Dolar amerykański nieznacznie umocnił się w czwartek, jednak pozostał blisko wieloletnich minimów, gdyż ograniczone wsparcie ze strony Rezerwy Federalnej nie zdołało zrównoważyć utrzymujących się obaw dotyczących polityki USA, które w dalszym ciągu ciążyły na nastrojach inwestorów.

Dolar zakończył ubiegły tydzień z największą tygodniową stratą od kwietnia, ponieważ inwestorzy byli coraz bardziej zaniepokojeni swoją inwestycją w aktywa amerykańskie na tle zaostrzającej się debaty na temat stanowiska Waszyngtonu wobec Grenlandii.

Prezydent USA Donald Trump we wtorek odpowiedział, że wartość dolara jest „doskonała”, gdy zapytano go, czy nie spadła zbyt nisko. Komentarz ten zwiększył presję na walutę po tym, jak osiągnęła ona najniższy poziom od czterech lat.

Dolar odnotował wzrosty w środę, przerywając czterodniową serię spadków, po tym jak sekretarz skarbu Scott Bessent potwierdził preferencje Stanów Zjednoczonych dotyczące polityki silnego dolara. Jednak ta dynamika nie utrzymała się do czwartkowej sesji.

Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell stwierdził, że wprowadzenie obniżek stóp procentowych może potrwać dłużej, natomiast niektórzy ekonomiści twierdzą, że gospodarka USA nie wymaga obecnie dalszego łagodzenia polityki pieniężnej.

David Doyle, dyrektor ds. ekonomii w Macquarie Group, powiedział: „Chociaż niepewność utrzymuje się na wysokim poziomie, zwłaszcza w związku z oczekiwanym w nadchodzących miesiącach powołaniem nowego prezesa Fed, naszym bazowym scenariuszem jest zakończenie cyklu obniżek stóp procentowych i oczekiwana poprawa sytuacji na rynku pracy”. Dodał: „Następnym krokiem będzie według nas podwyżka stóp procentowych, prawdopodobnie w czwartym kwartale 2026 roku”.

Analitycy uważają, że kondycja dolara zależeć będzie w dużej mierze od rozwoju sytuacji związanej z niezależnością Rezerwy Federalnej, w tym od spodziewanego orzeczenia Sądu Najwyższego Stanów Zjednoczonych w sprawie próby odwołania przez prezydenta Trumpa prezes Rezerwy Federalnej Lisy Cook.

W stosunku do koszyka głównych walut indeks dolara wzrósł o 0,1% do 96,33, utrzymując się w pobliżu wtorkowego czteroletniego minimum na poziomie 95,566.

Euro ponownie przyciąga uwagę EBC

Euro osłabiło się nieznacznie do 1,1948 USD po krótkotrwałym przebiciu poziomu 1,20 USD na skutek osłabienia dolara, po ostrzeżeniach decydentów Europejskiego Banku Centralnego o potencjalnym deflacyjnym wpływie szybkiego umacniania się wspólnej waluty.

Geoff Yu, starszy strateg makroekonomiczny regionu EMEA w BNY, stwierdził: „Chociaż kurs EUR/USD utrzymywał się powyżej scenariusza bazowego EBC przez ostatni rok, nie wywołując przy tym silnego ryzyka deflacyjnego, niepewność związana z handlem pozostaje podwyższona”.

Ekonomiści ostrzegają, że silniejsze euro może zwiększyć presję deflacyjną wynikającą z chińskiego eksportu, co może skłonić EBC do rozważenia dalszych obniżek stóp procentowych.

Yu dodał, że prognozy pracowników EBC z grudnia wskazują, iż kurs euro do dolara na poziomie 1,25 oznaczałby wyraźne przekroczenie oczekiwanego przedziału i mógłby wystarczyć do zmiany przyszłych prognoz.

Isabel Schnabel, członkini zarządu EBC, powiedziała w środę, że polityka pieniężna jest „w dobrym stanie”, wskazując, że stopy procentowe najprawdopodobniej pozostaną na obecnym poziomie przez dłuższy czas, a rynki wyceniają brak zmian do początku 2027 r.

