Protokół z posiedzenia Rezerwy Federalnej: Brak poparcia dla obniżki stóp procentowych

Z protokołu posiedzenia Rezerwy Federalnej opublikowanego w środę wynika, że dwaj decydenci, którzy nie zgodzili się z podjętą w ubiegłym miesiącu decyzją o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian, nie uzyskali poparcia ze strony innych członków dla obniżki stóp.

W protokole ze spotkania, które odbyło się w dniach 29–30 lipca, stwierdzono: „Prawie wszyscy uczestnicy uznali, że na tym spotkaniu właściwe będzie utrzymanie docelowego przedziału stóp funduszy federalnych na poziomie od 4,25% do 4,50%.

Wiceprzewodnicząca ds. nadzoru Michelle Bowman i gubernator Christopher Waller głosowali przeciwko utrzymaniu stopy referencyjnej na niezmienionym poziomie, opowiadając się za obniżką o ćwierć punktu procentowego, aby chronić rynek pracy przed dalszym osłabieniem. Był to pierwszy raz od 1993 roku, kiedy więcej niż jeden gubernator wyraził sprzeciw wobec decyzji w sprawie stopy.

W ciągu 48 godzin od spotkania dane Departamentu Pracy zdawały się potwierdzać obawy Bowmana i Wallera, pokazując, że wzrost zatrudnienia w lipcu był znacznie poniżej oczekiwań, a stopa bezrobocia była wyższa, a wskaźnik aktywności zawodowej najniższy od końca 2022 r.

Niepokój potęgowały korekty danych historycznych, które usunęły ponad ćwierć miliona miejsc pracy, które wcześniej uważano za utworzone w maju i czerwcu, podważając tym samym narrację o odpornym rynku pracy. Korekty te rozwścieczyły prezydenta Donalda Trumpa, który zareagował zwolnieniem szefa Biura Statystyki Pracy.

Późniejsze dane o inflacji dostarczyły jednak argumentów tym, którzy obawiali się, że agresywne cła Trumpa ponownie wzmogą presję cenową. Inflacja bazowa dla konsumentów przyspieszyła w lipcu w stopniu przekraczającym prognozy, po czym nastąpił nieoczekiwany wzrost cen producentów.

Z protokołu wynika, że urzędnicy nadal debatowali nad wpływem ceł na inflację i stopniem obecnych ograniczeń monetarnych. Kilku decydentów zauważyło, że stopy procentowe mogą być bliskie „neutralnego” poziomu, który ani nie stymuluje, ani nie ogranicza wzrostu gospodarczego.

Przyznali, że cła już podnoszą ceny niektórych towarów, ale ocenili ogólny wpływ na gospodarkę i inflację jako wciąż niepewny. Patrząc w przyszłość, uczestnicy dostrzegli potencjalne kompromisy, jeśli inflacja utrzyma się na wysokim poziomie, a rynek pracy będzie się dalej osłabiał.

Kampania nacisków Trumpa

Przed publikacją danych narzędzie FedWatch firmy CME prognozowało 85% prawdopodobieństwo obniżki o ćwierć punktu procentowego na posiedzeniu w dniach 16-17 września. Stopy procentowe pozostały niezmienione od grudnia ubiegłego roku.

Protokół z posiedzenia opublikowano zaledwie dwa dni przed długo oczekiwanym przemówieniem prezesa Jerome'a Powella na dorocznym sympozjum w Jackson Hole, prawdopodobnie jego ostatnim wystąpieniem jako szefa Rezerwy Federalnej przed wygaśnięciem kadencji w maju przyszłego roku. Przemówienie zasygnalizuje, czy Powell zmierza w kierunku ochrony miejsc pracy, czy też pozostaje zwolennikiem jastrzębi inflacyjnych, ponieważ cel Rezerwy Federalnej na poziomie 2% coraz bardziej się oddala.

Brak cięć budżetowych od czasu powrotu Trumpa do Białego Domu wywołał gniew prezydenta, a liczne ataki na Powella za utrzymywanie stóp procentowych na dotychczasowym poziomie sprawiły, że prezydent zaczął już szukać następców, czemu sprzyjała niespodziewana rezygnacja złożona w tym miesiącu, która daje mu kolejne miejsce w Radzie Gubernatorów.

Nominował przewodniczącego Rady Doradców Ekonomicznych Stevena Mirana na następcę byłej gubernator Adriany Kugler, której kadencja miała wygasnąć w styczniu. Nie jest jasne, czy Senat zatwierdzi nominację Mirana przed kolejnym posiedzeniem Rezerwy Federalnej.

W środę Trump jeszcze bardziej zwiększył presję, żądając rezygnacji gubernator Lisy Cook, oskarżając ją o nieprawidłowości w zakresie kredytów hipotecznych udzielanych na nieruchomości w Georgii i Michigan.