. Z kolei analitycy Bank of America podtrzymują prognozę, że Fed utrzyma stopy procentowe bez zmian w przyszłym miesiącu, choć przyznają, że ryzyko przesunęło się w kierunku łagodzenia polityki pieniężnej.

W nocie napisali: „Widzimy ryzyko, że Fed popełni błąd w swojej polityce, obniżając stopy procentowe w momencie, gdy aktywność gospodarcza się poprawia, a inflacja zbliża się do 3%”.

Według narzędzia CME FedWatch, wyceny kontraktów terminowych pokazują, że inwestorzy przypisują obecnie 87% prawdopodobieństwu obniżki stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego w dniu 17 września, podczas gdy przed przemówieniem Powella prawdopodobieństwo wynosiło około 70%.

Wśród najważniejszych danych oczekiwanych w tym tygodniu znajdzie się indeks wydatków konsumpcyjnych osobistych (PCE), preferowany przez Fed wskaźnik inflacji, którego publikacja planowana jest na piątek, a także dane dotyczące zatrudnienia w sierpniu, których publikacja planowana jest na tydzień później.

Oprócz oczekiwań co do łagodzenia polityki monetarnej przez Fed, dolar znalazł się również pod presją ataków prezydenta USA Donalda Trumpa na Powella i innych członków Fed, co wzbudziło obawy o niezależność banku centralnego. Trump niedawno skrytykował członkinię zarządu Lisę Cook, mówiąc w piątek, że zwolni ją, jeśli nie zrezygnuje z powodu oskarżeń związanych z kredytami hipotecznymi, które posiada w Michigan i Georgii.

Chiński juan odbija

Na innych rynkach juan chiński wzrósł do najwyższego poziomu od miesiąca, wspierany przez słabość dolara. Dolar nieznacznie wzrósł w stosunku do jena japońskiego do 147,17 po spadku o 1% w piątek.

Prezes Banku Japonii Kazuo Ueda powiedział w sobotę w Jackson Hole, że podwyżki płac zaczynają obejmować także inne przedsiębiorstwa, a w obliczu pogarszającej się sytuacji na rynku pracy najprawdopodobniej będą nadal przyspieszać.

Wypowiedzi te wzmocniły oczekiwania rynku, że Bank Japonii wkrótce wznowi podwyżki stóp procentowych, po tym jak wstrzymał się z nimi po styczniowej podwyżce, aby ocenić wpływ agresywnych ceł globalnych nałożonych przez Trumpa.

Ho Min Lee, główny strateg makroekonomiczny w Lombard Odier, przewiduje umocnienie jena do poziomu poniżej 140 punktów wobec dolara w perspektywie 12 miesięcy, ale oczekuje, że w najbliższym czasie kurs utrzyma się w wąskim przedziale wahań. Powiedział: „Zakładamy, że kolejna podwyżka stóp procentowych w Banku Japonii nastąpi w styczniu przyszłego roku, a nie w październiku. Bank prawdopodobnie utrzyma realne stopy procentowe na ujemnym poziomie do końca roku, po czym rozważy stopniowe podwyżki”.

Inwestorzy szacują obecnie, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii na posiedzeniu w październiku wynosi około 50%.

Kryptowaluty

Na rynkach walut cyfrowych ether spadł w poniedziałek o około 4% po osiągnięciu rekordowego poziomu 4955,14 dolarów w weekend. Bitcoin stracił około 1%, osiągając 111 702 dolarów.

Ceny złota na rynku europejskim spadły w poniedziałek na początku sesji, obniżając się w stosunku do piątkowego, niemal dwutygodniowego maksimum, pod presją realizacji zysków i odbicia dolara amerykańskiego względem koszyka walut światowych.

Po komentarzach prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella w Jackson Hole, które podsyciły oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w USA we wrześniu, inwestorzy oczekują w tym tygodniu na dalsze dowody wskazujące na potencjalne łagodzenie polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych.

Przegląd cen

• Cena złota spot spadła o 0,35% do 3359,85 USD, z poziomu otwarcia wynoszącego 3371,92 USD, po osiągnięciu dziennego maksimum na tym samym poziomie 3371,92 USD.

• W piątek cena złota wzrosła o 1,0%, osiągając prawie dwutygodniowy szczyt na poziomie 3378,90 dolarów za uncję, po tym jak ostrożne wypowiedzi Powella wsparły spekulacje dotyczące obniżek stóp procentowych.