Niektórzy stratedzy twierdzą jednak, że tradycyjna zależność między kursem EUR/USD a różnicami stóp procentowych uległa załamaniu od czasu objęcia urzędu przez Trumpa, ostrzegając, że ewentualne obniżki stóp procentowych przez EBC mogą okazać się niewystarczające, aby wpłynąć na rynki, które w coraz większym stopniu napędzane są ryzykiem geopolitycznym i ekonomicznym, a nie relatywną polityką pieniężną.

Polityka japońska pod lupą

Słabość dolara zapewniła skromne wsparcie japońskiemu jenowi, którego kurs w czwartek wynosił 153,40 za dolara, po tym jak przez większą część tygodnia kurs oscylował w przedziale 152–154.

Stało się to po doniesieniach, że władze USA i Japonii dokonały w zeszłym tygodniu przeglądu kursów walut, co jest krokiem często postrzeganym jako zapowiedź potencjalnej interwencji na rynku.

Goldman Sachs stwierdził w nocie, że koordynacja działań japońskiego Ministerstwa Finansów i amerykańskiego Departamentu Skarbu może ograniczyć krótkoterminową presję na spadek wartości jena, ale ostrzegł, że ewentualny wpływ będzie tymczasowy, chyba że będzie poparty czynnikami fundamentalnymi, takimi jak szybsze zacieśnianie polityki pieniężnej przez Bank Japonii lub większa dyscyplina fiskalna.

Tymczasem dolar australijski kontynuował zyski w związku z oczekiwaniami na możliwość podwyżki lokalnych stóp procentowych już w przyszłym tygodniu, osiągając trzyletni szczyt, a następnie stabilizując się w okolicach 0,7038 USD.

Ceny srebra wzrosły w czwartek na rynku europejskim, kontynuując wzrosty szóstą sesję z rzędu i nadal ustanawiając nowe rekordy, po tym jak po raz pierwszy w historii przekroczyły poziom 120 dolarów za uncję. Wzrost ten jest napędzany silnym zainteresowaniem inwestorów detalicznych, a także utrzymującym się osłabieniem dolara amerykańskiego.

Zgodnie z oczekiwaniami rynku Rezerwa Federalna pozostawiła stopy procentowe bez zmian, przyjmując ostrożny ton w swoim oświadczeniu i unikając jakichkolwiek wyraźnych sygnałów dotyczących wznowienia cyklu obniżek stóp procentowych w najbliższej przyszłości.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny srebra: Cena srebra wzrosła o 3,15% do 120,46 USD za uncję, co stanowi najwyższy poziom w historii. Cena otwarcia wyniosła 116,79 USD, po osiągnięciu najniższego poziomu sesji na poziomie 115,38 USD.

• W momencie rozliczenia w środę ceny srebra wzrosły o 4,15%, co oznacza piąty z rzędu dzienny wzrost. Wzrost ten jest wspierany przez utrzymujący się popyt na bezpieczne metale szlachetne.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego spadł w czwartek o 0,3%, kontynuując spadki, które na krótko przerwano w poprzedniej sesji, i oscylując w pobliżu czteroletniego minimum na poziomie 95,55 punktów. Ten ruch odzwierciedla ponowne osłabienie amerykańskiej waluty względem koszyka walut głównych i drugorzędnych.

Dolar pozostaje pod ciągłą presją, a komentarze Sekretarza Skarbu Scotta Bessenta nie złagodziły narastających obaw dotyczących polityki gospodarczej USA i rozwoju sytuacji geopolitycznej.

W środę Bessent zaprzeczył doniesieniom sugerującym potencjalną interwencję USA na rynkach walutowych, w obliczu nasilenia się spekulacji na temat interwencji na rynku jena japońskiego i faktu, że dolar amerykański znajduje się na najniższym poziomie od wielu lat.

