Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie, zgodnie z oczekiwaniami rynku

Chiny są na dobrej drodze, aby w ciągu najbliższych pięciu lat niemal podwoić pojemność swoich centrów danych. Według niedawnej analizy Rystad Energy, do 2030 r. ma zostać oddanych do użytku 28 GW nowych projektów, które dołączą do 32 GW zainstalowanych już do końca ubiegłego roku.

Na podstawie aktualnie ogłoszonych projektów, po których prawdopodobnie nastąpią kolejne, przewiduje się, że zużycie energii elektrycznej w centrach danych wzrośnie do 289 TWh do 2030 roku. Będzie to ponad dwukrotnie więcej niż w zeszłym roku i będzie stanowiło około 2,3% całkowitego zapotrzebowania Chin na energię elektryczną.

Prognozuje się również, że centra danych staną się najszybciej rosnącym źródłem zapotrzebowania na energię elektryczną w kraju, ze średnią roczną stopą wzrostu na poziomie 19% w latach 2025–2030, napędzaną szybkim rozwojem sztucznej inteligencji i obliczeń o wysokiej wydajności.

Moc zainstalowana ma osiągnąć 40 GW do końca tego roku, w porównaniu z 32 GW na koniec 2025 roku, co odzwierciedla przyspieszenie tempa budowy. Sztuczna inteligencja i zaawansowane centra obliczeniowe odgrywają coraz większą rolę, stanowiąc 39% obecnej mocy, a do 2030 roku odsetek ten ma wzrosnąć do 48%.

W przeciwieństwie do tradycyjnych centrów danych, obiekty te zużywają znacznie więcej energii, zmieniając skalę i dystrybucję chińskiej infrastruktury cyfrowej. Zmiana ta została wzmocniona strategią „East Data, West Computing”, wprowadzoną w 2022 roku, w ramach której utworzono osiem głównych centrów obliczeniowych, aby zmniejszyć presję na zasoby na wschodzie kraju. Doprowadziło to do powstania klastrów w regionach takich jak Ułanqab w Mongolii Wewnętrznej, gdzie firmy takie jak Huawei i ByteDance pozyskały duże projekty.

Chiński sektor centrów danych nie jest już marginalną częścią ekosystemu energetycznego; stał się strukturalnym motorem napędowym popytu. Tym, co wyróżnia tę ekspansję, jest jej szybkość, napędzana przez sztuczną inteligencję, która jednocześnie wywiera presję na harmonogramy realizacji infrastruktury i zaopatrzenia w energię.

Operatorzy coraz częściej polegają na mieszanym zestawie źródeł energii, takich jak energia wiatrowa, słoneczna i magazynowanie energii w akumulatorach, zamiast czekać na rządowe zachęty, gdyż zapewnienie niezawodnej, niskoemisyjnej energii elektrycznej stało się priorytetem komercyjnym.

Rystad Energy przewiduje, że całkowite zapotrzebowanie Chin na energię elektryczną będzie rosło ze średnioroczną stopą wzrostu (CAGR) na poziomie 3,9% do 2030 r., w porównaniu do 6,5% w trakcie XIV Planu Pięcioletniego, kiedy to zużycie przekroczyło 10 000 TWh w ubiegłym roku.

Z kolei wzrost popytu przemysłowego ma spowolnić z 5,4% w latach 2021–2025 do 3% w 2030 r. Tymczasem centra danych nadal odnotowują solidny wzrost, zwiększając się w ciągu ostatnich pięciu lat o 38% w skali rocznej (CAGR) i oczekuje się, że utrzymają wzrost na poziomie 19% do końca dekady, zwiększając swój udział w zużyciu energii elektrycznej do 2,3%.

Chiny umieściły rozwój centrów danych wśród swoich priorytetów strategicznych w 15. Planie Pięcioletnim (2026-2030), koncentrując się na efektywności i integracji energii odnawialnej. Efektywność wykorzystania energii (PUE) jest kluczowym wskaźnikiem, a kraj dąży do obniżenia jej poniżej 1,5 i osiągnięcia zaawansowanych poziomów globalnych do 2030 roku.

Nowym centrom narzucane są już surowe standardy, które nie mogą przekroczyć wskaźnika PUE wynoszącego 1,25 (lub 1,2 w przypadku krajowych węzłów obliczeniowych), podczas gdy w zaawansowanych ośrodkach najwyższej klasy wskaźnik ten wynosi 1,04–1,07 na całym świecie.

Chińskie przedsiębiorstwa opierają się przede wszystkim na krajowej sieci energetycznej, która zapewnia ciągłość operacyjną, wspieraną przez stabilne dostawy energii konwencjonalnej i solidne sieci zdolne do absorpcji rosnącego zapotrzebowania.

Jednocześnie ten wzrost stanowi szansę na zwiększenie wykorzystania energii odnawialnej. Plan Zielonych Centrów Danych do 2025 roku nakazuje, aby wszystkie nowe projekty w krajowych centrach danych pokrywały co najmniej 80% swojego zapotrzebowania ze źródeł odnawialnych.