• W tym tygodniu cena złota wzrosła o około 1,1%, co stanowi trzeci tygodniowy wzrost w ciągu miesiąca, na skutek zwiększonego popytu na aktywa niedochodowe.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w poniedziałek o 0,25%, odrabiając straty w stosunku do najniższego poziomu od trzech tygodni, który wyniósł 97,56. Odzwierciedlało to odbicie amerykańskiej waluty względem koszyka światowych walut.

Oprócz technicznych zakupów z niższych poziomów, dolar umocnił się na początku tygodnia, ponieważ rynki oczekiwały na nowe dowody na prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu.

Stopy procentowe w USA

• W piątek w Jackson Hole Powell powiedział, że zmieniający się bilans ryzyka może uzasadniać zmiany w polityce, biorąc pod uwagę, że obecne wskaźniki wskazują na rosnące ryzyko pogorszenia sytuacji na rynku pracy.

• Po tych uwagach narzędzie FedWatch CME wykazało, że prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych we wrześniu wzrosło z 75% do 87%, podczas gdy prawdopodobieństwo braku zmian spadło z 25% do 13%.

• Prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w październiku wzrosło z 85% do 94%, podczas gdy prawdopodobieństwo braku zmian spadło z 15% do 6%.

• Inwestorzy będą śledzić serię ważnych publikacji danych z USA w tym tygodniu, w tym piątkowy raport o wydatkach konsumpcyjnych (PCE) oraz najnowsze komentarze Rezerwy Federalnej.

Perspektywy złota

• Matt Simpson, starszy analityk rynkowy w City Index, powiedział, że cena złota w krótkim terminie utrzymuje się na poziomie 3350 dolarów, po tym jak ostrożne stanowisko Powella wpłynęło na wzrost cen w piątek.

• Dodał, że utrzymanie wzrostu prawdopodobnie wymaga niższej inflacji PCE i słabszych danych o zatrudnieniu. Jednak przy wciąż wysokim ryzyku inflacyjnym, zyski złota mogą pozostać ograniczone po początkowym odbiciu korekcyjnym.

SPDR Gold Trust

Stan posiadania SPDR Gold Trust, największego na świecie funduszu ETF zabezpieczonego złotem, pozostał w piątek bez zmian, utrzymując się na poziomie 956,77 ton metrycznych — najniższym poziomie od 6 sierpnia.

W poniedziałek na początku tygodnia euro osłabiło się na rynku europejskim w stosunku do koszyka walut światowych, obniżając się w stosunku do dolara amerykańskiego w stosunku do najwyższego poziomu od trzech tygodni, co było spowodowane realizacją zysków i korektą.

Doniesienia wskazują, że Europejski Bank Centralny prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe bez zmian w przyszłym miesiącu, ale dyskusje na temat dalszego luzowania polityki pieniężnej i potencjalnych obniżek mogą zostać wznowione jesienią, jeśli gospodarka strefy euro osłabnie.

Przegląd cen

• Kurs EUR/USD spadł o 0,2% do 1,1694, z poziomu otwarcia 1,1719, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 1,1726.

• Euro zakończyło piątkową sesję wzrostem o prawie 1,0% w stosunku do dolara, notując największy dzienny wzrost od 1 sierpnia i osiągając trzytygodniowe maksimum na poziomie 1,1743, po komentarzach Jerome’a Powella z Jackson Hole.

• W ciągu ostatniego tygodnia euro zyskało 0,15% w stosunku do dolara, notując trzeci z rzędu tygodniowy wzrost.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w poniedziałek o 0,25%, zaczynając odrabiać straty w stosunku do najniższego poziomu od trzech tygodni, który wyniósł 97,56. Odzwierciedla to ponowne umocnienie amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych walut.

Oprócz technicznych zakupów z niższych poziomów, dolar odrobił straty na początku tygodnia, gdyż rynki oczekują na dalsze dowody na prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu.

Według danych London Exchange inwestorzy wyceniają obecnie 84% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych we wrześniu, a skumulowane obniżki do końca roku wyniosą 53 punkty bazowe.

Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell oświadczył w piątek w Jackson Hole, że zmieniająca się równowaga ryzyka może uzasadniać korektę polityki, biorąc pod uwagę, że obecne wskaźniki wskazują na rosnące ryzyko spadkowe na rynku pracy.

Europejskie stopy procentowe

• Pięć źródeł poinformowało agencję Reuters, że Europejski Bank Centralny prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe bez zmian w przyszłym miesiącu, choć dyskusje na temat dalszych obniżek mogą zostać wznowione jesienią, jeśli wzrost gospodarczy w strefie euro osłabnie.