Bessent powiedział, że Stany Zjednoczone od dawna prowadzą politykę silnego dolara, dodając, że taka polityka opiera się na solidnych fundamentach. Zauważył, że jeśli fundamenty są silne, kapitał będzie napływał, a wysiłki na rzecz redukcji deficytu handlowego z czasem naturalnie będą wspierać silniejszego dolara.

Rezerwa Federalna

Zgodnie z oczekiwaniami większości, po pierwszym w tym roku posiedzeniu w sprawie polityki pieniężnej Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie w przedziale 3,50%–3,75%, najniższym od września 2022 r.

Decyzja nie była jednomyślna. Federal Open Market Committee zagłosował stosunkiem głosów 10–2, przy czym dwóch członków, Stephen Miran i Christopher Waller, było przeciwnych i opowiadało się za dalszą obniżką stóp procentowych o 25 punktów bazowych.

Rezerwa Federalna podała, że dostępne wskaźniki wskazują na dalszy stabilny wzrost aktywności gospodarczej, inflacja pozostaje na stosunkowo wysokim poziomie, a wskaźniki rynku pracy wskazują na pewien stopień stabilizacji.

Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell stwierdził, że obecna polityka pieniężna jest „właściwa”, dodając, że decydenci są w dobrej pozycji, aby określić tempo i termin dalszych zmian stóp procentowych.

Stopy procentowe w USA

• Po spotkaniu, według narzędzia CME FedWatch Tool, rynkowe wycena utrzymania stóp procentowych w USA bez zmian na marcowym posiedzeniu wzrosła z 82% do 88%, podczas gdy prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych spadło z 18% do 12%.

• Inwestorzy nadal uwzględniają w cenach dwie obniżki stóp procentowych w ciągu najbliższego roku, podczas gdy prognozy Rezerwy Federalnej wskazują na pojedynczą obniżkę o 25 punktów bazowych.

Ceny złota wzrosły w czwartek na rynku europejskim, kontynuując wzrosty dziewiątą sesję z rzędu i nadal bijąc rekordy, po tym jak po raz pierwszy w historii przekroczyły granicę 5500 dolarów za uncję. Ceny zbliżają się obecnie do poziomu 5600 dolarów, wspierane przez silny popyt na metal jako bezpieczną przystań oraz utrzymującą się słabość dolara amerykańskiego, pomimo komentarzy sekretarza skarbu USA Scotta Bessenta, mających na celu wsparcie globalnej stabilności kursu walutowego.

Zgodnie z oczekiwaniami rynku, Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe bez zmian, przyjmując ostrożny ton w swoim oświadczeniu. Bank centralny unikał dawania jednoznacznych sygnałów o wznowieniu cyklu obniżek stóp procentowych w najbliższym czasie, podkreślając potrzebę uzyskania większej ilości danych, aby ocenić ścieżkę inflacji i aktywności gospodarczej przed podjęciem dalszych kroków w polityce pieniężnej.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Cena złota wzrosła o 3,4% do 5598,39 USD za uncję, co stanowi najwyższy poziom w historii, z poziomu otwarcia wynoszącego 5416,39 USD, podczas gdy najniższa cena sesji wyniosła również 5416,39 USD.

• W momencie rozliczenia w środę cena złota wzrosła o około 4,6%, co oznacza największy dzienny wzrost od 24 marca 2020 r. i ósmy z rzędu dzienny wzrost, w ramach najdłuższej serii wzrostów od końca lutego 2024 r., na tle rekordowego popytu na ten metal jako bezpieczną przystań.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego spadł w czwartek o 0,3%, powracając do spadków, które zatrzymały się w poprzedniej sesji i zbliżając się do najniższego poziomu od czterech lat, wynoszącego 95,55 punktów. Odzwierciedla to ponowne osłabienie amerykańskiej waluty względem koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Dolar pozostaje pod ciągłą presją, a uwagi Sekretarza Skarbu Scotta Bessenta nie rozwiały narastających obaw dotyczących polityki gospodarczej USA i rozwoju sytuacji geopolitycznej.