Wykorzystywane strategie obejmują zakup zielonych certyfikatów energii elektrycznej (GEC), zawieranie bezpośrednich umów z projektami solarnymi lub wiatrowymi oraz własną generację energii na miejscu.

W tym kontekście pojawiają się zaawansowane modele, takie jak projekt Zhongjin w Ułanqab, który łączy energię wiatrową, słoneczną i magazynowanie energii w bateriach, a także projekt „Chaidamu” firmy China Mobile i centrum przetwarzania w chmurze firmy Tencent, które opiera się na połączeniu energii słonecznej i handlu zieloną energią.

Rynek niklu wszedł w nową fazę, charakteryzującą się zacieśnianiem warunków podaży i celowym zarządzaniem cenami przez władze Indonezji. Po przełamaniu dominującego w ostatnich tygodniach przedziału cenowego od 17 000 do 18 000 dolarów za tonę, ceny wzrosły do około 19 200 dolarów za tonę, ustabilizowując się w docelowym przedziale od 18 500 do 20 000 dolarów. Podczas ostatniej sesji ceny osiągnęły również poziom 19 600 dolarów, co sygnalizuje poprawę fundamentów rynku w całym łańcuchu dostaw.

Ten ruch cen nie jest postrzegany jako zwykłe wahanie cykliczne. Mark Selby, prezes Canada Nickel, uważa, że rynek jest świadkiem „początku nowej normalności”, a nie chwilowego spadku. Zauważył, że zmiany strukturalne wprowadzone przez Indonezję – największego producenta niklu na świecie – zmieniły krzywą kosztów i dynamikę podaży, wspierając stabilność wysokich cen w dłuższej perspektywie.

W tym kontekście indonezyjski system kwot wydobywczych okazał się kluczowym czynnikiem ograniczającym podaż w krótkim okresie. Nastąpiło to po decyzji Eramet o zawieszeniu działalności w kopalni „Weda Bay” po wyczerpaniu rocznego limitu wydobycia rudy wynoszącego 12 milionów ton. Kopalnia ta jest głównym dostawcą do przemysłowych kompleksów produkcyjnych w Indonezji, co dowodzi skuteczności systemu kwot wydobywczych w równoważeniu rynku.

Indonezja przyjęła szereg strategicznych środków zarządzania rynkiem, w tym przede wszystkim przejście z trzyletnich limitów produkcyjnych na roczne, co zapewnia większą elastyczność w zwiększaniu lub zmniejszaniu podaży w zależności od warunków rynkowych. System ten wydaje się starannie zaprojektowany, aby wspierać wzrosty cen, nie powodując gwałtownych wahań, które mogłyby zakłócić rynek lub zachęcić do wejścia na rynek konkurencyjnych dostawców.

Indonezyjskie podejście nie ogranicza się do fizycznej kontroli podaży, ale obejmuje również pośredni wpływ na ceny. Selby wskazał, że władze mogą uciekać się do „perswazji moralnej”, jeśli ceny wzrosną zbyt szybko powyżej poziomu 20 000 dolarów za tonę, sugerując możliwy wzrost podaży lub ostrzegając przed nadmiernymi poziomami cen. Uważa się, że docelowy przedział cenowy między 20 000 a 21 000 dolarów zapewnia równowagę między generowaniem lukratywnych zysków dla indonezyjskich producentów a zapobieganiem stymulacji nowych, kosztownych projektów produkcyjnych w innych regionach.

Jednocześnie wysokie koszty surowców wspierają ceny, zwłaszcza siarki, której cena wzrosła o ponad 100 dolarów za tonę, przekraczając 1000 dolarów, w porównaniu z około 150 dolarami 18 miesięcy temu. Dla producentów wykorzystujących technologię ługowania kwasem pod wysokim ciśnieniem (HPAL), każdy 100-dolarowy wzrost ceny siarki podnosi koszt produkcji niklu o około 1000 do 1200 dolarów za tonę, wzmacniając presję inflacyjną na rynku.

Rynek siarki stoi również w obliczu dodatkowych zagrożeń związanych z zamknięciem Cieśniny Ormuz, która odpowiada za około 25% światowych dostaw i 75% indonezyjskiego importu. Jeśli zamknięcie utrzyma się dłużej, może to doprowadzić do znacznego spadku produkcji niklu HPAL, co z kolei doprowadzi do wzrostu cen niklu o tysiące dolarów za tonę.

Z drugiej strony, zapasy niklu na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME) nadal spadają, zmniejszając się w tym miesiącu o około 4000 ton, po spadku o 6000 ton w poprzednim miesiącu. Wskazuje to, że rynek zbliża się do równowagi po długim okresie nadwyżki, a oczekiwania narastającej presji w miarę upływu roku są coraz większe.

