Jen w piątek zaczął się wahać po tym, jak Bank Japonii dokonał powszechnie oczekiwanej podwyżki stóp procentowych, a prezes Kazuo Ueda przedstawił ograniczone wskazówki dotyczące terminu przyszłych podwyżek, jednocześnie nie rezygnując z dalszego zacieśniania polityki pieniężnej.

Jen początkowo osłabił się względem dolara po tym, jak Bank Japonii podniósł stopę procentową z 0,5% do 0,75%. Ruch ten został wyraźnie zasygnalizowany przez decydentów, co skłoniło inwestorów do sprzedaży waluty po otrzymaniu tej informacji.

Straty japońskiej waluty pogłębiły się po konferencji prasowej Uedy po posiedzeniu, na której nie sprecyzował on dokładnego terminu i tempa przyszłych podwyżek stóp procentowych. W ostatnim handlu jen stracił 0,6%, osiągając kurs 156,53 za dolara.

Euro osiągnęło rekordową wartość 183,25 jenów, podczas gdy funt szterling zyskał 0,52% do 209,16 jenów.

W oświadczeniu wydanym w piątek Bank Japonii podtrzymał swój pogląd, że inflacja bazowa zbliży się do celu wynoszącego 2% w drugiej połowie trzyletniego okresu prognozowania do roku fiskalnego 2027.

Jednak dwóch bardziej jastrzębich członków zarządu, Hajime Takata i Naoki Tamura, wyraziło sprzeciw. Takata stwierdził, że inflacja bazowa osiągnęła już cel, podczas gdy Tamura argumentował, że nastąpi to wcześniej, mniej więcej w połowie trzyletniego okresu prognoz.

Bart Wakabayashi, szef tokijskiego oddziału handlowego State Street, skomentował decyzję Banku Japonii w piątek, mówiąc: „Wydaje się, że trwa debata, a reakcja rynku, którą obserwujemy, moim zdaniem, dotyczy tak naprawdę kolejnych kroków Banku Japonii… Nie wygląda na to, żeby podjęli już pełną decyzję w sprawie kolejnej podwyżki”.

Dodał: „Myślę, że panuje pewna zgoda co do tego, że na tym etapie neutralna stopa procentowa wynosi mniej więcej 1% lub 1,25%, ale wygląda na to, że droga Banku Japonii do osiągnięcia tego poziomu będzie nieco bardziej stroma”.

Bank Japonii powtórzył, że realne stopy procentowe pozostają na „znacząco niskim” poziomie nawet po podwyżce i zobowiązał się do dalszego zacieśniania polityki pieniężnej, jeśli sytuacja gospodarcza i inflacja będą rozwijać się zgodnie z jego prognozami.

Euro stabilizuje się, Lagarde stawia opór presji jastrzębi

W nocy dolar na krótko stracił na wartości w następstwie gwałtownego i nieoczekiwanego spadku inflacji w USA, ale inwestorzy zakwestionowali wiarygodność tych danych z powodu zakłóceń spowodowanych zamknięciem rządu USA, a trend ten szybko wygasł.

Kurs funta wahał się między zyskami a spadkami, zanim ustabilizował się na poziomie 1,3374 dolara, po tym jak Bank Anglii zgodnie z oczekiwaniami obniżył stopy procentowe do 3,75%. Decyzja ta została jednak podjęta mniejszą większością głosów niż przewidywały rynki, co potencjalnie ograniczyło możliwości dalszego luzowania polityki pieniężnej.

Euro utrzymywało się na stabilnym poziomie 1,1719 dolara w handlu azjatyckim, po tym jak prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde powstrzymała się od podania dalszych wskazówek i stwierdziła, że wszystkie opcje pozostają brane pod uwagę. Rynki zinterpretowały to stanowisko jako opór wobec bardziej jastrzębich głosów.

Analitycy ANZ napisali w nocie do klientów: „W ostatnich tygodniach jastrzębie komentarze członka zarządu EBC, Schnabela, zmieniły ocenę rynku dotyczącą przyszłych ryzyk politycznych. Jednak wyważony ton sugeruje, że pogląd Schnabela, iż kolejnym krokiem będzie raczej podwyżka stóp procentowych, nie cieszy się szerokim poparciem w radzie”.

EBC utrzymał stopę procentową na niezmienionym poziomie 2%, zgodnie z oczekiwaniami.