Komentarze wspierające

W środę Bessent zaprzeczył doniesieniom sugerującym potencjalną interwencję USA na rynkach walutowych, w czasie gdy rynki uważnie śledzą możliwość interwencji na jenie japońskim, a dolar amerykański znajduje się w pobliżu najniższych poziomów od wielu lat.

Bessent powiedział: Stany Zjednoczone zawsze prowadziły politykę silnego dolara, ale polityka ta wymaga solidnych fundamentów. Dodał: Jeśli będziemy prowadzić rozsądną politykę, kapitał będzie napływał. Pracujemy nad zmniejszeniem deficytu handlowego, co z czasem naturalnie wzmocni dolara.

Rezerwa Federalna

Po zakończeniu pierwszego regularnego posiedzenia w sprawie polityki pieniężnej w tym roku, zgodnie z oczekiwaniami większości, Rezerwa Federalna pozostawiła stopy procentowe bez zmian w przedziale 3,50%–3,75%, co stanowi najniższy poziom od września 2022 r.

Decyzja nie była jednomyślna. Federal Open Market Committee zagłosował stosunkiem głosów 10–2, przy czym dwóch członków (Stephen Miran i Christopher Waller) było przeciwnych i opowiadało się za dalszą obniżką stóp procentowych o 25 punktów bazowych.

Rezerwa Federalna podała, że dostępne wskaźniki wskazują na „stały” wzrost aktywności gospodarczej, zauważając, że inflacja pozostaje nieco podwyższona, a wskaźniki rynku pracy wykazują oznaki stabilizacji.

Przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell stwierdził, że obecna polityka pieniężna jest „właściwa”, dodając, że decydenci są „w dobrej pozycji”, aby określić skalę i termin dalszych zmian stóp procentowych.

Stopy procentowe w USA

• Po spotkaniu, według narzędzia FedWatch firmy CME, prawdopodobieństwo utrzymania stóp procentowych w USA bez zmian na posiedzeniu w marcu wzrosło z 82% do 88%, podczas gdy prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych spadło z 18% do 12%.

• Inwestorzy nadal uwzględniają w cenach dwie obniżki stóp procentowych w USA w ciągu najbliższego roku, podczas gdy prognozy Rezerwy Federalnej wskazują na jedną obniżkę o 25 punktów bazowych.

Perspektywy dla złota

Edward Meir, analityk Marex, powiedział, że rosnący poziom zadłużenia USA i niepewność wynikająca z oznak rozpadu globalnego systemu handlowego na bloki regionalne, a nie z modelu skupionego wokół USA, skłaniają inwestorów ku złotu.

Analitycy z OCBC stwierdzili w nocie, że złoto nie jest już postrzegane wyłącznie jako zabezpieczenie przed kryzysami lub inflacją, ale coraz częściej jako neutralny i godny zaufania środek przechowywania wartości, który również zapewnia dywersyfikację portfela w szerszym zakresie reżimów makroekonomicznych.

Tony Sycamore, analityk rynku w IG, powiedział, że chociaż gwałtowne odbicie sugeruje ryzyko krótkoterminowej korekty, to podstawowe czynniki powinny pozostać wspierające przez cały rok 2026, co sprawia, że wszelkie spadki mogą być atrakcyjną okazją do zakupów.

Euro zyskało w czwartek na rynku europejskim w stosunku do koszyka walut globalnych, kontynuując wzrosty, które zostały na krótko przerwane wczoraj w stosunku do dolara amerykańskiego, i ponownie zbliżając się do najwyższego poziomu od pięciu lat. Ten wzrost nastąpił w napiętej sytuacji panującej na światowych rynkach walutowych, pomimo zapewnień sekretarza skarbu USA Scotta Bessenta, mających na celu wsparcie stabilności kursu walutowego.

Na wzrost wartości euro wpływa również historyczna umowa handlowa między Europą a Indiami, która wzmocniła pozytywne oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego w strefie euro. Oprócz zabezpieczenia łańcuchów dostaw, umowa otwiera dostęp do największego na świecie rynku konsumenckiego dla europejskich przedsiębiorstw średniej wielkości i sektora usług, zapewniając europejskiej gospodarce dodatkową ochronę przed globalnymi wstrząsami handlowymi.