• Prezes EBC Christine Lagarde powiedziała w sobotę w Jackson Hole, że środki zaostrzające politykę pieniężną przyjęte w 2022 i 2023 r. nie wywołały recesji ani gwałtownego wzrostu bezrobocia, co miało miejsce w przeszłości.

• Ceny na rynku pieniężnym wskazują obecnie, że prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez EBC o 25 punktów bazowych we wrześniu wynosi mniej niż 30%.

• Inwestorzy będą uważnie śledzić nadchodzące dane ekonomiczne strefy euro i uwagi urzędników EBC w nadchodzącym okresie, aby na nowo ocenić te prawdopodobieństwa.

Jen japoński osłabił się na rynkach azjatyckich w poniedziałek na początku tygodnia w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, osiągając najwyższy poziom od tygodnia w stosunku do dolara amerykańskiego. Było to częścią korekty i realizacji zysków po silnym dziennym wzroście pod koniec ubiegłego tygodnia.

Po bardziej jastrzębich komentarzach prezesa Banku Japonii Kazuo Uedy na dorocznym Sympozjum Ekonomicznym w Jackson Hole wzrosły oczekiwania, że bank centralny wkrótce powróci do normalizacji polityki pieniężnej i podniesie stopy procentowe po przerwie trwającej od stycznia.

Przegląd cen

• Dzisiejszy kurs wymiany jena: dolar wzrósł w stosunku do jena o 0,45% do (147,53¥) od piątkowego zamknięcia na poziomie (146,86¥), przy najniższym poziomie podczas dziennego handlu na poziomie (146,75¥).

• Jen zakończył piątkową sesję wzrostem o 1,0% w stosunku do dolara, co stanowi trzeci dzienny wzrost w ciągu ostatnich trzech sesji i największy dzienny wzrost od 1 sierpnia, po tym jak prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell zasugerował obniżkę stóp procentowych w USA we wrześniu.

• Jen zyskał 0,2% w stosunku do dolara w zeszłym tygodniu, co stanowi drugi z rzędu tygodniowy wzrost, spowodowany oczekiwaniami na dwie obniżki stóp procentowych przez Fed przed końcem tego roku.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w poniedziałek o 0,25%, odrabiając straty z trzytygodniowego minimum na poziomie 97,56 punktów, co odzwierciedla odbicie wartości amerykańskiej waluty względem koszyka światowych walut.

Oprócz niewielkich zakupów, dolar odrobił straty na początku tygodnia, ponieważ rynki oczekują na nowe dowody na prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Fed we wrześniu.

Według danych giełdy londyńskiej inwestorzy wyceniają obecnie 84% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych we wrześniu, przy skumulowanej obniżce o 53 punkty bazowe do końca roku.

W piątek w Jackson Hole Powell powiedział, że zmieniający się bilans ryzyk może uzasadniać korektę polityki pieniężnej, biorąc pod uwagę, że obecne wskaźniki wskazują na rosnące ryzyko spadkowe na rynku pracy.

Kazuo Ueda

Prezes Banku Japonii Kazuo Ueda powiedział w sobotę w Jackson Hole, że wzrost płac obejmuje nie tylko duże firmy i prawdopodobnie będzie dalej przyspieszał ze względu na kurczącą się sytuację na rynku pracy.

Wypowiedzi te wzmocniły oczekiwania rynku, że Bank Japonii wznowi podwyżki stóp procentowych wkrótce po styczniowym ruchu, a inwestorzy spodziewają się już potencjalnego wzrostu stóp na październikowym posiedzeniu.

Japońskie stopy procentowe

• Wycena rynkowa podwyżki stóp procentowych BOJ o 25 punktów bazowych we wrześniu utrzymuje się obecnie na stabilnym poziomie około 45%.

• Aby ponownie ocenić te szanse, inwestorzy czekają na dalsze dane dotyczące inflacji, bezrobocia i płac w Japonii.

Perspektywy dla jena

• Homin Lee, główny strateg makroekonomiczny w Lombard Odier, spodziewa się, że jen umocni się do 140 za dolara amerykańskiego w ciągu 12 miesięcy, choć prognozuje, że w najbliższym czasie stopa referencyjna pozostanie w ograniczonym zakresie.

• Lee powiedział: „Zakładamy, że kolejna podwyżka stóp procentowych przez Bank Japonii nastąpi w styczniu przyszłego roku, a nie w październiku”. Dodał: „Prawdopodobnie bank utrzyma realną stopę procentową na bardzo niskim, mocno ujemnym poziomie do końca roku, rozważając jedynie stopniowe podwyżki stóp później”.