Na froncie politycznym przywódcy Unii Europejskiej zgodzili się w piątek na pożyczenie środków na sfinansowanie obrony Ukrainy przed Rosją w ciągu najbliższych dwóch lat, zamiast korzystania z zamrożonych rosyjskich aktywów, omijając w ten sposób nieporozumienia dotyczące bezprecedensowego planu finansowania Kijowa z rosyjskich pieniędzy państwowych.

Norwegia i Szwecja utrzymują stopy procentowe na dotychczasowym poziomie

Korona norweska nieznacznie spadła do 10,18 za dolara po tym, jak bank centralny utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie 4% i zasygnalizował, że nie spieszy się z ich obniżką. Korona szwedzka również nie zareagowała na brak zmian stóp procentowych, zgodnie z oczekiwaniami.

Dolar australijski osłabił się o 0,2% do 0,6601 USD, podczas gdy dolar nowozelandzki osłabił się o 0,5% do 0,5748 USD.

Kurs juana chińskiego w handlu krajowym pozostał stabilny, oscylując w pobliżu ponad rocznego maksimum osiągniętego w czwartek. Indeks dolara wzrósł o 0,2% do 98,64.

Kryptowaluty odbiły w piątek: cena bitcoina wzrosła o 2,5% do 87 752,22 USD, a cena etheru wzrosła o ponad 4% do 2 951,26 USD.

Ceny złota spadły w piątek na giełdach europejskich, notując straty drugi dzień z rzędu i odrabiając straty z dwumiesięcznego maksimum. Nastąpiło to pośród ruchów korekcyjnych i realizacji zysków, a dodatkowo pod presją ze strony silniejszego dolara amerykańskiego względem koszyka walut światowych.

Mimo spowolnienia inflacji cen konsumpcyjnych w USA w listopadzie, które okazało się niższe od oczekiwań, rynki nadal wykluczają obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną na styczniowym posiedzeniu.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny złota: Złoto spadło o ok. 0,55% do 4309,39 USD z poziomu otwarcia wynoszącego 4332,72 USD i osiągnęło sesyjny szczyt na poziomie 4336,95 USD.

• Podczas czwartkowego rozliczenia cena złota spadła o około 0,15% z powodu ruchów korekcyjnych i realizacji zysków, po wcześniejszym osiągnięciu dwumiesięcznego maksimum na poziomie 4374,66 USD za uncję.

dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w piątek o 0,1%, utrzymując wzrosty trzecią sesję z rzędu, co odzwierciedla utrzymującą się siłę amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Oprócz kupowania z niższych poziomów, dolar korzysta również ze słabnącej presji inflacyjnej w niektórych światowych bankach centralnych, co wzmacnia oczekiwania na dalsze łagodzenie polityki pieniężnej i obniżki stóp procentowych.

Stopy procentowe w USA

• Ceny konsumpcyjne w USA wzrosły w listopadzie o 2,7% w ujęciu rok do roku, co jest wynikiem niższym od oczekiwań ekonomistów, którzy przewidywali wzrost o 3,1%, po tym jak w październiku ceny wzrosły o 3,0%.

• Zgodnie z danymi i narzędziem CME FedWatch, wycena utrzymania niezmienionych stóp procentowych w USA na posiedzeniu w styczniu 2026 r. spadła z 75% do 73%, podczas gdy wycena obniżki stóp o 25 punktów bazowych wzrosła z 25% do 27%.

• Inwestorzy wyceniają obecnie dwie obniżki stóp procentowych w USA w ciągu najbliższego roku, podczas gdy prognozy Rezerwy Federalnej wskazują tylko na jedną obniżkę o 25 punktów bazowych.

• Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy uważnie śledzą nadchodzące dane ekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych, a także komentarze przedstawicieli Rezerwy Federalnej.

Perspektywy dla złota

• Tim Waterer, główny analityk rynkowy w KCM Trade, powiedział, że spowolnienie inflacji w USA jest mieczem obosiecznym dla złota i srebra, ponieważ uzasadnia bardziej akomodacyjne stanowisko Rezerwy Federalnej, ale jednocześnie zmniejsza ich atrakcyjność jako zabezpieczenia przed inflacją.

• Goldman Sachs poinformował w nocie opublikowanej w czwartek, że spodziewa się, iż ceny złota, w swoim scenariuszu bazowym, wzrosną o około 14% do 4900 USD za uncję do grudnia 2026 r., sygnalizując jednocześnie ryzyko wzrostu tej prognozy, spowodowane potencjalnym rozszerzeniem popytu na dywersyfikację, włączając do niego inwestorów detalicznych.