Spadek ten ma miejsce pomimo faktu, że około 80% światowej produkcji niklu – zwłaszcza surówki niklowej (NPI) i osadu wodorotlenku mieszanego (MHP) – nie jest dostarczane za pośrednictwem LME. Jednak rozbudowa mocy rafineryjnych w Chinach i Indonezji pomogła zintegrować te produkty z rynkiem globalnym.

Po stronie popytu ceny stali nierdzewnej wzrosły w ciągu tygodnia o 4% do 5%, co prawdopodobnie wywoła cykl uzupełniania zapasów w całym łańcuchu dostaw. Ponieważ nikiel jest głównym składnikiem kosztów produkcji tego rodzaju stali, rosnące ceny skłaniają nabywców do zwiększania zapasów w oczekiwaniu na dalsze podwyżki.

Chociaż ceny niklu wzrosły z około 14 000 dolarów za tonę w grudniu do obecnych poziomów, marże zysku dopiero niedawno zaczęły rosnąć z powodu wysokich kosztów rudy i półproduktów. To przemawia za utrzymaniem wysokich cen, a nie wskazuje na tymczasową bańkę spekulacyjną.

Bitcoin (BTC) odnotował w środę lekkie odbicie, notując kurs powyżej poziomu 77 000 dolarów, po spadku o około 3% w ciągu ostatnich dwóch dni. Jednocześnie popyt instytucjonalny nieco osłabł, ponieważ fundusze ETF oparte na Bitcoinie (spot) odnotowały we wtorek niewielki odpływ kapitału, drugi dzień z rzędu. Inwestorzy oczekują obecnie na decyzję Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych, która może odegrać decydującą rolę w określeniu dalszego kierunku dla największej kryptowaluty świata.

Bitcoin odnotował niewielkie odbicie podczas europejskiej sesji handlowej, ponieważ inwestorzy wahali się, oczekując na oczekiwaną decyzję w sprawie polityki pieniężnej. Uwaga jest szczególnie skupiona na konferencji prasowej po posiedzeniu, na której wypowiedzi ustępującego prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella zostaną przeanalizowane pod kątem sygnałów dotyczących przyszłej ścieżki polityki pieniężnej. Oczekiwania te będą miały bezpośredni wpływ na wahania kursu dolara amerykańskiego, a w konsekwencji na aktywa wysokiego ryzyka, takie jak Bitcoin.

Analitycy Bitfinex zauważyli, że mechanizm wpływu jest jasny: stopy procentowe wpływają na rentowność i indeks dolara, co z kolei wpływa na przepływy kapitału w ETF-ach i rezerwy walutowe, co ostatecznie przekłada się na cenę Bitcoina. Wyjaśnili, że „jastrzębie” utrzymanie stóp procentowych (utrzymanie stabilnych stóp procentowych w zdecydowanym tonie) może osłabić popyt instytucjonalny i doprowadzić do spadku ceny lub utrzymania jej poniżej poziomu 72 100 dolarów. Jeśli jednak decyzja będzie miała „gołębi” ton – sygnalizując spowolnienie wzrostu lub możliwość przyszłych obniżek stóp procentowych – może to wesprzeć przepływy inwestycyjne i doprowadzić cenę do przedziału 80 000–84 000 dolarów.

Z drugiej strony, czynniki geopolityczne nadal wywierają wpływ na rynek, ponieważ niepewność związana z drugą rundą rozmów pokojowych między Stanami Zjednoczonymi a Iranem ograniczała apetyt na ryzyko. Nadzieje osłabły po tym, jak Donald Trump odwołał zaplanowaną wizytę swojego specjalnego wysłannika, a także pojawiły się doniesienia o jego niezadowoleniu z irańskiej propozycji zakończenia wojny i ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz.

Z drugiej strony, dane SoSoValue pokazały, że ETF-y oparte na Bitcoinie odnotowały we wtorek odpływ 89,68 mln dolarów, po wycofaniu 263,18 mln dolarów w poniedziałek. Zakończyło to dziewięciodniową serię dodatnich napływów, która rozpoczęła się w połowie kwietnia. Kontynuacja tego trendu jest sygnałem ostrzegawczym, który może prowadzić do dalszej korekty cen.

Technicznie rzecz biorąc, Bitcoin utrzymuje umiarkowanie pozytywne perspektywy, ponieważ jego kurs utrzymuje się powyżej 50-dniowej i 100-dniowej średniej kroczącej, zapewniając istotne wsparcie w pobliżu poziomów 73 600 i 75 600 dolarów. Wskaźnik siły względnej (RSI) wskazuje na umiarkowanie pozytywny momentum, chociaż inne wskaźniki wskazują na spowolnienie wzrostu w miarę zbliżania się ceny do silnych poziomów oporu.

Ogólnie rzecz biorąc, wydaje się, że krótkoterminowe wahania kursu bitcoina pozostaną zakładnikiem decyzji i tonu polityki Rezerwy Federalnej, a także rozwoju sytuacji geopolitycznej. W rezultacie rynek pozostanie w stanie ostrożnego oczekiwania przed ustaleniem się kolejnego trendu.