Przegląd cen

• Dzisiejszy kurs wymiany euro: Euro wzrosło o 0,35% w stosunku do dolara do 1,1994 z poziomu otwarcia wynoszącego 1,1954, odnotowując jednocześnie najniższy kurs sesji na poziomie 1,1950.

• Euro zakończyło środową sesję spadkiem o 0,7% w stosunku do dolara, odnotowując pierwszą stratę od pięciu dni, spowodowaną korektą i realizacją zysków, po osiągnięciu poprzedniego dnia pięcioletniego maksimum na poziomie 1,2083.

dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego spadł w czwartek o 0,3%, kontynuując straty zatrzymane w poprzedniej sesji i zbliżając się do czteroletniego minimum na poziomie 95,55 punktów. Odzwierciedla to ponowne osłabienie amerykańskiej waluty względem koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Dolar pozostaje pod ciągłą presją, a komentarze Sekretarza Skarbu Scotta Bessenta nie złagodziły rosnących obaw dotyczących polityki gospodarczej USA i posunięć geopolitycznych.

W środę Bessent zaprzeczył doniesieniom sugerującym możliwą interwencję USA na rynkach walutowych, w czasie gdy rynki uważnie obserwują możliwość interwencji na jenie japońskim, a dolar znajduje się w pobliżu najniższych poziomów od wielu lat.

Bessent powiedział: Stany Zjednoczone zawsze prowadziły politykę silnego dolara, ale polityka ta wymaga solidnych fundamentów. Dodał: Jeśli będziemy prowadzić rozsądną politykę, kapitał będzie napływał. Pracujemy nad zmniejszeniem deficytu handlowego, co z czasem naturalnie wzmocni dolara.

W kwestii polityki pieniężnej Rezerwa Federalna przyjęła w środę bardziej optymistyczne stanowisko w sprawie ryzyka dla rynku pracy i inflacji w USA, co inwestorzy zinterpretowali jako sygnał, że stopy procentowe mogą pozostać niezmienione przez dłuższy okres.

Gospodarka europejska

Dzięki umowie handlowej z Indiami rynki stały się bardziej optymistyczne co do perspektyw europejskiej gospodarki. To strategiczne partnerstwo pomaga zdywersyfikować łańcuchy dostaw i zwiększyć udział sektora usług w ogromnym rynku konsumenckim, wspierając zrównoważony wzrost gospodarczy w Europie i zmniejszając podatność na globalne spory handlowe.

Unia Europejska i Indie osiągnęły na początku tego tygodnia historyczne porozumienie handlowe po prawie 20 latach trudnych negocjacji. Przewodnicząca Komisji Europejskiej Ursula von der Leyen nazwała je „matką wszystkich umów”.

Europejskie stopy procentowe

• Rynki pieniężne wyceniają obecnie na około 25% prawdopodobieństwo, że Europejski Bank Centralny obniży stopy procentowe o 25 punktów bazowych w lutym.

• Inwestorzy niedawno skorygowali oczekiwania dotyczące utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie przez cały rok, przewidując co najmniej jedną obniżkę stóp o 25 punktów bazowych.

• Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy czekają na dalsze dane ekonomiczne ze strefy euro dotyczące inflacji, bezrobocia i płac.

Widoki i analizy

Ray Attrill, szef strategii walutowej w National Australia Bank, powiedział, że komentarze Bessenta pojawiły się w odpowiednim momencie i niektórzy mogliby założyć, że były one starannie zaplanowane, jeśli tak można powiedzieć.

Attrill dodał, że jego zdaniem uwagi Europejskiego Banku Centralnego są niezależne, zauważył jednak, że poziom 1,20 pary EUR/USD najwyraźniej zadziałał jako punkt zapalny.

Wyjaśnił, że ostatnie wahania kursu euro-dolar, które do niedawna nie były szczególnie silne, w pewnym sensie maskują ogólną siłę euro — rozwój sytuacji, który prawdopodobnie wpłynie na prognozy EBC dotyczące inflacji.