SPDR Gold Trust

Zasoby złota w SPDR Gold Trust, największym na świecie funduszu ETF opartym na złocie, pozostały w czwartek bez zmian, pozostawiając całkowite zasoby na poziomie 1052,54 ton metrycznych.

W piątek euro osłabiło się w handlu europejskim w stosunku do koszyka walut światowych, pogłębiając straty w stosunku do dolara amerykańskiego czwarty dzień z rzędu. Stało się tak po posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego w sprawie polityki pieniężnej, którego wynik w dużej mierze odpowiadał oczekiwaniom rynku.

Na ostatnim posiedzeniu w 2025 r. Europejski Bank Centralny po raz czwarty z rzędu nie zmienił stóp procentowych, podnosząc jednocześnie prognozy wzrostu gospodarczego, co sugeruje, że wzrost będzie silniejszy niż wcześniej szacowano, a jego motorem będzie w szczególności popyt krajowy.

Przegląd cen

• Kurs wymiany euro dzisiaj: Euro osłabiło się o około 0,1% w stosunku do dolara, osiągając poziom 1,715 z poziomu otwarcia na poziomie 1,1723, i osiągnęło sesyjny szczyt na poziomie 1,1729.

• W czwartek euro zakończyło notowania spadkiem o 0,15% w stosunku do dolara, odnotowując trzecią z rzędu dzienną stratę, na tle trwających ruchów korekcyjnych i realizacji zysków z trzymiesięcznego maksimum na poziomie 1,1804.

dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w piątek o 0,1%, utrzymując wzrosty trzecią sesję z rzędu i odzwierciedlając utrzymującą się siłę amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut.

Oprócz zakupów z niższych poziomów, dolar korzysta ze słabnącej presji inflacyjnej na niektóre światowe banki centralne, co potwierdza oczekiwania na dalsze łagodzenie polityki pieniężnej i dalsze obniżki stóp procentowych.

Europejski Bank Centralny

Zgodnie z oczekiwaniami Europejski Bank Centralny w czwartek utrzymał główne stopy procentowe bez zmian na poziomie 2,15%, najniższym poziomie od października 2022 r. Oznacza to czwarte z rzędu posiedzenie bez zmian.

EBC potwierdził, że jego podejście będzie uzależnione od danych i będzie ustalane na każdym posiedzeniu, nie określając jednak konkretnej ścieżki stóp procentowych, zaznaczając, że obecne poziomy stóp procentowych są odpowiednie, biorąc pod uwagę stabilną inflację i wzrost gospodarczy.

Christine Lagarde

Prezes EBC Christine Lagarde stwierdziła w czwartek, że bank pozostaje w „dobrej sytuacji”, podkreślając, że w Radzie Prezesów panuje konsensus co do tego, że wszystkie opcje są otwarte, w tym możliwość podniesienia stóp procentowych, jeśli zajdzie taka potrzeba.

Lagarde zauważyła, że gospodarka europejska wykazuje większą odporność niż oczekiwano, a wzrost gospodarczy jest wspierany przez popyt krajowy. Unikała bezpośredniego odniesienia do możliwości podwyżek stóp procentowych w 2026 roku, ale podkreśliła ostrożność w obliczu ryzyka geopolitycznego i handlowego.

Europejskie stopy procentowe

Rynki pieniężne wyceniają obecnie prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Europejski Bank Centralny w lutym 2026 r. na mniej niż 10%.

Widoki i analizy

Analitycy Barclays, na czele z Mariano Ceną, napisali w nocie do inwestorów, że posiedzenie EBC nie dostarczyło żadnych nowych informacji, które mogłyby zmienić ich pogląd na temat najbardziej prawdopodobnej ścieżki polityki pieniężnej lub bilansu ryzyk z nią związanych.

Dodali, że nadal spodziewają się, iż EBC utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie przez kolejne dwa lata i że w horyzoncie prognozy ryzyko będzie raczej rosło niż spadało.

Jen japoński osłabił się w piątek na giełdach azjatyckich w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, wznawiając straty w stosunku do dolara amerykańskiego po krótkiej przerwie poprzedniego dnia i osiągając najniższy poziom od tygodnia. Stało się to po powszechnie oczekiwanej decyzji Banku Japonii o podniesieniu referencyjnej stopy procentowej.

Japoński komitet polityki pieniężnej jednogłośnie zagłosował za podniesieniem stóp procentowych o 25 punktów bazowych do 0,75%, najwyższego poziomu od września 1995 r. Oznacza to drugą podwyżkę stóp procentowych w 2025 r., po wcześniejszej podwyżce w styczniu.

Bank Japonii poinformował, że realne stopy procentowe prawdopodobnie pozostaną niskie, co skłoniło rynki do oczekiwania na dalsze wyjaśnienia od prezesa Kazuo Uedy, które mają się pojawić w dalszej części dnia, dotyczące tego, czy bank centralny zamierza kontynuować podwyżki stóp procentowych w przyszłym roku.

Przegląd cen

• Jen japoński dzisiaj: Dolar wzrósł w stosunku do jena o 0,45% do 156,18, najwyższego poziomu od 10 grudnia, z poziomu otwarcia 155,46. Najniższy kurs sesji wyniósł 155,45.

• W czwartek jen zakończył dzień wzrostem o 0,1% w stosunku do dolara, po spadku o 0,6% poprzedniego dnia na skutek ruchów korekcyjnych i realizacji zysków z dwutygodniowego maksimum w okolicach 154,39.

Bank Japonii

Na zakończenie ostatniego posiedzenia w sprawie polityki pieniężnej w 2025 roku, Bank Japonii podniósł w piątek swoją referencyjną stopę procentową o 25 punktów bazowych do 0,75%, najwyższego poziomu od września 1995 roku, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Jest to drugi krok japońskiego banku centralnego w tym roku w kierunku zacieśnienia polityki pieniężnej.

Decyzja została jednomyślnie przyjęta przez członków komisji polityki pieniężnej i odzwierciedla kontynuację stopniowej normalizacji polityki pieniężnej w Japonii po dziesięcioleciach utrzymywania się stóp procentowych na poziomie bliskim zeru.

Aktualizacje zasad

W swoim oświadczeniu Bank Japonii stwierdził, że na podstawie najnowszych danych i badań istnieje duże prawdopodobieństwo, iż mechanizm umiarkowanego i zsynchronizowanego wzrostu płac i inflacji będzie kontynuowany.

Bank centralny dodał, że biorąc pod uwagę wyjątkowo niski poziom realnych stóp procentowych, będzie nadal podnosił stopy procentowe, jeśli jego prognozy gospodarcze i cenowe się sprawdzą.

Bank zauważył również, że pomimo słabości gospodarczej zyski przedsiębiorstw najprawdopodobniej pozostaną wysokie, a firmy będą prawdopodobnie nadal podnosić płace do 2026 r.

W raporcie stwierdzono ponadto, że umiarkowany cykl płacowo-cenowy najprawdopodobniej utrzyma się, a prawdopodobieństwo, że inflacja bazowa osiągnie cel wynoszący 2%, rośnie.

Japońskie stopy procentowe

• Po spotkaniu wycena rynkowa kolejnej podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Bank Japonii na styczniowym posiedzeniu pozostała poniżej 20%.

• Inwestorzy będą nadal śledzić nadchodzące dane dotyczące inflacji, bezrobocia i płac w Japonii, aby zweryfikować te oczekiwania.

Kazuo Ueda

Prezes Banku Japonii Kazuo Ueda ma dziś wieczorem zabrać głos w sprawie wyników posiedzenia w sprawie polityki pieniężnej. Jego wypowiedzi mają dać mocniejsze sygnały na temat przyszłej ścieżki normalizacji polityki pieniężnej i podwyżek stóp procentowych do 2026 r.

Widoki i analizy

• Shigeto Nagai, szef ekonomii japońskiej w Oxford Economics, powiedział, że bank prawdopodobnie ponownie podniesie swoją stopę procentową około połowy 2026 r., osiągając poziom końcowy 1% po ostatniej podwyżce.

• Nagai definiuje stopę końcową lub neutralną jako poziom, który równoważy inflację i wzrost gospodarczy, nie przegrzewając gospodarki ani nie spowalniając jej nadmiernie.

• Ostrzegł, że kolejne podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii mogą wywołać napięcia polityczne, jeśli inflacja w pierwszej połowie 2026 r. będzie stopniowo spadać w kierunku celu na poziomie 2%.

• Norihiro Yamaguchi, główny ekonomista ds. Japonii w Oxford Economics w Tokio, powiedział, że choć prezes Ueda raczej nie będzie otwarcie mówił o stopie neutralnej, biorąc pod uwagę dotychczasowe stanowisko banku, to jednak prawdopodobnie podkreśli, że dalsze podwyżki stóp procentowych mogą być konieczne, aby przeciwdziałać presji na deprecjację jena. W przeciwnym razie jen może się jeszcze bardziej osłabić, a rentowność obligacji może spaść.